1、。 第二，干预外汇市场，稳定本国货币汇率，当本国货币汇率在外汇市场上发生剧烈动荡时，Generated by Foxit PDF Creator Foxit Softwarehttp:/ For evaluation only.该国政府就可动用国际储备来缓和汇率的波动，甚至改变其变动的方向。各国用来干预外汇市场的储备基金，称为外汇平准基金，它由黄金，外汇和本国货币构成。当外汇汇率上升,超出政府限额的目标区间时，就可通过在市场上抛出储备购入本币缓和外币升值；反之，当本币升值过快时，就可通过在市场上购入储备放出本币方式增加本币供给，抑制本币升值。不过，国际储备作为干预资产的职能，要以充分发达的外汇
2、市场和本国货币的完全自由兑换为其前提条件。而且外汇干预只能对汇率产生短期影响，无法根本改变决定汇率的基本因素。 第三,信用保证。国际储备的信用保证包括两层含义：其一，它是债务国债务到期还本付息的基础和保证，它是一国政府在国际上资信高低的标志。如果一国国际储备雄厚，则该国的国际信誉就高，在国际上借债就比较容易，成本也较低；反之，一国国际储备枯竭，则其国际信誉较，难以在国际上筹集资金，即使能筹到资金，条件也较恶劣；其二，它可以用来支持对本国货币价值稳定性的信心，持有足量的国际储备无论从客观上还是心理上都能提高本国货币在国际上的信誉。因此，比较充足的国际储备有助于提高一国的债信和货币稳定性的信心。
3、25、影响一国国际储备规模的因素有哪些? （1）进口规模；（2）进出口贸易(或国际收支)差额的波动幅度；（3）汇率制度；（4）国际收支自动调节机制和调节政策的效率；（5）持有储备的机会成本；（6）金融市场的发育程度；（7）国际货币合作状况；（8）国际资金流动状况。 26、为何要进行外汇结构管理?如何进行外汇储备结构管理? 为避免汇率风险以确保储备的安全性，一国应实现储备货币的多元化，即尽量使其外汇储备保持在几种或更多的货币形式上。外汇储备的管理可以分为总量管理和结构管理。而就目前国内的外汇管理体制而言，总量管理受制于国际社会对于人民币汇率的评估：当外界预期人民币汇率上升时，大量资金涌入国内，外
4、汇储备迅速膨胀，而当外界预期人民币汇率下降时，资金外逃则使得外汇储备总量下滑，这就在很大程度上限制了央行发挥这方面功能的条件。在这一背景下，对外汇储备的结构管理就显得尤为重要。我国的外汇储备主要以美元为核心，这一方面体现了贸易的需要，另一方面也有很大的历史原因。但是，这样就使得储备暴露于很大的外汇风险之中。也正是由于这个原因，随着近日来美元的不断贬值，我国的外汇储备迅速缩水，损失惨重。因此，加强结构管理成为了当前我国外汇储备管理中的最重要一环。本文试图从定量的角度来给出一个外汇储备结构的测算公式，希望能够为解决这一问题提供一种思路和对策。 措施：储备货币要多元化，避免汇率波动损失；要根据对外支
5、付来确定一种货币在储备资产中的比重；要根据外汇市场运动随时对储备资产结构进行调整。 27、国际储备政策与其他政策如何搭配? 当开放经济出现失衡尤其是外部失衡时，政府面临的第一个问题是“融资还是调整”。对这一问题的不同意见直接带来了政策搭配上的不同选择。如果政府选择以融资为主，那么体现在这个政策搭配上则是原有政策与其他政策均不进行调整，主要是使用国际储备来维持经济稳定。如果政府选择以调节为主，则原有政策均要进行调整，这最主要是针对国际收支逆差的需求紧缩政策，这一调整行为常常是非常痛苦的。政府要想正确解答这一问题以选择合理的政策搭配措施，关键是要把握经济内外均衡状况的基础上，准确分析国际收支失衡的
