1、点评 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 12：信息流界面也是阿里电商“内容化”的一个环节 来源：阿里巴巴官网，国金证券研究所 新零售 “新零售”概念从 2016 年由阿里研究院提出，迄今已有三年了。然而，还是没人能说清楚“新零售”的内涵。现在，京东、拼多多等阿里的竞争对手已经很少提及“新零售”，阿里自身提的也不多。“智慧零售”“数字赋能”等更详细、更容易落地的概念，正在取代“新零售”。 从天猫超市、菜鸟网络、盒马鲜生的主题演讲看，“新零售”对传统零售商超的赋能主要在三个方面：第一是打通线上线下用户、大幅提升触达用户和客单量；第二是打通供应链，甚至实现按需下单生产；第三是进行社群化的客
2、户管理，提升用户黏性和品牌认同感。然而，新零售最大的问题是可复制性差，即便做出了几个 标杆案例，也不可能平移到其他门店、其他品牌。腾讯等有志于智慧零售的巨头也面临着类似局面。 图表 13：“淘鲜达”做出了一些标杆，但是可复制性如何呢？ 来源：阿里巴巴官网，国金证券研究所 要彻底改造传统商超，就必然要触及它们的核心业务流程和数据。仅仅通过战略合作和参股，能否达到改造的目的？过去几年，阿里不断扩大并表范围、资产越做越重，主要是为了新零售的愿景考虑 。在历史上，阿里一贯擅长通过强大的执行力去完成不可能完成的任务；不过，实现新零售需要多大的代价？阿里也在严肃思考这个问题，不会一味地通过砸钱去“催熟”新
3、零售。一切都要等待宏观经济和技术的成熟。 风险提示 监管风险； 宏观经济 风险；消费者审美疲劳；投资并购减值。 行业点评 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司 投资评级的说明： 买入：预期未来 6 12 个月内上涨幅度在 15%以上 ； 增持：预期未来 6 12 个月内上涨幅度在 5% 15%； 中性：预期未来 6 12 个月内变动幅度在 -5% 5%； 减持：预期未来 6 12 个月内下跌幅度在 5%以上 。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来 3 6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上 ； 增持：预期未来 3 6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5% 15%； 中性：预期未
4、来 3 6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5% 5%； 减持：预期未来 3 6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上 。 行业点评 - 10 - 敬请参阅最后一页特别声明 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和
5、修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出 任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人
6、员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告 中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 根据证券期货投资者适当性管理办法，本报
