中国特药专业药房发展研究报告-BCG-201908.pdf
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1、的五个行业分别为: 农林牧渔 -8.53%、 电力设备 -1.68%、 轻工制造 -1.29%、 纺织服装 -0.84%。 图 3:报告期内( 2019 年 6 月)中信行 业指数表现 图 4:报告期内( 2019 年 6 月)中信风格指数表现 -1 0 .0 0 %-5 .0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 .0 0 %15 .0 0%食品饮料非银行金融餐饮旅游银行 家电 建材电力公用 交通运输电子元器件通信计算机商贸零售建筑 医药 煤炭有色金属机械房地产石油石化汽车 传媒 钢铁国防军工 基础化工 纺织服装综合轻工制造 电力设备 农林牧渔0 .0 0 %1 .0 0 %2
2、.0 0 %3 .0 0 %4. 0 0%5. 0 0%6 .0 0 %7 .0 0 %金融风格 周期风格 消费风格 成长风格 稳定风格6.40%1.10%3.72%2.23%2.75%数据来源 : Wind、中信建投证券研究发展部 数据来源 : Wind、中信建投证券研究发展部 此外, 报告期内不同风格指数 涨幅亦差异较大 , 金融 风格指数报告期涨幅达 6.40%,而 周期 风格指数 涨幅仅 1.10%, 另一方面 , 消费 、 成长 、 稳定 风格的 涨 幅 分别为 3.72%、 2.23%、 2.75%。 4 金 融工程 研究 金 融工程 跟 踪报告 请参阅最后一页的重要声明 1.2、
3、 基金 整体业绩 表现 考察所有成立满 6 个月以上的基金,报告期内( 2019-06-03 至 2019-06-28),不同类型基金(按投资标的分)业绩差异 较大 , 受海外大宗商品波动影响,商品型基金依然报告期表现出色,平均收益达 7.98%, 而受惠于国内权益市场表现 , 股票型基金 、 混合型基金报告期业绩分别达 4.81%、 3.98%;此外,债券型 基金 和对冲型基金平均业绩分别为 0.48%、 0.93%。具体来看,报告期内 除 偏债混合型、股票多空型基金因受权益仓位影响,平均业绩分别为 1.28%、 0.93%外 , 其余类型基金报告期业绩均在 3%以上 。 图 5: 不同类型
4、基金平均业绩表现( 2019 年 6 月) 图 6: 不同类型权益类基金业绩表现( 2019 年 6 月) 0 .0 0 %1. 0 0%2 .0 0 %3 .0 0 %4 .0 0 %5 .0 0 %6 .0 0 %7 .0 0 %8. 0 0%股票型基金 债券型基金 混合型基金 对冲型基金 商品型基金4.81%0.48%3.98%0.93%7.98%0 . 0 0 %1 . 0 0 %2 . 0 0 %3 . 0 0 %4 . 0 0 %5 . 0 0 %6 . 0 0 %4. 70%5.18%4.97% 4.96%3.29%4.60%1.28%0.9 3%数据来源 : Wind、中信建投
5、证券研究发展部 数据来源 : Wind、中信建投证券研究发展部 对于主动权益型基金(包括:普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金),报告期内( 2019-06-03至 2019-06-28)平均业绩 4.23%;其中, 前海开源 优势蓝筹 A/C( 001638.OF/001162.OF)、 前海开源金银珠宝A/C( 001302.OF/002207.OF) 报告期内业绩超过 17%。 表 1: 报告期内 ( 2019 年 6 月) 业绩排名前五的主动权益型基金业绩表现 基金代码 基金 名称 基金发行日 基金 类型 报告期业绩 2019Q1 规模(亿) 001638.OF 前海开源
6、优势蓝筹 C 2015-07-06 普通股票 型基金 20.87% 0.06 001162.OF 前海开源优势蓝筹 A 2015-04-28 普通股票 型基金 20.83% 0.33 001302.OF 前海开源金银珠宝 A 2015-07-09 灵活配置型基金 18.03% 4.09 002207.OF 前海开源金银珠宝 C 2015-12-02 灵活配置型基金 17.95% 1.41 004496.OF 前海开源多元策略 A 2017-07-03 灵活配置型基金 16.41% 1.33 数据来源 : wind、中信建投证券研究发展部 1.3、 参与打 新 的相 关基金业 绩表现 2015
