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23、润分别为 2,763,527.68 万元、 2,987,990.65 万元、 3,183,377.54 万元和 3,222,665.50 万元， 占股东权益的比重分别为 59.46%、 54.93%、55.81%和 55.97%，公司未分配利润占股东权益比重较大且居高不下。 如果公司决定向股东大比例支付现金红利，将大幅减少公司股东权益，进而对公 司运营造成较大影响和风险。 十一、近三年及一期，发行人净资产收益率分别为 8.59%、5.68%、5.25%和 3.88%，总资产收益率分别为 4.36%、3.00%、2.70%和 1.92%，发行人资产盈利 能力指标呈现不同程度的下降趋势。随着发行人
24、铝产业链布局的延长，导致资产 规模持续扩大。由于这一过程中部分项目尚处在建设期，产能和盈利能力未完全 释放，所带来利润空间的提升仍需一段时间的沉淀，因此资产收益率在报告期呈 现下降趋势。 十二、近三年及一期，发行人有色金属板块收入占营业总收入比重分别为 52.86%、50.79%、47.76%和 62.03%，近三年呈下降趋势；板块毛利润占主营业 务毛利润比重分别为 32.17%、28.31%、40.38%和 48.12%，呈波动上升趋势；板 块毛利率分别为 16.30%、13.69%、23.02%和 20.48%，呈波动上升趋势。2016 年， 该板块收入占比最大的冷轧板和型材的产能利用率分
25、别为 86.90%和 52.82%。 6 虽然公司在向铝材深加工企业转型，努力摆脱对铝价极强的敏感性，但随着经济 形势的不断变化，未来铝制品价格可能继续出现波动，将会对公司的经营业绩带 来一定的风险。 十三、近三年及一期，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支出的 现金分别为 974,728.31 万元、260,362.85 万元、256,519.46 万元和 109,354.63 万 元；投资活动现金净流量分别为-791,906.69 万元、-559,117.62 万元、-465,243.92 万元和-116,169.80 万元。 根据公司发展规划， 投资龙口湾临港高端制造业聚集区 项目
26、、20 万吨超大规格高性能特种铝合金材料等项目，投资金额较大。公司面 临较大的资本支出和筹资压力，资本性支出压力风险加大。 十四、发行人近年来由于业务经营的不断扩张，为满足生产要求及流动性需 求，负债规模有所增加。近三年及一期末，发行人流动负债余额分别为 2,161,672.59 万元、2,493,390.58 万元、3,092,926.84 万元和 2,987,771.13 万元， 呈上升趋势；近三年及一期末，流动负债占负债总额的比例分别为 49.05%、 54.16%、52.43%和 51.57%，流动负债在负债总额中占比较大但基本保持稳定， 发行人短期债务比较高。发行人流动负债主要包括短
27、期借款、应付票据、应付账 款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款和其他流动负债等。2017 年 3 月末， 发行人流动比率为 1.34，仍在合理范围内，且公司融资渠道通畅、具有较好的盈 利能力与较为充裕的现金流，但如果公司的债务结构不能长期保持在合理水平， 公司仍将面临短期偿债压力较大风险。 十五、目前，发行人主要原材料铝土矿的供应商为澳大利亚力拓公司，公司 与力拓分别签订了为期 10 年的高温矿长期采购协议和 1 年的低温矿采购协议， 为降低低温线碱耗，公司另外签署了 40 万吨所罗门矿石采购协议；羊毛的供应 商为澳洲的 SKY WOOL、TECH WOOL 等公司，公司根据工厂的羊毛库存、
28、订 单及价格情况制定采购计划。当前世界经济步入低速增长时期，对大宗原材料的 刚性需求逐步弱化， 一旦供应商因经营不善等原因不能履行供货合同而导致发行 人变更供应商，将对发行人带来一定的原材料供应压力，具有一定的风险。 十六、公司近年来着力发展航空产业，旗下青岛航空发展迅猛，为学习、借 7 鉴国外航空产业优秀的经营理念与管理模式，公司于 2016 年参股维珍澳大利亚 控股有限公司，现持有该公司 19.98%股权。维珍澳洲航空是澳洲第二大航空公 司， 也是维珍集团旗下拥有最庞大机队的航空公司， 股东成员包括阿提哈德航空、 新加坡航空、海南航空等知名航空公司。公司的加入有利于在航空领域的同业交 流，