7、告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于 C3 级 (含 C3级）的投资者使用；非国金证券 C3 级以上 (含 C3级）的投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 此报告仅限于中国大陆使用。 上海 北京 深圳 电话： 021-60753903 传真： 021-61038200 邮箱： 邮编： 201204 地址：上海浦东新区芳甸路 1088 号 紫竹国际大厦 7 楼 电话： 010-66216979 传真： 010-66216793 邮箱： 邮编： 100053 地址：中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 电话： 0755-83831378 传
8、真： 0755-83830558 邮箱： 邮编： 518000 地址：中国深圳福田区深南大道 4001 号 时代金融中心 7GH 公司进一步发展创造条件；更为重要的是，项目承办单位在多年的生产服务承包中，泓域咨询MACRO/ 焊接防护项目投资备案报告积累了大量的生产经验和管理经验，自主研发的项目产品技术含量高、性能优良、节能环境保护，在整个相关行业中市场潜力巨大。着眼大势认识当前经济形势，更要冷静看清我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期。当今世界，正在经历百年未有之大变局。大变局之中，我们既要牢牢抓住没有变的重要战略机遇期，又要紧紧盯住大变局中同生并存的危和机。要紧扣重要战略机遇新内涵，
9、化危为机、转危为安，变压力为动力。要坚持不懈地通过加快经济结构优化升级，提升科技创新能力，深化改革开放，加快绿色发展，积极参与全球经济治理体系变革，牢牢抓住世界大变局给中华民族伟大复兴带来的重大机遇。二、必要性分析1、经济新常态，需要创新宏观调控思路和方式，培育经济发展的持久动力。从根本上说，就是向改革要动力，向结构调整要助力，向民生改善要潜力；就是要激活力，把该放的权放到位，让市场主体真正放开手脚；就是要补短板，把该做的事做好，增加公共产品有效供给；就是要强实体，把该给的政策给足，夯实发展的微观基础。新常态是新的探索，要创新宏观调控思路和方式，统筹稳增长促改革调结构惠民生防风险，以改革开路，
10、充分发挥市场的决定性作用，激发企业和社会活力，培育经济发展的内生动力，加快经济转型升级结构优化，更好地改善民生。2、推动绿色发展取得新突破，需要抓紧形成绿色的生产方式。既要积极调整产业结构，加快对传统制造业绿色改造，构建科技含量高、资源消榨榨共和国建国初期起临时宪法作用的文件是(A)。A.中国人民政治协商会议共同纲领B.中华人民共和国宪法C.中华人民共和国法律62、中国人民政治协商会议的性质是(B)。A.工人阶级政党B.中国共产党领导的多党合作和政治协商制度的重要组织形式40.53%13 投资利税率 48.03%14 投资回报率 30.40%15 回收期 年 4.7916 设备数量 台（套）
11、10517 年用电量 千瓦时 1106008.0418 年用水量 立方米 5086.1219 总能耗 吨标准煤 136.3620 节能率 24.57%21 节能量 吨标准煤 40.7322 员工数量 人 154泓域咨询MACRO/ 环保包装箱项目投资备案报告第二章 建设必要性分析一、项目建设背景1、坚定实施创新驱动发展战略，加快建设创新型国家，培育新增长点，形成新动能。国家出台了一系列扶持创新创业的政策举措，着力培育壮大新兴产业，加快发展数字经济，新旧动能转换明显加快。可以概括为“成长快”“活力强”“业态新”“环境优”四个特点。2、为推进经济结构的战略性调整，促进产业升级、提高产业竞争力，国家
12、发改委颁布当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录，其中：项目产品制造名列其中，覆盖拟建项目投产后的产品，因此，投资项目属于当前国家重点鼓励发展的产业；综上所述，投资项目符合国家及地方相关行业的准入规定。中央经济工作会议指出，要看到经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力。会议同时强调，我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期。从国际看，世界面临百年未有之大变局，各类风险叠加冲击世界经济稳定增长，国际货币基金组织等机构近日均下调了明年世界经济增长预期。从国内看，我国经济正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，长期积累的矛盾与新问题新挑战交织，经济下行压力有所加大。二、必要性
