1、现金流量表的分析现金流量表的分析第一节第一节 现金流量表的概述现金流量表的概述第二节第二节 现金流量表的分析现金流量表的分析第三节第三节 案例分析案例分析第一节第一节 现金流量表的概述现金流量表的概述老百姓说：兜里有钱，心中不慌。老百姓说：兜里有钱，心中不慌。企业家说：生存比盈利更重要。企业家说：生存比盈利更重要。债权人说：现金性资产最有信誉。债权人说：现金性资产最有信誉。投资者说：还是现金流量最实惠。投资者说：还是现金流量最实惠。对一个健康的正在成长的公司来说：对一个健康的正在成长的公司来说：经营活动现金净流量应为正数经营活动现金净流量应为正数投资活动现金净流量正负相间投资活动现金净流量正负
2、相间筹资活动现金净流量可以是负数。筹资活动现金净流量可以是负数。没有必要追求全部净现金流量越多越好，没有必要追求全部净现金流量越多越好，但应十分关注收益质量与现金流量的关系。但应十分关注收益质量与现金流量的关系。一、一、概念与作用概念与作用它是从现金流入和现金流出两个方面，反映企业在一定期间内的经营活它是从现金流入和现金流出两个方面，反映企业在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。作用：作用：1、它能够说明企业一定期间内现金流入和流出的原因；、它能够说明企业一定期间内现金流入和流出的原因；2、能够说明企业的偿债能力和支付股利的能力；、
3、能够说明企业的偿债能力和支付股利的能力；3、能够分析企业未来获取现金的能力；、能够分析企业未来获取现金的能力；4、它能够分析企业投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响；、它能够分析企业投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响；5、它能够提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。、它能够提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。二、现金流量表的编制基础二、现金流量表的编制基础现金现金 货币资金及现金等价物货币资金及现金等价物1.库存现金库存现金2.银行存款银行存款3.其他货币资金其他货币资金4.现金等价物现金等价物作为现金等价物的条件：期限短、流动性强、易于转换为已知金额作为现金等价物的条件：期限短、
4、流动性强、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小的投资，一般指三个月以内的短期债券的现金、价值变动风险很小的投资，一般指三个月以内的短期债券投资。投资。三、影响现金流量的因素三、影响现金流量的因素1现金及现金等价物内部之间的业务；现金及现金等价物内部之间的业务；2非现金及现金等价物内部之间的业务；非现金及现金等价物内部之间的业务；3现金及现金等价物与非现金及现金等价物之间的业务。现金及现金等价物与非现金及现金等价物之间的业务。1）现金流入）现金流入 2）现金流出）现金流出四、现金流量表的分类四、现金流量表的分类（一）经营活动（一）经营活动 流入流入：销售商品、提供劳务收到的现金：销售商品、
5、提供劳务收到的现金 收到的税费返还收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金流出流出：购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金（二）投资活动（二）投资活动 对内投资对内投资购建固定资产、无形资产等购建固定资产、无形资产等 对外投资对外投资交易性金融资产、持有至到期投资、股权投资交易性金融资产、持有至到期投资、股权投资 流入流入：收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金
