财务战略与规划_第10章:业绩评价.doc
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1、600000100000250000250000325000325000 230000030000250000250000325000325000 3100000600000250000250000325000325000 4200000200000250000250000325000325000 530000300000250000250000325000975000 总现金流150000015000001250000125000016250002275000 资本成本10%10%5%10%10%10% NPV19139911251182369-52303232006635605 回收期3.
2、003.004.004.003.083.08 折现回收期3.964.404.5853.863.86 IRR19.05%13.92%7.93%7.93%18.72%28.52% PI1.191.111.080.951.231.64 六、净现值与内部报酬率的比较 年末目E目H 0-1000000-1000000 1325000100000 2325000100000 3325000100000 4325000150000 53250001500000 IRR18.72%16.59% NPV(k=10%)232006282519 净现值与内部报酬率的比较 n互斥项目 n现金流特征变化不只一次 n初始
3、投资不一致 n现金流入的时间不一致 项目E和H的净现值曲线 IRRH=16.59% IRRE=18.72% 12.94% H E 折现率k NPV 多个内部报酬率 年末金流 0-1000000 12450000 2-1470000 IRR5%和40% NPV(20%)+20833 七、获利指数与净现值比较 年末目A目K 0-1000000-2000000 1600000100000 2300000300000 3100000600000 4200000200000 53000002100000 NPV(10% ) 191399230169 PI1.191.12 决策准则比较 方法入数据决策准整
4、金 流 是否与价最 大化一致 算决策接受拒 NPV 金流 K NPV NPV0NPV1PI kIRRk 是是 是,互斥或金流 特征化不只一次 可能不一致 DPP 金流 K DPP 截止期 DPP 截止期 在DPP 期内 在DPP 期内 在折回 收期短于截止 期 PP 金流 PP 截止期 PP 截止期 否否否 第三节 项目投资决策分析 nSMC公司准备开发新型灯具,聘请了一家咨询公司对这类产 品的潜在市场做初步研究。报告表明SMC在项目第一年能卖 掉45 000盏灯,第二年40 000盏,第三年30 000盏,第四年 20 000盏,第五年10 000盏,自此之后项目结束。第一年每 盏灯可卖¥4
5、0,此后每年售价上浮不超过3%,增长比率与 项目五年寿命期内预期的当时通货膨胀率相等。一个月后 SMC向咨询公司支付了¥30 000的研究咨询费。 nSMC销售经理关心的是,新产品可能会降低SMC目前正生产 的标准桌灯的销售额。她担心潜在的顾客会从购买标准桌灯 转向购买新式制图桌灯,并且估计SMC潜在的损失是使公司 的税后经营现金流量每年减少¥80 000。 SMC新型灯具项目 n如果SMC决定生产制图桌灯,它将使用一幢公司已经拥有 但目前尚未使有的大楼。最近,SMC收到一封公司附近一 个百货商场的副总裁写来的信,他想知道SMC是否愿意将 该大楼租给商场作为一块仓储地。SMC的会计部门指出,
6、如果依照目前的市场利率,大楼可以出租五年,每年可获 租金¥10 000。 n工程技术部门已经确定生产这种灯所需要的设备成本为¥ 200万,包括运费和安装费。出于纳税的目的,设备在今后 五年采用直线折旧法,也就是说,每年折旧¥40万(¥200 万除以5)。如果在项目第五年末将设备转卖,估计它的价 值为¥10万。 n在咨询了一些供应商之后,采购部门指出,生产这种制图 桌灯所需的原材料在项目第一年将为每盏灯¥10,并极有 可能以每年3%的预期通货膨胀率的比率增长。为了避免供 应发生中断,SMC需要可使用8天的原材料库存。供应商给 公司的平均付款期为收到原材料后4周(28天),公司对客 户的平均收款期
