1、D翹遠酾匀漀眀愀瀀搀栀琀洀氀鄀怀纐/o前台访问/p-1670701.html/js/jquery.min.js40.77.167.1350绝D翹遠酾缀餀瀀栀琀洀氀戀漀漀欀爀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀鄀怀纐5Sqwap前台访问/d-1359340.html220.181.108.1200绝D翹遠酾缀餀瀀栀琀洀氀戀漀漀欀爀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀墼鄀怀纐/前台访问/p-1672050.html/bookread.aspx?id=167205040.77.167.1350D匀欀眀愀瀀瀀栀琀洀氀蒼鄀怀纐/o前台访问/p-1671983.html/js/jquery.min.js40.77.167.1350D攀瀀栀琀
2、洀氀萀鄀5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=169074760.8.123.2130怭胥D翹遠酾匀焀眀愀瀀搀栀琀洀氀鴁蒖鄀怀/o前台访问/p-1673248.html/js/jquery.min.js40.77.167.1350抝际D翹缀餀瀀栀琀洀氀戀漀漀欀爀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀鴁鄀怀/前台访问/p-1673362.html/bookread.aspx?id=167336240.77.167.1350抝际D翹欀瀀栀琀洀氀鄀怀/Kg前台访问/d-479423.html46.229.168.1450绝D翹遠酾漀褀瀀栀琀洀氀樀猀樀焀甀攀爀礀洀椀渀樀猀鄀怀纐5Sqwap前台访问/d-1
3、438300.html220.181.108.1440绝D翹遠酾缀餀瀀栀琀洀氀戀漀漀欀爀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀鄀怀纐/o前台访问/p-1675266.html/js/jquery.min.js40.77.167.1350怭胥D翹遠酾匀焀眀愀瀀搀栀琀洀氀鄀怀纐/Mi前台访问/p-1560556.html220.181.108.760D匀焀眀愀瀀瀀栀琀洀氀鄀5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=1690745110.249.201.1140绝D翹遠酾攀瀀栀琀洀氀鴁鄀怀/Mk前台访问/p-1305412.html220.181.108.1770怭胥D翹遠酾匀洀眀愀瀀搀栀琀洀氀鴁钖鄀怀/M
4、g前台访问/p-1348461.html40.77.167.1210D最瀀栀琀洀氀鄀/Mi前台访问/p-1679702.html114.231.111.680D匀洀眀愀瀀瀀栀琀洀氀鄀怀纐/Mk前台访问/p-1514508.html220.181.108.1770抝际D翹最瀀栀琀洀氀鴁鄀怀/Mk前台访问/d-1255952.html220.181.108.1000抝际D翹最瀀栀琀洀氀鄀怀纐/Mg前台访问/p-1674389.html54.36.150.1060抝际D翹濪愀瀀栀琀洀氀鴁鄀怀/Mg前台访问/p-1120393.html157.55.39.1810抝际D翹最瀀栀琀洀氀鴁鲖鄀怀/Mg前台
5、访问/p-1356556.html157.55.39.1810抝际D翹欀搀栀琀洀氀鄀5Siwap前台访问/p-1690009.html60.8.123.130抝际D翹最瀀栀琀洀氀鄀5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=169000960.8.123.40抝际D翹最瀀栀琀洀氀鴁鄀怀/Kg前台访问/p-131818.html106.38.241.1310霰D欀搀栀琀洀氀鄀/a前台访问/BookRead.aspx?id=167535340.77.167.1210抝际D翹椀搀栀琀洀氀鴁鄀怀/a前台访问/BookRead.aspx?id=152306740.77.167.1210D愀笀漀
6、漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀砀鄀/a前台访问/BookRead.aspx?id=146620840.77.167.1210D愀笀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀砀鄀/a前台访问/BookRead.aspx?id=137396340.77.167.1210D愀笀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀鄀怀纐/Mi前台访问/d-1299228.html220.181.108.900绝D翹遠酾愀笀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀鄀栀/a前台访问/BookRead.aspx?id=156907140.77.167.1210绝D翹灠愀瀀栀琀洀氀鄀怀纐/Ke前台访问/p-191663.html40.77.167.1210绝D翹遠酾欀搀
7、栀琀洀氀鄀怀纐/a前台访问/BookRead.aspx?id=155041740.77.167.1210绝D翹遠酾攀瀀栀琀洀氀鴁鄀怀/Mg前台访问/p-1369394.html40.77.167.1210抝际D翹椀搀栀琀洀氀吀鄀/w前台访问/BookRead.aspx?id=4331203.208.60.1270抝际D翹最瀀栀琀洀氀耀鄀5Sowap前台访问/p-1689985.html110.249.201.51D最茀眀愀瀀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀鴁鄀怀/Kg前台访问/p-410695.html106.38.241.1310绝D翹遠酾攀瀀栀琀洀氀鄀5Sqwap前台访问/p-1340759.h
