1、 中国领先的考试培训远程教育网站!第三章 理财投资市场概述第一节 金融市场概述 考点1 金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和。它包括如下三层含义： （1）它是金融资产进行交易的有形和无形的“场所”。 （2）它反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系。 （3）它包含了金融资产的交易机制，其中最重要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制，以及交易后的清算和结算机制。 在金融市场上，实现资金融通一般有两种方式：直接融资和间接融资。直接融资是资金需求者通过发行股票、债券、票据等直接融资工具，向社会资金盈余方筹集资金，实现资金从盈余方向短缺方流动；
2、与此对应，间接融资市场上，资金的盈缺转移是通过银行等金融中介实现的。 考点2 金融市场的特点 金融市场主要具有以下几个特点： （1）市场商品的特殊性。 （2）市场交易价格的一致性。 （3）市场交易活动的集中性。 （4）交易主体角色可变性。 考点3 金融市场的构成要素 金融市场的构成要素主要包括主体、客体、中介和监管机构。1金融市场的主体参与金融市场交易的当事人是金融市场的主体，包括企业、政府及政府机构、中央银行、金融机构、居民个人（家庭）。2金融市场客体金融市场客体是指金融市场的交易对象，也就是通常所说的金融工具。包括同业拆借、票据、债券、股票、外汇和金融衍生品等。3金融市场中介在资金融通的过
3、程中，中介在资金的供给者和需求者之间起着媒介或桥梁的作用。金融市场的中介大体分为两类：交易中介和服务中介。4监管机构目前我国金融市场为分业监管，采用“一行三会”模式对不同领域进行分工监管，其中“一行”是指中国人民银行，“三会”是指银监会、证监会和保监会。 考点4 金融市场功能 金融市场功能是指金融市场所有促进经济发展和协调经济运行的作用。通常具有以下几种功能： （1）资金融通集聚功能。 （2）财富投资和避险功能。 （3）交易功能。 （4）优化资源配置功能。 （5）调节经济功能。 （6）反映经济运行的功能。第二节 金融市场分类 考点1 有形市场和无形市场 按照金融交易的场地和空间划分，金融市场可
4、分为有形市场和无形市场。 有形市场是指有固定的交易场所，有专门的组织机构和人员，有专门设备的，有组织的市场。典型的有形市场是交易所。 无形市场是指在进行市场客体经营的市场上，市场交易双方只存在交易关系，没有固定交易场所和市场交易设施，也没有相应的市场经营管理组织。例如证券交易所外进行金融资产交易市场。 与有形市场相比，一般而言，无形市场有以下几个典型的特征： （1）交易场所不固定，分散交易。 （2）交易范围比较广。 （3）交易时间相对较长，不是集中、固定的。 （4）交易的种类多。 金融市场上，很多无形市场和有形市场是交叉叠合的。 考点2 发行市场和流通市场 按照金融工具发行和流通特征，可分为发
5、行市场和流通市场。 一、发行市场金融资产首次出售给公众所形成的交易市场是发行市场，又称一级市场、初级金融市场或原始金融市场。 在发行市场上，将证券销售给最初购买者的过程并不是公开进行的。投资银行是一级市场上协助证券首次售出的重要金融机构，它通过承销证券，确保证券能够按照某一价格销售出去，之后再向公众推销这些证券。 发行市场上，证券发行可以通过公募和私募两种方式进行。公募又称公开发行，是指事先不确定特定的发行对象，而是向社会广大投资者公开推销证券。私募又称非公开发行，是指发行公司只对特定的发行对象推销证券。 二、流通市场 金融资产发行后在不同投资者之间买卖流通所形成的市场即为流通市场，又称为二级
6、市场，它是进行股票、债券和其他有价证券买卖的市场。流通市场在于为有价证券提供流动性。保持有价证券的流动性，使证券持有者随时可以卖掉手中的有价证券，得以变现。也正是因为为有价证券的变现提供了途径，所以流通市场同时可以为有价证券定价，来向证券持有者表明证券的市场价格。三、流通市场与发行市场的关系 流通市场与发行市场关系密切，既相互依存，又相互制约。发行市场所提供的证券及其发行的种类、数量与方式决定着流通市场上流通证券的规模、结构与速度，而流通市场作为证券买卖的场所，对发行市场起着积极的推动作用。组织完善、经营有方、服务良好的流通市场将发行市场上所发行的证券快速有效地分配与转让，使其流通到其他更需要
