1、think actbeyond mainstream20159月2016思 与行中国互联网金融P2P行业合规转型策略转型专家3亮点2 思与行中国互联网金融P2P行业合规转型策略国内外业务模式解读详细解读全球最具代表性的英国、美国、中国的P2P业务模式p. 3中国P2P监管方向探索借鉴英美P2P监管环境变迁，理解中国P2P发展及监管要求，探索展望中国P2P监管未来三大趋势方向p. 7合规转型下一步全面梳理总结监管细则下P2P全面合规转型框架，重点关注八大领域，密切关注四大衍生问题p. 193思与行中国互联网金融P2P行业合规转型策略$终坚持平台作为撮合服务中介的定位，通过采取客 户 资 金 托
2、管 、风 险 准 备 金 剥 离 、保 险 产 品 引 入及借贷信息公开披露等多种风控手段，实现英国网贷市场的平稳增长及对正规金融的有效补充。在此过程中，英国的P2P平台逐渐丰富了平台两端点对点的客户类型，并不断尝试进行模式创新与市场验证，形成了以Zopa和Finding Circle为代表的撮合借贷交易模式。 A撮合借贷交易模式中，P2P平台以借贷交易方式，匹配撮合拥有闲散资金投资的个人或机构与亟需融资用于生活或生产经营的个人、小微或中小企业。Zopa最初定位于个人对个人的网络小额信全球P2P模式解读P2P即Peer to Peer lending，最初被普遍界定为个人对个人的网络借贷。20
3、05年英国出现世界上第一个借贷型网络众筹平台Zopa，2006年美国的Prosper开始P2P运营，2007年中国的第一个P2P平台拍拍贷成立。之后的十多年里，由于经济发展水平的差异，特别是金融监管环境的不同，P2P模式在欧美与中国的发展逐渐形成了各自独有的特色。欧美 P2P模式解读英国 P2P模式解读全球P2P模式的开山鼻祖出现在英国。特点是始英国 P2P模式主要 P2P模式解析A出 借 端（ 个人 / 机构） P2P平台借 款 端（ 个人 /小微/中小企业）$提供资金收回本金收益$发放贷款定期还贷申请贷款撮合借贷交易Zopa Funding Circle资料来源：公开报告；罗兰贝格人定期还
4、贷实现投资者的本息返还。Prosper和Lending Club的借款用途主要集中在信用卡偿还、购物消费、房屋维修等。进 入 美 国 P 2 P 行 业 的 门 槛 非 常 高 ，要 求 必 须 要 有4 0 0 万 美 元 作 为 保 证 金 ，经 过 证 券 类 注 册 才 能 获得对所有公民公开发行收益权凭证的权力。高昂的注册成本拦截了大部分市场潜在进入者，因此目前仅有为数不多的P2P平台获得了资质。许多创业 者 为 了 绕 开 S E C 设 置 的 障 碍 ，舍 弃 了 公 开 募 集 资金的准入机会而选择了网贷细分市场。该类网贷平台依据各州对商业贷款的政策，或自行发放贷款 ，或 申
5、 请 放 贷 牌 照 ，或 与 银 行 合 作 的 形 式 开 展用信贷，由个人通过平台提供资金贷给个人使用，借款用途多为买车、房屋装修、还信用卡等。2013年中开始拓展为小微企业的生产经营提供商业贷款。Funding Circle起初以个人对中小企业的网络借贷为主，在经过对美国网贷市场18个月观察后开始引入包括英国政府、市政委、大学、金融机构等机构投资者。贷款项目覆盖信用贷款 、抵 押 贷 款 等，用 途 也 更 为 多 样 。除了Zopa、Funding Circle等老牌平台，垂直细分领域的新兴P2P平台也不断涌现，例如以票据融资为特色的MarketInvoice、专注于住宅地产投资的W
6、ellesley % 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 201212013 2014 2015 2016Q 1 12 48142138617077175%181%61%50%1371525资料来源：p2pmoney; crowdfund insider; 罗兰贝格分析15%10%100%200%133%100% 100%79%2005年，伦敦成立世界第一个P2P平台 网贷行业协会 成 立 ，填补了P2P行业暂时的法律真空2013年发布P2P监管征求意见稿 ，收 到 近 1 0 0 条 反 馈 意 见2014年正式出台世界第一部P2P行业法规 2016年复查评