6、性质。 28、非贸易结算及其特点？ 非贸易结算是指由无形贸易引起的国际货币收支和国际债权债务的结算。无形贸易与有形贸易的结算方式不同。有形贸易结算是指一国对外进出口商品所发生的国际贸易结算。无形贸易结算是指由国际运输，金融，保险等劳务或服务引起的跨国收支，非贸易结算的特点是不需要组织商品出口，主要以相互提供服务换取外汇，单方面转移通常也是非贸易结算的重要内容。 Generated by Foxit PDF Creator Foxit Softwarehttp:/ For evaluation only.29、国际结算的发展过程。 综观国际结算的发展过程，经历了四大变革，即现金结算变为非现金结算
7、、直接结算变为银行结算、货物买卖变为单据买卖、人工结算变为电子结算。 30、承兑及其作用是什么? 承兑行为，指汇票的付款人同意承担支付汇票所载金额的义务，在票面上做出表示承认付款的文字记载及签章的行为。也可以说，是汇票付款人承诺负担票据债务的行为。汇票到期前，持票人（债权人）应向付款人（债务人）提示票据，要求承兑；付款人同意到期付款，在票据注明“承兑”并签章，承兑票据行为即告完成。 承兑有两种：一种叫做普通承兑，也称一般承兑、单纯承兑。这是一种无条件的承兑，即承兑人对出票人的付款命令，毫无保留地加以确认。另一种叫做保留承兑，又称非单纯承兑、附条件承兑。这是指承兑人在承兑时对票据的到期付款附加某
8、种保留条件。保留承兑又可分为两种：即部分承兑和对付款额、付款地点、付款时间等限制条件的承兑。 一般地讲，汇票是否提示承兑，由持票人自由决定，但通常情况下持票人（尤其是运期汇票）都主动、及时地进行承兑提示，这样可以及早地得知付款人是否加入票据关系，以便在付款人拒绝承兑时，及时行使追索权，保障自己的权利；在付款人承兑后，提高票据的信用，增强其流通性。未经承兑的汇票，付款责任未确定，不易被人接受。可见，承兑的作用主要是确定付款人对汇票的付款责任。付款人未承兑以前，对汇票不负任何责任；一旦承兑付款人就成为汇票的主债务人，对汇票的到期付款负绝对责任。 31、背书及其主要方式有几种? 背书是以票据权利转让
9、给他人为目的所作的一种票据行为。经过倍数，票据权利就有背书人转让给被背书人，后者还可继续背书转让汇票。其方式主要有：限定性背书、特别背书、空白背书。 33、本票与汇票的区别? 汇票是出票人向付款人签发的，要求付款人即期、定期或在可确定的将来日期，对收款人或其指定人或持票来人支付一定金额的无条件支付命令。本票是出票人向收款人签发的，保证即期或定期或在将来某一确定日期，对收款人或其指定人或持票来人支付一定金额的无条件支付承诺。两者的主要区别： 本票汇票 本票是无条件的支付承诺汇票是无条件的支付命令 本票票面有两个当事人，即出票人和收款人三个当事人，出票人，付款人，收款人 本票签票人即是付款人所以不
10、需要提示或承兑远期汇票必须提示要求办理承兑，以便确定主债务人 本票在任何情况下，出票人为主债务人汇票承兑前，出票人是主债务人，在承兑后主债务人是承兑人 本票只能开出一张汇票可以开出一是二份或一套几张 34、什么是保险单及其作用? 保险单据是保险人对被保险人承保后所出具的书面证明，是双方签订的保险契约，一旦损失发生可凭以索赔理赔。 作用：1.保险合同的证明 2.赔偿证明 Generated by Foxit PDF Creator Foxit Softwarehttp:/ For evaluation only.35、汇款及其三种具体结算方式是什么? 汇款是汇出行向汇入发出付款委托的方式，可分为
11、三种方式： 1.电汇，2.电汇，3.票汇 36、国际结算的特点有哪些? 1.凭单付款 2.非现金结算 3.以银行为中心的国际结算体系 4.结算单据多样化和电子数据交换 37、海运提单及其作用是什么? 通常简称为提单，是货物承运人或其代理人前发给托运人，证明托运的货物已经受到，或装运到船上，约定将该项货物运往目的地交予提单持有人的物权凭证。 作用：1.作为承运人收到托运货物的书面收据 2.作为运输合同的证明 3.作为物权所有凭证书 38、国际金融市场及其作用? 国际金融市场是指在国际之间进行资金融通的场所，是指具有现代化通讯设备、具有广泛联系的各国居民参与的国际金融交易场所。 作用： 1.发挥了
