第四章偏好与证券组合理论(现代金融理论-上海交通大学.ppt

1、 第四章 偏好与证券组合理论4.1 引言虽然西方的证券市场的发展有二三百年的历史，但对股票市场、投资理论的研究一直停留在类似于谚语式的定性研究层次上。 上世纪50年代初 证券理论研究进入定量分析阶段: 1952年，美国芝加哥大学经济系博士生马科维茨（H.M.Markowitz）的博士论文投资组合选择(“Portfolio Selection ”)运用概率论和二次规划方法解决投资组合的选择问题，并在同年以同名发表在“Journal of Finance”上。 Markowitz 论文的发表，开辟了证券理论研究的新篇章。 60年代单指数模型的提出与完善，以及资本资 定 模型(Capital Ass

2、et Pricing Model， CAPM模型)的发展和 用， 代证券理论 理论 。CAPM模型的提出 于 William F.Sharpe（1964） John Litner（1965） Jan Mossin（1966） 70年代 Stephen A.Ross（1976）提出CAPM模型的 代理论 定 理论(Arbitrage Pricing Theory， APT理论)， 加 了资 定 理论。4.2 代证券组合理论 证券组合选择问题 证券组合的 / 性 有 的定 证券组合选择问题 投资组合问题系指在currency1大“数（fi的 用数） “数fl : 大, 大 , ” fl :（ 量方法）, 用, （，证，用）一有currency1三类问题 ( 用)大问题 大（大）问题 大与 大问题4.3 大问题 currency1的投资的大问题1 证券及证券组合的 率 量 投资的初 w0， w0投资于单证券，投资 的 w1 ， 单证券的 对 率 r r = (w1 - w0) / w0 (4-1)