1、 投资与科技调研报告（2019 年） I 投资与科技调研报告（2019 年） II 版权声明版权声明 本调查报告版权属于中国信息通信研究院云计算与大本调查报告版权属于中国信息通信研究院云计算与大 数据研究所，并受法律保护。转载、摘编或利用其它方式使数据研究所，并受法律保护。转载、摘编或利用其它方式使 用本调查报告文字或者观点的，应注明“来源：中国信息通用本调查报告文字或者观点的，应注明“来源：中国信息通 信研究院云计算与大数据研究所” 。 违反上述声明者， 本所将信研究院云计算与大数据研究所” 。 违反上述声明者， 本所将 追究其相关法律责任。追究其相关法律责任。 投资与科技调研报告（2019
2、 年） 3 前前 言言 当今社会，新一轮科技革命和产业变革席卷全球，随着 5G、物 联网、人工智能、区块链、云计算、大数据等技术的发展，金融与 科技正在加速融合。一方面，科技发展使我国金融行业步入快速变 革时代，另一方面，金融资本对科技产业也掀起了新一波投资浪 潮。科创板的设立和注册制的试点搭建起了我国科创企业与资本市 场对接的桥梁，有助于提升金融服务实体经济能力，助力我国社会 经济转型升级。 当前，资本市场对于科技领域投资热度正酣，为进一步摸清资 本对于科技创新企业的投资现状，梳理其问题和难点及未来投资需 求，中国信息通信研究院与中证机构间报价系统股份有限公司联合 发布了 2019 年度“投
3、资与科技”调研问卷，这是首次全面、权威地 针对科技投资展开调研。 本次调研以线上问卷为主，以线下访谈为辅。面向我国证券、 基金（公募、私募） 、银行、保险、信托、期货、直投公司、跨国投 资集团等机构的投资人员展开调研。截止 2019 年 10 月 15 日，共回 收有效问卷 223 份。本报告以“投资与科技”调研问卷的调查数据 为基础，力争客观、详实地反映我国科技领域投资的现状，为相关 政府部门制定投资与科技决策提供参考，也为广大关注投资与科技 的从业人员、专家学者和研究机构提供真实可信的一手参考资料。 本报告的数据搜集工作得到了中证机构间报价系统股份有限公 司、中国信息通信研究院无线电研究中
4、心等相关行业机构、科技企 业以及社会各界的大力支持。我们在此表示最衷心的感谢！同时也 对接受投资与科技调研访问的朋友表示最诚挚的谢意！ 投资与科技调研报告（2019 年） 4 报告目录报告目录 观点摘要观点摘要 5 5 一、调研背景一、调研背景 7 7 （一）调研方式 7 （二）调研样本分析 7 （三）数据分析方式. 11 （四）报告术语界定. 12 二、投资现状二、投资现状 1414 三、投资热点三、投资热点 1919 （一）重点关注的技术领域. 19 （二）重点关注的上市融资板块. 20 四、难点痛点四、难点痛点 2121 （一）投前/IPO 阶段 21 （二）投中/IPO 承销保荐阶段
5、22 （三）投后/IPO 之后阶段 24 五、未来建议五、未来建议 2727 六、发展展望六、发展展望 2929 投资与科技调研报告（2019 年） 5 观点摘要观点摘要 投资投资现状现状 重点关注的技术领域：重点关注的技术领域：5G、人工智能、工业互联网、物联网、大 数据、 云计算等技术领域的资本关注度较高。 91.8%的投资者关注 5G 领域的投资； 人工智能和工业互联网紧随其后， 占比达到 74.8% 和 73.6%；物联网、大数据、云计算受资本关注度排名靠前。 重点关注的上市板块：重点关注的上市板块：科创板位居第一，创业板紧随其后。90.9% 的被调查者表示拟针对其客户开展科创板的上市
6、融资，72.7%的 被调查者表示拟针对其客户开展创业板的上市融资。 主板以 36.4% 的比例位居第三，中小板紧随其后，占比为 27.2%。 难点痛点难点痛点 投前投前/IPO/IPO 阶段的痛点：阶段的痛点：“业务/技术难懂，标的难求”成为该阶段 的投资痛点。 67.1%的被调查者表示， 无法判断初创企业的业务模 式或技术是否可行； 44.1%的投资者表示， 没有渠道获得优质初创 企业资源。 投中投中/IPO/IPO 承销保荐阶段的痛点：承销保荐阶段的痛点：信息真实性、产业发展前景的判 断成为主要难点。70.5%的投资人表示难以判断标的公司所提供 信息的真实性，68.8%的投资人缺乏对于标的