7、、更适当的投资者手中，并为证券的变现提供现实的可能。此外，流通市场上的证券供求状况与价格水平等都将有力地影响着发行市场上证券的发行。因此，没有流通市场，证券发行不可能顺利进行，发行市场也难以为继，扩大发行则更不可能。 考点3 货币市场和资本市场 按照交易期限不同，金融市场划分为货币市场和资本市场。 一、货币市场货币市场又称短期资金市场，是实现短期资金融通的场所。一般是指专门融通短期资金和交易期限在一年以内（包括一年）的有价证券市场。包括银行短期借贷市场、银行间同业拆借市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、可转让大额定期存单市场等。这些市场上的交易工具期限较短，可以随时在市场上出售变现，从这个意
8、义上说，它们常常作为机构和企业的流动性二级准备，故被称为准货币，而融通短期资金的市场也被统称为货币市场。 总体来看，货币市场的特征有以下几点： （1）低风险、低收益。 （2）期限短、流动性高。 （3）交易量大、交易频繁。 二、资本市场资本市场是筹集长期资金的场所，一般而言，资本市场是指提供长期（一年以上）资本融通和交易的市场，包括股票市场、中长期债券市场和证券投资基金市场等。交易对象主要包括股票、债券和证券投资基金。与货币市场不同，在资本市场上资金融通的期限一般在一年以上，因此资本市场也称中长期资金市场。按金融工具的基本性质分类，资本市场包括股票市场、债券市场和证券投资基金市场等。 与货币市场
9、相比，资本市场特点主要有： （1）期限长、流动性较差。 （2）风险大、收益较高。 考点4 直接融资市场和间接融资市场 按照资金融资方式，可分为直接融资市场和间接融资市场。 一、直接融资市场 直接融资市场是指资金的供给者直接向资金需求者进行融资的市场，这个市场融资一般没有金融中介机构介入，在这种融资方式下，在一定时期内，资金盈余方通过直接与资金需求方协议，或在金融市场上购买资金需求方所发行的有价证券，将货币资金提供给需求方使用。商业信用、企业发行股票和债券，以及企业之间、个人之间的直接借贷，均属于直接融资。 与间接金融相比，投融资双方都有较多的选择自由。而且，对投资者来说收益较高，对融资方来说成
10、本却又比较低。但由于融资方资信程度很不一样，造成了债权人承担的风险程度很不相同。 一般而言，直接融资市场上的融资方式具有以下几个特征： （1）直接性。 （2）分散性。 （3）差异性较大。 （4）部分不可逆性。 （5）相对较强的自主性。 总体来看，通过直接融资市场资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高，融资成本较低而投资收益较大。但直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多，直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低，相应地直接融资的风险较大。 二、间接融资市场 间接融资市场是指通过银行等信用中介的资产负债业务来进行资金融通的市场。这个市场上资金
11、融通方式需通过金融中介机构来进行。具体来说，一般间接融资是指拥有暂时闲置货币资金的一方通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买资金需求方发行的有价证券，把资金提供给资金需求方使用，从而实现资金融通的过程。在此过程中，资金的供求双方不直接见面，它们之间不发生直接的债权债务关系，而是由金融机构以债权人和债务人的身份介入其中，实现资金余缺的调剂。 间接融资同直接融资比较，其突出特点是比较灵活，分散的小额资金通过银行等中介机构的集中可以办大事，同时这些中介机构拥有较多的信息和专门人
12、才，对保障资金安全和提高资金使用效益等方面有独特的优势，这对投融资双方都有利。比较而言，间接融资具有以下几个特征： （1）间接性。 （2）相对的集中性。 （3）信誉的差异性较小。 （4）具有可逆性。 （5）融资的主动权掌握在金融中介手中。 总体来看，直接融资区别间接融资在于： （1）金融中介机构例如银行等机构网点多，吸收存款的起点低，能够广泛筹集社会各方面闲散资金，积少成多，形成巨额资金。 （2）在直接融资中，融资的风险由债权人独自承担。而在间接融资中，由于金融机构的资产、负债是多样化的，融资风险便可由多样晙桎鑞歙梏卑桎貈葟煶魒豮虢祔腜喕虞桎墑敷禋虑鱥屝屝豔癔棿桑譎鱥罞靟幟齢f鹒葛f婟鮀葒f煫啓蒏摗桎煎桔卑桎貈葎魶屝桏睹譔卟鱥罞梕嵰葓琀棿婎晹啓鱥沌讏認蒍占腏鍢仿鹢屝竿豒虢桎瑑虣乾啓絜葙譶細葙豒絔葙細葙譶桎扑箍麄桛牷幼嫿N乾荣鹟罘祙屝灏桗細葙摎啓葜腖歨华敒啓蒍灮祎祙絶祙汎璚啓鹒鹛祎祥啓荳葥細葙鐠鑬捎爠岐瑙罥鱏狿牏譞葎卶驭敎扫棿褰葏
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