13、分析 中信建投证券首席大讲堂名家专场 黄奇帆 同志 演讲重要观点摘编 （内部资料 ， 未经审核 ， 请勿外传） 二零一九年 九 月 1 目 录 一、黄奇帆谈房价及房地产市场 . 3 二、黄奇帆谈十八大以来我国开放的新格局 . 6 三、黄奇帆谈香港国际金融中心地位问题 . 10 四、黄奇帆谈应对贸易摩擦的四项原则和五张王牌 . 13 五、黄奇帆谈中美贸易摩擦的必然性、长期性和复杂性 . 18 2 序 言 为迎接中华人民共和国成立七十周年 ， 中信建投证券特举办首席大讲堂名家专场活动 。 我们很荣幸地邀请到中国国际交流中心副理事长黄奇帆先生莅临 ， 并就 “新时代中国开放新格局”主题发表演讲。现将
14、黄奇帆先生演讲有关观点摘编，分期推出，供投资者学习参考。 以下内容未经相关工作人员审核。 3 黄奇帆谈我国房地产市场五个趋势 关于我国房地产市场，可以判断五个 趋势。 一是今后我国房地产每年施工、销售面积会有所下降 2000年， 我国年销售的房产面积 1亿平方米， 2018年是 17亿平方米，大体 16 年 翻了四番。但 今后十年 不可能 再翻一番，变成 30多亿平方米。 2000 年 ， 我国 人均 住房面积 只有 9 平方米，三口之家才 30平方米，有新建 改造的需要。现在人均 40 平米，虽然不同家庭之间住房面积水平存在差异，但总的 需求到了天花板。 按照我国商品房的建筑生命 周期折算下
15、来，今后到 2030年 ，每年新建、销售 10 亿平方米 比较合理 。 以前造的房屋是砖瓦结构，十几年 就要拆了重造。 80 年代是钢筋混凝结构 ， 30 多年就要拆了重建 。但是最近十年造的房子， 使用年限可 达到 50 年到70 年。下一步 使用 钢结构 ，使用年限是 百年 。折旧减少、 旧房改造拆迁和危房改造拆迁减少，房地产每年的供应量 必然 减少。 因此，从 需求 和 折旧 两个方面看 ， 我国商品房的施工、销售面积都会有所下降。 二是区域房地产市场发展面临分化 目前，我国 超级大城市 人口超过 1000 万， 一些 超级大城市目标要发展到 2000 万人口。 从 1000 万人到 2
16、000 万人， 房地产4 市场有扩张的需求。大城市 周边会 有 都市圈，伴随 大都市的辐射，都市圈里的中小城市也有 相应 需求。 若干 大城市 会 形成城市群，而 城市群中的大中型城市， 房地产市场 也会进一步扩张。 以上三类 热点 城市，也就是我国 房地产的热点，房价 上涨 也将主要发生在这类 城市 。其他 地方 房价会基本稳定、甚至下跌 。 三是房价大幅上涨的可能性几乎不存在 中国房价除了和刚刚说的热点有关之外，和中国的通货膨胀有关。 任何价格的上升下降，第一，货币发行、通货膨胀有关，第二，外币输入、汇率升降有关。第三，供求有关。过去的中国房价，在沿海城市 15 年平均翻了 3 倍，内陆地
17、区翻了 2 倍。之所以上升 ， 跟三种因素都有关系，供不应求导致房价上升、货币发行导致房价上升，以及人民币兑美元的汇率的贬值，导致房价上涨。 现在可以这么讲，供需逐渐平衡了， M2已经到了 GDP的 200%了，在这个意义上讲，在 2000年的时候 M2只有十几万亿，现在到了 180万亿，涨了十几倍。从这个角度来讲，中国的货币比较快的增长期，不会再出现了，现在就是每年八点几的速度。所以货币因素没了，房价大幅度上涨的可能性没了，基本上房价平均增幅不会大于 GDP增长率通货膨胀率。 四是房地产的企业数量会减少 现在中国有 9万多个房地产公司，平均每 1万人一个房地产5 公司。中国城市人口连农民工算