7、为发出产品后8周(56天)。 n生产部门估计项目必要的在产品及产成品库存价值等于21 天的销售额。除此之外,在项目的第一年,SMC每盏灯的 直接人工为¥5,能源费为¥1。这些费用在项目的寿命期 内预计每年按3%的通货膨胀率增长。在公司的销售费用、 一般费用和行政管理费用方面不会再有任何重要的额外成 本,因为公司现存的人员和组织结构预计能支持新产品的 销售。 SMC新型灯具项目 SMC新型灯具项目 n为弥补SMC的间接费用,会计部门要求新项目承担的费用标 准等于项目销售收入的1%。也要求承担一笔额外的费用来 弥补用于支持项目所使用资产的资金成本,这笔资金费用等 于所使用资产账面(会计)价值的12
8、%。 n当设备最终账面价值为零的情况下,税法允许在五年的期限 内采用直线折旧法将价值¥200万的设备全部折旧完。最终 账面价值高于零的部分被认为是资本收益,SMC的公司所得 税率和资本收益税率都是40%。 n公司的财务经理现在必须估计出项目的预期现金流,并弄清 楚投资是不是一个创造价值的建议。制图桌灯项目的税后资 本成本与SMC在所有项目上所使用的一样,为10%。 一、识别项目的相关现金流 n沉没成本 :市场研究咨询费30000元 n机会成本:房屋租金10000元 n隐含在潜在销售额侵蚀中的成本:销售额损失80000元 n已分配成本 :由会计部门要求的项目承担销售额的1%的 费用 n折旧费:每
9、年40万元 n税费 项目纳税额=项目的息税前收益边际公司税率 项目息税前收益=项目收入-项目经营费用-项目折旧费 n筹资成本 n通货膨胀 筹资成本 n考虑一个需要¥1 000的初始现金流出,能产生¥1 200的未 来现金流入的一年期投资。假设投资的¥1 000资金是以 10%的利率贷来的。公司从银行借入¥1 000(初始现金流 入)为项目提供资金,在年底偿还¥1 100(年底的现金流 出)。 与投资和筹资有关的现金流序列 现金流序列的类型 初始现金流 终结现金流 10%资本成本的净现值 与投资有关的现金流 -¥1 000 +¥1 200 +¥91 与筹资有关的现金流 +¥1 000 -¥1 1
10、00 0 现金流总和 0 +¥100 +¥91 二、估计项目的相关现金流 CFt = EBITt (1-Taxt)+Dept-WCRt-Capext 估计项目初始现金流出 n项目的初始认证平台将用户token、随机数及签名形成单点登录票据,并发送给业务系统;6、 业务系统接收省统一身份认证平台单点登录票据,并对票据进行解析,获取随机数和Token,并对随机数进行签名处理;7、 业务系统将相应的随机数签名值和Token提交给省统一身份认证平台;8、 省统一身份认证平台验证用户token及随机数,获取用户UID;9、 省统一身份认证平台将用户信息(含UID等)返回给接入业务系统;10、 根据用户U
11、ID,业务系统判断用户是否有权限登录,验证通过后,用户成功登录进入业务系统。5.1.2. 组件调用说明需要在业务系统中引入BJCA-UAMS-SDK-1.0.jar,根据相应的API接口说明,调用jar包相应方法实现用户信息的获取。5.1.3. 示例代码说明业务系统验证token后,用token得到userIdCode,用于用户权限判断,代码示意如下: clientResponse = clientResource.path(identity).path(attributes).queryParam(subjectid, URLEncoder.encode(tokenId, utf-8).qu
12、eryParam(attributenames, useridcode).header(Content-Type, application/json;charset=UTF-8).get(ClientResponse.class); if (clientResponse.getStatus() != 200) /判断返回结果,200为成功 request.setAttribute(error, 获取userIdCode失败!); request.getRequestDispatcher(./success.jsp).forward(request, response); return; Str
13、ing resultTemp = clientResponse.getEntity(String.class); String result = resultTemp.split(rn); HashMap resultMap = new HashMap(); for (int i = 0; i result.length; i+) if (resulti != null & resulti.contains(userdetails.attribute.name) | resulti.contains(userdetails.attribute.value) if (resulti.contai