6、取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他资产所收回的现金处置固定资产、无形资产和其他资产所收回的现金 处置子公司收现净额处置子公司收现净额 收到的与投资活动有关的现金收到的与投资活动有关的现金 流出：流出：购置固定资产、无形资产和其他资产所支付的现金购置固定资产、无形资产和其他资产所支付的现金 投资所支付的现金投资所支付的现金 购买子公司付现购买子公司付现 支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金（三）筹资活动（三）筹资活动1从投资人角度从投资人角度吸收权益性投资（发行股票）吸收权益性投资（发行股票）2从债权人角度从债权人角度发行债券、银行借款发行债券、银行借
7、款流入：流入：吸收投资所收到的现金吸收投资所收到的现金 取得借款所收到的现金取得借款所收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金收到的其他与筹资活动有关的现金流出：流出：偿还债务所支付的现金偿还债务所支付的现金 分配股利、利润和偿付利息所支付的现金分配股利、利润和偿付利息所支付的现金 支付的其他与筹资活动有关的现金支付的其他与筹资活动有关的现金说明说明1利息、股利利息、股利 收到属于投资活动收到属于投资活动 支付属于筹资活动支付属于筹资活动2赔偿款赔偿款 能分清能分清 固定资产固定资产投资投资 流动资产流动资产经营经营 不能分清不能分清经营活动经营活动3捐赠现金捐赠现金筹资活动筹资活动4支付所
8、得税支付所得税经营活动经营活动五、现金流量表的结构和核对五、现金流量表的结构和核对主表和补充资料两部分主表和补充资料两部分正表分五项：正表分五项：1经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量2投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量3筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量4汇率变动对现金的影响额汇率变动对现金的影响额5现金及现金等价物的净增加额现金及现金等价物的净增加额 补充资料分三项：补充资料分三项：利润调节为经营活动产生的现金流量利润调节为经营活动产生的现金流量不涉及现金收支的投资和筹资活动不涉及现金收支的投资和筹资活动现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额1.经营活
9、动经营活动主表主表：直接法直接法以营业收入为起点调整与经营活动有关项目的增减以营业收入为起点调整与经营活动有关项目的增减 变动，然后计算出经营活动的现金流量变动，然后计算出经营活动的现金流量.补充资料补充资料：间接法：间接法以净利润为起点，调整不涉及现金的费用、收入以净利润为起点，调整不涉及现金的费用、收入 、营业外收支以及应收应付等项目的增减变动，据此计算并、营业外收支以及应收应付等项目的增减变动，据此计算并 列示经营活动的现金流量列示经营活动的现金流量2.核对核对1主表与资产负债表的核对主表与资产负债表的核对2经营活动的直接法与间接法核对经营活动的直接法与间接法核对具体如下：具体如下：1）
10、正表中第一项与补充资料中的第一项，应核对相符；）正表中第一项与补充资料中的第一项，应核对相符；2）正表中的第五项与补充资料中的第三项，金额应当一致。正表中的第五项与补充资料中的第三项，金额应当一致。3.原则原则:一般按现金流量总额反映，特殊项目按净额反映一般按现金流量总额反映，特殊项目按净额反映1.金额不大项目；金额不大项目；2.周转快、金额大、期限短的项目（主要用于金融证券）周转快、金额大、期限短的项目（主要用于金融证券）;3.购买或处置子公司，按净额反映购买或处置子公司，按净额反映.注：补充资料注：补充资料将净利润调节为经营活动的现金流量将净利润调节为经营活动的现金流量 调整：调整：1）实