7、年底新股发行新规实施以来,新股发行逐渐加速,由于目前市场已取消新股申购资金冻结规定,新股发行 23 倍市盈率上限带来的高打新收益正吸引着大批机构投资者的目光。因此,我们将对市场上打新相关基金进行梳理,通过从基金类型、股票 仓位、基金规模、历史业绩表现等多个角度进行比较,筛选出以参与打新为5 金 融工程 研究 金 融工程 跟 踪报告 请参阅最后一页的重要声明 主的公募基金。 回顾报告期( 2019-06-03 至 2019-06-28)表现,不难发现,报告期该类型基金月度平均业绩为 1.65%,而表现较好的基金(如: 富国天盛 、 博时回报 、 浙商汇金转型成长 、 南方医药保健 、 易方达 新
8、收益 A/C、 浙商汇金转型驱动 报告期 收益均在 5%以上 , 且 基金规模普遍在 1 亿 以 上 。 表 2: 报告期内 ( 2019 年 6 月 ) 参与打新 的公募基金排名前五业绩表现 基金代码 基金 名称 基金成立日 基金 类型 报告期业绩 2019Q1 规模(亿) 000634.OF 富国天盛 2014-4-30 灵活配置型基金 6.98% 3.23 050022.OF 博时回报灵活配置 2011-11-8 灵活配置型基金 6.37% 3.62 000935.OF 浙商汇金转型成长 2014-12-30 灵活配置型基金 6.35% 1.03 000452.OF 南方医药保健 201
9、4-1-23 灵活配置型基金 6.34% 5.76 001216.OF 易方达新收益 A 2015-4-17 灵活配置型基金 5.35% 0.15 数据来源 : wind、中信建投证券研究发展部 1.4、 仓 位估 计 截至 2019-6-28,主动权益型基金 的权益仓位有所回升 , 普通股票型、 灵活配置 型 和平衡混合型基金平均仓位相比上月 末 略有上升, 升 幅 分别达 0.58%、 0.88%和 0.53%。此外,若区分不同风格股票,不难发现,相比上一报告期,主动权益型基金(包括:普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金 )在 成长 板块上增仓 显著, 涨 幅达 1.92%,
10、而在 金融 板块上降幅达 -2.50%。 图 7:不同类型基金权益仓位变化( 2019 年 6 月) 图 8:权益类基金在不同板块上的仓位变化( 2019 年 6 月) -0 .4 0 %-0. 2 0%0 .0 0 %0 .2 0 %0 .4 0 %0 .6 0 %0. 8 0%1 .0 0 %普通股票型 偏股混合型 灵活配置型 平衡混合型0.58%- 0.33%0.88%0.53%-2 .5 0 %-2 .0 0 %-1. 5 0%-1. 0 0%-0 .5 0 %0 .0 0 %0 .5 0 %1 .0 0 %1 .5 0 %2 .0 0 %金融类 周期类 消费类 成长类 其他类- 2.
11、50%- 0.21%- 0.53%1.92%1.62%数据来源 : Wind、中信建投证券研究发展部 数据来源 : Wind、中信建投证券研究发展部 1.5、 重 仓 股表 现 对于 2019 年基金 一 季报公布的前十大重仓股,截至 2019-6-28, 报告期内这些 股票估值 均有明显上升 , 其中,五粮液 ( 000858.SZ) 、 伊利股份 ( 600887.SH) 、 招商银行 ( 600036.SH)、 长春高新 ( 000661.SZ) 的 PE( TTM)估值 均 处于三年以来 80%以上 分位数的水平。同时,从 PB 角度看,前十大重仓股中, 贵州茅台( 600519.SH
12、)、五粮液( 000858.SZ)、 招商银行( 600036.SH)、 长春高新( 000661.SZ) PB 值 依然处于三年 来的历史较高水平6 金 融工程 研究 金 融工程 跟 踪报告 请参阅最后一页的重要声明 ( 90%分位数以上)。 图 9:报告期内( 2019 年 6 月)前十大重仓股 PE 表现(相对最近三年) 图 10:报告期内( 2019 年 6 月)前十大重仓股 PB 表现(相对最近三年) 0 .0 0 %1 0 .0 0 %20 .0 0%30 .0 0%4 0 .0 0 %5 0 .0 0 %6 0 .0 0 %7 0 .0 0 %8 0 .0 0 %9 0 .0 0
13、 %1 0 0 .0 0 %0 .0 0 %1 0 .0 0 %2 0 .0 0 %3 0 .0 0 %40 .0 0%5 0 .0 0 %6 0 .0 0 %7 0 .0 0 %80 .0 0%9 0 .0 0 %1 0 0 .0 0 %数据来源 : wind、中信建投证券研究发展部 数据来源 : wind、中信建投证券研究发展部 二) 新基数量规模持续反弹 , 指数 债基募 资能力引人关注 2.1、 新 成立 基 金 今年以来(截至 2019.6.28),国内市场新成立基金 808 只,募资规模 4671.45 亿元,其中,混合型基金和债券型基金新成立数量占比较高,分别达 34.41%、
