建设职责明确、依法行政的政府治理体系 .pdf
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1、13 年观众购票方式调研 资料来源: 艺恩咨询 , 中信建投证券研究发展部 资料来源: 艾瑞咨询 ,中信建投证券研究发展部 票务平台跑马圈地,积极拓展影院合作。 在此阶段, 在精细化票务平台运作的同时 ,满足电影观众对价格和品质的双重需求成为行业竞争的着力点, 各大票务平台与团购网站积极开拓线下影院渠道,以影院资源支持拓宽市场空间。 而对于线下渠道来说, 在 发展初期, 为防止 由团购网站低价售票所带来的会员流失, 影院 并未将后台服务对接给团购运营商,但由于 票务平台带来的观影用户以及对于影院经营效率的提升,在线票务公司对全国各大影 院实现了广泛覆盖,合作共赢的格局也依此建立。 从各大院线成
2、功入驻格瓦拉,到美团凭借地推团队迅速扩张影院资源,在线票务平台功能更加完善。经过三年的市场培育期, 2013 年线上化率达到 22.32%,5040 11760 23344 30274 35558 41997 50006 55678 61981 69531 75265 020406080100120010000200003000040000500006000070000800002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017手机网民规模 手机网民占整体网民比例 587 347 327 292 256 246 201 146 0100
3、200300400500600700一线城市可购票影院数 68.1% 52.25% 46.7% 24.9% 22% 01020304050607080观影观众购票 方式 市场培育 期 20102013 成长期 20132015 整合期 20152017 全面发展期 2017 起 电影票务线上化率 3 行业深度研究 报告 传媒互联网 请参阅最后一页的重要声明 同时 50%左右的消费者已经开始使用网上购票 方式 。在影院覆盖方 面,根据艺恩数据, 2012 年票房大于 5 亿的7 个一线城市的影院,票务平台 实现了基本 覆盖 ; 2014 年,猫眼电影覆盖的影院数达到 5000 家。 1.2.2
4、成长期( 20132015):票补培育市场,“烧钱”争抢用户 行业第一轮洗牌 票补模式培育用户,线上化率迅速提升;加快行业洗牌 中小平台退出角逐 ,“ BAT+M”四分天下 。 随着猫眼电影、淘宝电影和微影时代等在线票务平台相继成立,行业竞争愈加白热化,这一阶段各平台的发展重心也从拓展院线 合作 转向吸引用户。 BAT 等互联网巨头以自身资金优势和资源优势为依托, 以“烧钱”补贴电影票为手段,迅速瓜分在线票务市场,并加速行业洗牌 。 从“ 9.9 元低价票”到“ APP 首单立减”,从“新用户一元专享”到“一毛钱看电影”,通过烧钱补贴的方式吸引用户,在抢占市场份额的同时,也培育了用户的消费习惯
5、,电影票务上线化率由 2013 年的 22.32%迅速提升至 72.07%。 图表 7: 购票用户最关注的因素 图表 8: 2013-2018E 在线票务平台用户规模 资料来源: 艾媒咨询, 中信建投证券研究发展部 资料来源:易观智库,中信建投证券研究发展部 图表 9: 2013 年 6 月电影票 APP 下载量 图表 10: 2016H1 在线票务市场格局 资料来源:艺恩咨询,中信建投证券研究发展部 资料来源: CBNData,中信建投证券研究发展部 BAT 加大投入 ,中小平台出局 形成 四强格局 。 2013 年,美团电影更名为猫眼电影 , 微影时代推出微信电影票 ; 2014 年,淘宝
