1、并不属于利率市场化的范畴。 2012年 6月 8日，人民币贷款利率的下浮范围由之前的 10%扩大到 20%，当年 7月 6日进一步扩大到 30%，在这次调整中，住房贷款利率下限并未调整，仍为基准利率的 0.7 倍。在这次贷款利率下限调整前的 2012 年第一季度末，银行资产业务中，贷款业务占比为 56.1%，其利率是受到下限管理的，其中 47.1%的非住房贷款利率可以下浮 10%， 9.0%的住房贷款可以下浮 30%；有价证券及股权投资占比为 20.5%，同业业 务占比为 7.6%，这两类业务已经实现了市场化定价。在 2012年 7月 6日贷款利率下限调整后的 2012年第三季度末，银行资产业
2、务中，贷款业务占比为 56.8%，其利率仍然受到下限管理，下限为基准利率的 0.7倍，其中 47.7%的非住房贷款可以下浮 30%是这次利率下限调整的结果， 9.1%的住房贷款原本就可以下浮 30%；已经实现了市场化定价的为 21.1%的有价证券及股权投资和 7.0%的同业业务。 2013 年 7 月 20 日，人民币贷款利率取消了下限管理，但住房贷款利率 0.7倍的下限仍被保留。在这次贷款利率下限调整前的 2013 年第二季度末，银行资产业务中，贷款业务占比为 56.4%（ 46.9%的非住房贷款和 9.5%的住房贷款），其利率浮动下限为基准利率的 0.7倍； 21.7%的有价证券及股权投资
3、和 7.0%的同业业务实现了市场化定价。在这次贷款利率下限调整后的 2013 年第三季度末，4 银行资产业务中，非住房贷款、有价证券及股权投资、同业业务占比分别为47.1%、 21.1%和 6.4%，这些资产业务均实现了利率市场化，其占比合计为 74.6%，其中 47.1%的非住房贷款是这次贷款利率下限调整的结果；住房贷款占比为9.7%，仍受到利率下限管理，可 以下浮 30%，如图 1所示。 20.7 21.1 21.7 22.17.6 7.0 7.0 6.447.1 47.7 46.9 47.19.0 9.1 9.5 9.715.6 15.1 14.9 14.72 01 2Q12 01 2Q
4、32 01 3Q22 01 3Q3有价证券及股权投资 同业业务 非住房贷款 住房贷款 准备金存款市场化下浮10%市场化下浮30%市场化下浮30%市场化下浮30%下浮30%图 1 基于银行资产业务的利率市场化进程（资产类别占比） 从 2013 年第三季度末银行资产业务的情况看，除占比不到 10%的住房贷款仍受基准利率 0.7 倍的下限管理外，其他资产的利率都已完全放开。因此，自2013年 7月 20日起，银行资产业务端的利率市场化基本已经完成。 按照类似的统计口径，美国 2014年末商业银行的资产结构如图 2所示： 图 2 美国商业银行资产结构（ 2014 年） 5 从负债端来看，银行负债业务主
5、要包括四类：吸收存款、发行金融债券、向中央银行借款及其他、同业业务。在这几类 业务中，截至 2012 年 6 月 7 日，存款利率下限是放开的，上限是基准利率；发行金融债券和同业业务已经实现了市场化定价；向中央银行借款及其他不属于利率市场化的范畴。 9.6 10.1 10.2 8.39.8 9.1 11.46.180.8 80.7 76.7 75.177.610.111.68.0-0.2 3.21.70.12 01 2Q12 01 2Q32 01 4Q32 01 4Q42 01 5Q1发行金融债券 同业业务 存款 向中央银行借款及其他市场化不能上浮市场化市场化市场化上浮10%上浮10%上浮20
6、%上浮30%市场化图 3 基于银行负债业务的利率市场化进程 2012 年 6 月 8 日，人民币存款利率浮动上限提高到基准利率的 1.1 倍。在这次存款利率上限调整前的 2012 年第一季度末，银行负债业务中，存款业务占比为 80.8%，其利率是上限管理的，上限为基准利率；发行金融债券占比为 9.6%，同业业务占比为 9.8%，这两类业务已经实现了市场化定价。在这次存款利率上限调整后的 2012 年第三季度末，银行负债业务中，存款业务占比为 80.7%，其利率上限为基准利率的 1.1倍；占比为 10.1%的金融债券和占比为 9.1%的同业业务，实现了市场化定价。 2014 年 11 月 22
7、日，人民币存款利率浮动上限提高到基准利率的 1.2 倍。在这次存款利率上限调整前的 2014 年第三季度末，银行负债业务中，存款业务占比为 76.7%，利率浮动上限是基准利率的 1.1倍；发行金融债券占比为 10.2%，同业业务占比为 11.4%，均已实现了市场化定价。在这次存款利率上限调整后的2014年第四季度末，银行负债业务中，存款业务 占比为 75.1%，利率浮动上限是基准利率的 1.2 倍；发行金融债券占比为 10.1%，同业业务占比为 11.6%，已实现了市场化定价。 2015 年 3 月 1 日，人民币存款利率浮动上限提高到基准利率的 1.3 倍。在这次存款利率幅度上限调整后的 2