12、国际结算和国际信贷的中心作用，从而促进国际贸易和国际投资的发展 2.能够广泛组织和吸收国际社会资金，是国际融资渠道畅通，增强资金活力，促进世界资源重新配置，提高资源在国际间运作效率。 3.有利于国际分工，促进生产与市场的国际化 4.有助于各国国际收支的调节，从而使国际收支交易容易平衡 5.使各国经济联系日趋密切，有助于世界经济的全球一体化发展 39、什么是亚洲美元市场? 亚洲美元市场，是欧洲货币市场的一个重要组成部分，是亚太地区的境外金融市场。 40、货币市场与资本市场的区别? 货币市场是指资金的借贷期限为一年以内的短期资金市场。资本市场是指期限在一年以上的中长期资金金融市场。两者的重要区别在
13、于资本的借贷期限不同。货币市场主要从事一年以内的短期资金拆借业务，资本市场主要从事一年以上的资本贷放活动。 41、欧洲货币市场有哪些特点? 1.该市场不受任何国家管制和约束，经营非常自由 2.分布在世界好多国家和地区，突破了传统国际金融市场集中在少数发达国家的旧格局 3.以银行同业拆借为主，是一个批发市场 4.参加十分自由，交易者来自世界各地，是他成为一个竞争十分激烈和高效率的市场 42、欧洲债券与外国债券的区别? Generated by Foxit PDF Creator Foxit Softwarehttp:/ For evaluation only.欧洲债券是有一种可自由兑换的货币作为
14、面值的债务凭证，他的发行必须是在其票面所用货币国的国境以外进行。而且，可同时在两个国家以上的债券市场发行，而不在任何特定的国内资本市场上注册和销售。 外国债券的面值货币为债券发行所在国的货币，即它的发行必须是在其票面所用货币国的国境内进行，并由该国市场内的公司负责包销、出售，还必须在该国的国内市场上注册。 43、证券市场国际化的原因? 1.生产与资本国际化的发展 2.国际资产调节机制的存在 3.欧洲货币市场使得国际资本有了充分的流动性 4.由于统一的国际债券市场的形成 44、欧洲货币市场的含义? 欧洲货币市场又称离岸金融市场或境外金融市场，它起源于五十年代末期，首先在欧洲的伦敦出现了这个新兴的
15、国际资金市场。现在已覆盖全球。他是一个新型的、独立和基本不受法规和税制限制的国际资金市场，市场交易使用主要发达国家的可兑换货币，各项交易一般是在货币发行国的国境之外进行的。 45、 国际资本流动的动因。 1.资本的扩过流动是由于共同需求所产生的 2.各国资本收益的差异，这种差异主要表现在利率和汇率上，由于各国汇率和利率高低不同就使得利率和汇率从较低的地方流向较高的地方 3.跨国公司拥有的特殊的所有权优势和内部化优势，具有跨国投资的发动能力 4.东道国投资与区位因素，包括开放程度、汇率管制、法制完善与政治、经济稳定等。 5.风险因素 46、二次大战后国际资本流动的主要特点是什么? 1.国际资本流
16、动量增大，速度加快，国际资本又通胀的趋势 2.国际资本流动的流向多样化 3.法国国家的国际金融市场和国内金融市场连成一体，国际资本流动主要采用证券化这一完善的形式 4.国际资本流动形式多变 5.发展中国家虽然增加了利用外资的数额，且中国石油国输出组织和其他一些新兴国家还有一定数量的资本输出，但在整个国际资本流动中，仍只占很小的份额。 47、我国利用外资的方式及对外投资策略有哪些? 我国利用外资的方式主要有两种：1.各种渠道的国际信贷，2.外商直接投资 我国对外投资策略：首先选择合理的投资地点，其次要正确选择投资项目和投资方式。最后，要选好投资货币，减少汇率风险。 48、 产业性资本流动与金融资