6、成立淘宝电影部,微影时代开始独立运营“微票儿”品牌; 2015 年,美团电影频道、大众点0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%产品丰富 操作简便 评论丰富 影院丰富 支付多样 价格优惠 0.64 0.93 1.22 1.29 1.5 1.72 36.30% 45.30% 31.20% 6.40% 15.60% 15% 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%00.20.40.60.811.21.41.61.822013 2014 2015 2016 2017 2018在线票务平台用户规模(亿) 增速 1264 76 415 342 213 79 24
7、 163 75 7 02004006008001000120014002013年 6月电影票 APP累计下载量(万次) 33% 21% 18% 14% 14% 猫眼电影 淘票票 微票儿 百度糯米 其他 4 行业深度研究 报告 传媒互联网 请参阅最后一页的重要声明 评电影频道、猫眼电影完成整合,百度糯米成立电影事业部并入股星美控股,淘宝电影获得 17 亿人民币融资并正式更名为淘票票,微票儿收购格瓦拉;背靠 BAT 的三大平台 +整合了优势资源的猫眼电影,利用资金和资源优势吸引大量流量,而 票补模式将 无法承受“烧钱”压力的中小票务平台淘汰出局,经过 20132015 年,成长期行业整合,形成了
8、猫眼电影、 淘票票、微票儿、 百度糯米 四强格局 。 图表 11: 2013-2015 年四大平台发展历程 资料来源: CBNData,中信建投证券研究发展部 1.2.3 产业整合 期( 20152017):双寡头格局形成, 开始 上下游渗透电影 产业链 尝试产业链上下游拓展,挖掘新的盈利模式。 2015 年开始线上化率已经达到 72.07%,依靠售票服务费 给行业带来的增长有限 ,各大平台开始尝试向产业 链 上下游拓展新的盈利模式。 2014 年 十一档, 猫眼电影参与心花怒发 联合出品,为其进行大规模的线上预售。作为猫眼首部参与出品的电影,心花怒放获得 11.69 亿票房,刷新了行业对于互
9、联网发行的认知,各大平台开始参与到影片的发行。凭借流量入口优势 , 在线票务平台快速进入发行领域, 2015 年前十大影片中九部有在线票务平台参与 联合发行 ;这一阶段初期,平台多以联合出品和发行为主,切入产业链上游。 行业竞争仍在,四分天下变双寡头格局。 从竞争格局上看, 2015 起四家平台间的竞争 格局仍然激烈,按照互联网行业的一般定律,细分 平台领域难以容纳多家共存。 2016 年 , 光线传媒入股猫眼,背靠资金和资源的四家平台间竞争加剧,票补烧钱的模式依然延续 。 2017 年,猫眼和淘票票的领先优势进一步扩大, 2017Q3 两个平台在电影 APP 领域的用户渗透率都在 45%左右
10、。 2017 年 9 月,微影时代并入猫眼,包括娱票儿 APP、格瓦拉生活 APP 及 在线票务、演出的相关资产和多个独家票务入口等资产。 行业整合基本完成, 在线票务市场猫眼微影、淘票票两家寡头垄断竞争的格局基本形成 ,行业进入更加良性的竞争阶段 。 5 行业深度研究 报告 传媒互联网 请参阅最后一页的重要声明 图表 12: 2015 啕猀冩抗0甀丟0甀氵啁筶梈0瘧瘀篑耀?0眀郥啁0瘧砀幬0鶊礀拑療0鶊笀儬0鶊簀耀?A0鶊縀跏耀?睁0缀扑0耀孔耀?0啕脀节0茀蒅鲁0蠀佌耀?0仅褀耀?A0仅謀A0谀刃0贀欷耀?炍0輀耀?楁0楩退戉耀?A掐0啕退耀?楁0鐀厥耀?鑁0楩销A羕窘0阀脲耀?A皖0需呢
11、】窘0楩餀A譓0楩鸀頀馟0柜00樼00舜0礼癀0似怀0怀0怀00洍怀00怀0谼0戼0贉怀0焼脭怀 2018-10-11 2018-09-28 2018-09-17 长城前瞻 超级猩猩:健身房的零售革命,打破 “ 健身对赌 ” 牢笼 传媒 互联网行业专题报告 一、健身风口:“超级猩猩” 加速起飞超级猩猩定位“身边的健身团体课专家”,颠覆传统年费模式,按次付费,以微信预约为主。 超级猩猩以 200 平方米的团体健身工作室为主要模式,多分布在市中心的商业中心。超级猩猩 2017 年 11 月完成 C 轮融资,估值超 10 亿。 二、 超级猩猩崛起本质:健身对赌困境下,按次付费对会员付费的颠覆1、年卡
