1、载) 5 5年以上资金主要来源形式年以上资金主要来源形式 金来源所占（多） 企业留存收益再投资54.1 业主及所有者出资41.0 信用担保贷款39.3 不动产抵押银行贷款27.9 非银行金融机构贷款8.2 主板市场筹资2.9 被其他企业并购1.6 海外资本市场筹资0.64 发行企业债券0.1 发行短期商业票据0.15 单位：% (海量营销管理培训资料下载) 债务融资比例变化 债务融资途径 选项所占比例 0-1年2-4年5年以上 信用担保贷款16.433.639.3 不动产抵押银行贷款12.327.927.9 非银行金融机构贷款01.68.2 单位：% (海量营销管理培训资料下载) 内源性融资
2、天使资金 投 友借款 u首次公开发行股票(IPO) u集合信托贷款 u应收账信托贷款、质押与出售 u海外上市、存托凭证 0-1年 2-4年 5年以上 亲友借款 留存收益再投资 银行抵押贷款 信用担保贷款 租赁融资 仓单融资 信托收据融资 就地仓储融资 银行中长期贷款、租赁 融资方式演进融资方式演进 (海量营销管理培训资料下载) 政府部门中介机构 各种政策 各种服务 中小企业 规范职能 帮助实施 (海量营销管理培训资料下载) uu 设立专门的中小企业银行设立专门的中小企业银行 uu 建立中小企业发展基金建立中小企业发展基金 uu 建立高科技中小企业风险投资体系建立高科技中小企业风险投资体系 uu
3、 完善中小企业信用担保体系完善中小企业信用担保体系 uu 建立创业板和场外交易市场建立创业板和场外交易市场，培育风险资本，培育风险资本 uu 发展票据业务和同业拆借发展票据业务和同业拆借 uu 加强银行方面的中小企业金融服务加强银行方面的中小企业金融服务 uu 建立具有独立性、按市场运作的咨信评估和项目评估机构建立具有独立性、按市场运作的咨信评估和项目评估机构 2.1.2 缓解中小企业融资难的对策 (海量营销管理培训资料下载) 2.2 风险投资的内涵 风险投资风险投资（venture capitalventure capital）是指由职业人员投入到是指由职业人员投入到 新兴的、迅速发展的、有
4、巨大竞争潜力的新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的中小中小企业中的企业中的 一种权益性投资。它通过资本运营服务对所投资企业精一种权益性投资。它通过资本运营服务对所投资企业精 心培育和辅导，在企业发育到相对成熟后即退出投资以心培育和辅导，在企业发育到相对成熟后即退出投资以 实现资本增值。实现资本增值。 风险投资是高科技企业的孵化器，惠及风险投资是高科技企业的孵化器，惠及： 5050年代的半导体硅材料，年代的半导体硅材料，7070年代的微型计算机，年代的微型计算机， 80 80年代的生物工程技术，年代的生物工程技术，9090年代的信息产业等。年代的信息产业等。 (海量营销管理培训资料下载) 2.2
5、.1 风险投资的独特功能 l l 风险投资可以提供企业急需的、难以从其它金融渠道获风险投资可以提供企业急需的、难以从其它金融渠道获 得的长期性资本；还可以依靠风险投资专家的智力支持得的长期性资本；还可以依靠风险投资专家的智力支持 。 l l 风险投资体系提供了高新技术成果转化过程中的风险社风险投资体系提供了高新技术成果转化过程中的风险社 会化承担机制。会化承担机制。 l l 风险投资从某种程度上看是政府和民间资本融合的产物风险投资从某种程度上看是政府和民间资本融合的产物 ，政府通过补贴、税收优惠等方式的介入，体现了政府，政府通过补贴、税收优惠等方式的介入，体现了政府 发展高新技术产业的政策意图
6、。发展高新技术产业的政策意图。 (海量营销管理培训资料下载) 2.2.2 美国风险投资基金的特点 1 1从资金来源看，美国风险投资基金的来源多元化。从资金来源看，美国风险投资基金的来源多元化。 2 2美国风险投资基金主要采取私人有限合伙制。美国风险投资基金主要采取私人有限合伙制。 3 3美国的风险投资主要投资在高科技领域。美国的风险投资主要投资在高科技领域。 4 4从风险投资的阶段分布来看，美国风险投资主要集中在风险企业的从风险投资的阶段分布来看，美国风险投资主要集中在风险企业的 成长阶段和扩展阶段。成长阶段和扩展阶段。 5 5那斯达克市场对风险投资的退出提供了强大支持。那斯达克市场对风险投资
7、的退出提供了强大支持。 6 6政府对风险投资行业采取了积极参与和大力倡导的态度。政府对风险投资行业采取了积极参与和大力倡导的态度。 7 7美国注重风险投资家的培养。美国注重风险投资家的培养。 (海量营销管理培训资料下载) 2.2.3 国际上风险资本的三种主要存在形式： l l 有限合伙制有限合伙制 这是风险投资企业的最主要形式。资金主要来自于机构投资者这是风险投资企业的最主要形式。资金主要来自于机构投资者 、大公司和富有个人，以私募形式征集。、大公司和富有个人，以私募形式征集。 l l 信托基金制信托基金制 投资者、经理人和保管人之间的关系以三方的信托合同为基础投资者、经理人和保管人之间的关系
8、以三方的信托合同为基础 ，分别根据信托合同对风险资本进行经营和保管，并向投资者收取，分别根据信托合同对风险资本进行经营和保管，并向投资者收取 信托费用，而基金经营的盈利所得则归投资者支配。信托费用，而基金经营的盈利所得则归投资者支配。 l l 公司制公司制 公司制风险投资组织是具有独立主体资格的法人组织，公司制风险投资组织是具有独立主体资格的法人组织， 投资投资 者作为该公司的股东，者作为该公司的股东，风险投资家作为公司的管理者风险投资家作为公司的管理者。 美国等发达国家的实践也证明，有限合伙制的效率最高，美国等发达国家的实践也证明，有限合伙制的效率最高， 它已成为风险投资的主流模式，其管理的