29、提升经营管理水平，是公司参与航空产业的重要战略布局。由于该项目易受 当地国际政治经济环境及政府政策变化影响，可能给企业带来经营风险。 十七、公司出口地包括欧美、日、韩等 20 多个国家和地区，同时铝土矿全 部、羊毛采购的大部分需要通过国外进口。2014-2016 年，公司完成出口额分别 为 33.12 亿元、41.37 亿元和 45.56 亿元，分别占当年全部销售收入为 10.93%、 13.89%和 15.99%。进口额分别为 22.51 亿元、23.48 亿元和 23.83 亿元。随着公 司国际化进程的加快， 国际贸易上的不确定性使公司面临着一定的人民币汇率大 幅波动、行业壁垒、多国贸易摩
30、擦等多种风险。2014 年 2 月以来，人民币兑美 元汇率由汇改以来单边升值转为双向波动，波动幅度较以往更为剧烈；2015 年 以来，受国内经济下行、美国经济向好、美联储加息预期升温等国内国际因素影 响，人民币兑美元汇率持续贬值，至今贬值压力仍然存在。由于公司存在大量的 以美元等外币结算的进出口相关业务， 汇率的宽幅震荡及人民币的贬值压力使公 司面临一定的汇率波动风险。 十八、发行人本次债券于 2015 年 11 月 13 日经中国证监会（证监许可 20152610 号文）核准，可分期发行。本次债券首期已于 2015 年 12 月 24 日完 成发行。 起息日于 2016 年 1 月 1 日至
31、 2016 年 12 月 31 日之间每一期债券名称将 由“南山集团有限公司 2015 年公开发行公司债券”修改为“南山集团有限公司 2016 年公开发行公司债券”。起息日于 2017 年 1 月 1 日至 2017 年 12 月 31 日之 间每一期债券名称将由“南山集团有限公司2015年公开发行公司债券”修改为“南 山集团有限公司 2017 年公开发行公司债券”。本期债券为“南山集团有限公司 2017 年公开发行公司债券（第一期）”，公告文件所涉部分相应修改，本期债券 名称变更不影响其他申请文件的有效性，其他申请文件如债券持有人会议规则 则、债券受托管理协议等未做变更，将继续有效。 8 目
32、目 录录 声 明. 1 重大事项提示. 3 目 录. 8 释 义. 11 第一节 发行概况. 14 一、发行人基本情况. 14 二、本期债券发行的批准情况. 15 三、本期债券的主要条款. 15 四、本期债券发行及上市安排. 18 五、本次发行的有关机构. 19 六、发行人与有关机构及人员的利害关系. 23 七、认购人承诺. 23 第二节 风险因素. 25 一、与本期债券相关的风险.公司网址 电子信箱 wolong600580 报告期内变更情况查询索引 报告期内公司基本情况无变化 四、四、 信息披露及备置地点变更情况简介信息披露及备置地点变更情况简介 公司选定的信息披露报纸名称 上海证券报、中
33、国证券报 登载半年度报告的中国证监会指定网站的网址 公司半年度报告备置地点 上海证券交易所及公司董事会办公室 报告期内变更情况查询索引 报告期内无变更情况 卧龙电气 2017 年半年度报告 6 / 180 五、五、 公司股票简况公司股票简况 股票种类股票种类 股票上市交易所股票上市交易所 股票简称股票简称 股票代码股票代码 变更前股票简称变更前股票简称 A股 上海证券交易所 卧龙电气 600580 卧龙科技、G卧龙 六、六、 其他有关资料其他有关资料 适用 不适用 七、七、 公司主要会计数据和财务指标公司主要会计数据和财务指标 (一一) 主要会计数据主要会计数据 单位：元 币种：人民币 主要会
34、计数据主要会计数据 本本报告期报告期 （16月）月） 上年同期上年同期 本报告期本报告期 比上年同比上年同 期增减期增减 (%) 调整后调整后 调整前调整前 营业收入 4,967,710,291.29 4,265,127,231.03 4,265,127,231.03 16.47 归属于上市公司股 东的净利润 129,846,248.56 143,203,111.20 143,172,112.56 -9.33 归属于上市公司股 东的扣除非经常性 损益的净利润 122,674,478.40 131,118,693.16 131,087,694.52 -6.44 经营活动产生的现 金流量净额 -6
35、83,032.24 -131,507,983.72 -131,507,983.72 不适用 本报告期末本报告期末 上年度末上年度末 本报告期本报告期 末比上年末比上年 度末增减度末增减 (%) 调整后调整后 调整前调整前 归属于上市公司股 东的净资产 5,208,641,942.12 5,113,539,792.18 5,113,539,792.18 1.86 总资产 17,434,411,015.47 16,081,739,660.77 16,081,739,660.77 8.41 ( (二二) ) 主要财务指标主要财务指标 主要财务指标主要财务指标 本报告期本报告期 （1 16 6月）月）