17、本流动有何区别? 首先，从主体上看，产业性资本已扩过公司为主，金融性资本以跨国金融机构为主； 其次，从流动的形式看，产业资本的形式既可用实物形式，也可用货币形式甚至还可以用专有技术，商标的方式进行投资，金融性资本，限于货币金融形式； Generated by Foxit PDF Creator Foxit Softwarehttp:/ For evaluation only.再次，从成因看，产业资本的成因往往牵扯到企业专有技术，商标的维护对企业经营权的控制，企业产品生命周期情况，被投资国的资源禀赋情况等，金融性资本，主要由国际金融市场上的各种投资活动的收益与风险情况所影响。 最后，从流动特点看
18、，产业性资本直接介入了企业的经营管理，一般比较稳定，而金融性资本仅反映了一种资金融通关系，与实际生产不发生直接联系。 49、20世纪80年代以来，国际资金流动的特点有哪些? 1.国际资本流动规模巨大，不再依赖于实物经济基础； 2.国际资本流动的结果发生了巨大的变化 3.机构投资者成为国际资本流动的主体 50、国际资金流动飞速增长的原因是什么? 1.国际范围内与实际生产相脱离的巨额金融资产的积累 2.各国对国际资金流动管制的放松 51、简述流量理论，存量理论和货币分析法理论? 在利用国际资金流动的流量理论分析时，一般不考虑资金流动中的各种风险因素，包括汇率变动的风险，这样利率因素决定了资金在国际
19、间的流动情况，这一理论认为一国一次性提高利率会带来持久的资金流入。 存量理论的代表是国际资金流动的资产组合理论。他的核心观点是，投资者的目的是实现风险与收益的最佳组合。从资产组合理论角度看，国际资金流动发生的原因在于投资者为了降低风险，增加收益，因此提高利率对国际资金流动的影响可称为“资产组合在分配效应”。 货币分析法理论，资金在国际间流动的原因和商品劳务在国际间流动的原因一样，都是为了对一国的货币存量进行自发调节，反映了货币供求的不平衡，货币分析法有独特的前提假定与分析结论，他以为改善国际收支的关键在于控制货币供给，货币分析法的分析有独到之处，但也有很大的局限性。 52、什么叫货币危机，货币
20、危机产生的原因是什么? 货币危机又称国际收支危机，他有广义和狭义之分，从广义来看，一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度就已称为货币危机。就其狭义来说，货币危机主要是指固定汇率下的平价由于投机冲击而突然放弃 产生的原因： 首先，政府过渡的扩张性财政政策货币政策导致经济基础恶化是引发对固定汇率的投机供给从而爆发货币危机的基本原因。 其次，在经济基础计较健康的时候，主要是有心理预期作用而带来投机冲击引起的。 53、货币危机是如何传播的? 在金融市场一体化的今天，一国发生货币危机极易传播到其他国家，这种因其他国家爆发的货币危机的传播而发生的货币危机被称为“蔓延型货币危机”。货币危机最容易传播到其以下
21、Generated by Foxit PDF Creator Foxit Softwarehttp:/ For evaluation only.”可以看出，新的概念，不把国际收支看成是一个实际支付的帐目，而看成是一个实际经济活动的 “统计表”和 “系统记录”，这反映了在国际经济活动中，由于信用的发展，外汇支付已经和实际经济活动脱节。3.2 国际收支平衡表国际收支平衡表 （ Balance of Payment Statement ）是指，一个国家在一定时期内，所有对外外汇收支总额的对照表。主要的项目是：1. 经常项目 （ Currency Account ）贸易 （ Trade ）：进口，出口
