1、第第 十十 章章 证券投资技术分析 证券投资技术分析 1 第一节 技术分析的理论基础 一、技术分析的定义 技术分析就是指运用统计方法或经验归纳方法，把 股票的价格、时间、成交量等多种历史资料制作成 容易识别的各种图表，以预测未来股票价格变化趋 势的一种方法。技术分析法也可称为图表分析法。 其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学 和逻辑上的方法，归纳总结出典型的行为，从而预 测证券市场的未来的变化趋势。 如：“整数效应”、“追涨杀跌效应” 2 000590 大圆弧底 3 000403，2000 4 二、技术分析的作用和局限 1、技术分析的作用 通过技术分析能够及时地反映股票价格波动的现状
2、股票价格的每一个变动，都可以在图表上反映出来 ，从而使投资者能很容易地了解股票过去和现在的 价格变动情况以及交易情况，帮助投资者分析股市 的未来发展趋向。 技术分析可以帮助投资者确定买卖的时点，制定 交易计划，评估风险，防止损失 由于图表能够反映股价的现状，预测股价的走势， 所以，通过有效的技术分析，就能够把握住股票买 卖的时机。 5 2、技术分析的局限 技术分析不能保证投资者一定能赚钱 因为图表中所显示的买进和卖出机会，在实际股价 走势中，可能会正好相反，从而使投资者遭受较大 损失，所以技术分析只能为投资者提供一个可能获 得利润的机会。 技术分析只能在一定程度上帮助投资者提高投资的 成功率
3、技术分析无法完全反映市场实况和预测其未来走势 投资者不能完全依靠技术分析方法，必须全面地分 析影响股价变动的因素，才能做出正确的判断，以 防图表陷阱。 6 三、技术分析的理论基础三大假设 1、市场行为涵盖一切信息 这一假设认为，所有影响市场价格的因素，包括 政治、经济、心理、公司业绩等信息，都已经反 映到价格中。投资者再花费时间和精力对这些因 素进行研究已没有必要，而应尽力去寻找价格本 身变化的规律。依据这一假设，市场分析人员不 过是通过研究图表及大量辅助指标，让市场自己 去提示它最可能的走势，而并非他们自己去主观 臆测。 7 2、价格沿趋势移动并往往持续 “趋势”一词是技术分析的核心，它是技
4、术分析 最根本、最核心的因素。该假设认为股票价格的 变动具有惯性，即要保持原来运动的方向。方向 （趋势）一旦形成，就将保持下去，直至转折， 形成另一种趋势。如果没有这一假设，技术分析 的所有结论就会丧失意义，从而等同赌博押宝， 毫无价值。所以，技术分析强调顺势而为，即坚 定不移地顺应一个既成趋势，直到新的趋势形成 。 8 上证A股日线 1 A 5 2 4 3 B 9 3、历史会重演 技术分析认为，由于人的行为及心理在历史的不 同时期有着惊人的相似，因而股票市场上的股价 走势形态经常会重复出现，并且在形态上具有相 当多的共同特点。投资者通过对股价历史的分析 ，找出带有规律性的股价走势形态进行比较
5、和分 析，就有可能预测出今后市场的价格趋势。 10 技术分析的理论基础是空中楼阁理论 空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936 年提出的，该理论完全抛开股票的内在价值，强 调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以 一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将 以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高 低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋” 愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去 计算股票的内在价值，他所须做的只是抢在最大 “笨蛋”之前成交，即股价达到最高点之前买进 股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。 11 四、技术分析的四要素：价格、成交量、时间、空间 1、价、量、时是市场