14、ns(userdetails.attribute.name) resultMap.put(resulti.substring(userdetails.attribute.name=.length(), resulti + 1.substring(userdetails.attribute.value=.length(); request.setAttribute(userIdCode, resultMap.get(useridcode);5.2. OAuth2认证改造说明5.2.1. 详细流程用户首次直接访问业务系统,使用省统一身份认证平台账户作为第三方信任源进行登录认证流程如下:流程描述如下
15、:1. 用户访问接入业务系统办理相关服务事项;2. 业务系统提示用户选择账户认证方式,用户账户认证方式包括业务系统本地用户登录、第三方信任源(市级认证平台、省直部门账号系统等)用户登录;3. 用户选择省统一身份认证平台账号登录;4. 省统一身份认证平台提供用户登录界面,并对用户进行身份认证;5. 省统一身份认证平台将用户身份认证结果返回给业务系统;6. 业务系统接收用户登录状态,并判断用户是否为首次访问业务系统,若用户为首次访问,则需要用户进行应用授权;7. 业务系统请求用户进行认证账号绑定;8. 用户进行授权确认,允许业务系统使用省统一身份认证平台账号;9. 省统一身份认证平台向业务系统同步
16、用户的基本信息资料;10. 用户登录成功,业务系统创建用户本地账户,并根据业务需求,可要求用户补充相关材料;11. 用户补充相关材料后,即可登录进入业务系统,并办理相关服务事项。5.2.2. 登录页面改造说明业务系统需修改登录页面,增加“省统一省份认证平台认证”按钮,后台配置省统一身份认证平台OAuth2认证接口。5.2.3. 组件调用说明需要在业务系统中引入相应的jar包至项目工程内,根据相应的API接口说明,调用jar包相应方法实现用户授权及用户信息的获取。六、 接口及参数说明6.1. 单点登录接口说明用户通过url获得省网办大厅用户的tokenid及随机数,调用验证随机数接口对随机数进行
17、验证,并获取用户uid及用户的所有信息。单点登录接口主要提供如下功能:验证随机数及tokenid的有效性、获取用户相关信息。6.1.1. 设置认证服务URL服务名称Map setServerUrl(String ServerUrl)服务说明设置服务器URL,调用一次即可参数列表参数名称参数说明ServerUrl服务器URL返回值MapKey:status(错误码)Key:message(错误信息)备注返回值说明:0-成功101-服务器URL不能为空!105-服务器URL未知错误,检查服务器URL!6.1.2. 获取用户信息服务名称Map getAllUserAttributes(String
18、tokenId, String random)服务说明获取所有用户属性参数列表参数名称参数说明tokenId登录后会话的Tokenrandom使用generateRandom函数返回的随机数返回值MapKey:status(错误码)Key:message(错误信息)Key:idcardnumber(证件号码)Key:useridcode(用户身份唯一标识码)Key:cn(用户姓名)Key:uid(用户的登录标识,值为用户登录名或证书唯一标识)Key:mail(邮件地址)Key:telephonenumber(电话号码)Key:credenceclass(用户本次登录时使用的凭证类型,Crede
19、nce_001表示使用证书登录,Credence_002表示使用密码登录)Key:inetuserstatus(用户状态。Active表示状态正常,InActive表示状态非法(停用或注销)Key:extproperties(扩展属性。扩展属性内部以map的方式保存值,如果是多值,用逗号分隔。举例如下:如果扩展属性的英文名是testExt,则通过map.get(“extproperties”).get(“testExt”)获取)Key:passwordmodifieddate(密码修改日期)Key:usermodpwdflag(用户修改密码标志。0表示默认密码需要修改;1表示已经修改默认密码)
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- 财务 战略 规划 10 业绩 评价