假账常见手法曝光.doc
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1、 (海量营销管理培训资料下载) 信托业务发展与创新研究 上海国际信托投资有限公司 王信举 2004年10月 Mail:wangxinjv,021-63231111 (海量营销管理培训资料下载) 目录 n信托业务发展现状研究 n信托业务创新研究 两项导致信托业务突破性发展的重大革新 n信托业务创新案例分析 (海量营销管理培训资料下载) 信托业务发展现状研究 n一般理解 n政策与法律环境 n发展现状 n一般特点 n发展桎梏 (海量营销管理培训资料下载) 信托的一般理解 n以信为本 以诚治业 诚即真诚、诚实,信即守承诺、讲信用,讲诚信就是要守诺、践 约、无欺。 n如果有人要问英国人在法学领域取得的最
2、伟大、最独特的成就是 什么,那就是历经数百年发展起来的信托理念这不是因为信托 体现了基本的道德原则,而是因为它的灵活性,它是一种具有极 大弹性和普遍性的制度。 英国法学家梅特兰 n信托的应用范围可与人类的想像力相媲美。 美国信托法权威斯科特 (海量营销管理培训资料下载) 信托的一般理解 n贯通货币市场、资本市场和产业投资的独特优势 n最好的非IPO投资银行业务平台 n信托制度框架下突出的财产管理功能和资金融通功能 (海量营销管理培训资料下载) 政策与法律环境 n法律框架逐步完善 n信托法(2001.10)信托法律制度体系的基本法 n信托投资公司管理办法(2002.6)信托投资公司的经营 管理规
3、范 n信托投资公司资金信托业务管理暂行办法(2002.7)信 托主体业务的规范 n分类监管办法即将出台,诸多单项条例即将出台信托证券专 用帐户、信托公司及业务信息披露、房地产信托、信托公司治理 指引、内控指引和信托核算等 (海量营销管理培训资料下载) 政策与法律环境 n监管思路逐步明晰 n信托公司分类监管原则、属地监管原则 n协调规划,统一监管尚需加强 (海量营销管理培训资料下载) 发展现状 n目前重新登记后的信托公司共59家,截至6月底,信托从业人员 4600人 n近三年来,集合资金信托计划1053个,大部分获得了成功,信托 公司接受管理的信托财产总额已近2000亿元人民币。 n84%的信托
4、财产为资金信托,财产信托业务开始呈现良好的发展态 势。 银监会非银部主任高传捷,中国长沙信托论坛(2004.10) (海量营销管理培训资料下载) 一般特点 n由单一信托到集合信托 n由资金信托向财产信托过渡 n运用范围由单一领域到多领域 n运用工具由单一向多种工具相结合 (海量营销管理培训资料下载) 发展桎梏 n信托登记 n信托税收 n信托会计 (海量营销管理培训资料下载) 信托业务创新研究 两项导致信托业务突破性发展的重大革新 n信托内部信用增级 n信托制度框架下的所有权解析 (海量营销管理培训资料下载) 内部信用增级 n外部信用增级 由第三方提供信用担保,提供者包括政府、专业保险公司、金融
5、 机构、大型企业的财务公司等,增级工具主要有:政府承诺函、 保险、企业担保、现金抵押帐户和信用证等。 n信托内部信用增级 利用基础资产产生的部分现金流来实现,可避免利用外部信用增 级工具较容易受信用增级提供者信用等级下降风险的影响的风险 。增级工具主要有:构建优先/次级结构、利差帐户和超额抵押等 。 优先/次级结构就是根据一定的原则和需求,将信托或资产支撑 的证券产品的收益权分为不同信用品质的档级,不同档级的受益 权承担风险、享有利益及利益分配或退出的顺序有区别。 (海量营销管理培训资料下载) 内部信用增级构建优先/次级结构 n遵照风险和收益相匹配的原则,通过组合策略,向选择不同风险- 收益结
6、构特征的投资者分配不同现金流的结构化设计,能保证不 同层次受益权对应的现金流汇总能够复原为项目整体的现金流, 摆脱了项目本身性质以及外部信用担保的制约,而仅仅依赖于项 目自身权利和义务的重新分配就能在最大程度上保障优先收益的 实现。 n可保障那些偏好于稳定收益的投资者能够在总体收益状况不是太 好的情况下也能获得较稳定收益,同时使风险偏好型投资者在总 体收益情况较差时自愿让渡财产以补贴保本型投资者,而在总体 收益较好时获得独享较高收益的权利。 (海量营销管理培训资料下载) 信托制度框架下的所有权解析 n英美法系和大陆法系所有权制度的基本涵义 n中国信托法律框架下的所有权概念简析 (海量营销管理培
