公司理财案例:北江公司资本成本_01.doc
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1、公司理财案例2北江公司资本成本分析 北江公司是由大量的地区性旅客连锁店合并而成的股份有限公司,它希望与国家等级的酒店相竞争。现在公司总经理、财务经理与投资银行及有关人员正在讨论公司的资本成本问题,以便为筹措资金、确定资本结构提供依据。公司的资产负债表如表1所示。资 产负债和股东权益现金 1000应收帐款 2000存货 2000流动资产合计 5000固定资产净值资产总计 10000应付帐款 1000其他应付款 1000短期借款 500流动负债合计 2500长期债券 3000优先股 500普通股 1000留存收益 3000负债和股东权益总额 10000 下面是问题的条件: 1短期负债由银行贷款构成
2、,本期成本率为10,按季度支付利息。这些贷款主要用于补偿营业旺季在应收款和存货方面的资金不足,但在淡季勿需银行贷款。 2期限20年,并以8的息票利率每半年付息一次的抵押债券构成公司长期负债。债券投资者要求的收益率为12,若新发行债券,收益率仍为12%,但有5的发行成本。 3该公司的永久性优先股票面额为100元,按季支付股利2元,投资者要求的收益率为11。若新发行优先股,仍产生同样的收益率,但公司需支付5的发行成本。 4公司流通在外的普通股为400股,P0=20元,每股发行价格在17一23元之间,D0=1元,EPS0=2元;以普通股平均值为基础的股本收益率在1996年是24,但管理者期望提高到3
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