7、估P2P监管细则实 施 情 况 ，并 相 应 修 订Zopa Peer2PeerFCA第一阶段 第二阶段 第三阶段82005-2016年英国 P2P平台数量及增速 个; % 思与行中国互联网金融P2P行业合规转型策略- 投诉争议与解决：要求公司应有明确的投诉处理政策，应告知客户相应的投诉处理政策，客户有权向第三方机构（如FOS）进行投诉，公司需要将投诉进行记录；也要求借贷类众筹平台建立投诉处理程序，并规定平台在收到投诉后在八周内做出回应；- 破产安排：要求公司提前对可能出现的破产情况进行安排，以保证公司停止运营后，借贷合同仍有效且可以得到有序的管理；如果借贷类众筹平台破产，对投资者通过平台借出
8、的尚未到期的资金，平台负有继续管理的义务。- 客户资金保护：提出将客户资金与自营资金分离，进行第三方（银行）单独存管的要求。该部分资金账户每年由公司聘请的外部审计进行审查；- 信息披露与报告：对平台的违约率和风险状况等进行相关披露，对客户就贷款的期限、风险、预期收益、手续费等信息进行正确、公平、无误导性的信息披露；- 信用风险管理：以谨慎健康的政策管理信用风险，确保借款者有足够的能力还款；G英国 P2P监管体系要求- 客户资金保护- 合同解除权- 争端解决规则- 平台倒闭后借贷管理安排与争端解决机制- 客户资金保护- 信用风险管理- 用户的信息披露- 高级管理层要求- 最低运营资本- 信息报告
9、制度- 反洗钱和反诈骗- 系统建设- 投诉管理- 平台倒闭后借贷管理安排与争端解决机制- 破产安排资料来源：公开信息；罗兰贝格分析平台准入 平台运营 平台退出出借人借款人平台FCA Peer2Peer重视市场参与者权益9思与行中国互联网金融P2P行业合规转型策略美国P2P平台的监管历程美国P2P合规发展史美国对于P2P行业的监管可以分为两个阶段，分界点为2008年美国证券交易委员会（SEC）要求P2P公司将其发标作为证券登记，接受1933年证券法的监管。从此美国P2P行业正式从监管模糊期进入监管发展期。除SEC以外，美国对于P2P的监管采用现有监督体制和法律，在多层次和多维度上进行监管，主体还
10、包括联邦各州政府、消费者金融保护局（CFPB）、联邦贸易委员会（FTC）、联邦存款保险公司（FDIC）等。美国P2P行业标杆当属Lending Club。从2007年起步至今，Lending Club曾主动转型以符合监管要求并最终获益击败竞争对手Prosper，也曾在2016年5月曝出违规事件后遭遇创立以来最黑暗的半个月，并拖累整个行业声誉受损。循规转型与合规发展在P2P行业的重要性不言而喻。 H美国P2P监管发展阶段 (规模增长对比2007-2013; 百万美元)资料来源：Prosper; Lending Club; 罗兰贝格H2007年8月2008年8月2009年8月2010年8月2012年2月2008年2月2009年2月2010年2月2011年2月2011年8月2013年2月2012年8月2008年10月， Prosper被迫 要求 停 业 审 查，L e n d -ing Club重新开业2008年4月， Lending Club主动停业进行合规认证2008年3月， 美国SEC出台政策认定票据为证 券 性 质 ，需 准 备 申请注册2009年7月， Prosper重新开业2010年， Lending Club全面超越ProsperProsper Lending Club10 思与行中国互联网金融P2P行业合规转型策略
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