6、行为最基本的表现 技术分析就是利用过去和现在的成交量、成交价的 资料，以图形分析和指标分析工具来解释、预测未 来的市场走势。 在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时 点上共同的市场行为，是双方的暂时均衡点，随着 时间的变化，均衡会不断发生变化，这就是价量关 系的变化。 12 2、时间和空间体现趋势的深度与广度，是市场潜在 能量的表现 3、成交量与价格趋势的关系 成交量是价格的先行指标，价格是虚的，成交量 是实的。 13 五、技术分析方法的分类 1、趋势法 2、K线法 3、形态法 4、切线法 5、指标法 6、周期法 14 六、注意事项 1、技术分析只是一种工具，而不是万试万灵的。在 技术分
7、析过程中，往往受各种主客观因素而产生 偏差。因此要站在一个高的起点运用技术分析， 而不是受技术分析所局限，产生错误引导。 2、市场永远是对的，不要与市场作对。市场的走势 往往有其自身的规律，存在这种走势即是合理。 简单地说，就是不要逆市而为，要顺应市场的方 向去操作。 3、当市场未发生明显反转的技术信号时，尽量不操 作，在市场产生一个趋势（上升或下跌）时进行 操作。 15 4、市场的规律总在不断变化，技术分析的方式方法也 在不断变换，当大多数人都发现了市场的规律或技 术分析的方法时，这个市场往往会发生逆转。 5、不可忽略基本面分析，而只进行单纯的技术分析。 技术分析往往只有短期的效果，表面性较
8、强。而基 本面分析发掘的是上市公司内在的潜质，中长期阶 段性的指导意义。 6、避免用单一技术指标进行分析，每一个技术指标都 有自己的优点缺陷。在进行技术分析的时候，要考 虑多项技术指标的走势，同时结合短期走势进行分 析理解。高水平的技术分析还要结合波浪理论、江 恩循环论、经济周期等作为指导性分析工具。 16 第二节 趋势分析法 一、趋势分析法 1、趋势的定义 简单地说，趋势就是证券市场价格的运动方向。 趋势一旦形成，如果没有特别的原因，证券市场 价格的波动就会沿趋势方向长期运动。 通常，趋势可以划分为三种不同的方向： 上升趋势是价格波动的每一峰顶和谷底都分别高 于前面的峰和谷，习惯称强势市场或
9、牛市，这一 时期买方力量占据主导地位。 17 下降趋势则正好相反，后面的峰和谷都低于前面 的峰和谷，习惯称弱势市场或熊市，这一时期卖 方力量占据主导地位。 横向趋势是后面的峰和谷与前面的峰和谷没有明 显的高低之分，几乎呈水平延伸，习惯称盘整市 场或鹿市。 18 趋势的三种方向 19 大趋势中包含小趋势 20 上证指数日价格线趋势图 21 二、道氏理论 美国人查尔斯道是道氏理论（ Charles Dow ） 的首创者，经过后继者不断的总结和补充，该理 论得到了进一步的丰富和完善。 在目前所有的股票价格分析理论中，道氏理论受 到了最广泛的注意。 道氏理论认为，股票市场中股票价格变动的各种 状态可以
10、归结为三种，即主要趋势、次级波动及 日常波动。这三种运动在股市中同时发挥作用。 22 1、道氏理论的主要理论 主要趋势（Primary Trends） 主要趋势也称长期趋势，表示股票价格长期的上 升趋势，或者长期的下降趋势。 长期趋势的长度，一般认为能够延续1年以上。 分清基本趋势是投资者把握市场的前提，通常所 说的长线投资者更加关心长期趋势。他们总是力 图在牛市中买人，然后忽略各种次级的小幅波动 ，一直持有，直到一个基本上升趋势终结。 23 、次级波动（Secondary Movements ） 次级波动也称中期趋势，是对长期趋势的逆向运 动，即与基本趋势反向运动的趋势。其变化导致 上升的多
11、头市场股价跌落，下跌的空头市场股价 回升。 持续时间一般为几个月或几周不等，股价变化幅 度可达原先上升幅度或下跌幅度的1/3、1/2或2/3 。 次级波动的出现是市场投机活动的最好机会。 24 、日常波动（Daily Fluctuation） 日常波动也称短期波动，是相对次级波动而言的 ，一个中等规模的次要趋势通常由一连串的多个 短期波动构成。这些短期波动可能延续数天或一 两周，时间上较难确定，也没有规律性。 股票价格波动的三种趋势，与海浪的波动极其相 似，它们之间相互联系，相互作用。海潮、波浪 、涟漪可以比喻股票市场上股价波动的主要趋势 、次级波动和日常波动。 25 2、道氏理论的核心 道氏理论认为：日常波动是不重要的，因而不在 主要分析范围之列，尽管它有时可能受到操纵； 从次级波动可以预测主要趋势的变化，而主要趋 势才是股价分析的核心。这是最重要的，也是道 氏理论分析的核心。 26 3、道氏理论的缺陷 它不可能明确每一种趋势的时间跨度
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