7、训资料下载) 信托业务创新案例研究 n某国企国有股权退出信托解决方案 n华融资产管理公司不良资产证券化项目 n某酒店式公寓收购项目信托解决方案 (海量营销管理培训资料下载) 某国企改革信托解决方案 n项目情况 n根据有关部门对某大型国有企业进行资产重组的指示,经方案慎 重比选,该企业欲将其下属某子公司通过信托方式转让,转让资 金作为重组基金,从而实现国有资产在该公司的退出。 n经研究,决定发起集合资金信托计划,用于受让该企业持有的下 属公司的股权。信托计划分别向优先投资者、普通投资者和战略 投资者募集,并重组董事会和监事会,选聘经营者,同时在信托 计划项下设立特别委员会(由部分普通投资者和战略
8、投资者根据 投资规模的大小派员参加的投资人代表大会组织)以应对公司经 营过程中出现的重大以外问题。 (海量营销管理培训资料下载) (海量营销管理培训资料下载) (海量营销管理培训资料下载) 某国企改革信托解决方案 n简要分析 本项目的最大特点是创造性地运用了信托法律框架下的所有权的 可分拆性和内部信用增级来探索国有企业改革之路。同时,该项 目通过改组董事会和监事会,选聘经营者(职业经理人),对经 营者进行业绩考核,并在信托计划项下设计特别委员会,以应对 公司经营过程中出现的意外及重大事项的决策,创造性地将信托 框架下的公司治理结构予以完善,同时满足了市场上各类投资者 的收益及风险预期。 (海量
9、营销管理培训资料下载) 华融不良资产证券化项目 n项目情况 n2003年6月,华融资产管理公司将涉及全国22个省市256户企业的 132.5亿元人民币债权资产组成一个资产包,委托给中信信托设立 财产信托,期限为3年,优先级受益权的预计收益率为4.17%。 n信托设立后,华融将全部信托受益权分为优先级受益权和次级受 益权,其中10亿元优先受益权主要转让给机构投资者。华融拥有 全部次级受益权,收益超过4.17%的部分全部归华融所有。 n中诚信国际评级公司预测,华融公司132.5亿元资产包未来处置产 生的AAA级现金流可达12.07亿元。 (海量营销管理培训资料下载) 华融不良资产证券化项目 华融资
10、产管理公司 (委托人) 中信信托 (受托人) 机构投资者 132.5 亿元债 权委托 华融资产管理公司 (受益人) 委托优 先受益 权转让 委托处 置非货 币性信 贷资产 10亿元优先受益权转让 享有 劣后 受益 权 中诚信评 级AAA级 ,产生 12.07亿 元现金流 优先受益 权预期收 益率为 4.17% 注:上述图表根据该产品宣传资料构画。 (海量营销管理培训资料下载) 华融不良资产证券化项目 n简要分析 该项目利用资产证券化和信托的基本原理,借鉴了基础资产 风险隔离机制、现金流包装技术、以特定资产为支撑的投资 合同、表外处理、优先级/次级交易信用增级模式等资产证券 化思路,通过华融公司
11、向投资者转让信托项下的优先级受益 权方式,创造性地吸引社会资金参与不良资产处置,获得了 加快资产变现进度,提前收回不良资产处置收入良好效果。 (海量营销管理培训资料下载) 某酒店式公寓收购项目 n项目情况 A公司拟承债式收购B公司所有的某酒店式公寓项目,而A公司既想 发挥财务杠杆的功能,又不想因巨额融资而提供本企业的资产负债 率,也不想支付高额的收购契税,经研究拟通过信托公司发行租赁 受益权信托计划方式募集部分收购资金。 (海量营销管理培训资料下载) 某酒店式公寓收购项目 A公司 信托公司 资金 信托 90% 10% B公司 A公司 履约 担保 社会投资者 信托公司 A公司 酒店式公寓租赁受益
12、权信托 到期回购优先受益权 优先受益权转让 授权行使抵押权 劣后受益权转让 (海量营销管理培训资料下载) 某酒店式公寓收购项目 n简要分析 nA公司通过设立资金信托,从而使信托公司成为B公司的大股东, 信托公司向其委派董事和财务总监,加强对收购目标公司的控制 ,以保障优先受益权。对A公司来说,可达到对此笔融资不并表的 意图。 n收购目标公司股权后,B公司与信托公司设立酒店式公寓租赁受益 权信托,B公司同时为委托人和受益人。同时,B公司委托信托公 司代理转让信托受益权。劣后受益权定向转让给A公司。如此, 40%资金由A公司自筹,60%通过租赁受益权信托投资计划筹集。 n信托计划结束后B公司将回购
