20210713-银河期货-油脂日报.pdf

1、 1 / 5 银河农产品 油脂研发报告 油脂日报油脂日报 2022021 1 年年 7 7 月月 1 13 3 日日 油脂日报 第一部分第一部分 数据数据 品种2109收盘价 涨跌幅 广东涨跌幅 张家港 涨跌幅天津涨跌幅 4500480-20400-40 广州涨跌幅 张家港 涨跌幅天津涨跌幅 800-120950-50700-300 广西涨跌幅 张家港 涨跌幅广东涨跌幅 100020001000 月差涨跌涨跌涨跌 91-8-64-59 9月 24度棕榈油船期CNF价船期 CNF价 盘面利润船期CNF价 盘面利润 10月982.5 11月972.5 12月962.5 品种本周上周本周上周 去年同

2、期本周上周去年同期 豆油8889282939373819 银河期货油脂日报（日期：2021-7-13） 油脂现货价格及基差 各品种地区现货价现货基差（分别为：一豆、24度、四菜） 广东张家港天津 128豆油 922292529172 张家港天津 860287528502 15332503 1030510405 棕油菜油 2.41 37887 跨品种价差 y-poi-yoi-p油粕比 10305 月差收盘价 盘面利润毛豆油毛菜油 (400) (333) 无 棕榈油 菜油 马来西亚&印尼 8772 7802 10305 豆油 32 163 970 进口利润 224 广西张家港广东 广东 119低棕

3、菜油 周度油脂商业库存-第27周（单位：万吨） 去年同期品种品种 无 阿根廷加拿大 (267) 研究员：刘博闻研究员：刘博闻 期货从业证号： F3028104 期货投资咨询证号： Z0014252 :021-65789253 : : liubowen_ 更多投研资料 微信公众号mtachn 2 / 5 银河农产品 油脂研发报告 第二第二部分部分 今日重点今日重点 国际市场国际市场：隔夜温尼伯加菜籽盘面 11 月合约再次涨停，因新作受干旱高温影响可能单产出现明 显下滑。 受加菜籽盘面的多头气氛影响， 美豆油在自身基本面真空的情况下继续上涨， 涨势超过美豆。 马棕油跟随相关品种继续上涨，马来复产和

4、累库速度较慢，自身供需驱动弱化，外围市场的变化对其 影响较大。对于外盘继续维持震荡偏强思路。 国内市场（国内市场（p/y/oi）：随着到船预期的增加港口基差开始明显下跌，今天现货基差继续大跌。截 止上周因到港偏少，库存进一步下降至 28 万吨低位，但豆棕现货价差偏低的情况下，棕榈油实际消 费较差提货量偏低，预计随着 7 月下旬甚至 8 月后随着到港的增加，棕榈油库存将会缓慢累积。P91 月差今天继续回落，持续缩小思路，继续看空现货基差和月差。油脂近期的强势受外盘带动，但相对 而言 09 走势偏弱，p09 继续维持震荡思路，为套利中的空配。 国内豆油基差跌幅放缓，全国基差整体在+400 一线获得

5、支撑，大企业对四季度基差采购热 情较强。当前处于消费淡季，消费无亮点，但此轮基差大跌对此有所反应，市场对回调后的相对低位 基差采购热情出现。Yp 价差如期扩大，单边将继续强于棕榈油，预计下跌回调幅度有限，大方向看 震荡偏强走势。 受加菜籽盘面大涨影响，菜油 01 突破前期高位，反映出市场对新季加菜籽供应紧张的预期 以及远期盘面压榨利润亏损的事实。 若加菜籽减产 200-300 万吨， 意味着国际菜油产量下滑 100 万吨， 关注未来天气变化。相对于 01 的强势，09 受近端现货的影响持续较弱，91 月差持续超预期下行。菜 油现货企稳仍需要时间等待验证，时间点可能在 8 月以后，短期现货的弱可

6、能仍需时间消化。 第三第三部分部分 交易策略交易策略 1. 单边单边：加菜籽加菜籽产量产量预期预期受损受损带动带动导致导致盘面盘面打仗打仗，外围外围油脂油脂受受间接间接利多利多继续继续上涨上涨，未来未来需要需要关关 注注天气天气演变演变。三大三大植物油植物油走势走势分化分化，p09 受受基差基差下跌下跌和和到港到港预期预期的的影响影响走势走势最弱最弱，而而豆豆和和菜菜 油油在外围在外围市场市场下下带动带动走强走强。大方向大方向而言而言，豆油豆油和和菜油菜油走势走势震荡震荡偏强偏强，预计预计回调回调幅度幅度有限有限，棕棕 榈油榈油 09 纯纯宽幅宽幅震荡震荡走势走势。 2. 套利：套利：继续继续

7、关注关注 yp09 的扩大的扩大预计预计 p91 反套反套。 3. 期权：期权：关注棕榈油的看涨海鸥价差期权。关注棕榈油的看涨海鸥价差期权。 更多投研资料 微信公众号mtachn 3 / 5 银河农产品 油脂研发报告 第第五五部分部分 相关附图相关附图 图图1 1：广东广东一级豆油现货基差一级豆油现货基差（元（元/ /吨）吨） 图图2 2：华南华南2424度棕榈油现货基差度棕榈油现货基差（元（元/ /吨）吨） 图图3 3：华东四级菜油现货基差华东四级菜油现货基差（元（元/ /吨）吨） 图图4 4：y y9191月差月差（元（元/ /吨）吨） 图图5 5：p p9191月差月差（元（元/ /吨）

8、吨） 图图6 6：oioi9191月差月差（元（元/ /吨）吨） 数据来源：银河期货、wind 资讯 更多投研资料 微信公众号mtachn 4 / 5 银河农产品 油脂研发报告 图图7 7：yp0yp09 9价差价差（元（元/ /吨）吨） 图图8 8：oioi- -y0y09 9价差价差（元（元/ /吨）吨） 图图1111：国内豆油商业库存国内豆油商业库存（万万吨）吨） 图图1212：国内低棕商业库存国内低棕商业库存（万万吨）吨） 图图1111：国内菜油港口库存国内菜油港口库存（万万吨）吨） 图图1212：国内三大油脂总库存国内三大油脂总库存（万万吨）吨） 数据来源：银河期货、wind 资讯

9、更多投研资料 微信公众号mtachn 5 / 5 银河农产品 油脂研发报告 作者承诺作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具 本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人 客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先

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