1、太平金溢汇信托型养老金2016年第一季度投资组合管理报告 1 企业年金养老金产品管理情况报告 （报告期间： 2016 年01 月01 日至03 月31 日） 一、产品 基本概 况 产品名称：太平金溢汇信托型养老金 产品代码：TPCf01 产品起始投资日期： 2013 年08 月29 日 投资管理人：太平养老保险股份有限公司 托管人：中信银行股份有限公司 注册登记人：太平养老保险股份有限公司 二、产品 管理情 况 （一）履职情况 在报告期内， 我司遵守 企业年金基金管理办法 （人社部令11 号） 及其 他有关法律法规规定和管理合同约定的情况； 履行应尽义务情况等。 若存在违 法违规、 未履行管理
2、合同承诺、 未勤勉尽责地履行管理义务或损害受益人利益 的行为，应就有关情况做出具体说明，并提出处理方法。 （二）重大事项说明 无。 三、产品 投资情 况 (一)产品资产净值和收益情况 产品资产净值 （元） 资产份额(份) 单位净值(元) 报告期 内投资 收益 (元) 报告期 内投资 收益率 (%) 本年以 来投资 收益率 (%) 产品成 立以来 累计收 益率(%) 期初 期末 期初 期末 期初 期末 2,876,3 20,394. 71 3,141, 798,46 3.27 2,424, 418,84 6.06 2,601 ,600, 355.2 3 1.1864 1.2076 53,058
3、,052.5 9 1.79 1.79 20.76 太平金溢汇信托型养老金2016年第一季度投资组合管理报告 2 (二) 投资资产分布情况 资产种类 市值/摊余成本（元） 占净资产比例(%) 流动性 资产 银行活期存款 3,840,567.61 0.12 15.19 中央银行票据 - - 买入返售金融资产 342,401,028.35 10.90 一年期以内(含一年)定 期存款或协议存款 - - 货币市场基金 129,000,000.81 4.11 清算备付金 2,056,250.00 0.07 应收证券清算款 - - 其他流动性资产 - - 固定收益 类资产 一年期以上定期存款或 协议存款 -
4、 - 84.75 国债 - - 金融债 - - 企业(公司)债 10,674,833.00 0.34 短期融资券 - - 中期票据 - - 可转换债 7,601,135.94 0.24 债券基金 - - 保险产品(万能保险、 股 票投资比例30%) - - 太平金溢汇信托型养老金2016年第一季度投资组合管理报告 3 权证(非直接投资) - - 权益工具 - - 其他权益类资产 - - 其他类资 产 其他资产 7,893,590.79 0.25 0.25 总计 3,147,967,406.50 100.20 注：1.货币型产品中债券类资产市值按摊余成本填列。 2.各级科目小项占净资产比例均按照
5、各类小项资产市值/资产净值计算得 出。 3.银行活期存款含活期存款、七天通知存款、协定利率存款。 4.一年期以内（含一年）定期存款/协议存款，为存期在一年以内。 5.同业存单并入金融债项下统计。 6.私募债并入企业（公司）债项下统计。 7.永续债负债工具按照发行主体以及债券性质的差别， 分别并入 “企 业 （公 司）债”或“金融债”项下统计。 8.可转换债包括可转换债、可交换债、分离交易可转债。 9.负债工具包括优先股等负债工具。 10.权益工具包括股权、优先股、永续债等权益工具。 11.股指期货保证金属于交易保证金，并入“其他资产”项下统计。 （三）投资资产明细 1.股指期货投资情况 1）本
6、期期末股指期货合约占用的保证金：0.00 元 2） 本期期末股指期货合约持仓和公允价值变动明细 （公允价值为负时以负号填 列） 期货代码 名称 持仓量 合约市值 公允价值变动 买入 沽出 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 公允价值变动总额合计 0.00 2.产品股票、基金、债券投资（前五位） 太平金溢汇信托型养老金2016年第一季度投资组合管理报告 4 股票 序号 股票名称 股票代码 数量 市值（元） 占该养老金 产品净资产 比例（%） 1 - - - - - 2 - - - - - 3 - - - - - 4 - - - - -
