2020年中国窝沟封闭剂行业市场调查研究及投资潜力预测报告.docx
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1、00 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 美国失业率表现仍需要两到三个月的观察期 ,以决定是否要缩表 15 截止截止2021年年6月,美国失业率,已经降至低位水平。但非农就业人数未回到疫情前水平,说明整体劳动参与率和就业率仍然不高。月,美国失业率,已经降至低位水平。但非农就业人数未回到疫情前水平,说明整体劳动参与率和就业率仍然不高。 随着财政补贴补贴结束,会促进部分劳动者重新就业,所以三季度中后期就业形势将进一步明朗。随着财政补贴补贴结束,会促进部分劳动者重新就业,所以三季度中后期就业形势将进一步明朗。 2021年年4月,美国失业率降至月,美国失业率降至6.1%, 当月新增非农就业人数
2、为当月新增非农就业人数为26.6万人万人 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 通胀水平将在高位维持一段时间,未来两到三个月左右,如果其不能显著下行,将对货币政策形成压力 16 能源价格上涨,是影响美国能源价格上涨,是影响美国CPI高位的最主要因素。预计能源价格同比增速将在未来一段时间维持高位,但随着高位的最主要因素。预计能源价格同比增速将在未来一段时间维持高位,但随着OPEC 逐步增产,以及需求不再大幅显著增长,逐步增产,以及需求不再大幅显著增长,CPI继续明显上行动力将逐步减弱,从目前来看,将在高位维持一段时间。继续明显上行动力将逐步减弱,从目前来看,将在高位维持一段时间。 更多投研
3、资料 或+ WX公众号mtachn 9月份之前,对美联储缩表和加息,市场仍交易预期和情绪 7月月14日,鲍威尔在众议院听证会证词中表示,美国经济情况有所改善,但就业市场仍远低于新冠疫情暴发前的水平。美国经济需要进一步改善,才会日,鲍威尔在众议院听证会证词中表示,美国经济情况有所改善,但就业市场仍远低于新冠疫情暴发前的水平。美国经济需要进一步改善,才会 改变超宽松的货币政策。他表示,通胀已经明显上升,且未来几个月会继续上升,然后才会回落。但他坚持认为通胀上升是暂时的,随着情况恢复正常,改变超宽松的货币政策。他表示,通胀已经明显上升,且未来几个月会继续上升,然后才会回落。但他坚持认为通胀上升是暂时
4、的,随着情况恢复正常, 通胀增速会放缓。美联储主席鲍威尔:很难确切地描述何为通胀增速会放缓。美联储主席鲍威尔:很难确切地描述何为“取得实质性的进一步进展取得实质性的进一步进展”。重申美联储将在减码。重申美联储将在减码QE之前给出充分的提示。高度宽松的之前给出充分的提示。高度宽松的 货币政策仍然是适宜的。本周的通胀数据超出预期,通胀会在未来几月内走高然后放缓。如果通胀预期顽固地高于货币政策仍然是适宜的。本周的通胀数据超出预期,通胀会在未来几月内走高然后放缓。如果通胀预期顽固地高于2%或者物价毫无根据地上涨,美联或者物价毫无根据地上涨,美联 储将做出反应。错误地过早针对通胀上行作出反应,将造成风险
5、。储将做出反应。错误地过早针对通胀上行作出反应,将造成风险。 美联储可能并不想美联储可能并不想真正真正加息,因为财政部巨大债务压力下,利率提升会加剧财政负担。如果美国政府计划推行大规模的基建计划以及家庭支出计划,那加息,因为财政部巨大债务压力下,利率提升会加剧财政负担。如果美国政府计划推行大规模的基建计划以及家庭支出计划,那 么缩减购债也并不现实。所以美联储可能只是进行预期管理,或者只是轻微的缓慢的缩表,这样才能维护美元信用,稳定美元汇率。么缩减购债也并不现实。所以美联储可能只是进行预期管理,或者只是轻微的缓慢的缩表,这样才能维护美元信用,稳定美元汇率。 相较今年一季度到二季度中期,当时市场认
6、为美联储在相较今年一季度到二季度中期,当时市场认为美联储在9月份到月份到12月份是有缩表可能的。但是二季度中期到现在,很多投资者认为美联储已经在宽松的月份是有缩表可能的。但是二季度中期到现在,很多投资者认为美联储已经在宽松的 路上难以停止,所以实际上投资者情绪对美联储缩表这一块并不紧张,这也是现阶段宏观情绪仍然保持稳定的重要原因。所以,如果一旦到路上难以停止,所以实际上投资者情绪对美联储缩表这一块并不紧张,这也是现阶段宏观情绪仍然保持稳定的重要原因。所以,如果一旦到9月份,证月份,证 明美国经济仍然是稳定的,通胀仍然是维持高位的,就业市场有明显好转,那么美联储缩表,将会再度造成利空冲击,前期因
7、为流动性宽松导致的商品明美国经济仍然是稳定的,通胀仍然是维持高位的,就业市场有明显好转,那么美联储缩表,将会再度造成利空冲击,前期因为流动性宽松导致的商品 价格上涨部分将消失。反之,如果美联储到价格上涨部分将消失。反之,如果美联储到9月份仍然不缩表,那么市场情绪显然是偏利多的。这期间的情绪变化,取决于美国经济表现、通胀、失业月份仍然不缩表,那么市场情绪显然是偏利多的。这期间的情绪变化,取决于美国经济表现、通胀、失业 率。市场交易情绪和预期。率。市场交易情绪和预期。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 中国经济 内需平稳略有回落 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 表现平淡的固定