7、公司所处行业发展 趋势的专业权威判断。 投后投后/IPO/IPO 之后阶段的痛点：之后阶段的痛点：“企业评价、股价估值、行业跟踪” 成为投后管理瓶颈。科技企业上市后面临的最大难点是缺乏对标 的企业的客观分析和评价， 69.3%的投资人选择该选项； 第二大难 点是股价的估值存在偏差，占比 65.1%；第三大难点是缺乏对标 投资与科技调研报告（2019 年） 6 的所在行业的趋势动态解读，占比 55.2%。针对二级市场投资， 券商和私募关注度差异较大。证券公司更加关注如何及时做出投 资和退出的决定，而私募更加关注风险评估和控制。 未来建议未来建议 投资人希望通过行业峰会投资人希望通过行业峰会/ /
8、论坛论坛/ /研讨会等增加对科技产业的了研讨会等增加对科技产业的了 解。解。79.3%的投资人希望了解到科技产业的投资机会、 投资标的； 69.4%的投资人希望能够了解到前沿技术；68.5%的投资人希望了 解到科学技术的应用落地。 投资人希望产业能提供更多高质量的资源、 专家、投资人希望产业能提供更多高质量的资源、 专家、 观点支持。观点支持。90.2% 的投资者希望能够对接更多优质标的企业；81.0%的投资者希望 获取权威专家对于产业、 企业的观点。 72.6%希望能获取专业的支 持，从而更好地判断企业的核心技术能力。 投资与科技调研报告（2019 年） 7 一、调研背景 （一）调研方式（一
9、）调研方式 本次报告数据与信息搜集主要采用问卷在线填写方式， 辅以线下 访谈。调研问卷自 2019 年 9 月 9 日发布，截至 2019 年 10 月 15 日， 一共回收236份问卷。 经筛选， 有效问卷223份， 问卷有效率为94.5%。 （二）调研样本分析（二）调研样本分析 问卷调研对象总体情况问卷调研对象总体情况：本报告主要针对金融机构从事投资、企 业承销保荐等相关工作的人员进行调研。 被调研对象所在单位近半数 （占比为49.6%） 规模较大超过500人， 超过三分之一 （占比为34.8%） 规模较小为 0-50 人。其余单位规模中等。 图 1：调研对象规模分布（N=223） ? %
10、? ? ?%? ? ? ? ? 投资与科技调研报告（2019 年） 8 其中，参与调研的证券公司和保险公司规模较大，94.3%的券商 和 100%的保险公司规模在 500 人以上；公募基金规模居中，大部分 分布在 50-150 人；而私募类的基金公司规模偏小，68.1%的私募基金 公司分布在 0-50 人规模。 图 2：各行业调研对象公司规模（N=223） ? ? ? ? ? %?%? ? ? ? ? ? ? %?%? ?203 5?03?0?5? 5?03?8?5? ?46? .?4?9? ?703 1? ?-? 投资与科技调研报告（2019 年） 9 参与调研对象行业分布：参与调研对象行业
11、分布：包括证券、基金（公募、私募） 、银行、 保险、信托、期货、直投公司、大型国有企业、证券投资咨询业、科 研机构、科技媒体、投资信息服务机构等行业。其中，券商和私募占 比较高，券商占比为 45.7%，私募占比为 40.5%（含私募证券投资基 金、PE、VC） 。 图 3：调研对象行业分布（N=223） ?0.1 ? ?.1?.? ? ?.1?7?06? ? ?.1? ? ?.1?%? ? ?9?24? ? ?2? ? ?5.1 ? ? ? 投资与科技调研报告（2019 年） 10 参与调研对象所在地区分布：参与调研对象所在地区分布：覆盖北京、上海、广东、陕西、浙 江、河北、湖北、四川、江苏、
12、山东以及海外等地区。接受调研的对 象超过半数（占比 56.0%）来自于北京地区，8.6%来自于上海地区， 北京和上海的投资与科技从业者数量较为领先。 图 4：调研对象地区分布（N=223） .? ? ? %? 9? ? ? ? ? ?27 ? ? ?. ? ?. ? 34 ? 6? ? ?0 ? 5? ? ? ? ? ? 1? ?8 ? ? ? ? ? ? ? 投资与科技调研报告（2019 年） 11 （三）数据分析方式（三）数据分析方式 1.1.多选题百分比计算方法（报告中标注多选题百分比计算方法（报告中标注* *的数据来源于调研问卷的数据来源于调研问卷 多选题） ：多选题） ：多选题选项百
13、分比该选项被选择次数有效答卷份数； 含义为选择该选项的人次在所有填写人数中所占的比例。 多选题百分 比相加可能超过百分之百。 2.2.排序题记分规则排序题记分规则： 本报告中来源于调研问卷中排序题的数据以 百分比和绝对值两种形式进行分析和展示。 以绝对值得分统计的排序题 （报告中标注） ： 数据根据所有填写 者对选项的排序情况计算得出，得分越高表示综合排序越靠前。计算 方法为：选项平均综合得分（ 频数权值）/本题填写人次。权 值由选项被排列的位置决定。例如有 3 个选项参与排序，那排在第一 个位置的权值为 3，第二个位置权值为 2，第三个位置权值为 1。如果 一个题目共被填写 12 次，选项