9、风险资本约占它已成为风险投资的主流模式，其管理的风险资本约占 风险资本总规模的风险资本总规模的80%80%；其次是信托基金制，约占；其次是信托基金制，约占15%15%； 最后是公司制，约占最后是公司制，约占5%5%。 (海量营销管理培训资料下载) 2.2.4 风险投资与股市、银行信贷筹资的比较 银行对信贷资金所投入项目的可盈利性和风险无法监控。没有 动机去与企业达成更多的资源整合效应和效益。 l 风险基金寻求长期回报，关心企业的素质和管理层的能力，以确 保风险投资能否在57年中获得高回报。因此风险资本家愿意在任 何时候投资。 l 风险投资融资是企业跟一个或几个有经验的投资家打交道，而不 是与股
10、市上分散的个体投资者打交道，企业可以与投资者达到充分 的沟通。 上市所要求的信息披露有可能暴露企业的商业机密，让同行的其 他竞争对手获得企业的内部信息。 (海量营销管理培训资料下载) 2.3 风险投资运作的三个主体和四个阶段 1 1、融资、融资 2 2、投资、投资 3 3、管理增值、管理增值 4 4、退出、退出 风险资本风险资本 提供者提供者 风险投资风险投资 公司公司 创业企业创业企业 (海量营销管理培训资料下载) 2.3.1 融资 来源分为四大类来源分为四大类： 富有的个人及家庭富有的个人及家庭 养老金、保险金、捐赠基金等非银行金融机构养老金、保险金、捐赠基金等非银行金融机构 大公司、大金
11、融集团大公司、大金融集团 中央及地方政府财政预算，政府科技发展基金中央及地方政府财政预算，政府科技发展基金 (海量营销管理培训资料下载) 2.3.2 投资 l l 风险投资一般是以货币资本转换为权益资本。风险投资通常投资优风险投资一般是以货币资本转换为权益资本。风险投资通常投资优 先股。这些优先股往往带有可转换条款，甚至还带有其它衍生金融先股。这些优先股往往带有可转换条款，甚至还带有其它衍生金融 工具的性质。工具的性质。 l l 风险投资侧重于早期或创始期的企业，这些新生的企业往往代表着风险投资侧重于早期或创始期的企业，这些新生的企业往往代表着 社会经济发展的新的潮流，他们起动时往往资金困难，
12、但其增长速社会经济发展的新的潮流，他们起动时往往资金困难，但其增长速 度快，增长空间大。度快，增长空间大。 l l 风险投资倾向于投入高速发展型企业，而不限于风险投资倾向于投入高速发展型企业，而不限于投资高新科技企业投资高新科技企业 。 l l 分段投资，即风险资本家只提供确保企业发展到下一阶段的资金，分段投资，即风险资本家只提供确保企业发展到下一阶段的资金， 严格进行预算管理，反复评估企业的经营状况和潜力，保留放弃追严格进行预算管理，反复评估企业的经营状况和潜力，保留放弃追 加投资的权利。加投资的权利。 l l 风险投资选项投资的原则是：风险投资选项投资的原则是：管理团队、科技含量、市场潜力
13、。管理团队、科技含量、市场潜力。 (海量营销管理培训资料下载) 2.3.3 管理增值 l l 风险资本家参与风险企业管理的主要形式有组建、主导风险企风险资本家参? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 134 44.82 45.97 1.65 0.19 0.11 0.2 7.18 5-15 ? 563 55.62 35.85 1.44 0.08 0.08 0 6.89 15-30 ? 256 63.34 26.4 2.59 0.09 0.4 0 7.09 30-50 ? 102 61.46 26.89 1.81 0 0.6 0.08 9.18 50 ? 80 71.1
14、8 16.84 1.14 0 0.23 0.2 10.56 ? 1135 57.73 32.77 1.74 0.08 0.22 0.04 7.42 ? 162? ? ? ? ? ? ? ? ? Click to buy NOW! P D F - X C H A N G E w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C H A N G E w w w . d o c u - t r a c k . c o m ? ? ? ? ? ? 7.42? ? ?” ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
15、? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1 0.09? ? ? 48 4.23? ? ? 37 3.26? ? ? 236 20.79? ? ? 534.67? ? ? 320 28.19? 10 ? 47 4.14? 11 ? 222 19.56? 12 ? 27 2.38? 13 ? 77 6.78? 14 ? 18 1.59? Click to buy NOW! P D F - X C H A N G E w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to b
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20、8 ? ? 30.66 ? 1135 ? 0.63 ? ? ? ? ? 6.67? ? ? 3-3-1? 3-3-1? Click to buy NOW! P D F - X C H A N G E w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C H A N G E w w w . d o c u - t r a c k . c o m ? ? ? 40? ? 60.87? ? 20? ? ? ? ? 3-3-6? 3-3-6? Click to buy NOW! P D F - X C H A N G E w
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