11、际没有支付现金的费用）实际没有支付现金的费用 2）实际没有收到现金的收益）实际没有收到现金的收益 3）不属于经营活动的损益）不属于经营活动的损益 4）经营性应收应付项目的增减变动）经营性应收应付项目的增减变动 具体如下：净利润具体如下：净利润 加：资产减值准备加：资产减值准备 固定资产折旧固定资产折旧 无形资产摊销无形资产摊销 长期待摊费用摊销长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他资产的净损失（减：净收益）处置固定资产、无形资产和其他资产的净损失（减：净收益）固定资产报废损失固定资产报废损失(减减:收益收益)公允价值变动损失公允价值变动损失(减减:收益收益)财务费用财务费用(减减:收益
12、收益)投资损失（减：收益）投资损失（减：收益）递延所得税资产减少（减：增加）递延所得税资产减少（减：增加）递延所得税负债增加递延所得税负债增加(减减:减少减少)存货的减少（减：增加）存货的减少（减：增加）经营性应收项目的减少（减：增加）经营性应收项目的减少（减：增加）经营性应付项目的增加（减：减少）经营性应付项目的增加（减：减少）第二节第二节 现金流量表分析现金流量表分析一、三项活动现金净流量分析一、三项活动现金净流量分析（一）经营活动现金流量分析（一）经营活动现金流量分析一般来说，健康正常运营的企业，其经营活动现金流量净额应是正数。一般来说，健康正常运营的企业，其经营活动现金流量净额应是正数
13、。现金流入净额越多，资金就越充足，企业就有更多的资金购买材料、扩现金流入净额越多，资金就越充足，企业就有更多的资金购买材料、扩大经营规模或偿还债务。大经营规模或偿还债务。要点把握：要点把握：1、经营活动的现金流量的稳定性较好，一般情况应占较大比例。、经营活动的现金流量的稳定性较好，一般情况应占较大比例。在现金流量表所反映的三类现金流量中，一般情况是，经营活动现金在现金流量表所反映的三类现金流量中，一般情况是，经营活动现金流量的稳定性和再生性较好。流量的稳定性和再生性较好。2，应当将经营活动的现金流入与现金流出联系起来阅读，应当将经营活动的现金流入与现金流出联系起来阅读 种类种类：A 如果经营活
14、动现金流入量小于流出量，说明经营活动的现金自适应如果经营活动现金流入量小于流出量，说明经营活动的现金自适应能力较差，经营不仅不能支持投资或偿债，而且还要借助于收回投资或能力较差，经营不仅不能支持投资或偿债，而且还要借助于收回投资或举借新债所取得现金才能维持正常的经营。举借新债所取得现金才能维持正常的经营。原因原因：可能是销货款的回笼不及时，或存货大量积压无法变现：可能是销货款的回笼不及时，或存货大量积压无法变现 结果结果：企业财务陷入困境，难于筹措到新的资金。：企业财务陷入困境，难于筹措到新的资金。B 如果经营活动的现金流入量大于流出量，反映企业经营活动的现金如果经营活动的现金流入量大于流出量
15、，反映企业经营活动的现金自适应能力较强，通过经营活动收取的现金，不仅能够满足经营本身自适应能力较强，通过经营活动收取的现金，不仅能够满足经营本身的需要，而且剩余的部分还可以用于再投资或偿债。的需要，而且剩余的部分还可以用于再投资或偿债。现金流入与流出阅读，不仅在总量上，还应在具体结构或项目上。现金流入与流出阅读，不仅在总量上，还应在具体结构或项目上。3、经营活动的现金净流量可以观察企业销售和盈利的品质、经营活动的现金净流量可以观察企业销售和盈利的品质 销售的实质是经济利益的流入，而经济利益流入的主要形式就是销售的实质是经济利益的流入，而经济利益流入的主要形式就是现金流入。现金流入。联系损益表和
16、现金流量表，观察销售商品收到的现金对当期销售联系损益表和现金流量表，观察销售商品收到的现金对当期销售收入的比率，可以观察销售的有效性与品质。收入的比率，可以观察销售的有效性与品质。将利润表中的净利润与经营活动的现金净流量联系起来，可以观察将利润表中的净利润与经营活动的现金净流量联系起来，可以观察利润的品质。利润的品质。经营活动的现金净流量就是企业实现的可变现的经营收入与企业实际经营活动的现金净流量就是企业实现的可变现的经营收入与企业实际发生的需要支付现金的成本费用的差额，等同于收付实现制下计算的发生的需要支付现金的成本费用的差额，等同于收付实现制下计算的净收益（企业变现收益）。利润表中的收益是