12、模式 某种意义上是 健身俱乐部与客户的对赌,赌的是办理年卡的客户不会常来健身房。 根据鬼工科技报告,全国健身俱乐部月平均活跃用户比例仅为 7.44%,即绝大多数会员卡处于睡眠状态。2、按次付费模式是经济型用户的首选。 超级猩猩日常课程 单价均值为 80元 ,根据草根调研,威尔士健身会员卡年费约 4000 元(只购买一年),因此月均健身频次 1-4 次的用户选择按次付费方式更划算。 三、 超级猩猩加快门店扩张,增长空间巨大超级猩猩的收入拆分:课程价位 *场地面积 *场地转化率 *场地数量 *课时数 *天数。课程价位,各城市间差异较小,均值约为 80 元 ;日均课程量约 8 节;点位分布 方面 ,
13、上海、深圳门店数量较多。 根据商业地产云智库,超级猩猩创始人跳跳指出单店每月营业额保持在 40-70 万,即单店全年营业额约 480840 万,因此其实际转化率均值或为 0.100.15 人 /平方米。增长空间: 根据测算, 目前超级猩猩密度最高的地区是深圳,每千万人拥有 13.57 个超级猩猩健身房,最低的是广州地区,每千万人拥有 0.69 个超级猩猩健身房。在上海、北京、南京和广州,超级猩猩健身房数量分别为当地龙头 健身房数量的 18.2%、 9.4%、 2.7%和 5%。 四 、 风险提示 :健身行业发展不及预期,超级猩猩门店扩张不及预期 -40%-30%-20%-10%0%10%传媒
14、沪深300 分析师 核心观点 证券研究报告 行业专题报告 行业报告 传媒行业 行业专题报告 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 一、 健身风口: “超级猩猩 ”加速起飞 . 4 1. 居民健身意愿凸显,多层次个性需求涌现 . 4 1.1 全民健身时代,人均健身支出增长 . 4 1.2 健身人群的多层次个性化需求 . 5 2. 新型健身模式多样, 竞争格局分散 . 5 2.1 健身行业市场规模持续增长 . 5 2.2 市场占有率分散,互联网模式引领创新 . 6 2.3 超级猩猩: 主打团课,按次付费 . 7 二、 超级猩猩崛起本质:健身对赌困境下,按次付费对会员付费的颠覆 .
15、8 1. 传统健身房存在较多超卖现象 . 8 2. 按次付费模式是经济型用户的首选 . 9 三、 超级猩猩加快门 店扩张,增长空间巨大 . 11 1. 超级猩猩收入拆分 . 11 1.1 课程价位:各城市间差异较小,均值约为 80 元左右 . 11 1.2 课程周转:日均课程量约 8 节 . 12 1.3 点位分布:上海、深圳门店数量较多,其他城市扩张空间大 . 13 1.4 收入测算:预计收入 26 亿,坪效或高于 2 万 /平米 /年 . 13 2. 从自身和友商两个维度看超级猩猩增长空间 . 14 四、 风险提示 . 16 行业专题报告 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图
16、表目录 图 1: 各年龄组人群参加体育锻炼的人数占比 . 4 图 2: 各年龄组不同持续时间体育锻炼人数占比 . 4 图 3: 20152017 中国人均健身年支出(单位:元) . 4 图 4: 大众健身目的中提高身体素质占比最高 . 5 图 5: 20012015 年我国健身俱乐部数量情况 . 6 图 6: 2016-2022 年我国健身俱乐部市场产值规模预测 . 6 图 7: 超级猩猩约课界面 . 7 图 8: 超级猩猩的主要课程 . 8 图 9: 全国俱乐部活跃用户比例 . 9 图 10: 健身用户场馆选择偏好 . 11 图 11: 健身顾客最反感强压式销售 . 11 图 12: 超级猩
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