13、优先受益权,并将该物业抵押给社会 投资者,同时A公司承诺为B公司如期回购提供履约担保。社会投 资者集体授权信托公司行使抵押权。 n通过综合运用信托投资、构建优先/劣后受益权结构、第三方担保 、物业抵押等各项信用增级手段有效控制各项风险,同时达到A公 司成功收购物业的目的。 (海量营销管理培训资料下载) 总结语 n信托作为一项独特的财产管理制度,一经根植中国,便焕发出巨 大的活力,信托管理的资产规模将在未来的5年内达到8000亿元, 必可不再有效和继续有效;(7)多数贷款权银行合理地认为,任何政府当局或法院所将采取的任何行动,对借款人以及子公司的状况产生不利影响,或对借款人履行其本合同或票据项下
14、的义务的能力有不利影响,如果这项行动在采取以后30天内没有撤销或撤销的决定不再有效;(8)借款人应出售或以其他方式处置其全部或绝大部分的财产,或不再经营其目前经营的全部或绝大部分的营业。11.2 违约补救:如果发生任何违约事件并且违约事件正在进行,代理行根据多数贷款权银行要求,可以采取以下补救措施并应通知借款人:宣布各行根据本合同应履行的义务终止;宣布在终止日之后到期的借款人应付的全部金额立即到期和应付。11.3 抵销权:如果本合同项下任何应付金额到期未付,借款人授权各行不需事先通知即可根据抵销权、银行留置权或反索权,对于任何时间在该行或其任何附属银行、分支机构或办事处所占有的借款人任何币值的
15、资产提起诉讼,以全部偿付其应支付给各行的金额,提起诉讼的任何银行应立即就该行根据本条提起的诉讼通知代理行。11.4 非排他性权利:本合同规定的各项权利是累加的,并不排除法律规定的其他权利、权力、特权或补救方法。第十二条 适用、分配以及支付额分摊12.1 适用及支付额的分配:代理行根据本合同或票据收到借款人的全部支付额,按第14条(而不是按第14.4条)应付的各该金额和按第5条应付的各项费用、到期未付的保险费、利息或本金按比例在代理行和各行间分配。12.2 支付额的分摊:如果任何银行在任何时候得到按照本合同应付的全部或部分金额,该行应立即将所得金额付给代理行,代理行应根据第12.2条款分配上述金
16、额视同该款为借款人所付还。但是,如果任何银行在任何时候通知行使抵销权、银行留置权或反索得到本合同项下应付金额的全部或分部款项,该行应立即向其他银行购买这些银行的贷款参与权,使购买贷款参与权的该行能按比例与其他银行分摊上述金额。再者,如果此后从购买银行得到上述金额的全部或部分,则购买应予以撤销,而购买价格应按补偿程序恢复,但对利息所作的调整应当是公平合理的。借款人同意,根据本条从另一银行购买参与权的任何银行可以在法律允许的最大限度内,充分实行其所有有关该参与权的支付权利,该银行视同借款人上述金额的直接债权人。上述规定不会以任何方式影响各该银行保有本合同或票据项下以外的债权所得的金额。第十三条 代
17、理行13.1 代理行(1)各行授权代理行代表该行实施本合同专门委托给委托行的权力及其他所有合理的附加权力。代理行和各行之间的关系仅为代理人和本人的关系,而决不能将代理行视为任何银行的信托受托人,或对代理行规定本合同明示条款规定以外的任何义务。(2)无论代理行或其任何董事、职员、雇员或其他代理人,都不对下列事项承担任何责任:A.借款人未履行其在本合同或票据项下的义务;B.在本合同中所作声明与保证或提供的与本合同有关的任何其他文件的真实性;C.本合同或票据的有效性或强制执行性。(3)无论代理行或其董事、职员、雇员或其他代理人对与本合同或票据有关的作为或不作为,除重大过失或故意的不良行为外,不负任何
18、责任。代理行有权善意信赖经认为是真实的,并由适当的人递交或签署的任何文件,信赖由它选择的任何独立的法律顾问或其他专业顾问的意见,并对任何其他当事人由于上述信赖的结果不负责任。(4)各行已对借款人进行了有关贷款和资信情况的调查和评估,并确定作出这项贷款是适当和谨慎的。除本合同明确规定以外,代理行没有责任向任何银行提供与借款人有关的信用或其他情报,不论这些情报是在拨付贷款之前或之后得到的。(5)代理行应立即A.向各行传送其收到借款人给各行或要求各行采取某项行动的每份通知或其他文件;B.在收到第7.1条的所有文件时,通知各银行;C.在收到第7.2条的所有文件时通知各银行;D.将收到的各银行的全部票据
