1、A 不会 实施全面的卖空股票禁令，而且欧盟也尚无相关规则允许 ESMA 单独采取这类行动。法国银行业股周四得以扭转之前的暴跌走势， 法国兴业银行(Societe Generale)收盘上涨3.5%，法国巴黎银行(BNP Paribas)收盘上涨0.2%，法国农业信贷银行(Credit Agricole SA)收盘上涨5.4%。 美银美林：法国主权评级短期内并无风险美银美林：法国主权评级短期内并无风险 美银美林(Bank of America Merrill-Lynch)在最新公布的研究报告中指出，法国主权评级在短期内并不存在风险。 本周，自美国史上首次失去 AAA 评级后，市场对法国 AAA
2、评级也产生了质疑。虽然三大评级机构均重申了法国的 AAA 评级， 并给予稳定的评级展望，但是市场仍旧一片恐慌。周三(8月10日)法国股市引领欧洲股市暴跌，银行股更是狂泻不止。该国主权信 用违约掉期(CDS)触及历史新高。 美银美林表示，法国的经济增长前景为1.5%-1.75%，该国利率依然相对较低，且已经提出未来3年的公共财政调整计划。同 时，法国政治环境稳定，多数党控制议会，因此，该国评级在短期内并不面临风险。 但该机构也指出，如果欧洲金融稳定机构(EFSF)规模扩大，并大量发债，法国债务占国内生产总值(GDP)比将会走高，该国 主权评级可能受到怀疑。 此外，非法国居民持有法国国债的比例目前
3、为65.2%左右，相比于其他欧元区国家比较高。但该国债务的平均到期时间为7年， 依欧洲标准来看，相对较长。 美银美银 CEOCEO：现在的基本面情况比金融危机时好很多：现在的基本面情况比金融危机时好很多 顺顺然然贵贵金金属属周周报报 WWW.SRGJS.COM 8 美国银行(Bank of America Corp)首席执行官 Brian Moynihan 表示，由于当前形势要比2007年金融危机爆发时更好，美国 银行将达成其资本目标。 Brian Moynihan 在共同基金经理 Bruce Berkowitz 召集主持的会议上称，“我们国家的基本面、美国银行本身及其所属行业 形势明显要好，
4、银行现在非常舒适，能够在没有衰退的情况下满足国际资本目标准则。“ Moynihan 正试图重建市场对美国银行及其领导能力的信心。美银市值在过去一周内里已经蒸发了330亿美元。自8月1日以来， 美国银行股价已经下跌了34%，原因是有迹象表明该行可能面临更多与不良抵押贷款相关的支出，以及陷入停滞状态的美国经济将 导致该行营收受到抑制。 投资者开始怀疑该行可能会变卖股份以增厚资本，这也包括在危机期间与美银合并的美林(Merrill Lynch)。不过 CEO 否认 了这种可能性，他说，变卖美林业务以筹资的做法并不合理，该行有更为次要的领域可以变现。Moynihan 计划进一步肃清收购全 国金融公司(
5、Countrywide Financial Corp)的抵押贷款项目。 美国银行2008年收购了房贷金融企业全国金融公司，并因此背上了巨额房贷资产。此后美国银行因持有的巨额房产抵押贷款 资产屡次遭受重创。 Moynihan 在一次由超过6,000位股东和分析人士参加的电话会议上表示，银行股票价值在金融危机中已经被严重摊薄，美国 银行从而不会采取发行新股的方式筹集资金。 该次电话会议由美国银行大股东之一 Fairholme Capital Management 公司召集。而 Moynihan 在会议上的表态显示美国银行 在其面临房贷损失和大量资本需求的困境时缺乏足够的融资方式。 而美国银行首席财
6、务官 Bruce Thompson 此前则表示，银行有其他募集资金的方式，包括出售资产。“看看我们在2012年后的 资本状况，我们仍有多种可以继续使用的融资工具“。 7月份有分析人士估计，美国银行可能需要募集到大约500亿美元资金，以达到新的银行业资本要求水平，而莫伊尼汉则表示， 美国银行可能通过提取盈利现金流的方式来获得所需资金。 据一份来自研究咨询机构 Compass Point Research & Trading 公司的报告称，美国银行回购不良房地产贷款规模可能达到 622亿美元。 天津顺然贵金属经营有限公司（简称“顺然贵金属” ） ，注册资本金 1 亿人民币。是一家专业从事贵金属投资