17、帐面收益。净收益（企业变现收益）。利润表中的收益是帐面收益。变现收益对帐面收益的比值越高，说明企业经营活动中实现的净收益变现收益对帐面收益的比值越高，说明企业经营活动中实现的净收益的变现能力越强，净收益就越有效，企业的货款回笼越好。反之，比值的变现能力越强，净收益就越有效，企业的货款回笼越好。反之，比值越低，低于越低，低于1，说明有一部分已确认收益未收回现金，收益质量较差，说明有一部分已确认收益未收回现金，收益质量较差，收账效率低下，坏账率可能较高。收账效率低下，坏账率可能较高。4、对经营活动现金流量的阅读应与资产负债表和利润表结合起来、对经营活动现金流量的阅读应与资产负债表和利润表结合起来
18、销货收到的现金销货收到的现金/销货收入销货收入的数值，可以判断企业销货的收现质量。的数值，可以判断企业销货的收现质量。判断时有三种情况：判断时有三种情况：其一，分子与分母基本一致，说明企业的销货没有形成挂账，资金其一，分子与分母基本一致，说明企业的销货没有形成挂账，资金 周转良好；周转良好；其二，分子大于分母，说明企业当期销货全部变现，而且还收回了其二，分子大于分母，说明企业当期销货全部变现，而且还收回了 部分前期的应收账款，这种状况应当与应收账款的下降相对应；部分前期的应收账款，这种状况应当与应收账款的下降相对应；其三，分子小于分母，说明帐面收入高，而变现收入低，应收帐款挂账其三，分子小于分
19、母，说明帐面收入高，而变现收入低，应收帐款挂账 增多，必须关注其债权资产的质量。增多，必须关注其债权资产的质量。购货现金购货现金/销货成本的销货成本的数值，可以判断企业付现成本的情况：数值，可以判断企业付现成本的情况：其一，分子与分母基本一致，说明购货成本基本上是付现成本，一方面其一，分子与分母基本一致，说明购货成本基本上是付现成本，一方面表明企业为购货付出现金，另一方面表明企业没有因购货形成新的债务；表明企业为购货付出现金，另一方面表明企业没有因购货形成新的债务；其二，分子大于分母，表明企业不仅支付了本期全部的帐款，而且其二，分子大于分母，表明企业不仅支付了本期全部的帐款，而且 部分地偿还了
20、前期的货款，虽然现金流出增多，但也可能因部分地偿还了前期的货款，虽然现金流出增多，但也可能因 此而树立了良好的信誉；此而树立了良好的信誉；其三，分子小于分母，表明赊购很多，虽节约了现金，但增加了负债其三，分子小于分母，表明赊购很多，虽节约了现金，但增加了负债 对以后形成偿债压力。对以后形成偿债压力。（二）投资活动的现金净流量分析（二）投资活动的现金净流量分析它是反映企业资本性支出中的现金流量，分析的重点是购置或处置它是反映企业资本性支出中的现金流量，分析的重点是购置或处置固定资产发生的现金流入流出数量。根据固定资产规模和性质，可以固定资产发生的现金流入流出数量。根据固定资产规模和性质，可以了解
21、企业未来的经营方向和获利能力，揭示企业未来经营方式和经营了解企业未来的经营方向和获利能力，揭示企业未来经营方式和经营战略的发展变化。战略的发展变化。要点把握：要点把握：1、将投资活动的现金流入量与流出量联系起来阅读、将投资活动的现金流入量与流出量联系起来阅读种类：种类：A 若现金流入量大大超过流出量，说明企业可能变现了大量的固定资产若现金流入量大大超过流出量，说明企业可能变现了大量的固定资产，如果该固定资产时闲置或多余的，此变现对企业的经营和理财都是有，如果该固定资产时闲置或多余的，此变现对企业的经营和理财都是有利的，否则说明企业的经营或偿债出现了困难，不得不靠处置资产来利的，否则说明企业的经
22、营或偿债出现了困难，不得不靠处置资产来维持经营和偿还债务；也可能是企业经营困难或环境变化，企业必须维持经营和偿还债务；也可能是企业经营困难或环境变化，企业必须收縮投资战线，集中资金克服经营困难或解决其他问题；收縮投资战线，集中资金克服经营困难或解决其他问题；B 若现金流入量大大低于现金流出量，说明企业实施了投资扩张的政策若现金流入量大大低于现金流出量，说明企业实施了投资扩张的政策，但要与投资效益结合起来考察。，但要与投资效益结合起来考察。2、投资收益中所取得的现金投资收益中所取得的现金/利润表中的投资收益利润表中的投资收益的数值，若比值越大，的数值，若比值越大，说明企业所实现的变现投资收益越高