14、A 被选中并排在第一位置 2 次，第二 位置 4 次，第三位置 6 次，则选项 A 的平均综合得分（2342 61）/121.7 分。 以百分比统计的排序题（报告中标注#） ：数据由选项平均综合得 分，结合选该题的频次转换为百分比，便于进行数据统计和分析。 投资与科技调研报告（2019 年） 12 （四四）报告术语界定）报告术语界定 新一代信息技术产业：新一代信息技术产业：新一代信息技术是国务院确定的七个战略 性新兴产业之一，新一代信息技术分为六个方面，分别是下一代通信 网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和以云计 算为代表的高端软件。 初创企业：初创企业：包括种子阶段和起步阶
15、段的企业。种子阶段的企业刚 刚组建或正在筹建，还没有成型的产品，仅拥有实验室成果、样品和 专利或其他可转化的技术； 起步阶段的企业已经有了一个处于初级阶 段的产品，又拥有了一份框架式的经营计划，但管理团队还不完善。 成熟企业：成熟企业：包括成长阶段、扩张阶段和成熟阶段的企业。成长阶 段的企业的产品和服务已经进入开发阶段，并拥有了少量客户，产品 和服务的费用较高，销售收入不高，到了该阶段末期，企业完成产品 定型，着手实施其市场开拓计划；扩张阶段的企业开始批量出售产品 和服务，收入开始有较大幅度的增加，在这一阶段，企业逐步形成经 济规模，并占有一定的市场份额；成熟阶段的企业的销售收入高于支 出，
16、净收入维持在一定的水平， 企业已经可以靠自身的力量进行发展。 私募基金公司私募基金公司：包括私募证券投资基金、私募股权投资基金(PE) 和私募风险投资基金(VC)。 IPOIPO：是 Initial Public Offering 的缩写，指首次公开募股。 首次公开募股是指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股 份向公众出售。 承销保荐：承销保荐：承销是证券发行人委托具有证券销售资格的金融机构， 按照协议由金融机构向投资者募集资金并交付证券的行为和制度， 是 证券经营机构基本职能之一； 保荐是指保荐机构及其保荐代表人遵守 投资与科技调研报告（2019 年） 13 法律、 行政法规和中国证
17、监会的相关规定， 恪守业务规则和行业规范， 诚实守信，勤勉尽责，尽职推荐发行人证券发行上市，持续督导发行 人履行规范运作、信守承诺、信息披露。 科创企业：科创企业：科技创新企业， 例如属于新一代信息技术、 高端装备、 新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新 兴产业等产业的企业。 投资与科技调研报告（2019 年） 14 二、 投资现状 1.1.投资人职位分布：约投资人职位分布：约 6 6 成调研对象从事一级市场投资成调研对象从事一级市场投资 数据显示，63.8%（包括一级市场投资和投行部承销保荐）的调 研对象工作内容与一级市场相关； 从事二级市场投资相关工作的调研 对象占
18、比 11.2%，6.9%的调研对象来自研究部门，余下的调研对象来 自固定收益部等间接关注投资的人群，其中，证券、公募基金、私募 基金投资人员的分布呈现不同特征： 图 5：调研对象工作内容分类（N=223） ?7? ? %7? ? 4? ? ? ? ?03? ? ?962? ? ?.1? ? ? ? 投资与科技调研报告（2019 年） 15 证券公司投资人员职位分布广泛：证券公司投资人员职位分布广泛：在所调研的证券公司投资人 员当中，47.2%的被调查者来自投行部门，18.9%的被调查者来自固 定收益部，7.6%的被调查者来自一级市场投资相关部门。 公募基金投资人员专注二级市场公募基金投资人员专