7、服务的金融机构。顺然贵金属 是天津贵金 属交易所 的综合会员，会员席位号是 109 号，业务范围包括黄金、白银等贵金属交易和咨询服务等。 顺然贵金属 汇聚国内贵金属投资行业精英，组成专业化的风险控制、研发和客户服务团队，致力于打造贵金属投资与交易、咨询与分析、研究与创新 的全方位综合性投资服务平台。我们的核心管理层拥有 20 年以上的金融企业管理和贵金属投资交易经验，能够带领整个公司团队及时、准确、全方位的为 开户客户提供金融资讯、贵金属交易培训、风险控制等高质量的服务。 顺然贵金属的服务对象包括但不限于有意投身贵金属投资市场的金融机构以及个人客户。我们将始终秉承“专业、诚信、稳健”的企业理念
8、，倡导 “公开、公平、公正”的原则，通过打造完善的服务体系、搭建规范的交易平台，为客户提供安全、优质、高效、专业的服务，为中国贵金属投资市场繁 荣发展贡献力量。 我们承诺尽最大努力整理出版本报告，但报告内容并不构成对您的投资建议，如果您按照以上内容进行投资，请自行承担相应风险。 预知详情或如果您对本报告的内容有任何疑问或建议，请发邮件至： qynjj2 ；或致电研发部 0571-86435983（转研发部） 。 顺然贵金属分析师顺然贵金属分析师 裘宇宁裘宇宁 顺顺然然贵贵金金属属周周报报 WWW.SRGJS.COM 9 脀酰脀瀀瀐腰脀鄐茀脀瀀脀脀脀脀脀鄀鄀鈀氀威 【宏观经济】1 央行重申稳物价
9、仍为宏调首务， “灵活”表述改“前瞻”惹关注.1 中证报：中国调控已至松紧适度临界点，继续收紧可能性不大1 童大焕：中国高物价的三个原因 2 社科院报告：今年 GDP 增速预计将达 9.4%左右.2 北大调研报告：小企业融资压力空前增大 3 调查报告：德国在华企业看好中国市场 3 德法就危机应对方案确定最后期限 4 【产经动态】4 央行：人民币实际汇率趋近均衡水平 4 银监会建立理财产品风险等级制度 5 发改委：山东钢铁产业结构调整试点工作启动 5 预计铁矿石供求将逆转 进入价跌轨道 6 发改委要求清理平板玻璃过剩项目 7 工信部：玻璃纤维行业出口增速回落经营压力加大 7 “十二五”农机化发展
10、五个专项规划发布.7 上海国资证券化率达 34.5%，基本完成全年目标 8 湖北近期将出新政策加大力度帮扶台资企业 8 【经营管理借鉴】9 管理理念：选人的奥格尔维法则 9 管理故事：老虎的孤独 9 【时政参考】10 审计署审调钢企三龙头 10 国家人口计生委发布中国流动人口报告 10 汪洋：不能用运动式的方式解决民生问题 11 温州之后是台州：资金链断裂导致数老板跑路 12 日媒称日本拟全面介入南海主权问题 12 2011 年 10 月 10 日 星期 一 内部参考，请勿转载 每日经营资讯每日经营资讯 1 【宏观经济宏观经济】 央行重申稳物价仍为宏调首务央行重申稳物价仍为宏调首务， “灵活灵
11、活”表述改表述改“前瞻前瞻”惹关注惹关注 上海上海证证券券报报 2011 年年 10 月月 10 日日 星期一星期一 对于下一阶段的货币政策，日前召开的央行货币政策委员会第三季度例会上传 递出这样的信息：继续实施好稳健的货币政策，把稳定物价总水平作为宏观调控的 首要任务，增强调控的针对性、有效性和前瞻性，注意把握好政策的节奏和力度。 值得注意的是，此前召开的二季度例会上对货币政策的“三性”曾规定为 “稳定性、针对性和灵活性 ” ，而此次更改为 “针对性、有效性和前瞻性 ” ， “前 瞻性”这个字眼值得回味。 9 月 12 日，央行新闻发言人表示，要增强调控的针对性、有效性和前瞻性。 由此可见，