23、。说明企业所实现的变现投资收益越高。长期股权投资中的成本法和权益法长期股权投资中的成本法和权益法3、将投资活动的现金净流量与企业的理财和投资策略联系起来阅读。、将投资活动的现金净流量与企业的理财和投资策略联系起来阅读。(三三)筹资活动现金净流量分析筹资活动现金净流量分析可以了解企业的融资能力和融资政策可以了解企业的融资能力和融资政策,分析融资组合和融资方式是否分析融资组合和融资方式是否合理合理.融资方式和融资组合直接关系到资金成本的高低和风险大小融资方式和融资组合直接关系到资金成本的高低和风险大小.本期本期流入量过大流入量过大,会对以后会计期间的现金流量及资金成本产生一定的压力会对以后会计期间
24、的现金流量及资金成本产生一定的压力.要点把握：要点把握：1、将筹资活动的现金流入量与现金流出量联系起来阅读、将筹资活动的现金流入量与现金流出量联系起来阅读种类：种类：A 如果筹资活动的现金流入量大于现金流出量，说明企业吸收资本如果筹资活动的现金流入量大于现金流出量，说明企业吸收资本 或举债的步伐加快；或举债的步伐加快；联系投资的净现金流量，如果投资的净现金流出也非常明显，则联系投资的净现金流量，如果投资的净现金流出也非常明显，则意味着企业加快了投资和经营扩张的步伐，可能会给企业带来获利意味着企业加快了投资和经营扩张的步伐，可能会给企业带来获利的机会；的机会；联系经营活动的现金净流量，如果经营活
25、动的现金净流出明显的话，联系经营活动的现金净流量，如果经营活动的现金净流出明显的话，则说明吸收资本或举债的资金部分地补充了经营上的资金短缺，同时则说明吸收资本或举债的资金部分地补充了经营上的资金短缺，同时也反映企业的经营资金方面出了问题。也反映企业的经营资金方面出了问题。2、将筹资活动的现金净流量与企业理财政策的调整联系起来阅读、将筹资活动的现金净流量与企业理财政策的调整联系起来阅读 如用如用 支付分配股利或利润的现金支出支付分配股利或利润的现金支出/前期实现的净利润前期实现的净利润 的数值过小，则说明企业实现了低利润分配的政策，可能的数值过小，则说明企业实现了低利润分配的政策，可能 是企业投
26、资任务过重。是企业投资任务过重。（四）全部现金净流量的分析（四）全部现金净流量的分析判断企业财务适应能力和现金支付能力的重要指标。一般情况是，判断企业财务适应能力和现金支付能力的重要指标。一般情况是，如果现金流量净增加额项目为正数，说明本期现金和现金等价物如果现金流量净增加额项目为正数，说明本期现金和现金等价物是增加了，企业的支付能力较强，反之则较差，财务状况恶化。是增加了，企业的支付能力较强，反之则较差，财务状况恶化。二、现金净流量构成变化分析二、现金净流量构成变化分析现金净流量变动分析是诊断现金流量在经营、投资、筹资活动之间的现金净流量变动分析是诊断现金流量在经营、投资、筹资活动之间的增减
27、变动趋势，从而分析判断企业未来变动趋势和健康状况。增减变动趋势，从而分析判断企业未来变动趋势和健康状况。现将三类活动现金净流量各种类型列表分析如下：现将三类活动现金净流量各种类型列表分析如下：现金净流量现金净流量 分析诊断影响结果分析诊断影响结果经营经营活动活动投资投资活动活动筹资筹资活动活动+-+表明企业处于高速发展扩展期。这时产品迅速占表明企业处于高速发展扩展期。这时产品迅速占领市场，销售呈快速上升趋势，表现为经营活动领市场，销售呈快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，但仅靠经营活动现金企业仍