7、5 - - - - - 基金 序号 基金名称 基金代码 数量 市值（元） 占该养老金 产品净资产 比例（%） 1 海富通货币B 519506 69,000,000.00 69,000,000.00 2.20 2 中欧货币B 166015 49,000,000.00 49,000,000.00 1.56 3 上银慧财宝货币B 000543 11,000,000.00 11,000,000.00 0.35 4 汇添富收益A 519888 61.00 0.61 0.00 5 广发宝A 519858 20.00 0.20 0.00 债券 序号 债券名称 债券代码 数量 市值（元）/摊 余成本 占该养老
8、金 产品净资产 比例（%） 1 08 江铜债 126018 60,000 5,955,600.00 0.19 2 11 唐新01 122106 50,000 5,082,500.00 0.16 3 11 徐工01 112055 40,000 4,074,800.00 0.13 4 09 宁交通 122962 10,020 1,005,507.00 0.03 5 蓝标转债 123001 6,520 739,381.04 0.02 注：货币型产品中债券类资产市值按摊余成本填列。 3.新增投资品种资产投资（前五位） 理财产 品序号 理财产品名称 发行方 期限 收益率 （%） 投资金额 （元） 占该养
9、老金 产品净资产 比例（%） 1 - - - - - - 2 - - - - - - 3 - - - - - - 4 - - - - - - 5 - - - - - - 信托产 品序号 信托产品名称 发行方 期限 收益率 （%） 投资金额 （元） 占该养老金 产品净资产 比例（%） 太平金溢汇信托型养老金2016年第一季度投资组合管理报告 5 1 建信信托-安享 天辰 建信信托有 限责任公司 3 年 7.5 590,000,000 .00 18.78 2 上海信托-义煤 集团 上海国际信 托有限公司 3 年 8.0 465,000,000 .00 14.80 3 平安信托-汇置 150 号 平
10、安信托有 限责任公司 2 年 8.7 249,166,666 .66 7.93 4 平安财富-汇安 516 号信托计划 平安信托有 限责任公司 2 年 8.3 200,000,000 .00 6.37 5 建信信托-安享 天辰(第二笔) 建信信托有 限责任公司 3 年 7.5 189,000,000 .00 6.02 债权计 划序号 债权计划名称 发行方 期限 收益率 （%） 投资金额 （元） 占该养老金 产品净资产 比例（%） 1 - - - - - - 2 - - - - - - 3 - - - - - - 4 - - - - - - 5 - - - - - - 特定资 产计划 序号 特定
11、资产计划 名称 发行方 期限 收益率 （%） 投资金额 （元） 占该养老金 产品净资产 比例（%） 1 - - - - - - 2 - - - - - - 3 - - - - - - 4 - - - - - - 5 - - - - - - （四）报告期间产品收益分配情况 分红日期 收益分配金额（元） 备注 合计 注：货币型产品按自然月列示分红情况。 太平金溢汇信托型养老金2016年第一季度投资组合管理报告 6 四、投资 分析 （一）市场分析及投资回顾与展望 回顾 宏观 国内方面，回顾2016年一季度。1月中国官方制造业PMI为49.4，比上月回 落0.3个百分点，比市场预期低0.2个百分点。生
12、产和新订单分项下滑幅度高于 整体PMI下滑程度，其中生产指数为51.4，比上月下滑0.8个百分点，新订单指 数为49.5，比上月下滑0.7个百分点，新出口订单指数为46.9，下滑0.6个百分 点。2月份， 中国制造 业采购经理指数 （PMI）为49.0%， 低于上月0.4 个百分点。 连续七个月低于荣枯分界线， 创出2011年11月以来最低水平。3月份， 中国制造 业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.2%，重回扩张区间。 分企业规模看， 大型企业PMI为51.5%， 比上月上升1.6个百分点， 升至临界 点以上； 中型企业PMI为49.1%， 比上月回升0.1 个百分点， 继续