12、央行货币政策贯彻 “前瞻性”这一要求已有些时日。一般而言，由于 货币政策传导至各行业需要一定时间，因此货币政策有外部时滞问题，为了防止政 策的超调，就需要货币当局充分预测到未来的经济状况，并在货币政策工具的使用 上体现前瞻性。 央行货币政策委员会第三季度例会认为，当前我国经济金融运行正向宏观调控 的预期方向发展，但经济金融发展面临的形势依然复杂，世界经济继续缓慢复苏， 但面临的风险因素仍然较多；我国经济继续平稳较快发展，通胀压力有所缓解但仍 处在高位。 会议强调，要综合运用多种货币政策工具，健全宏观审慎政策框架，有效管理 流动性，保持合理的社会融资规模和货币总量。要着力优化信贷结构，推动产业结
13、 构进一步调整，引导金融机构提高金融服务水平，加大对结构调整的信贷支持。要 继续发挥直接融资的作用，更好地满足多样化投融资需求。进一步完善人民币汇率 形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定。返回目返回目录录 中证报：中国调控已至松紧适度临界点，继续收紧可能性不大中证报：中国调控已至松紧适度临界点，继续收紧可能性不大 路透路透 2011 年年 10 月月 10 日日 星期一星期一 中国证券报周一发表社评称，从国内外经济环境来看，中国宏观调控已到 “松紧适度 ”的临界点，总量调控继续收紧的可能性不大。四季度货币政策可能 进入观察期，进一步加息和上调存款准备金率的概率都很小。 社评指出，如
14、果经济环境不发生重大变化，中国稳健货币政策基调将延续至明 年。但未来如需缓解部分经济领域资金紧张状况，在必要情况下甚至不排除下调存 款准备金率的可能 。 为控制通胀，中国央行自去年10 月初以来，已经五次加息，并九次上调存款 准备金率 。中国 8 月居民消费价格指数 (CPI)同比上涨 6.2%，较今年的最高峰值 有所回落 。但分析师们预计，仍居高位的数据显示货币政策年内并不会有所放松。 社评并称，稳健货币政策基调将是中国相当长一段时间的常态化政策选择，而 物价是宏观经济体系的滞后指标，经济政策从出台到产生效果同样有时滞。 每日经营资讯每日经营资讯 2 “如果 7 月 CPI 同比涨幅 6.5
15、%是年内峰值，未来一段时间CPI 将缓慢回落 的判断基本成立，那么，调控政策已需作出预见性微调，否则将对下一阶段经济增 长产生损害 。 ”文章称。 另一官方媒体上海证券报同日则引述社科院副院长李扬称，如果经济形势不发 生大的逆转，紧缩的货币政策应当继续维持，目前提转变货币政策为时尚早。 李扬表示，紧缩是相对于之前太过宽松而言的。虽不能说所有的物价上涨都 是货币惹的祸，但应该看到所有的物价上涨都是因为有货币的支持。 “控制物价上涨就要以控制货币增长为前提条件，在这个意义上，如果经济形 势不发生大的逆转，目前紧缩的状况还应当持续。 ”他称。 李扬还指出，货币政策的调整要以经济发展为转移，尽管目前经
16、济发展出现了 下滑趋势，而且明年上半年比今年下半年下滑会更加明显，但只要经济下滑不到危 及就业增长的程度都可以容忍 。 此前中国央行 2011 年第三季度例会强调，把稳定物价总水平作为宏观调控的 首要任务，并要继续实施好稳健的货币政策。返回目返回目录录 童大焕：中国高物价的三个原因童大焕：中国高物价的三个原因 经济经济参考参考报报 2011 年年 10 月月 10 日日 星期一星期一 中国的物价问题并不只是房价高，房价高不是因，而是果。不针对房价物价高 的原因对症下药，最后一定是南辕北辙。而导致中国物价全面过高的根本原因有三： 一是低附加值外向型经济。日本、中国台湾、新加坡、韩国等“亚洲四小龙 ” ，乃至于今天的印度在 IT、制药、输出 CEO 等方面的外向型经济的成功，都应 归功于他们输出的是高智力、高附加值产品，人的价值已经在出口产品中得到充分 体现。而包括中国内地在内的多数发展中国家和地区，输出的却是依靠“廉价 劳动力优势 ” 、廉价资源和廉价环境取得 “竞争优势 ”的低附加值高能耗商品， 是以牺牲人权和环境为代价的 “卖血经济 ” 。 “卖血经济 ”换回的大量外币，只能 国家持有，于是，用以兑换的人民币不断流入国内市场，使人民币流动性越来越泛 滥。 二是投资型政府极大地推高了物价、助长腐败和贫富两极分化。原本造价只需 1 元的，可能报出 5 元
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