22、。劳务 （ service ）：运费，保险费，旅游费，互派大使和代表团的费用，利息股息利润汇出，等等。单方面转移 （ Tranfers ）：汇款，年金，赠与，援助，赔款等。2. 资本项目 （ Capital Account ）长期资本：借贷期在 1 年以上的资本，包括直接投资，证券投资。短期资本：借贷期在 1 年以内的资本。3. 分配的特别提款权 （ Special Drawing Rights ）4. 错误与遗漏 （ Error and Ommissions ）5. 官方储备项目看懂国际收支平衡表，对于分析经济形势是非常重要的。外汇储备对于经济发展的意义，我们将在 “人民币汇率的变化与改革方
23、向”一章中，结合人民币汇率详谈。3.3 国际收支不平衡的调节国际收支不平衡，包括两种情况：外汇收入大于外汇支出，称为顺差（ Surrlus ）；外汇支出大于外汇收入，称为逆差 （ Deficit ）。,2)的算法步骤： (1) 产生n 个RND 随机数：r1，r2，rn， 一般 n10 若取n=12，简化为计算 x 是服从标 准正态分布 的随机数 (3) 计算 y=x+. 25 y 是服从 N(,2) 分布的随机数. 原理分析 设1，2，n是n个相互独立的随机变 量,且iU(0,1), i= 1,2, ,n, 由中心极限定理知 渐近服从正态分布N(0, l ). 26 淆淆事项（1）穿线/注油
24、/调整或更换部件之前须切断电源；（2）操作人员戴安全眼镜；（3）启动机器以前，应确认所有的盖子和防护板都装在应有位置上；（4）不要在机器运转过程中随意触动部件或机体。3、胶带运输机安全注意事项（1）非操作人员禁止进入操作岗位；（2）禁止任何人在皮带上行走或坐卧休息/穿越皮带应从（过桥）上通过，禁止从皮带上下通过；（3）禁止在皮带上任意放置机具/材料/物件；（4）操作前应穿戴好防护用品，扣紧袖口，禁止将衣服敞开。女同志要将发辫罩在安全帽内；（5）皮带机应空载启动，停车前必须把物料排空，禁止超负荷运行；（6）皮带在运转时，若发现异常情况和响声，必须停车检查；（7）皮带在运行时，禁止进行检修和清理；
25、（8）较长的皮带必须在每相隔20m处设有事故紧急停车装置，供危险情况下使用。.迎接中国经济发展的新时代贺 对外经贸热点研究丛书出版改革开放十几年来，中国在经济发展、社会保障和完善政治体制等方面均取得了举世瞩目的成就。这些伟大的业绩，都是与邓小平的改革开放思想密不可分的。正是这一关于改革和开放的决策，揭开了中国发展史上崭新的一页。经过十几年的共同努力，终于使中国在通向繁荣昌盛的道路上迈出了关键性的一步。机遇对任何人都是公平的，但又不尽如此。历史上美国、日本都曾把握了机遇，抓紧时间，大大发展了自己并取得了成功。这次中国也面临着机遇，而邓小平毅然抓住了它。中国能不能利用今后几十年的时间，全国上下协力
26、、万众一心来实现中华民族十二亿 同胞的愿望振兴中华呢？我认为十分可能，关键在于稳定、持续而有效地发展。随着科技不断进步，世界各国之间的相互依存不断加深，这正是所谓 “你中有我，我中有你”、 “你离不开我，我也需要你”。这种相互依存的局面，既表现在经济上，也表现在政治上，甚至军事上。基于这一点，全世界各种国际经济、金融、科学、技术等方面的组织机构，都应在和平共处、相互依存、取长补短的前提下，求得共同发展，使世界人民都能分享科学技术和经济发展所带来的成果。既然 “相互依存，共同发展”是世界各国间相处的一个前提，那么各国之间相互了解，共同制订并遵守规则就很有必要。中国经过几十年的摸索、实践，终于作出
27、了建设有中国特色的社会主义市场经济的决策。这充分表明了中国政府能高瞻远瞩，有雄才大略。随着中国成为世界贸易组织 （ WTO ）的创始成员国，中国的经济体制向市场经济体制转换的过程也必然会加快。因此，研究中国与世界市场接轨问题就迫在眉睫。对外经济贸易大学一些热心于此事的教授和中国青年出版社的负责人，对这个命题作出了积极的反应，组织了对外经济贸易大学的一些充满活力、颇有才华的中青年教师，及时编写了 对外经贸热点研究丛书。这是一种有益的尝试，也是对社会的一种贡献。尽管它还是初步的，但有积极意义，我赞成他们的 这一举动。长江后浪推前浪，今朝新人展才华。作为一个在半个世纪前也曾热心为我国国际贸易著书立说