28、需要大量追加投资，但仅靠经营活动现金流量净额远不能满足所追加投资，必须筹集必要流量净额远不能满足所追加投资，必须筹集必要的外部资金作为补充，但应注意分析投资项目的的外部资金作为补充，但应注意分析投资项目的未来报酬率。未来报酬率。现金净流量现金净流量分析诊断影响结果分析诊断影响结果经营经营活动活动投资投资活动活动筹资筹资活动活动-+有两种情况：有两种情况：1）企业处于初创期阶段，企）企业处于初创期阶段，企业需要投入大量资金，形成生产能力，开拓业需要投入大量资金，形成生产能力，开拓市场，其资金来源只有举债等筹资活动。市场，其资金来源只有举债等筹资活动。2）企业处于衰退阶段，靠借债维持日常生）企业处
29、于衰退阶段，靠借债维持日常生产经营活动，如度不过难关，再继续如此其产经营活动，如度不过难关，再继续如此其前途非常危险。前途非常危险。+-表明企业进入成熟期。在这个阶段，产品销表明企业进入成熟期。在这个阶段，产品销售市场稳定，已进入投资回收期，经营及投售市场稳定，已进入投资回收期，经营及投资进入良性循坏，财务状况稳定安全，但很资进入良性循坏，财务状况稳定安全，但很多外部资金需要偿还，以保持企业良好的资多外部资金需要偿还，以保持企业良好的资信程度。信程度。现金净流量现金净流量分析诊断影响结果分析诊断影响结果经营经营活动活动投资投资活动活动筹资筹资活动活动-+-表明企业处于衰退期。这个时期的特征是：
30、表明企业处于衰退期。这个时期的特征是：市场萎缩，产品销售的市场占有率下降，经市场萎缩，产品销售的市场占有率下降，经营活动现金流入小于流出，同时企业为了应营活动现金流入小于流出，同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。如果投资活动现金流量来源于投资收不足。如果投资活动现金流量来源于投资收益还好，如果来源于投资的回收，则企业将益还好，如果来源于投资的回收，则企业将面临破产。面临破产。-+表明企业靠借债维持经营所需资金，财务状表明企业靠借债维持经营所需资金，财务状况可能恶化，应分析投资活动现金流入增加况可能恶化，应分析投资活动现金流入增加是来源
31、于投资收益还是投资收回。如果后者，是来源于投资收益还是投资收回。如果后者，企业面临非常严峻的形势。企业面临非常严峻的形势。现金净流量现金净流量分析诊断影响结果分析诊断影响结果经营经营活动活动投资投资活动活动筹资筹资活动活动-这种情况往往发生在盲目扩张后的企业，由于市场预测这种情况往往发生在盲目扩张后的企业，由于市场预测失误等原因，造成经营活动现金流出大于流入，投资收失误等原因，造成经营活动现金流出大于流入，投资收益低下造成亏损，使投入扩张的大量资金难以收回，财益低下造成亏损，使投入扩张的大量资金难以收回，财务状况异常危险，到期债务不能偿还。务状况异常危险，到期债务不能偿还。+表明企业经营和投资
32、收益良好，但仍在继续筹资，这时表明企业经营和投资收益良好，但仍在继续筹资，这时需要了解是否有良好的投资机会及效益，要警惕资金的需要了解是否有良好的投资机会及效益，要警惕资金的浪费。浪费。+-表明企业经营状况良好，可在偿还前欠债务的同时继续表明企业经营状况良好，可在偿还前欠债务的同时继续投资，但应密切关注经营状况的变化，防止由于经营状投资，但应密切关注经营状况的变化，防止由于经营状况恶化而导致财务状况恶化。况恶化而导致财务状况恶化。三、现金流量比率分析三、现金流量比率分析1.反映企业短期偿债能力的现金流量比率反映企业短期偿债能力的现金流量比率现金流动负债比现金流动负债比=经营活动的现金净流量经营
33、活动的现金净流量/流动负债流动负债该比率可以反映流动负债所能得到的现金保障程度，或企业获得现金偿付该比率可以反映流动负债所能得到的现金保障程度，或企业获得现金偿付短期债务的能力，这个比率越大，说明企业短期偿债能力越强。短期债务的能力，这个比率越大，说明企业短期偿债能力越强。2.反映企业偿付全部债务能力的现金流量比率反映企业偿付全部债务能力的现金流量比率现金债务总额比现金债务总额比=经营活动现金净流量经营活动现金净流量/债务总额债务总额经济含义：基于假设企业所有的现金流量用来偿还利息，意味着企业可经济含义：基于假设企业所有的现金流量用来偿还利息，意味着企业可借新债还旧债。借新债还旧债。（一）现金