13、位于临 界点以下 ； 小型企业PMI为48.1%，比上月回升3.7个百分点，仍位于收缩区间。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指 数、供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临 界点。生产指数为52.3%，比上月上升2.1个百分点，继续位于临界点以上，表 明制造业生产增速加快。新订单指数为51.4%，比上月上升2.8个百分点，重返 扩张区间，表明制造业市场需求回升。从业人员指数为48.1%，比上月回升0.5 个百分点，继续低于临界点，表明制造业企业用工量降幅收窄。原材料库存指 数为48.2%，比上月回升0.2个百分点，仍位于临界点以下，表
14、明制造业主要原 材料库存量降幅小幅收窄。 目前， 就近期公布的多项经济指标均不同程度地反映出经济呈现企稳迹象， 预计一季度中国GDP增速为6.7%左右。 政策面上看，3月份政策面好于预期。 之前我们对关于思想领域进一步收紧 的担忧得到化解。3月两会召开也勾勒出了中国未来经济的方向， 将对经济和资 本市场产生深远影响。如：2016年注册制暂缓；删除“设立战略新兴产业板” 等，都是在向坚定不移地发展多层次的资本市场而努力。 美国方面，联储局主席耶伦在纽约俱乐部发表演说，她表示，基于目前环太平金溢汇信托型养老金2016年第一季度投资组合管理报告 7 球经济仍存在风险，美国踏入今年以来的经济数据表现参
15、差，目前仍不能确定 美国的核心通胀率能否持续维持升势， 故认为联储局应以审慎的态度考虑加息。 她又表示，必要时当局仍有空间推行宽松政策，令息率重回零。她提到当前两 个主要风险，第一个风险是中国经济增长正在放缓，中国当局如何将经济从出 口带动过渡至内需， 仍存在不明朗。 第二个风险则来自商品价格， 特别是油价。 耶伦指出，若然油价进一步下跌，将会对环球经济构成反效果。不过，耶伦对 未来通胀前景仍有信心，认为美国通胀最终仍会朝着2%的目标水平进发。 欧洲方面，欧洲央行一如市场预期再次放宽货币政策，但其宽松程度却是 超出预期。该行宣布：1、把再融资利率由0.05%减至0%，边际融资利率由0.3% 减
16、至0.25%，存款利率由-0.3%减至-0.4%；2、扩大量化宽松规模，由每月买债 600亿欧元增加至800亿欧元， 并最低限度维持至2017年3月， 或通胀升至接近目 标为止；3、于二季度末开始，把投资级别或以上的公司债纳入买债范围；4、 于今年6月至明年3月将分四次推出为期4年的定向长期再融资操作；5、当前利 率水平将于未来一段时间维持不变或更低，并远超量化宽松买债的时间，暗示 负利率最少维持1年以上。一系列的措施，都将继续加码宽松货币政策。 权益 1月份A股市场经历20多年来，史上第二大月跌幅，全月，上证指数下跌 22.65%， 深圳成指下跌25.64%， 中小板指数下跌25.27%，
17、创业板指数下跌26.53%。 虽然“融断”机制不是下跌的主要原因，但不能否认“融断”机制加剧了市场 的跌幅，管理层也看到了这点，及时暂停了“融断”机制。全月，煤炭、钢铁 因 “供给侧” 改革主题 ， 跌幅较小， 其他板块 跌幅都超过20%， 通信板块跌幅最 大，全月下跌近30%。 2月份A股市场再次经历“过山车”行情，春节后市场开始反弹，但底月再 次杀跌，月线录得负收益。全月，上证指数下跌1.81%，深圳成指下跌3.41%， 中小板指数下跌4.38%， 创业板指数下跌5.71%。 二月份， 供给侧改 革和 “涨价” 主题表现靓丽，有色和石化板块涨幅靠前，计算机和非银板块跌幅落后。 3月份， 再
18、经历2个月下跌后， A股市场迎来反弹。 全月， 上证指数上涨11.75%， 深圳成指上涨14.93%， 中小板指数上涨14.45%， 创业板指数上涨19.05%。 2月份， 全部板块录得正收益，计算机和非银板块表现出色，领涨；煤炭和银行板块涨太平金溢汇信托型养老金2016年第一季度投资组合管理报告 8 幅稍落后。 固收 1月份票据利率大幅上行， 流动性明显收紧。 除汇率贬值、 资金外流、 企业 季节性缴税、大行票据案件导致小行票据融资紧张、节前现金需求上升等因素 外， 对市场冲击最大的还是央行降准预期的落空。 但事实上，1月以 来， 央行通 过MLF、28天逆回购等释放跨节资金1.6万亿，远超
19、两次降准规模、基础货币供 应宽松。 具体而言，1 月银行间利率， 除隔夜和14D 利率下行12bp和5bp外，7D、 21D、 1M 和3M整体上行3bp、 29bp、 39bp和9bp， 交易所资金中枢维持低位， GC001 和GC007均值比12月回落43bp和12bp。 受大行票据事件冲击， 票据直贴和转贴利 率急剧攀升113bp和105bp至3.73%和3.55%。 2月份春节后人民币汇率企稳， 资金回流， 央行流动性管理升级， 每个工作 日均开展公开市场操作， 资金面重回平稳。 资金利率整体平稳回落。 具体而言， 2月银行间利率，除隔夜、7D 和14D 利率上行8bp、8bp 和38