28、的老人，对此我感到非常欣慰。我祝愿我国对外经济贸易界能有更多的优秀科研成果问世。安子介一九九五年七月于香港人民币汇率改革与金融创新一国际金融与国际收支1. 确立金融的基本概念在研究国际金融之前，让我们首先树立一些关于金融的基本概念和思维方式。我在国际金融的第一节课，总是提问：什么叫金融？学生的答案五花八门。大抵是说：金融是借钱，是货币流通，是资金的流动，等等。总起来说，关于金融不是一般商品交换，而是货币的独立运动；不是技术和使用价值的学问，而是有关价值的学问，这一点是意识到了。金融，是货币的流通与信用。金融不是一般商品的流动，一般商品的流动叫做贸易，但是贸易里面有金融。买卖东西要经过货币中介，
29、要使用汇票、期票、支票和信用卡，有赊购、租赁，有贷款，有信用证，这些都属于金融范围。金融也不完全等于资本的流动，马克思 说资本有三种形式：商品资本、生产资本和货币资本，前两种是实物形态的资本，不是金融，但是货币资本；贷款、股票、债券、金融期货、外汇、保险，就属于金融范围。可以说，金融是货币和支付凭证的流通和借贷。另有一类特殊的金融：商品期货、租赁、土地买卖等，表面是商品而实质是金融，即实质上是价值的独立运动，但是采取了商品的形式。货币为什么能够流通起来？是因为商品的流通需要货币的流通。一般买卖商品总要付款，这就是货币流通。但在大多数场合，只要不是零售，货币并不总是与商品同步运动。比如批发商甲向
30、生产商乙订购 10 万元家具，当时不能付款，要在 3 个月后把家具卖出以后，才能付款；但是乙方需要先拿到钱去买木材，这笔钱从何而来？如果乙方有钱，可以垫付。甲可以在 3 个月后直接向乙付款，也可以开一张汇票给乙，指明要乙在 3 个月后持票向丙兑现前提是正好丙方欠甲 10 万元。这实际上是甲把钱借给了丙，又向乙贷款，而由丙在 3 个月以后直接向乙还款。类似的办法还有很多，于是就出现各种各样的商业信用和债权债务关系。1.1 从商业信用到银行信用如果甲乙双方都没有钱，乙方可以把汇票卖给银行，当然银行要扣掉 3个月的利息， 10 万元按照年息 8 ， 3 个月的利息是 2 ，要扣掉 2000 元这就叫
31、做贴现。银行到 3 个月后凭汇票向甲所指定的丙方要回现金。这实际上是银行贷款给甲方。此时，商业信用就变成了银行信用。商业银行可以把汇票卖给中央银行叫做再贴现。中央银行可以改变再贴现率，来控制信用的规模。如果再贴现率太高，乙方宁可不生产，也不愿意把汇票卖给银行，于是生产就出现下降。再贴现率成为国家干预经济的三大杠杆之一，另两个杠杆是变动存款准备金比率和中央银行参加公开市场买卖国家介入了金融活动。1.2 资金有时间价值时空转换不仅仅是游戏从贴现引出了一个极为重要的概念资金的时间价值。资金有时间价值：今天的 10 万元可以推迟到明年花，但只要不是往地下埋金子的土地主，就要使资金增殖，要跟上社会总资本
32、的运动，至少可以存入银行，假设年息 10 ，一年后成为 11 万元。今年的 10 万元就等于明年的11 万元。这是存款的概念：A B （ 1 R ） nn 时间 A 资金未来价值 B 资金现在价值 R 利率反过来，未来的资金也可以提前到现在花，明年的 11 万元，贴现到今年来，就是 10 万元，这就是贴现的概念：B A/ （ 1 R ） n至此我们可以发现金融一个十分有意思的特性，它可以脱离商品和资金物质形态的限制，成为抽象的价值符号；它不仅可以在不同空间移动，比如把钱从美国汇到英国如果英国的利率高于美国去吃利差；也可以在不同的时间 移动，把钱从未来提到现在，或者从现在推迟到未来，其价值将随着