18、在里面就是 9亿人，拥有 9万多个公司，每一万人摊一个公司，太多、太杂、太碎，一堆僵尸（企业）。 9万多个房地产公司里面， 9万里面的前 500个企业，一年造的房、销售的房占了 9 万里面的 80%，那剩下 89500 个企业，做剩下的 20%，就是 17亿平方米的 20%，是 3万多平方米。所以总的来讲，要进行淘汰，这些也是趋势。房地产的倒闭、关闭、集约化，是一个趋势。 五是房地产企业的负债会下降 刚刚报告已经讲了，房产商 负债 率 84%，全世界房产商负债率是 40%，香港的房产商也在 40%。香港的房产商在香港的负债率是 40%，跑到中国造了很多房，也是 40%。但是中国的房产商跑到美国
19、造，负债率 80%几，在香港 80%几，在中国也是 80%几 。一个不小心，鸡飞蛋打多得很。房地产最大的心病，就是负债率。最大的痛苦，就是负债。房地产公司今后如果活得好，把负债率降下来，上上大吉。 6 黄奇帆谈十八大以来我国开放的新格局 我国的正式对外 开放 始于 1979年， 40年来经历了以下变化： 一是从“出口导向”转变为“鼓励进口” 在对外开放初期，我国利用自身劳动力和自然资源方面的比较优势，发展以 出口 为 导向 的拉动经济增长的模式 ， 这 使得我国进出口规模从 1979 的 200 亿扩张到如今的 4 万多亿 人民币 。 在4万多亿美元的进出口 中 ， 60%都是由外资企业带来的
20、 。 现阶段，一方面我国人口红利的消退，土地、油电煤气运 行成本的上升以及环保要求的提升等因素，导致依靠廉价劳动力和自然资源进行出口加工的比较优势减弱，出口导向的发展模式需要进行结构调整。 另一方面 国家经济达到一定规模后 ，如果还 保持 百分之十几的增速，也会带来国际贸易摩擦。 近年来 ，在国际上以美国为代表的厌全球化的势头不断上升。 这就需要 我们审时度势，调整开放策略。 通过十八届三中全会关于新时代改革开放的政策导向和“一带一路”相关政策的引入 ， 我国以 出口导向为主的开放转变为既鼓励出口，也鼓励进口 的模式 。 之后的 五年 时间里 ，我们国家平均每年的进口额增长 率 在 12%以上
21、，出口的增长率 在 5%左右，形成了进口和出口的双向平衡。 我们国家增加进口、减少顺差 的原因 不仅是 应对贸易摩擦带来的外部压力，实际上是经济大国走向经济强国的必然要求，主7 要原因有三点：一是 进口大国 的居民 消费能力强 ，进口需求旺盛；二是 进口 大国 外汇储备丰富；三是进口大国经济增长和税收的稳定会带来主权信用提升，本币更容易成为储备货币和结算货币，并获取商品的定价权。 二是从“引进外资”为主，向“走出去”和“引进来”双向并存转变 过去我国以引进外资为主，改革开放 40 年来引进的外资总量达到了 2.9万亿美元 ，通过 引进外资带来 的 资本、技术、市场、人才 等资源对我国经济的发展
22、带来很大帮助。 最近五年我国对外开放呈现“走 出去 ” 和 “ 引进来 ” 双向并存 的新特征： 2013 年到 2018 年 共“ 引进 来” 6500 亿 美元外资 ，“ 走出去 ” 7200 亿 美元外资 ， “ 走出去 ” 大于 “ 引进来 ” ， 这是最近五年对外开放的一个基本特征 。 此外，我国从 1979年到 2013年 “ 走出去 ” 的投资 只有 5000 亿美元， 2013 年到 2018 年这五年 “ 走出去 ”的投资 大于 之前 33年走出去的总和。 三是 从 “ 沿海地区先行 ” 到 “ 东西南北中 共同 发展 ” 我国 最初的开放政策 基本上 都 是沿海 城市 先行
23、 ， 所以 80 年代 国内 第一轮的开放城市 、 经济技术开发区 、 五大特区 和 新区 都集中在沿海地区 。 但 这五年国家出台 的更新、 更深 、 更广的开放措施， 不是仅停留在沿海地区，而是囊括了 东南西北中 ； 不是先东部，再中西部，而是一起开放。这种 新的开放政策得益于我国对于开放的新认知、新判断， 开放 应是 一种制度、一种管理方式， 与 地理位置8 无关 。 四是 从 工商产业先行开放到服务业协同开放 如今的开放重点从最早的工商业开放转到金融业和教育、卫生等服务业协同开放。在加入 WTO后， 理论上金融业 、 服务业必须开放，但 当时 开放的深度、广度 是不够的。比如，金融业就