8、015 年第一季度末，银行负债业务中，存款业务占比为 77.6%，利率浮动上限是基准利率的 1.3倍；发行金融债券占比为 8.3%，同业业务占比为 6.1%，已实现了市场化定价。 2015 年 10 月 23 日，人民银行宣布放开人民币存款利率上限。这是利率市6 场化的重要里程碑，但并不意味着利率市场化的 彻底完成。银行产品定价行为的市场化和利率传导机制的建设仍将是下一步利率市场化的重要任务。在一段时间内，央行仍然将公布存贷款基准利率，为金融机构利率定价提供参考，但同时将支持和鼓励金融机构逐步强化市场化定价（比如以 SHIBOR、回购利率、国债收益率为基础的定价）行为。 四、商业银行的产品定价
9、机制 近年来，我国商业银行自主定价意愿和能力逐步增强。在制度层面上，绝大多数金融机构均建立了利率定价的相关制度和组织框架，定价管理体系趋于规范，大型商业银行和全国性股份制银行均建立了相应的内部转移定价系统（ Funds Transfer Pricing System， FTP）。但是，到目前为止，存贷款定价的主要基础仍然是央行公布的基准存贷款利率，产品定价与市场利率的相关性仍然较弱。 （一）金融机构内部转移定价系统建设 FTP是商业银行根据外部定价基准和自身经营导向制定的资金价格，通过内部资金中心与业务经营单位按此价格有偿转移资金的方式，完成外部基础定价、核算业务成本与收益、调控全行资产负债规
10、模与结构等目标的经营管理模式。 近年来，我国商业银行开始逐步建立并应用 FTP体系，其主要功能体现在以下四个方面：一是建立科学的产品定价机制 。推行 FTP体系，使业务经营单位明确每笔业务的资金成本和资金收益，为商业银行建立科学的产品定价机制创造条件。二是建立和完善科学的绩效评估体系。 FTP体系通过核算各笔业务的资金成本或资金收益，帮助商业银行将净利差贡献细分到产品、客户、个人或其他银行数据所能支持的任意维度，为银行建立绩效评估机制提供支持。三是优化资金配置。 FTP体系可通过分析比较产品、客户的盈利性，引导业务经营单位自行优化配置资金资源，实现利润最大化目标。四是实现利率风险的集中管理。推
11、行 FTP体系，通过资金转移实现总行上收利率风险并集中管理，对 于商业银行的稳健经营具有重要意义。 一般而言，商业银行会针对管制利率与非管制利率分别构建三类 FTP曲线：人民币存贷款 FTP 定价曲线 (针对人民币存贷款产品 )、人民币市场收益率曲线（针对同业和理财产品等）、外币市场收益率曲线（针对外币产品）。其中，人民币存贷款 FTP 定价曲线仍是采用人民银行公布的各期限基准利率作为定价基准，然后根据业务导向适当调整 FTP曲线的盈利区间，以达到激励和促进特定业务的作用；人民币市场收益率曲线， 3个月内的一般直接以 SHIBOR 构建， 3个月以上一般参考中债银行间固定利率政策性金融债收益率
12、 曲线构建，各基本期限之间采用线性插值法进行拟合；外币市场收益率曲线一般采取确定基础 FTP价格和FTP调整项的方式，其中基础 FTP价格使用各币种的市场收益率曲线，如 LIBOR、HIBOR、 SIBOR 等，调整项则根据境内外市场之间的差异以及商业银行的管理需7 要设定。 （二）风险定价系统建设及应用情况 风险定价就是通过实施风险与收益对称的定价管理方法，在风险调整框架下，确定银行应该为其资产组合中包含的信用风险索价的水平。实行风险定价有利于增强风险覆盖能力，降低整体信用风险，提高全行收益，优化信贷资产结构和防范定价道 德风险。 贷款风险定价模型中考虑的风险因素主要有：违约率、违约损失率、
13、期限、违约的风险暴露和监管当局对监管资本的要求。而信用风险又可以分解为预期损失和非预期损失。其中预期损失是指银行对某类资产价值在一个连续时期内观察预测到可能发生的平均损失额。它与交易对手的违约概率和特定资产的清偿率有关，主要通过银行的内部评级体系衡量。非预期损失是指除预期损失之外资产价值潜在损失的波动性，其不确定性主要源于违约概率的波动性、违约损失的波动性和潜在暴露的不确定性。 目前，我国大多数商业银行均在贷款定价中考虑了风险定价的因素， 贷款价格考虑资金成本、操作成本和风险补偿三个因素。在贷款定价中，资金成本通过FTP定价系统加以控制，操作成本通过作业成本分析方法完成。最核心的部分就在于计算风险补偿，即在内外部评级的基础上，准确估算信用风险的概率分布及敞口，计算违约概率和违约损失率。而由于缺乏完整连续的历史数据，我国银行对违约概率和违约损失率的计算尚有待提高。风险定价在商业银行贷款等0璻坜(鐀匀攀専鐀讀缁缀螏頀h椀企椞椞椞椞椞椞椞椞椞椞椞椞椞椞椞椞椞椞欞罪罒搀漀挀砀瀀椀挀最椀昀罪罒搀漀挀砀尀尀攀愀愀搀攀戀戀愀最樀稀搀倀椀瘀圀栀圀攀漀堀爀挀圀一愀圀焀昀攀爀愀樀猀一
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