36、 上年同期上年同期 本报告期比本报告期比 上年同期增上年同期增 减减(%)(%) 调整后调整后 调整调整前前 基本每股收益（元股） 0.1007 0.1137 0.1137 -11.43 稀释每股收益（元股） 0.1007 0.1137 0.1137 -11.43 扣除非经常性损益后的基本每股收益 （元股） 0.0952 0.1041 0.1041 -8.55 加权平均净资产收益率（%） 2.51 2.81 2.81 减少0.3个百 分点 扣除非经常性损益后的加权平均净资 产收益率（%） 2.37 2.57 2.57 减少0.2个百 分点 公司主要会计数据和财务指标的说明 适用 不适用 卧龙电
37、气 2017 年半年度报告 7 / 180 八、八、 境内外会计准则下会计数据差异境内外会计准则下会计数据差异 适用 不适用 九、九、 非经常性损益项目和金额非经常性损益项目和金额 适用 不适用 单位:元 币种:人民币 非经常性损益项目非经常性损益项目 金额金额 附注（如适用）附注（如适用） 非流动资产处置损益 -5,031,726.67 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关， 符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府 补助除外 33,989,009.79 企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等 -9,264,811.14 除上述各项之外的其他营业外收入和支出
38、 -15,095,491.97 其他符合非经常性损益定义的损益项目 少数股东权益影响额 6,564,353.31 所得税影响额 -3,989,563.16 合计 7,171,770.16 十、十、 其他其他 适用 不适用 卧龙电气 2017 年半年度报告 8 / 180 第三节第三节 公司业务概要公司业务概要 一、一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 （一）主要业务主要业务 公司主要业务有电机及控制业务、变压器业务及电源电池业务，其中电机及控制业务主要分 为低压电机及驱动、高压电机及驱动、微特电机及控制。 （二）经营模式
39、经营模式 1、采购模式 继续健全完善供应链管理体系，实行供应商开发（sourcing）和采购（purchasing）分离模式， 内部建立了定点、定价、采购和支付四权分立的组织模式，实施了 SRM 的信息系统，集中采购 的物料类别逐年增加，并推广到 ATB 采购物料的集中采购，建立了价格、质量、数量和资金监督 程序，对采购过程实行全程监督，严格执行招标监督管理制度，同时公司与战略供应商和主 力供应商保持了长期良好的合作关系。 2、生产模式 继续深入推进精益生产方式，建立了集团精益生产三级组织，以 “精益生产一期试点辅导” 项目为载体，组合运用看板生产方式、连续流布局、快速换模、流水线平衡、一体联
40、动计划、动 作改进和现场目视化管理等精益工具方法，使得试点单位在订单交付能力、现场管理能力和成本 控制能力等方面均有了提升，并初步形成一支经过精益思想武装的改善队伍，带动其他非试点单 位提升。2017 年将继续以精益生产推行作为生产管理体系建设的主线，进一步完善集团化精益推 进体系，在国内制造业特别是电机板块全面推行精益生产，导入精益改善活动，对工厂生产管理 中的突出问题，以项目为载体制定系统性地解决方案。 3、营销模式 公司建立了以区域销售为主导、行业管理为辅助、突出大客户销售的营销管控体系，致力于 推进网格化营销平台建设，基本建立了“区域+行业”的网格化营销组织，实现纵向行业统一规划 细分行业发展、横向区域销售主体全覆盖拓展区域市场，打造真正营销合力。 4、研发模式 进一步完善健全研发管理体系，推行产品全生命周期管理（PLM）统一全集团的新产品研发 策略，扩大全球研发组织及技术能力，加强了与全球院校在基础性预研性项目方面的合作，筹建 欧洲、北美、亚太技术研发平台，并以平台化及模块化的管理模式提升新产品的研发质量及应用 特性。例如成功完成了超超高效电机系列研发，低压、中压电机及变频一体化产品的研发，新型 高压变频器的试制
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