8、tml220.181.108.1400E最茀眀愀瀀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀鄀怀纐/Kg前台访问/d-927050.html156.226.161.180绝E翹遠酾最瀀栀琀洀氀鄀怀纐5Sqwap前台访问/d-1341169.html220.181.108.1660绝E翹遠酾椀瀀栀琀洀氀岀鄀怀纐5Sqwap前台访问/d-1553894.html220.181.108.1620抝际E翹濪儀欀瀀栀琀洀氀最鴁岖鄀怀/Me前台访问/p-1613387.html54.36.150.100绝E翹灠挀搀栀琀洀氀鄀怀纐5Sqwap前台访问/d-1386450.html220.181.108.1390绝E翹遠酾攀
9、搀栀琀洀氀鄀怀纐/Mg前台访问/p-1455767.html40.77.167.1210E匀欀眀愀瀀瀀栀琀洀氀鄀怀纐/Mk前台访问/d-1534915.html220.181.108.1450E最缀眀愀瀀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀鄀怀纐/Ic前台访问/p-52897.html40.77.167.1210抝际E翹椀瀀栀琀洀氀撀鄀怀纐5Sowap前台访问/d-1424591.html220.181.108.820E眀鄀挀栀琀洀氀邼鄀怀纐/Kg前台访问/p-791295.html203.208.60.1180绝E翹遠酾攀瀀栀琀洀氀鄀怀纐/Mk前台访问/d-1428553.html220.181.10
10、8.1210E愀笀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀鄀栀/a前台访问/BookRead.aspx?id=135655640.77.167.1350绝E翹遠酾最瀀栀琀洀氀鴁鄀怀/Mg前台访问/p-1308989.html123.125.71.730E儀洀眀愀瀀瀀栀琀洀氀鴁鄀怀/o前台访问/p-1675615.html/js/jquery.min.js40.77.167.1350怭胥E翹遠酾匀漀眀愀瀀搀栀琀洀氀氇鄀5ewap前台访问/BookRead.aspx?id=791295203.208.60.1190E儀洀眀愀瀀瀀栀琀洀氀鴁颖鄀怀/Ke前台访问/p-698456.html40.77.167.121
11、0抝际E翹愀瀀栀琀洀氀鄀怀纐/Me前台访问/p-1650005.html3.226.243.360E挀瀀栀琀洀氀鄀5Sowap前台访问/p-1690008.html111.225.149.440霰E挀瀀栀琀洀氀鄀怀纐/Mk前台访问/p-1317180.html220.181.108.1870捍E翹最瀀栀琀洀氀鄀5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=1690008111.225.149.450捍E翹最瀀栀琀洀氀、慗鄀蠀/_y前台访问/BookRead.aspx?id=703785203.208.60.270捍E翹濪挀瀀栀琀洀氀鄀怀/Mi前台访问/p-1695197.html106
12、.38.241.1310E匀焀眀愀瀀瀀栀琀洀氀鄀怀/Mg前台访问/p-1460733.html157.55.39.1810绝E翹遠酾攀瀀栀琀洀氀璼鄀怀纐/Mg前台访问/p-1591800.html157.55.39.1810绝E翹遠酾开笀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀伀鄀/Mg前台访问/p-1378557.html157.55.39.1810绝E翹遠酾最瀀栀琀洀氀儀鄀5Sowap前台访问/p-1697377.html220.181.108.880绝E翹遠酾挀瀀栀琀洀氀匀鄀怀纐5Smwap前台访问/d-1694970.html123.125.71.450E开最爀漀甀瀀栀琀洀氀唀鄀怀纐/Mg前台访问/
13、p-1673750.html54.36.148.1040捍E翹最瀀栀琀洀氀圀鴁鄀怀/Mi前台访问/p-1623986.html46.229.168.1450E最蔀眀愀瀀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀夀鄀5Sqwap前台访问/p-1690031.html110.249.201.2170E最蔀眀愀瀀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀嬀鴁粖鄀怀/Mk前台访问/d-1293840.html220.181.108.1680抝际E翹最瀀栀琀洀氀崀鴁鄀怀/Mi前台访问/d-1542152.html220.181.108.820E愀笀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀开鴁鄀怀/Ic前台访问/p-14716.html40.77.1
14、67.1210捍E翹最瀀栀琀洀氀愀鄀怀/Mg前台访问/p-1491763.html40.77.167.121E翹最瀀栀琀洀氀挀鄀5Sqwap前台访问/p-1697378.html220.181.108.1730捍E翹最瀀栀琀洀氀攀墀鄀怀纐5Sqwap前台访问/d-1694981.html220.181.108.1520捍E翹椀瀀栀琀洀氀最蓵鄀怀/Mg前台访问/p-1627253.html54.36.150.1760抝际E翹濪开礀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀椀萀鄀5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=1697378111.206.198.810E愀笀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀欀鴁鄀
15、怀/o前台访问/p-1675693.html/js/jquery.min.js40.77.167.1350抝际E翹挀瀀栀琀洀氀洀鴁鄀怀/前台访问/p-1675993.html/bookread.aspx?id=167599340.77.167.1350E匀欀眀愀瀀瀀栀琀洀氀漀鄀怀纐5Sqwap前台访问/d-1694982.html220.181.108.1170E最缀眀愀瀀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀焀鴁鄀怀/Mg前台访问/p-1496928.html40.77.167.1350E匀焀眀愀瀀瀀栀琀洀氀猀鴁鄀怀/Mi前台访问/d-1279190.html156.226.161.180抝际E翹欀搀栀