34、流量比率分析（一）现金流量比率分析举例：假设某企业经营活动的现金净流量为举例：假设某企业经营活动的现金净流量为3811万元，债务总额为万元，债务总额为27075万元，则现金债务总额比万元，则现金债务总额比=3811/27075=14%该公司最大的付息能力是该公司最大的付息能力是14%，即利息高达，即利息高达14%时，企业仍能按时时，企业仍能按时付息。只要能按时付息，就能借新债还旧债，维持现有的债务规模。付息。只要能按时付息，就能借新债还旧债，维持现有的债务规模。如果市场利率是如果市场利率是10%，那么该公司最大的负债能力是，那么该公司最大的负债能力是3811/10%=38110（万元）。仅从付
35、息能力看，企业还可借债（万元）。仅从付息能力看，企业还可借债11053万元万元（38110-27075）。可见该公司的举债能力是不错的。如果该比率）。可见该公司的举债能力是不错的。如果该比率低于银行贷款利率，情况就不妙了。低于银行贷款利率，情况就不妙了。3.经营现金到期债务比经营现金到期债务比经营现金与到期债务比经营现金与到期债务比=经营活动现金净流量经营活动现金净流量/（本期到期的长期债务（本期到期的长期债务+本期的应付票据）本期的应付票据）该比率反映偿还到期债务的能力，该比率越高，则偿还能力越强该比率反映偿还到期债务的能力，该比率越高，则偿还能力越强（二）经营现金净流量与盈利能力分析（二）
36、经营现金净流量与盈利能力分析盈利现金比率分析盈利现金比率分析盈利现金比率经营活动现金流量净额盈利现金比率经营活动现金流量净额/利润总额利润总额该指标说明每元的利润有多少现金净流量作保障，是所有评价收益质量该指标说明每元的利润有多少现金净流量作保障，是所有评价收益质量的指标中最综合的一个因为虚计的帐面利润不能带来相应的现金流入，该的指标中最综合的一个因为虚计的帐面利润不能带来相应的现金流入，该指标对于防范人为操纵利润而导致信息使用者决策失误具有重要作用。该指标对于防范人为操纵利润而导致信息使用者决策失误具有重要作用。该比率越高，说明利润总额与现金流量净额相关性越高。如果利润的收现能力比率越高，说
37、明利润总额与现金流量净额相关性越高。如果利润的收现能力强，则企业拥有足够的现金保证经营周转的顺畅进行。强，则企业拥有足够的现金保证经营周转的顺畅进行。2.经营现金净流量净利润率分析经营现金净流量净利润率分析经营现金净流量净利率经营现金净流量净利率=净利润净利润/经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额该指标是以权责发生制原则计算净利润与以收付实现制计算的经营该指标是以权责发生制原则计算净利润与以收付实现制计算的经营活动产生的现金流量净额之比。企业是否制造虚假利润，可以通过活动产生的现金流量净额之比。企业是否制造虚假利润，可以通过该指标识别。该指标识别。3.营业收入收现率分析营业收入
38、收现率分析营业收入收现率营业收入收现率=销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入主营业务收入该指标表明企业产品销售的收现率。该比率接近该指标表明企业产品销售的收现率。该比率接近1，说明企业产品畅销，说明企业产品畅销或企业信用政策合理，收款工作得力，能及时收回货款，收益质量高；或企业信用政策合理，收款工作得力，能及时收回货款，收益质量高；反之，说明企业销售形势不佳或信用政策不好，收款不得力，收益质量反之，说明企业销售形势不佳或信用政策不好，收款不得力，收益质量差；如果该指标大于差；如果该指标大于1，可能是由于企业本年销售萎缩，在收回以前的，可能是由于企业本年销售萎缩
39、，在收回以前的应收帐款所至。应收帐款所至。4.每股流通在外普通股的现金流量比率每股流通在外普通股的现金流量比率每股营业每股营业 经营活动的现金净流量经营活动的现金净流量现金流量现金流量=流通在外的普通股股数流通在外的普通股股数该指标值通常高于每股收益，因为现金流量中没有减去折旧等非付现该指标值通常高于每股收益，因为现金流量中没有减去折旧等非付现成本。该比率越大，说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强。成本。该比率越大，说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强。（三）现金流量与利润的相互关系的比率分析（三）现金流量与利润的相互关系的比率分析1.盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数盈