24、受到股权比例、营业范围和开设分支机构等规定的限制。因此，通过推出 准入前国民待遇、同等国民待遇、负面清单管理 等举措，放开外资进入服务业的限制，未来外资在服务业领域有望获得更大的发展空间。 五是 从国际贸易规则的 “ 参与者 ” 到 “ 制定者 ” 中国不仅是通过走向世界、融入世界 来 适应世界的游戏规则，而且作为世界第一大贸易国， 在 国际游戏规则改革时， 我们也开始发出自己的声音 。特别是 在和 日本、韩国、欧洲的 FTA（自由贸易协定）的谈判中，我国认真跟相关国进行讨论， 积极参与游戏规则的制定，这是开放大国应有的一种特征。 理解 了以上 五个特征 就能明白 ， 我国 在习主席的领导下，
25、 在党中央的推动下， 出现了绝不亚于 邓小平南巡之后的开放 局面。在上世纪 90 年代 ，以美国 为 代表资本主义国家， 曾经 对中国进行了封锁、打压， 那时的 中国 通过 更大 程度 的开放，吸引全世界的外资 ，带动了中国经济在 90 年代的腾飞，还使中国在制度上融入了 WTO。 现在 的 中美贸易摩擦也是一种 美国对我们的 封锁， 但我们将会以更为开放的态度来化解与美国的贸易争端。相信 在总书记推动下 ，9 我国将展示出 新一轮的开放特征， 这将 引领我们经过十年、二十年、三 请参阅最后一页的重要声明 证券 研究报告 大类资产与基金研究 跟踪 报告 权益仓位有所回升 ， 精选 FOF 组合
26、 大幅跑赢基准 基金市场与 FOF 组合月报 (2019 年 6 月 ) 主要结论 权益仓位 略有 回升， 商品 型 基金 继续 表现 抢眼 报告期（ 2019 年 6 月）内， 不同 行业表现差异较大 ，食品饮料 、 非银金融 、餐饮旅游 涨跌幅 均超过 9%，而 农林牧渔行业跌幅达 -8.53%。 不同类型基金业绩存在 较大 差异 ， 受 海外大宗商品波动影响，商品型基金平均业绩 7.98%， 而受惠于国内权益市场表现 ， 股票型基金 、 混合型基金报告期业绩 亦 达 4.81%、 3.98%。 仓位方面 ， 普通股票、灵活配置、平衡混合 型基金的权益仓位均有回升，升幅分别达 0.58%、
27、 0.88%和 0.53%；而 主动权益基金在 成长 板块上增仓显著， 升 幅达 1.92%，而在 金融 板块上降幅达 -2.50%。 新基数量规模持续反弹 ，指数 债基募 资能力引人关注 截至 2019.6.28，国内市场新成立基金 808 只，募资规模 4671.45 亿元，其中， 被动指数型债基募资规模 占 债券型基金总募资规模的 57.16%，且跟踪标的以政金债指数为主 。截至 2019.6.21，今年新 受理申请材料的基金共计936 只 ，其中， 接受 普通 程序审核 （审核期限 60 天） 的基金 共 31 只，均为养老 FOF 型产品，其中 21 只已收到第一次反馈意见。 权益市
28、场 反弹 ， 精选 FOF 组合 大幅跑赢 基准 报告期（ 2019 年 6 月 ）不同风格基金精选组合业绩表现 风格 类型 大盘 成长 大盘 价值 中盘 成长 中盘 价值 小盘 成长 小盘 价值 沪深 300 型 中证500 型 中证 1000 型 当月收益 4.69% 3.36% 4.22% 4.01% 3.75% 4.32% 4.25% 2.55% 1.74% 基准收益 2.60% 1.67% 2.46% 0.79% -0.07% -0.16% 3.56% 0.57% -0.17% 超额收益beta 调整 2.04% 1.66% 1.71% 3.19% 3.83% 4.49% 0.67%