16、琀洀氀甀怀鄀5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=1697381111.206.198.1590抝际E翹漀褀瀀栀琀洀氀樀猀樀焀甀攀爀礀洀椀渀樀猀眀鴁貖鄀怀/Mi前台访问/p-1606628.html106.38.241.1310地E庈挀瀀栀琀洀氀礀鴁鄀怀/前台访问/p-1678901.html/bookread.aspx?id=167890140.77.167.1350地E庈缀餀瀀栀琀洀氀戀漀漀欀爀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀笀鄀怀/Ie前台访问/p-57744.html156.226.161.180縝E翹遠酾匀焀眀愀瀀搀栀琀洀氀紀鄀怀/o前台访问/p-1680741.html/js/j
17、query.min.js40.77.167.1350捍E翹缀餀瀀栀琀洀氀戀漀漀欀爀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀缀鄀怀/前台访问/p-1679936.html/bookread.aspx?id=167993640.77.167.1350E匀焀眀愀瀀瀀栀琀洀氀脀棵鄀怀/Mk前台访问/d-1350224.html220.181.108.1870抝际E翹缀餀瀀栀琀洀氀戀漀漀欀爀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀茀栀鄀5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=1697380220.181.108.910E匀漀眀愀瀀瀀栀琀洀氀蔀鴁钖鄀怀/o前台访问/p-1670325.html/js/jquery.min.js40.7
18、7.167.1350E最茀眀愀瀀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀蜀鴁钖鄀怀/o前台访问/p-1670966.html/js/jquery.min.js40.77.167.1350抝际E翹缀餀瀀栀琀洀氀戀漀漀欀爀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀褀鄀怀/前台访问/p-1671769.html/bookread.aspx?id=167176940.77.167.1350绍E翹欀搀栀琀洀氀謀鄀怀/o前台访问/p-1672444.html/js/jquery.min.js40.77.167.1350绍E翹漀褀瀀栀琀洀氀樀猀樀焀甀攀爀礀洀椀渀樀猀贀鄀/Mi前台访问/d-1608245.html106.38.241.1310粝
19、E翹遠酾匀焀眀愀瀀搀栀琀洀氀輀鄀怀/o前台访问/p-1662967.html/js/jquery.min.js40.77.167.1350绍E翹缀餀瀀栀琀洀氀戀漀漀欀爀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀鄀炢鄀怀/o前台访问/p-1668810.html/js/jquery.min.js40.77.167.1350绍E翹欀搀栀琀洀氀錀鰢鄀怀/前台访问/p-1676821.html/bookread.aspx?id=167682140.77.167.1350憭E翹缀餀瀀栀琀洀氀戀漀漀欀爀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀销鄀怀/前台访问/p-1677404.html/bookread.aspx?id=167740440.77.1
20、67.1350E匀焀眀愀瀀瀀栀琀洀氀需鄀遒5Smwap前台访问/p-1387343.html157.55.39.1810憭E翹漀褀瀀栀琀洀氀樀猀樀焀甀攀爀礀洀椀渀樀猀餀鄀5Smwap前台访问/p-1690003.html110.249.202.60憭E翹漀褀瀀栀琀洀氀樀猀樀焀甀攀爀礀洀椀渀樀猀鬀鄀5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=1690003110.249.202.140绍E翹攀瀀栀琀洀氀鴀鄀怀/o前台访问/p-1678476.html/js/jquery.min.js40.77.167.1350E欀搀栀琀洀氀鼀鄀怀/前台访问/p-1670709.html/bookrea
21、d.aspx?id=167070940.77.167.1350绍E翹漀褀瀀栀琀洀氀樀猀樀焀甀攀爀礀洀椀渀樀猀面积单月增速施工面积单月增速-2.8% 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 4、 房企到位资金随销售稳步增长，定金及预收款增长靓眼房企到位资金随销售稳步增长，定金及预收款增长靓眼 2021 年 1-5 月，房地产开发企业到位资金同比增长 29.9%，较 2019 年同期增长 22.0%。分结构看，国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款同比增长分 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2018/02 2018/04
22、2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/02 2019/04 2019/06 2019/08 2019/10 2019/12 2020/02 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 竣工面积单月同比开工面积单月同比 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 2018/02 2018/04 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/03 2019/05 2019/07 2019/09 2019/11 2020/02 2020/04 20
