20210713-中银国际期货-橡胶纸浆纯碱日报.pdf
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1、行板块超跌明显,核心资产出现大幅下跌。7 月 8 日后,银行板 块由于降准导致经济悲观预期和融资平台 15 号文担忧超跌明显,特别 是优质银行被机构减持。 图表:图表:7月以来银行板块超跌明显月以来银行板块超跌明显 来源:Wind,中泰证券研究所 -120.0% -100.0% -80.0% -60.0% -40.0% -20.0% 0.0% 0.0 100.0 200.0 300.0 400.0 500.0 600.0 700.0 800.0 900.0 20年5月-6月15 21年5-6 YoY -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.0
2、0% 15.00% 20.00% 25.00% 银行(申万) 沪深300 创业板指 更多投研资料 微信公众号mtachn 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业点评行业点评报告报告 图表:图表:“降准降准”后优质银行个股跌幅靠前后优质银行个股跌幅靠前 来源:Wind,中泰证券研究所 市场有哪些预期差?市场有哪些预期差?1、下半年货币环境会进一步宽松,、下半年货币环境会进一步宽松,而不是某些对 冲;资金难于去地产基建,无疑对股市和债市是明显的利好无疑对股市和债市是明显的利好。2、经济、经济 没有市场这两天预期的那么差没有市场这两天预期的那么差,银行等传
3、统行业的杀跌,是不合理的; 成长股由于宽松,有进一步上涨的空间。 银行股的核心投资逻辑是宏观经济,银行股的核心投资逻辑是宏观经济,详见深度报告价格上行时,银行 股表现如何?中国、 美国银行股多轮表现的总结对比 。中报行情可中报行情可 期, 银行两条选股主线。 一条是我们长期建议的持续拥抱银行核心资产:期, 银行两条选股主线。 一条是我们长期建议的持续拥抱银行核心资产: 招商银行、宁波银行、平安银行;它们业绩持续性强,且较稀缺。另一另一 条是在行业景气稳健上行、资产质量分化的背景下,选择低估值、资产条是在行业景气稳健上行、资产质量分化的背景下,选择低估值、资产 质量安全、 有望转型成功的银行。质
4、量安全、 有望转型成功的银行。 推荐江苏银行、 南京银行和兴业银行。 风险提示:风险提示:经济下滑超预期。疫情影响超预期。 2021/7/52021/7/62021/7/72021/7/82021/7/92021/7/12 招商银行-0. 21%1. 13%-0. 21%-5. 76%-0. 89%1. 00% 宁波银行0. 08%0. 66%-0. 32%-5. 28%-0. 74%-0. 83% 平安银行1. 15%3. 26%-1. 01%-4. 61%-1. 12%-0. 52% 杭州银行1. 67%0. 82%2. 52%-4. 45%-2. 99%-5. 87% 江苏银行-0. 5
5、6%0. 57%0. 42%-3. 08%-1. 16%-2. 92% 兴业银行1. 20%2. 04%-0. 61%-3. 00%-1. 88%0. 98% 南京银行0. 93%1. 10%-1. 45%-2. 40%-3. 02%-2. 63% 成都银行1. 50%3. 12%3. 47%-1. 68%-4. 45%-5. 52% 常熟银行0. 15%0. 45%-1. 20%-1. 67%-0. 62%1. 09% 长沙银行-0. 79%1. 93%0. 11%-1. 56%0. 56%-0. 70% 建设银行-0. 60%0. 75%-0. 30%-1. 50%-1. 37%-1. 5
6、4% 无锡银行-0. 87%0. 90%-0. 36%-1. 26%-1. 09%0. 74% 张家港行0. 55%0. 55%0. 00%-1. 12%-0. 57%0. 57% 光大银行-1. 33%0. 00%-0. 27%-1. 08%-1. 09%0. 00% 工商银行-0. 95%0. 41%-0. 20%-1. 01%-0. 82%-1. 65% 青农商行0. 24%0. 71%-0. 24%-0. 97%0. 25%0. 49% 浦发银行-0. 10%0. 71%0. 40%-0. 90%-0. 30%0. 00% 上海银行-0. 49%0. 77%0. 00%-0. 90%-
7、2. 45%-0. 66% 交通银行-0. 41%0. 61%-0. 41%-0. 82%0. 00%-0. 62% 华夏银行-0. 32%0. 81%-0. 32%-0. 65%-0. 51%-0. 69% 西安银行0. 00%0. 43%0. 00%-0. 64%-0. 22%0. 65% 贵阳银行-0. 14%0. 98%-0. 28%-0. 56%0. 28%-0. 28% 郑州银行-0. 28%0. 55%-0. 28%-0. 55%0. 28%-0. 28% 江阴银行-0. 25%0. 51%0. 00%-0. 51%0. 00%0. 00% 民生银行-0. 23%0. 00%-0
8、. 23%-0. 46%-0. 23%0. 00% 青岛银行-0. 20%0. 00%0. 00%-0. 40%0. 41%-0. 61% 中信银行0. 20%0. 59%-0. 58%-0. 39%-0. 59%-0. 20% 农业银行0. 33%0. 33%-0. 66%-0. 33%0. 33%-0. 33% 中国银行0. 00%0. 32%-0. 32%-0. 32%0. 00%-0. 33% 紫金银行-0. 84%0. 85%-0. 56%-0. 28%0. 28%0. 28% 北京银行0. 00%0. 41%-0. 20%0. 00%-0. 82%-0. 41% 苏农银行0. 67
9、%1. 98%-0. 43%0. 00%0. 43%-0. 22% 更多投研资料 微信公众号mtachn 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 9 - 行业点评行业点评报告报告 来源:公司财报,中泰证券研究所 20202021E2022E20202021E2022E20202021E 工商银行 0.630.580.5812.3%11.7%11.4%5.60%5.81% 建设银行 0.710.650.6312.4%11.9%11.5%5.10%5.28% 农业银行 0.560.520.4911.9%11.4%11.1%6.13%6.34% 中国银行 0.510.4
10、70.4311.3%11.0%10.6%6.46%6.76% 交通银行 0.450.420.4211.0%10.6%10.3%7.09%7.36% 邮储银行 0.760.710.7012.3%11.8%11.7%4.38%4.70% 招商银行 1.971.741.6916.0%16.6%16.7%2.51%2.69% 中信银行 0.530.490.4610.7%10.9%10.7%5.02%5.34% 浦发银行 0.550.510.4711.4%11.4%11.1%4.82%5.38% 兴业银行 0.800.720.6413.1%13.5%13.4%3.93%4.47% 光大银行 0.570.
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