1、个行业获得高额收益率,那么,指 望通过水价提高大幅提升水务公司业绩也是不现实的。但水务行业稳定的收益,决定了扩张型 的公司可以通过购并稳步提升业绩。 我们看好实施水务公司的扩张战略,比如,首创股份、钱江水利。项目数量的增长,也意味着公 司成长空间的扩展。 而且,地方政府在核定水务行业利润率时,采用的是社会平均成本。具有良好管理经验的公司, 成本低于平均水平,就能够获得超额利润。收益率可以提高到8%-10%以上。 第24页 2004年12月12日 保密文件，版权所有 南海发展股份有限公司组织结构及流程优化项目建议书 水务上市公司简介 因为水价各部分上涨的可能性和幅度不同,只有一体化的水务公司才能
2、完全分享水价上涨的带来 的好处。而A股市场上目前还没有“引水-自来水供应-污水处理”一体化的上市公司。 但已经有公司表示,将把自己的产业链扩展。比如,首创股份在异地扩张中,积极向自来水供应环 节发展；原水股份在上海水务体制改革中争取获得自来水厂股权；武汉控股、南海发展都有打 算进军污水处理行业。 在水务行业,我们依次关注:首创股份、原水股份、创业环保、南海发展、钱江水利和武汉控股 。 水务上市公司涉及产业链 原水生产 自来水供应 污水处理 原水股份 涉及 涉及 南海发展 涉及 钱江水利 涉及 涉及 武汉控股 涉及 首创股份 涉及 创业环保 涉及 第25页 2004年12月12日 保密文件，版权
3、所有 南海发展股份有限公司组织结构及流程优化项目建议书 北京自来水费构成 北京市自来水集团财务部副经理王丽萍向记者介绍，目前，北京市民用自来水收费标准为每 立方米元，包括元的污水处理费、元的水资源费、元的税费， 剩余的元作为企业生产自来水的成本。实际生产立方米自来水的成本是 元，包括供水成本、售水成本、企业管理费用、财务费用等。所以，北京每售立方米的民 用水，供水企业亏损元。这个亏空要由自来水集团用高水价的非居民用水收入抵补 。 第26页 2004年12月12日 保密文件，版权所有 南海发展股份有限公司组织结构及流程优化项目建议书 我国污水处理成本大约在0.81.4元之间 水务行业可细分为水的
4、生产与供应、污水处理两个子行业。 2004年5月1日，建设部颁布的第一部市政公用事业特许经营制度的规章市政公用事业特许 经营管理办法正式实施 我国城市污水处理成本大致在0.8-1.4元之间。据有关资料显示，全国36个大中城市居民生活用水 污水处理费平均为0.43元，远低于污水处理成本，在加快市政公用行业市场化进程的背景下，污 水处理费有大幅上涨空间。 第27页 2004年12月12日 保密文件，版权所有 南海发展股份有限公司组织结构及流程优化项目建议书 佛山污水处理 按照预测，到2006年，佛山市的污水量约285万m3日；到2010年，约35l万m3日；到 2020年，约462万m3日。而佛山
5、市目前已建和在建的污水处理能力只有约60万m3日，污 水处理率只有23%左右，离省委、省政府的要求相距甚远。为实现省委、省政府提出的污水 处理目标，本次招商(标)，佛山市首批向社会公布招商(标)的污水处理厂共16座及其配套管 网，总处理规模为44万m3日，总投资规模约17亿元(详见附表)。具体办法是由五个行政区 按照市统一规划的污水处理厂的数量、规模和位置进行招商引资，且采用BOT方式，由中标 公司在所在区注册成立具有独立法人、独立经营资质的建设运营公司，各区政府根据实际 情况授予其特许经营权，建设运营公司按照合同建设运营管理中标的污水处理设施。 第28页 2004年12月12日 保密文件，版
6、权所有 南海发展股份有限公司组织结构及流程优化项目建议书 南海区水务新闻 笔者昨日从南海区物价局获悉，从本月起，水资源费的计征办法将作适当调整，调整后的整体 水价将上涨1分钱左右。 据了解，为理顺水价与水资源费的关系，将从本月抄表量起，取消水价外附加水资源费的价 格模式，水资源费作为企业的生产费用计入企业成本，将水资源费合并在水价中，不再单独收 取。污水处理费仍按有关规定执行。 该负责人给笔者算了一笔账，以桂城为例，合并前的水价外水资源费为1分5，现在合并后水 价上调了2分9，也就是说总体水价比合并前上调了1分4。由于南海各镇的供水情况不同，计费 方法的调整使水价都略有上调，调幅在1分钱左右。
7、 “现在南海也属于水质性缺水，征费方法的调整促进节约用水、保护水资源，这也是响应省政 府办公厅转发国务院办公厅关于推进水价改革促进节约用水保护水资源的通知。”南海区物 价局有关负责人表示。 第29页 2004年12月12日 保密文件，版权所有 南海发展股份有限公司组织结构及流程优化项目建议书 南海发展新闻 南海发展：区域优势明显 南海发展（600323）竞争优势来自比较完整的自来水生产与供应业务。公司在南海水务市 场所占份额为58%，区域垄断性较强。水价改革推动其利润增长的实质性有利因素。主要经营性 资产是南海市自来水厂、南海市第二水厂、西樵大桥收费经营权。近几年，公司的主营业务稳 步发展，业
8、绩在水务行业中处于较高水平，上市四年来平均水平一直超过0.30元，主营业务毛利 率达到51.6%，费用控制效果明显。2004年底第二水厂二期扩建工程将投入运营，有利于公司业 务增长。公司未来6年的发展战略是，立足于供水行业的扩大发展，积极介入污水处理行业，充 分利用当地水务行业资源，优先考虑在本地及周边地区的扩张业务。2004年上半年，公司主营 收入增长9.2%，净资产收益率达到4.5%,同比增长6.4%。 近期南海发展股份公司发布公告称，拟发行4.11亿元公司可转换债券，发行的可转债票面利率 设定为1.42.7之间，5090的可转换公司债券向公司股原股东优先配售。而募集 的资金中13183万
9、元收购并建设南海平洲污水处理厂工程；2226万元用于九江污水处理系统 项目；1757万元收购并改造南海桂城污水处理厂；2392万元用于收购南海九江自来水有限公 司60的股权项目；19579万元用于南海第二水厂二期扩建以及相关的配套工程。一旦公司的这 些项目能够成功完成，将极大程度地改善公司供水量不足的压力，对提高公司主营业务收入以 及增强公司竞争能力起到战略性的作用。 第30页 2004年12月12日 保密文件，版权所有 南海发展股份有限公司组织结构及流程优化项目建议书 水务政策变化 （2004年12月16日上海证券报）日前，发改委的一次会议透露，水价改革将成为明年我国价格改革 四大重点之一。国家将完善水价形成机制。扩大水资源费征收范围，合理调整城市供水、水利工程 供水价格，加大污水处理费征收力度；推进阶梯式计量水价、农业用水终端水价、超定额用水加价 制度；实施南水北调工程基金使用管理办法，改进南水北调工程水价管理体制。 随着我国经济的飞速发展，水资源的供求矛盾日益突出，
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