29、 1.97% 1.92% 累计收益 8.96% 23.75% 21.14% -1.85% 3.24% -3.83% 21.68% -2.86% 9.93% 累计超额 23.34% 30.61% 56.75% 24.12% 69.53% 19.92% 23.92% 47.60% 75.45% 数据来源 ： wind、中信建投证券研究发展部 新一期 （ 2019 年 7 月） 不 同风格基金精选组合名单 大盘成长 易方达消费 国富潜力组合 农银汇理策略 长城品牌优选 泰康新机遇 大盘价值 汇丰大盘 A 国富弹性市值 中银新机遇 A 德邦鑫星 C 中银多策略 中盘 成长 交银 新成长 交银双息平衡
30、民生加银景气 中欧时代先锋 A 前海再融资 中盘价值 华安优选 华安新丝路 华泰柏瑞先行 华泰柏瑞智慧 安信价值 小盘 成长 华安国企 信达澳银新能源 新华鑫益 交银主题优选 富国低碳 小盘 价值 中欧潜力 博时裕隆 华安安顺 华安科技动力 南方新优享 沪深 300 型 汇丰大盘 A 富国沪深 300 华安 核心优选 宝盈中证 100 中银中证 100 中证 500 型 交银主题 创金合信 500 中欧时代先锋 A 前海清洁能源 A 交银双息 中证 1000 型 交银优势 创金合信多因子 民生加银景气 华安国企改革 华商优势 资料 来源 ：中信建投证券研究发展部，注：标红基金为本月新入选基金
31、大类资产与基金 研究 丁鲁明 021-68821623 执业证书编号： S1440515020001 王赟杰 021-68821600-822 执业证书编号： S1440516070001 发布日期： 2019 年 7 月 3 日 市场表现 05010 01 5 02 0 02 5 001 0 0 020 003 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 02014-12-312015-04-162015-07-232015-11-052016-02-172016-05-252016-08-312016-12-142017-03-282017-07-072017-10-182018
32、-01-232018-05-102018-08-152018-11-272019-03-12上证综指 中证全债相关研究报告 19.06.06 19.05.08 19.04.25 19.04.08 19.03.08 19.02.12 19.01.28 19.01.10 商品基金表现抢眼 ， 大盘型组合平均超额收益逾 1% 基金市场与 FOF 组合月报（ 2019 年 5 月） 主动权益基金仓位普降 ， 价值型 FOF 组合表现稳健 基金市场与 FOF 组合月报（ 2019 年 4 月） 偏股基金仓位创新高 ， 消费板块重获关注 2019 年基金一季报分析 权益仓位上升 ， FOF 组合平均超额收
33、益逾1.6% 基金市场与 FOF组合月报 （ 2019年 3 月） 权益市场普涨，小盘型基金业绩分化 基金市场与 FOF 组合月报（ 2019 年 2月） 权益市场回暖，成长风格 FOF 组合表现抢眼 基金市场与 FOF组合月报（ 2019年 1 月） 权益仓位普降，地产行业占比显著提升 2018 年基金四季报分析 基金业绩分化，大盘型组合表现抢眼 基金市场与 FOF 组合月报（ 2018 年 12月） 1 金 融工程 研究 金 融工程 跟 踪报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一）权益仓位略有 回升，商品型基金继续表现抢眼 . 3 1.1、市场回顾 . 3 1.2、基金整体业绩表现 . 4
34、 1.3、参与打新的相关基金业绩表现 . 4 1.4、仓位估计 . 5 1.5、重仓股表现 . 5 二）新基数量规模持续反弹，指数债基募资能力引人关注 . 6 2.1、新成立基金 . 6 2.2、新发行基金 . 8 2.3、待发行基金 . 8 2.4、新受理基金 . 9 三）权益市场反弹，精选 FOF 组合大幅跑赢基准 . 12 3.1、不同类型（按风格与规模划分）精选基金组合表现 . 12 3.2、不同类型（仅按规模划分）精选基金组合表现 . 15 图表目录 图 1：报告期内（ 2019 年 6 月）国内主要大类资产表现 . 3 图 2：报告期内（ 2019 年 6 月）国内主要股票指数表现