33、时间的变化而变化。到此，我们或许可以理解美国儿童电视剧里，人们可以通过时空隧道，从 19 世纪跑到 20 世纪，不仅仅是一种幻想，而是某种现实规律的形象化的表现。1.3 收入的资本化金融，是货币的流通与信用。资金具有时间价值，它的时间价值是以利率为基本依据而变化的。把未来的资金贴现到现在来花，这一金融现象产生了收入的资本化。国库券的价格是怎么形成的？面值 100 元的国库券，年利 10 ， 1 年期，到期收入 10 元。但是国库券与存款不同，不是支付 100 元，取出 110 元，而是采用 “倒扣”的办法；财政部在出售时预先扣除 10 元利息， 100 元面值的国库券用 90 元卖出； 1年后
34、用 100 元购回来。倒扣的数额国库券面值利息率国库券出售价格面值倒扣的数额面值面值利息率面值 （ l 利息率）股票的价格和地价是怎样形成的？马克思在 资本论里说，股票和地价，是没有 劳动投入的，没有价值但是有价格。股票价格是股息的资本化，土地价格是地租的资本化。资本化，是收入的资本化，即用股 息或者地租除以利率，其含义是：把未来的收入按照年份，贴现到目前，一次性出卖，其出卖的价格就是股价或地价。这说明，所有者是一次性地把他未来若干年获取股息或地租的权利，卖了出去。简单公式是： P A/Ii 利率 P 股价或地价 A 收入：股息或地租如果加入时间因素如 20 年，就要把每年的收入贴现以后相加，
35、成为理论上的股票价格和地价：1 年 2 年 3 年P A1/ （ 1 i ） A2/ （ 1 i ） 2 A3/ （ 1 i ） 3 An/ （ 1 i ） n实际的股票价格和地价，是以理论价格为基础，在公开市场上拍卖而形成的。股票价格，取决于股民的经济预期，看涨则先买后卖，看跌则先卖后买。地价则是许多准备买地的公司，预计收入并扣除可以计算的成本以后，剩下的资金多少，就是可以用于买地的最高价格。各个公司公开竞争，出价最高者买到，地价得以形成。可以看出，收入的资本化，在数量上是用收入除以利息率，将未来收入“贴现”到目前；在性质上是将自己获得未来收入的权利一次性卖出；而通过资本市场的公开竞争确定实
36、际价格。利息率是资金的价格，通过利息率的换算和金融机构的操作，可以实现目前资金和未来资金的互相转换，可以将未来资金的收益权标价出售。收入的资本化，是特殊的金融现象。1.4 结论在论述国际金融以前，首先建立基本的金融概念和思维方式，十分重要。金融是货币流通与信用，是资金的独立运动，这种运动具有时空转换特性，使资金具有时间价值。这就使得资金的运动更加灵活和变化无穷。无数金融工具的创新，使运动的灵活性变为现实的操作，大大提高了经济的效率。资金的价格是利息率，利息率的水平是由资金市场上的供求关系决定的。通过利息率的中介，可以使收入资本化，产主了股票价格、土地价格这一类特殊的金融范畴。在资金、股票、土地
37、、国库券市场上进行买卖和商品买卖一样，基本的原则是 “贱买贵卖”，即在价格低处买进，在价格高处卖出，在价格低的时刻买进，在价格高的时刻卖出。空间上的价格差构成现货买卖，时间上的价格差构成期货买卖。两者是互相联系的。以最简单的商品买卖为例：北京的毛毯 100 元，新疆的毛毯 50 元，商人就会从新疆买进而到北京卖出。但是运输是有时间的。如果运到以后北京的毛毯落价到 50 元，那么商人就会亏本。金融货币的流通与信用不仅仅是借钱，而是包含了十分丰富和复杂的内涵，特别是它的运动速度，比一般商品要快得多，灵活得多；运动形式要复杂得多。这就产生了独立于一般商品运动之外的金融的运动、金融的操作机构和金融的独立学问。2. 外汇与外汇管制2.1
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