泡茶壶项目投资备案报告.docx
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3、堆倀楬駂i順椀樦l堆沌l順活m湤n娆溯n堆瀀滷o順灠蠿p熾q順堀父斄r渆怀玗顠s洀玷s順珒s堆璽t順氀痌v倆睄离z怆簀窄z尀竈z丆竪z竵z匆帀笁娆笸蠕怆舀簃|挆攀簅|挆簯仩|挆爀籔恻|渆粜|鬀経曤順綤順翠翯灙挆脟茂挆芊霆餀苲順莋记鬆蚫順椀蝛訯怀諚順需譔栄豩螼紀賹縆輳蠆轹寰蠆醟紆欀錾鸆蔀鏣鈆鑛恜眆陏鈆霙頬眆搀颹鈆餫糧眆髢順鰔順鰕瘆鰯圦順鱦娆鶊娆帀齟縆怆瘆礀程。 图 6 因子超额暴露可取范围宽度分类 汇总 比较 资料来源:招商证券、 Wind 资讯 集中段 瑁瑁 + 其中 为个股经系统性风险调整后的超额收益, 是个股在各因子上的暴露(可观测), 为因子收益(待估参数), 为权重的平方根,即 = 。对于权重的选择有很多,Barra 采用的是市值的平方根,我们这里权重 (对角矩阵)设置如下: = (121(0,1)1 0 0 (2(0,1)12为个股 在 0截面上估计超额系统性风险暴露 时得到的随机误差, T() 为实际可交易天数(具体请参见因子系列报告一基于增量信息逐层解释的因子模型框架搭建)。 求解上述加权回归: = () 可以解出无偏有效的待估参数,同时,上式也给出了纯因子组 合的个股权重: () = = 即为因子 k的纯因子组合 中 的个股权重。计算构建纯因子组合之后,再结合其他要求
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