边缘计算与云计算协同白皮书2.0.pdf
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1、. 16 4.1. 产能规模行业领先,产能布局区域优势明显 . 16 4.2. 产品品类丰富,品牌优势强劲,研发实力支撑 . 18 4.3. 渠道全面覆盖城市农村,横向纵向多元发展 . 21 4.4. 一体化产业链布局:循环经济理念,延长产业链,提升附加值 . 22 图表目录图表目录 图 1:公司发展大事件一览 . 4 图 2:益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司股权结构(截至 2019 年 12 月 31 日) . 5 图 3:公司近年来营收情况(亿元,%) . 5 图 4:公司近年来归母净利情况(亿元,%) . 5 图 5:2016-2019 年小包装食用植物油全国销售量份额(%) . 6
2、图 6:2016-2019 年包装米厂商全国现代渠道销售量份额(%) . 6 图 7:2016-2019 年包装面粉全国现代渠道销售量份额(%) . 6 图 8:农副食品加工产业链情况 . 7 图 9:国内食用油生产量及消费量 . 8 图 10:2018-2019 中国大米生产量和消费量情况 . 8 图 11:2008-2019 中国小麦产量情况 . 9 gYkZtU9WjXdYlWaQbPbRtRqQnPoOkPrRxPjMpOrO7NrQmQNZoPtMuOnMzR 行业报告行业报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 12:2009-2019
3、 我国饲料总产量情况 . 10 图 13:公司发展历程. 11 图 14:邦吉公司品牌分布情况 . 12 图 15:公司完整产业链示意图 . 13 图 16:公司各板块营业收入情况(亿元) . 13 图 17:公司各板块毛利率(%) . 13 图 18:厨房食品营业收入及增长情况(亿元,%) . 14 图 19:厨房食品三渠道毛利率(%) . 14 图 20:公司厨房食品品牌矩阵 . 15 图 21:公司饲料原料及油脂科技品牌矩阵 . 15 图 22:饲料原料及油脂科技营业收入及增长情况(亿元,%) . 16 图 23:饲料原料及油脂科技产品毛利率(%) . 16 图 24:2018 年中粮与
4、益海嘉里产能对比(万吨) . 16 图 25:益海嘉里产能变动(万吨) . 16 图 26:公司生产基地布局示意图 . 17 图 27:厨房食品综合项目可增产能 . 17 图 28:公司产能扩大重要时间点 . 18 图 29:业内可比公司产销率比较(%) . 18 图 30:公司厨房食品产品分列示意图 . 19 图 31:益海嘉里品牌矩阵 . 19 图 32:2020 年中国品牌力指数(C-BPI)食用油品牌排行榜前 10 . 20 图 33:同行业公司研发费用比较 . 20 图 34:公司销售渠道及其毛利率情况(单位:元/吨) . 21 图 35:经销商数量变动及销售额情况 . 21 图 3
5、6:2014-2019 年中国网上零售额及其增长速度(单位:亿元) . 22 图 37:2019 双十一天猫淘宝食用油热销商品榜 . 22 图 38:益海嘉里水稻循环经济模式示意图 . 23 未找到图形项目表。未找到图形项目表。 行业报告行业报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1. 公司概览公司概览 益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司成立于 2005 年 06 月 17 日,是国内最大的农产品 和食品加工企业之一。益海嘉里是爱国华侨郭鹤年和他的侄子郭孔丰共同投资的新加坡丰 益国际集团在中国大陆投资的一系列粮油食品加工、销售等业务的统称。公司竞争优
6、势集 中于厨房食品领域,已拥有包括“金龙鱼” 、 “胡姬花” 、 “口福”等在内的众多知名品牌。 同时,公司依托食品加工产业链,涉足饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。 公司的主要产品包括厨房产品和饲料原料及油脂科技产品两大板块: 1)公司在以小包装零售产品满足家庭烹饪需求的同时,为餐饮业客户提供中包装产品, 并为食品工业客户提供食品原辅料。 2)公司饲料原料包括蛋白类产品、纤维类产品及能量类产品,满足各类养殖企业不同阶 段的需求;同时公司主要以棕榈油、棕榈仁油、椰子油等油脂为原料进行生产加工油脂科 技产品,产品包括油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品以及家居及个人护理产品等 日化用品
7、等。 1.1. 发展历程:深耕国内市场,布局多元渠道,打造行业领先品牌发展历程:深耕国内市场,布局多元渠道,打造行业领先品牌 全国战略布局,致力于建立高标准综合企业群,实现最优成本全国战略布局,致力于建立高标准综合企业群,实现最优成本。1988 年,公司在国内投 资了第一家油脂工厂南海油脂;1994 年,公司开展大豆压榨产业链相关业务,此后不断扩 大公司产业领域。2001-2002 年,公司在秦皇岛、周口、防城港、连云港和烟台的五家油 籽压榨及食用油精炼厂投入运营。 截至 2019 年 12 月 31 日, 公司在全国 24 个省、 自治区、 直辖市拥有 65 个已投产生产基地,同时,公司在泰
8、州、秦皇岛、上海、连云港、防城港 等地建立了多个综合企业群,以产业链为核心,纵向一体化布局,通过将产业链上下游工 厂集于一个生产基地内,实现资源共享、高效管理和规模经济。 强有力品牌优势,多元渠道网络布局,建立广泛长期稳定客户群。强有力品牌优势,多元渠道网络布局,建立广泛长期稳定客户群。公司较早进入国内粮油 行业。1991 年,公司第一瓶金龙鱼小包装油面世,引领了中国从散装油到小包装油的消费 模式革命;2002 年, “金龙鱼第二代调和油”面世,引领国人食用油观念从“安全”向“营 养健康”跃升;2006 年,金龙鱼成为“北京 2008 年奥运会食用油独家供应商” 。经过多 年经营发展, 公司已