20、bp 外，长端1M、 2M 和3M 利率整体下行26bp、33bp 和30bp，交易所资金利率中枢小幅调整， GC001 均值比1 月回升8bp，而GC007 则回落8bp。票据直贴和转贴利率大幅回 落73bp至3%和2.95%； 同业存单利率继续下行， 国有行、 股份行和农商行分别回 落13bp、13bp 和19bp；理财收益率小幅反弹6bp 至4.35%，余额宝等货币基金 利率继续下行10-29bp 至2.5-2.7%左右。 3月份央行意外降准0.5 个百分点后， 锁定低利率环境， 银行间回购利率平 稳回落， 月末受缴准、 缴税、 转债打新等影响， 资金面由松转紧。 具体而言，3 月银行间
21、短端利率， 隔夜、14D利率分别上行1bp、25bp，7D 下行6bp；长 端1M、 2M 和3M 利率整体上行32bp、16bp 和4bp，交易所资金利率GC001 均值比2 月 回落57bp，而 GC007 则 回升12bp。 票据直贴和 转贴利率则分别回落5bp、 73bp 至 2.90%和2.80%；同业存单和余额宝利率继续下行。 准利率债市场方面（国债、地方政府债、政策性金融债、同业存单和铁道 债）3月份发行2.40万亿，比1月多增8481 亿，环比多增7005亿。3月现券利率 先降后升， 低位震荡。 截止3月末， 国债短端大幅回落，1Y、3Y和5Y 回落17bp、 21bp 和11
22、bp 至2.0918%、2.3232%和2.5339%，7Y小幅下行5bp 至2.8165%，10Y 微幅上行2bp 至2.8665%。国开债收益率1Y、3Y、5Y、7Y 分别回落6bp、12bp、太平金溢汇信托型养老金2016年第一季度投资组合管理报告 9 8bp、1bp 至2.3733%、2.7205%、3.0045%、3.2955%，10Y 上行11bp 至3.2881%。 10Y 国开债与国债利差走扩9bp 至42bp。 信用市场方面， 收益下行， 但利差走扩。 一级 市场方面，3月净供给环比增 加5776.20 亿至6865.24 亿，整体及各券种发行量和净融资额均创历史月度新 高，
23、 其中公司债贡献超过58%， 行业方面城投债和地产债为主力。 发行利率行业 分化显著，强周期拉动高等级发行利率小幅上行，城投债带动中低等级发行利 率相对下行。二级市场方面，信用债收益率整体下行，其中低评级品种下行较 多，但信用利差多数走扩，只有AA 品种利差仍然小幅收窄。交易量小幅上升， 交易所高收益债及城投债收益率小幅下行。 展望 宏观 海外方面，全球央行延续再宽松倾向，海外经济走弱但幅度趋缓，符合我 们之前的预期。 美联储3月议息会议不仅没有加息， 反而是鸽派信息， 是市场走 好的一个主要推动力。4月海外经济数据可能企稳。 主要新兴国家 （ 中国、 巴西 和印度） 和美国基本面稳定， 央行
24、偏宽松的政策营造有利的货币环境，3月份全 球主要金融市场恢复， 这是经济基本面不再恶化的原因。4月份海外最大的事件 是美联储议息会议。3月份下旬以来， 美联储高官开始释放鹰派信息， 这对于被 溺爱了近3个月的市场而言是一个警告，鉴于近两个月美国CPI回升超预期，这 一警告是可信的。不过，在当前经济金融环境下，没有经过充分的市场沟通而 收紧货币政策，不是美联储的做派，可以合理预期4月份将不会加息，4月会议 的关键是能否释放出6月份有所动作的暗示。 因此， 下月美国的通胀和就业数据 显得更加重要。 综合而言，4月份海外经济有所企稳，美联储会议可能意味着1月份开始的 全球央行小宽松周期结束，对人民币汇率的担忧短期缓解，下阶段海外因素偏 中性。 国内方面，预计4月待公布的经济数据将继续向好。预计CPI小幅上升，工 业增加值拐头回升，固定资产投资继续反弹，一二线城市房地产市场继续向好 但处于强弩之末的阶段。 短期经济增长的动力比较明了：第一，政策性基础设施投资和房地产投资太平金溢汇信托型养老金2016年第一季度投资组合管理报告 10 是需求回升的主要动力； 第二， 房地产销售带动相关消费， 温和通胀刺激消费， 因此1-2月份消费数据不佳的情况不大可能延续； 第三， 价格的大面积回升 （上 游和下游）有
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