19、注二级市场：公募基金的被调查者全部来 自二级市场投资相关部门，主要关注企业上市之后的资本市场表现 和投融资。 私募基金投资人员以一级市场私募基金投资人员以一级市场为主：为主：私募基金公司中，83.0%的 被调查者聚焦一级市场投资，4.3%的被调查者关注二级市场投资。 图 6：金融机构调研对象工作内容分布 ? %? ? ? ?%? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?0 5?0?5? 5?0?5? ?26? ?2? ?0 .? ?84?84?37?1?9?.? 投资与科技调研报告（2019 年） 16 2.2.投资阶段分布：投前阶段占比约七成投资阶段分布：投前阶段占比约七成 从
20、调研对象从事的工作内容来看，72.2%涉及投资前、上市前的 企业， 30.4%的调研对象工作内容涉及投中/IPO 承销保荐过程， 33.9% 的调研对象工作与投后/IPO 之后有关。 图 7：投资阶段分布分析 *1（N=223） 1 *代表此图片数据来源为投资与科技调研问卷中的多选题，并采用多选题百分比计算方法，下同。 ? ? ? ?%? ?%?/?. ?%? 投资与科技调研报告（2019 年） 17 其中， 券商在投前阶段、 承销保荐阶段、 投后阶段分布较为平均，其中， 券商在投前阶段、 承销保荐阶段、 投后阶段分布较为平均， 约在 40-50%区间范围左右；而私募公司则在投前阶段比例占据绝
21、对而私募公司则在投前阶段比例占据绝对 优势，优势，高达 90.9%。 图 8：券商和私募投资阶段分布对比图 *（N=223） ? ? ? ? ? ? 4.?%?.4?%?3?40?%?0 ?/49?5?2?1?/49?5?2 投资与科技调研报告（2019 年） 18 3.3.科技领域投资：绝大部分资本已布局科技领域投资科技领域投资：绝大部分资本已布局科技领域投资 调研数据显示，有 63.2%的投资者所在部门/团队目前已经开 展科技领域的投资，31.2%的投资者暂无对于科技企业的投资，但 已经针对科技领域开展计划和布局，仅有 5.6%的投资者目前不打 算投资科技领域。因此，根据本次调研数据，因此
22、，根据本次调研数据，资本市场对科技领域资本市场对科技领域 投资关注度较高，已开展和计划开展科技投资的资本方占比高达投资关注度较高，已开展和计划开展科技投资的资本方占比高达 9 94.4%4.4%。 图 9：针对科技企业投资业务布局情况 *（N=223） ? ? ? ?1?.?1?%?.?1?.?%? 投资与科技调研报告（2019 年） 19 三、投资热点 （一）重点关注的技术领域（一）重点关注的技术领域 5G5G、人工智能、人工智能、工业互联网、工业互联网、物联网、大数据、云计算等技术领物联网、大数据、云计算等技术领 域资本关注度较高。域资本关注度较高。 从调研对象对于各技术领域的关注度来看，
23、5G 依然是当前投资 机构最关心的领域，91.8%的调研对象表明自己正在关注 5G；其次是 人工智能，有 74.8%的投资人选择该选项；工业物联网的选择比例高 达 73.6%。物联网、大数据、云计算等技术紧随其后。 图 10：技术重点领域关注度比重 #2（N=223） 2 #代表此图片数据来源为投资与科技调研问卷中的排序题，数据由选项平均综合得分，结合选该题的频 次转换为百分比，下同。 ?%? ?%? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?%? ?%? ? ?%? ? ? ? ? ? 8? ? 5? ? ? 47? ?3? ?0?G ?26 ?9? ?. 1? 投资与科技调研报告（2019 年
24、） 20 （二）重点关注的上市融资板块（二）重点关注的上市融资板块 科创板位居第一，创业板紧随其后。科创板位居第一，创业板紧随其后。 在已开展承销保荐业务的调研对象中，高达 90.9%的被调查者表 示拟针对其客户开展科创板的上市融资业务。而 72.7%的被调查者表 示拟针对其客户开展创业板的上市融资业务。主板以 36.4%的比例位 居第三，中小板紧随其后，占比为 27.3%。相比以往科创企业偏爱海 外上市的情况，科创板和创业板提供了更加便利的渠道，本次调查数 据显示拟开展海外上市的比例仅为 15.2%，而新三板此次调查的占比 为 12.1%。 图 11：上市融资渠道关注度排名 *（N=223） %?%? ? ? ? ? ? 2?0 ?0 ?0 ?0 ?0 1?. 投资与科技调研报告（2019 年） 21 四、难点痛点 （一）投前（一）投前/IPO/IPO 阶段阶段 “业务“业务/ /技术难懂，标的难求”成为资本
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