新十年的大门已开歌斐资产出炉最新投资看法.docx

1、新十年的大门已开，歌斐资产出炉最新投资看法2020年是新十年的开端，对于资产管理行业也意味着新一轮挑战的开始。歌斐资产日前出炉了对2020年投资的看法，或将指导投资者进行更理性的投资。放眼2020年，短期而言，歌斐资产认为国内、海外迎来了一段时间的缓和期。盘踞在近两年的三大风险都有所缓解，一是国内经济失速风险，二是贸易冲突加剧的风险，三是海外经济陷入衰退的风险。过去三年国内政策重心放在“金融防风险”，从09年开始国内宏观杠杆率不断上升，债务/GDP比重已经翻番，和07年的美国、90年代的日本非常相似，累计了越来越大的金融风险，因此从2017年开始的金融去杠杆和严监管着力于化解系统性风险，其代价

2、则是经济增长放缓超预期。不过随着金融风险的缓慢出清，金融去杠杆和严控风险的力度趋弱，稳增长的重要性提升，政策调控边际上朝着积极的方向发展。经过了两年的酝酿、升级、反复，中美两国间的贸易摩擦也出现了阶段性缓和，并且在2020美国大选之年，贸易战大幅升级的概率相对较低。与此同时，海外经济从2018年开始放缓之后，央行又开启了一轮宽松的货币政策，此举有望将经济从下行趋势中拉回正轨。因此，短期来看，经济基本面向着更加积极的方向发展，风险资产也迎来了较好的反弹窗口。并且歌斐资产还认为，从金融投资的角度来说，短期的经济态势、政策动向对于接下来的投资布局固然重要，但同时也需要跳出当下，站在更高维度，以旁观者

3、的角度、更长的历史视角来客观判断更长时间周期的事态变化。我们始终强调，在当下的环境下不宜盲目乐观，也不应过度悲观，需客观、全面的看待国内经济发展的瓶颈和相对比较优势。映射到投资策略上，歌斐资产认为，在不确定性仍然较大的宏观背景下，需要通过均衡配置于不同类型的策略与资产，在多种市场环境下都能够实现稳定增长，并且规避极端风险。对于未来，我们持谨慎乐观的态度，中国经济面临变档换速的长期压力，海外市场估值处于高位，在相当长的一段时间内，全球经济将陷入低增长、低利率的宏观环境，投资回报较过去也将明显下降，单一资产的投资风险相对较高。因此，歌斐资产提醒投资者们，需要通过均衡配置于不同类型的策略与资产，在多种市场环境下都能够实现稳定增长，并且规避极端风险