8、资产投资 19 16月份,全国固定资产投资(不含农户)月份,全国固定资产投资(不含农户)255900亿元,同比增长亿元,同比增长12.6%;比;比2019年年16月份增长月份增长9.1%,两年,两年 平均增长平均增长4.4%,比上月提速,比上月提速0.2个百分点。个百分点。 从固定资产分项数据来看,二季度以来,制造业投资增速加快,房地产投资增速平稳略有小幅回落,基建投资增速表现从固定资产分项数据来看,二季度以来,制造业投资增速加快,房地产投资增速平稳略有小幅回落,基建投资增速表现 偏弱。偏弱。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 降准等货币宽松已现,地方债规模有望放量,对社融形成一定支
9、撑 20 2021年年6月,社融增量超预期,主要因为银行贷款放量月,社融增量超预期,主要因为银行贷款放量 以及地方政府债发行量增加。以及地方政府债发行量增加。 相较相较2020年同期,年同期,2021年年6月份贷款增量主要来自短月份贷款增量主要来自短 期票据以及企业中长期贷款,居民中长期贷款回落(主要期票据以及企业中长期贷款,居民中长期贷款回落(主要 是房贷),体现了货币政策的定向扶持作用。是房贷),体现了货币政策的定向扶持作用。 社融当月增量(亿元) 月份2018年2019年2020年2021年 1月31,417.2246,791.1450,513.0051,758.00 2月12,064.
10、399,665.138,737.0017,239.00 3月17,091.4829,602.3451,838.0033,665.00 4月22,242.9416,709.5431,042.0018,507.00 5月11,233.6217,123.7331,866.0019,205.00 6月20,372.9626,243.3034,681.0036,689.0036,689.00 7月18,381.9412,872.1116,928.00- 8月24,078.2521,955.7735,853.00- 9月23,061.2525,142.2134,693.00- 10月9,537.808,6
11、80.0013,929.00- 11月16,127.1719,936.9221,355.00- 12月19,311.1721,030.2817,192.00- 8、9月份是传统月份是传统 社融增量高峰期,社融增量高峰期, 需要关注。需要关注。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 资金偏紧对基建投资的影响有望逐步减弱 21 2021年以来,货币政策正常化进程,造成了资金面较去年偏年以来,货币政策正常化进程,造成了资金面较去年偏 紧,影响了社融增速和货币供应增速,以及固定资产投资增速紧,影响了社融增速和货币供应增速,以及固定资产投资增速 中的基建投资增速。中的基建投资增速。 2021年年6
12、月,月,M2增速小幅回升,货币宽松带动信用定向增速小幅回升,货币宽松带动信用定向 宽松,有望宽松,有望逐步逐步对基建投资形成托底。对基建投资形成托底。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 房价以及销售情况,影响未来房地产市场投资表现 22 相较相较2016年房地产调控宽松以及货币宽松导致的上涨,此轮上涨是货币宽松下的资产配置需求导致,没有见到房地产市年房地产调控宽松以及货币宽松导致的上涨,此轮上涨是货币宽松下的资产配置需求导致,没有见到房地产市 场明显的调控放松。场明显的调控放松。 此轮房地产价格上涨,主要由一线城市房价带动,二线和三线涨幅基本保持平稳。暂时没有见到类似此轮房地产价格上
13、涨,主要由一线城市房价带动,二线和三线涨幅基本保持平稳。暂时没有见到类似2017年到年到2018年由年由 于棚户区改造导致的二三线城市房价上涨。于棚户区改造导致的二三线城市房价上涨。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 房价以及销售情况,影响未来房地产市场投资表现 23 从房价环比以及同比来看,一线城市环比增速最快在从房价环比以及同比来看,一线城市环比增速最快在2021年一季度,二季度逐步放缓,受此影响,预计房价同比增速三季度年一季度,二季度逐步放缓,受此影响,预计房价同比增速三季度 仍将放缓,加之部分城市贷款投放速度变慢,影响三季度资金来源,以及房地产市场投资增速。仍将放缓,加之部分
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