14、43.69%;而新成立混合型基金和债券型基金规模在所有新成立基金中的占比较高,分别达 24.67%、 64.79%。 图 11:不同类型新成立基金数量占比(今年以来) 图 12:不同类型新成立基金规模占比(今年以来) 18 .07 %34.41%43.69%0. 25% 3.59%股票型基金 混合型基金 债券型基金 货币市场型基金 国际 (QDII) 基金9.90%24.67%64.79%0.01% 0.63%股票型基金 混合型基金 债券型基金 货币市场型基金 国际 (QDII) 基金数据来源 : Wind、中信建投证券研究发展部 数据来源 : Wind、中信建投证券研究发展部 回顾最近 2
15、年以来新基金的成立状况,不难发现, 在经历 今 年 2 月 的 低谷后 ,报告期( 2019 年 6 月)内新基金成立数量和规模 继续呈 反弹 态势 。 7 金 融工程 研究 金 融工程 跟 踪报告 请参阅最后一页的重要声明 图 13:过去 2 年以来新成立基金数量和规模情况(截至 2019-6-28) 02 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 012 001 4 0 016 001 8 0 00204060801 0 012 01 4 016 01 8 0201707201708201709201710201711201712201801201802201803201804201
16、805201806201807201808201809201810201811201812201901201902201903201904201905201906新成立基金数量(只) 新成立基金规模(亿)数据来源: Wind, 中信建投证券研究发展部 报告期( 2019-06-03 至 2019-06-28)内,国内市场新成立基金 150 只,其中,股票型基金 27 只,债券型基金 59 只,混合型基金 56 只, QDII 基金 8 只。募集规模方面,报告期内新成立基金共募资 889.11 亿,债券型基金募资规模最大,达 620.78 亿元 ,而 股票型基金、混合型基金规模分别为 50.84
17、 亿和 204.02 亿;其中, 招商中债 3-5 年国开行 A( 006846.OF)、 上银中 债 1-3 年农发债 ( 007390.OF) 成立规模超过 70 亿 。 图 14:不同类型新成立基金数量(只, 2019 年 6 月) 图 15:不同类型新成立基金规模(亿, 2019 年 6 月) 01020304050602756590800. 0 010 0. 0020 0. 0030 0. 0040 0. 0050 0. 006 0 0 .0 07 0 0 .0 050.84 204.02 620.78 0.00 13.47 0.00 数据来源 : Wind、中信建投证券研究发展部
18、数据来源 : Wind、中信建投证券研究发展部 具体而言,在所有新成立的混合型基金中,偏股混合型基金 继续 占主导, 偏股混基的 新成立数量占所有新成立混合型基金数量的 59.62%,累计规模 106 亿 。此外, 在 6 月新成立的债券型基金中,中长期纯债型基金数量占比 有所下滑,约占整体 49.15%, 而 指数型债基 累计规模 依然 较大, 达 352.68 亿 。 8 金 融工程 研究 金 融工程 跟 踪报告 请参阅最后一页的重要声明 图 16:新成立混合型基金数量分布( 2019 年 6 月) 图 17:新成立混合型基金规模分布( 2019 年 6 月) 59.62%26 .92 %
19、13.46%偏股混合型 灵活配置型 偏债混合型53.40%43.89%2.71%偏股混合型 灵活配置型 偏债混合型数据来源 : Wind、中信建投证券研究发展部 数据来源 : Wind、中信建投证券研究发展部 2.2、 新 发行 基 金 2019 年以来(截至 2019-06-28),国内市场共发行 732 只基金,其中股票型基金 115 只,混合型基金 232只,债券型基金 363 只, QDII 基金 22 只。报告期内,新发行基金 103 只,包括:股票型基金 18 只,混合型基金 28 只,债券型基金 56 只 , QDII 基金 1 只 。 图 18:今年以来( 2019 年以来)新
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