35、 . 3 图 3：报告期内（ 2019 年 6 月）中信行业指数表现 . 3 图 4：报告期内（ 2019 年 6 月）中信风格指数表现 . 3 图 5：不同类型基金平均业绩表现（ 2019 年 6 月） . 4 图 6：不同类型权益类基金业绩表现（ 2019 年 6 月） . 4 图 7：不同类型基金权益仓位变化（ 2019 年 6 月） . 5 图 8：权益类基金在不同板块上的仓位变化（ 2019 年 6 月） . 5 图 9：报告期内（ 2019 年 6 月）前十大重仓股 PE 表现（相对最近三年） . 6 图 10：报告期内（ 2019 年 6 月）前十大重仓股 PB 表现（相对最近三
36、年） . 6 图 11：不同类型新成立基金数量占比（今年以来） . 6 图 12：不同类型新成立基金规模占比（今年以来） . 6 图 13：过去 2 年以来新成立基金数量和规模情况（截至 2019-6-28） . 7 图 14：不同类型新成立基金数量（只， 2019 年 6 月） . 7 图 15：不同类型新成立基金规模（亿， 2019 年 6 月） . 7 图 16：新成立混合型基金数量分布（ 2019 年 6 月） . 8 图 17：新成立混合型基金规模分布（ 2019 年 6 月） . 8 图 18：今年以来（ 2019 年以来）新发行基金数量（只） . 8 图 19：报告期内（ 201
37、9 年 6 月）新发行基金数 量（只） . 8 图 20：不同风格基金精选组合超额收益表现（截至 2019-6-28） . 13 图 21：大盘成长基金精选组合业绩表现（截至 2019-6-28） . 13 图 22：大盘价值基金精选组合业绩表现（截至 2019-6-28） . 13 图 23：中盘成长基金精选组合业绩表现（截至 2019-6-28） . 14 2 金 融工程 研究 金 融工程 跟 踪报告 请参阅最后一页的重要声明 图 24：中盘价值基金精选组合业绩表现（截至 2019-6-28） . 14 图 25：小盘成长基金精选组合业绩表现（截至 2019-6-28） . 14 图 26
38、：小盘价值基金精选组合业绩表现（截至 2019-6-28） . 14 图 27：不同类型基金精选组合超额收益 表现（截至 2019-6-28） . 15 图 28：沪深 300 型基金精选组合业绩表现（截至 2019-6-28） . 15 图 29：中证 500 型基金精选组合业绩表现（截至 2019-6-28） . 16 图 30：中证 1000 型基金精选组合业绩表现（截至 2019-6-28） . 16 表 1：报告期内（ 2019 年 6 月）业绩排名前五的主动权益型基金业绩表现 . 4 表 2：报告期内（ 2019 年 6 月）参与打新的公募基金排名前五业绩表现 . 5 表 3：待发
39、行基金情况（截至 2019-06-28） . 8 表 4：新受理基金情况（截至 2019-06-21） . 9 表 5：报告期（ 2019 年 6 月）不同风格基金精选组合业绩表现 . 13 表 6：报告期（ 2019 年 6 月）不同类型基金精选组合业绩表现 . 15 表 7：大盘成长型基金精选组合（ 2019 年 7 月） . 16 表 8：大盘价值型基金精选组合（ 2019 年 7 月） . 16 表 9：中盘成长型基金精选组合（ 2019 年 7 月） . 17 表 10：中盘价值型基金精选组合（ 2019 年 7 月） . 17 表 11：小盘成长型基金精选组合（ 2019 年 7 月） . 17 表 12：小盘价值型基金精选组合（ 2019 年 7 月） . 17 表 13：沪深 300 型基金精选组合（ 2019 年 7 月） . 18 表 14：中证 500 型基金精选组合（ 2019 年 7 月） . 18 表 15：中证 1000 型基金精选组合（ 2019 年 7 月） .
个人主页