9、经建立了强有力的品牌优势, 与直销客户建立了良好的业务合作关系。 图图 1:公司发展大事件一览:公司发展大事件一览 资料来源:招股说明书,天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 1.2. 股权结构:不存在实际控制人股权结构:不存在实际控制人 公司共有两名发起人,分别为 Bathos 和阔海投资。截至 2019 年 12 月 31 日,Bathos 和阔 海投资持有的公司股份占公司发行前股份比例分别为 99.99%和 0.01%。丰益国际依次通过 WCL 控股、丰益中国、丰益中国(百慕达)间接持有 Bathos100%权益,
10、因丰益国际报告期内 不存在实际控制人,故公司不存在实际控制人。 图图 2:益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司:益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司股权结构(截至股权结构(截至 20192019 年年 1212 月月 3131 日)日) 资料来源:招股说明书,天风证券研究所 1.3. 致力国内厨房食品领域,三个主要产品销售市场份额行业第一致力国内厨房食品领域,三个主要产品销售市场份额行业第一 厨房食品是公司主要产品类型,公司厨房食品板块约占公司主营的 64%。公司近年来营收 和利润增速有所放缓。2016-2019 年公司的主营业务收入由 1334.94 亿元增长至 1707.43 亿元,复合增速
11、8.55%;归母净利润由 5.11 亿元增长至 54.08 亿元,复合增速 119.6%。公 司销售收入主要来自于中国大陆市场,2017 年至 2019 年,公司在中国大陆的营业收入占 总营业收入比重保持在 96.9%左右。 图图 3:公司近年来营收情况(亿元,:公司近年来营收情况(亿元,%) 图图 4:公司近年来归母净利情况(亿元,:公司近年来归母净利情况(亿元,%) 资料来源:wind,天风证券研究所 资料来源:wind,天风证券研究所 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 0.00 300.00 600.00 900.00
12、1,200.00 1,500.00 1,800.00 2016201720182019 营业总收入yoy 878.67% 2.54% 5.46% 0.00% 200.00% 400.00% 600.00% 800.00% 1000.00% 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 2016201720182019 净利润yoy 行业报告行业报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 国内粮油行业龙头, 三个主要产品销售市场份额行业第一国内粮油行业龙头, 三个主要产品销售市场份额行业第一。 根据尼尔森数据, 2016
13、 至 2019 年,公司在小包装食用植物油、包装米现代渠道和包装面粉现代渠道市场份额排名第一, 2019 年市场份额分别为 38.4%、18.4%和 26.7%。公司在饲料原料、油脂科技行业市场占有 率排名靠前。此外,公司积极开发新产品,目前在挂面、调味品、日化用品等细分产品领 域取得了长足的进步。 图图 5:2016-2019 年小包装食用植物油全国销售量份额(年小包装食用植物油全国销售量份额(%) 资料来源:招股说明书,天风证券研究所 图图 6:2016-2019 年包装米厂商全国现代渠道销售量份额(年包装米厂商全国现代渠道销售量份额(%) 图图 7:2016-2019 年包装面粉全国现代
14、渠道销售量份额(年包装面粉全国现代渠道销售量份额(%) 资料来源:招股说明书,天风证券研究所 资料来源:招股说明书,天风证券研究所 2. 行业背景:生产端集中度提升,需求端增长行业空间大行业背景:生产端集中度提升,需求端增长行业空间大 2.1. 农副食品加工产业链农副食品加工产业链 产业链的上游主要是农副产品原材料,领先公司需要具备成本控制能力和抗风险能力。产业链的上游主要是农副产品原材料,领先公司需要具备成本控制能力和抗风险能力。原 材料包括大豆、小麦、水稻、玉米、菜籽、花生、棉籽、葵花籽、芝麻及油脂等。农副产 品主要有以下几个来源: 从事农副产品贸易的国内外专业贸易商; 主产区的粮食收储企
15、业; 国内粮食交易中心等公开市场;农业合作社或者农户。农副产品采购有一定的价格波动风 险,近几年,进口农产品价格由于国际贸易环境变化、自然气候变化等诸多因素影响产生 了波动;同时,国内农产品价格受上游种植环节决策信息缺乏、供需不匹配、流通环节众 多以及自然条件变化等因素影响,价格也存在一定波动。在食品行业,原材料占成本比重 较高,因此公司需要具备一定的成本控制能力和抗风险能力。 0.00% 9.00% 18.00% 27.00% 36.00% 45.00% 益海嘉里厂商A厂商B厂商C 2016201720182019 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 益海嘉里厂
16、商A厂商D厂商E 2016201720182919 0.00% 6.00% 12.00% 18.00% 24.00% 30.00% 益海嘉里厂商A厂商F厂商G 2016201720182019 行业报告行业报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 产业链的中游主要是农产品和食品加工,行业集中度逐渐提高。产业链的中游主要是农产品和食品加工,行业集中度逐渐提高。主要加工环节包括农产品 初加工、精深加工、油脂科技工艺等,主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品 等。其中,厨房食品种类丰富,包括针对家庭烹饪需求的食用油、大米、面粉等小包装零 售产品,适合餐
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