19、转交该行;E.将根据第6.1条递交代理行的任何文件副本转交各银行。代理行应尽快将根据第8.1条和8.2条收到的文件副本转交各行。(6)代理行没有责任询问借款人履行其在本合同或票据项下的义务。但是,代理行应立即向各银行通知收到的有关违约事件的通知,或由于通知或时间届满,或由于两者而构成违约的事件。(7)除本合同另有明确规定外,代理行没义务向任何银行说明由于它或它的附属机构贷款而收到的金额或其利润,代理行及其附属机构得向借款人贷款,接受借款人存款,并与借款人进行各种一般的经营活动。(8)根据本合同,代理行可将各行任何票据持有人的任何请求、许可或同意视为是决定性的,并对任何后手持有人有拘束力,除非或
20、直到向代理行通知转让或让与。(9)代理行在任何时候都可以辞职,以书面通知各行和借款人,多数贷款权银行也可以说明理由或不说明理由地通知代理行予以撤换。在作出上述任何一种通知时,多数贷款权银行有权指定一个接替的代理行。如果在作了上述通知的30天内接替的代理行没有被指定或没有接受这种指定,则已卸任的代理行可以指定一接替的代理行。这种指定的代理行其综合资本和盈余至少有_万美元或与其相等的其他外币,或者是这种银行的一个附属机构。接替的代理行一经接受指定为代理行,应接替并被赋予卸任的代理行的一切权利、权力、特权和责任。卸任代理行应被解除本合同项下的义务。尽管卸任的代理行辞职或被撤换,本条的各项规定,对在它
21、根据本合同作为代理行时的作为或不作为应继续有效。13.2 偿付的约定事项各行应按其各自决定的份额按比例补偿代理行在执行代理职责时所发生的一切费用。如果代理行需要在支付贷款之前支付上述费用,则按该行各自的贷款承若确定;如在此之后,则按其在这个时候保持的贷款金额确定。13.3 代理人未收到的资金(1)除非在本合同的付款到期日之前代理行已经收到借款人的书面通知,借款人在该日不打算全部支付,否则代理行可以推定借款人在到期日已经支付,并据此推定,代理行可以在该支付日向各行提供与该行推定应支付部分相等的金额。如果借款人事实上并未支付代理行,一经各行要求,应立即偿付代理行提供的金额,连同从支付之日起(包括该
22、日在内)到偿付之日(不包括该日在内)的利息。由代理行确定的年利率是代理行提供的_ 同业银行市场的该日美元存款的隔日利率。(2)代理行在支付之日应有权推定各行(但已经向代理行发出相反通知,代理行在支付前已收到该通知的银行除外)已经按照第2.3条向代理行提供资金,根据上述推定,代理行可以把相当于所有银行各自贷款承诺总额的资金贷记入借款人。如果未发出上述通知的任何银行没根据第2.5条提供资金,并且代理行已经将相当于该行贷款承诺的金额贷记入借款人按照第2.2条开立的帐户,代理行应有权根据其选择,立即向该行或借款人索还上述金额,以及从支付日起(包括支付日在内)到索还之日(不包括该日在内)上述金额的利息,
23、代理行确定的年利率为代理行提供的_银行同业市场的该日美元存存款的隔日利率。第十四条 补偿14.1 开办费:借款人应以美元立即偿还代理行代表借款人或经理行谈判、准备、签订本合同和票据以及有关银行贷款发生的一切合理费用。上述费用应包括但不限于:印刷和复制费用,旅行和通讯费用,本合同规定的交易所附加的任何广告费以及代理行和各行特聘顾问和特聘的_律师的各项费用。14.2 修改和强制执行费用:借款人应即以美元补偿代理行和各行由于对本合同的任何修改、变更、谈判、准备或履行;任何违约事件,或保持或执行本合同或票据项下任何权利及与之有关的所有合理费用,其中包括但不限于律师费用。14.3 其他费用:如果借款人在
24、发出第2.2条所指的通知后没有在规定执行各项条件之时或之前执行第8条规定的各项条件,或用其他方式不履行其根据第2.2条不可撤销的承诺或到期应付而未付本合同项下的任何应付金额;或者不是在支付利息日支付任何贷款的本金,借款人应以美元立即向各行支付所有合理费用,包括(但不限于)任何利差损失或清偿的费用,或使用获得的存款进行贷放的费用以拨付过期的金额或在作出支付的利息期内拨付该项贷款。14.4 增加的费用:借款人应以美元即期向每家银行支付下述增加的费用:由上述银行确定因该银行的贷款或其履行本合同项下的义务而发生的全部费用和已收或应收金额的减少部分,以及因法律、条例或条约的公布、变化或解释,或由于该行遵
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