23、20/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/03 2021/05 开发投资累计同比开发投资单月同比 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2018/02 2018/04 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/03 2019/05 2019/07 2019/09 2019/11 2020/02 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/03 2021/05 施工面积单月同比施工面积单月同比 行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5/7 别为
24、 1.6%、12.8%、62.9%、32.0%，较 2019 年同期分别增长 1.0%、11.9%、41.7%、 30.7%。从单月数据看，房地产开发企业到位资金同比增长 14.0%，较 2019 年同期 增长 25.4%，定金及预收款增速表现最佳。 图图6：2021 年年 5 月月房地产开发企业到位资金单月增长房地产开发企业到位资金单月增长 14.0% 数据来源：Wind、开源证券研究所 5、 风险提示风险提示 （1）行业销售规模波动较大：行业销售规模整体下滑，房企销售回款将产生困 难。 （2）政策调整导致经营风险：按揭贷款利率大幅上行，购房者购房按揭还款金 额将明显上升；税收政策持续收紧，
25、房地产销售将承压，带来销售规模下滑。 （3）融资环境全面收紧：银行贷款额度紧张，债券发行利率上行，加剧企业流 动性压力。 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2018/02 2018/04 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/03 2019/05 2019/07 2019/09 2019/11 2020/02 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/03 2021/05 房地产开发资金来源累计同比房地产开发资金来源单月同比 行业点评报告行业点评报告 请务必参阅
26、正文后面的信息披露和法律声明 6/7 特别特别声明声明 证券期货投资者适当性管理办法 、 证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行） 已于2017年9月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险） ，因此通过公共平台推送的研报其适用的 投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能 力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研
27、究分析师或工作人员在此保证， 本研究报告中关于任何发行商或证券所发 表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确 性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的 任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明股票投资评级说明 评级评级 说明说明 证券评级证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在5%5%之间波
28、动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。 行业评级行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的 612 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针 对做市转让标的） 、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同 的评级
29、术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较 完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 分析、估值方法的局限性说明分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型 均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7/7 法律声明法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司” ）的机构或个人客户（以下简称“客户” ）使用。本公司不 会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参 考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工 具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀 请。 本报告所载的资料、 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断， 本报
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