40、余现金保障倍数=经营现金净流量经营现金净流量/净利润净利润这一比率反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率这一比率反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。在一般情况下，比率越大，公司盈利质量就越高。如果该比率小于关系。在一般情况下，比率越大，公司盈利质量就越高。如果该比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使公司，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使公司盈利，也可能发生现金短缺。若该指标一直小于盈利，也可能发生现金短缺。若该指标一直小于1甚至为负数，则公司盈利甚至为负数，则公司盈利质量相当低下，严重时会导致公司
41、破产。质量相当低下，严重时会导致公司破产。2.现金毛利率现金毛利率现金毛利率现金毛利率=经营现金净流量经营现金净流量/经营活动现金流入量经营活动现金流入量该指标是对销售净利率的有效补充，可以识别权责发生制下利润率计算该指标是对销售净利率的有效补充，可以识别权责发生制下利润率计算不实或人为虚增的问题。不实或人为虚增的问题。3.现金充分性比率现金充分性比率它是对企业进行综合衡量，是否有足够现金偿还到期债务、进行投资它是对企业进行综合衡量，是否有足够现金偿还到期债务、进行投资以及支付股利和利息等能力的一个比率。以及支付股利和利息等能力的一个比率。经营活动经营活动 投资活动投资活动 筹资活动筹资活动
42、净现金流量净现金流量+净现金流量净现金流量+净现金流量净现金流量现金充分现金充分性比率性比率 =*100%债务到期偿还额债务到期偿还额+资本性支出额资本性支出额+支付股利利息额支付股利利息额从计算公式可以看出，现金充分性比率必须保持从计算公式可以看出，现金充分性比率必须保持1以上，才能保障公式以上，才能保障公式分母中各项支付的现金需要，如果小于分母中各项支付的现金需要，如果小于1，则会出现现金短缺局面，影响，则会出现现金短缺局面，影响企业正常经营。企业正常经营。四、收益质量分析四、收益质量分析收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相关性。如果收益能够如实收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相关性
43、。如果收益能够如实反映公司的业绩，则认为收益质量好；如果收益质量不能很好地反映反映公司的业绩，则认为收益质量好；如果收益质量不能很好地反映公司业绩，则认为收益的质量不好。公司业绩，则认为收益的质量不好。决定收益质量的因素很多，大体上可以分为以下几个方面：决定收益质量的因素很多，大体上可以分为以下几个方面：1）会计政策的选择。管理当局在选择可接受的会计政策时，有一定的）会计政策的选择。管理当局在选择可接受的会计政策时，有一定的自由决定能力。可以选择稳健的，也可选择乐观的。会计政策的选择主自由决定能力。可以选择稳健的，也可选择乐观的。会计政策的选择主要反映在报表附注中。要反映在报表附注中。2）会计
44、政策的运用。如资产减值准备提取的比例、以及期间费用等酌）会计政策的运用。如资产减值准备提取的比例、以及期间费用等酌量性费用的发生时间上有一定的自由决定权。量性费用的发生时间上有一定的自由决定权。3）收益与经营风险的关系。经营风险的高低，与环境有关，也与管理）收益与经营风险的关系。经营风险的高低，与环境有关，也与管理当局的管理战略有关。经营风险大，收益不稳定，会降低收益质量。当局的管理战略有关。经营风险大，收益不稳定，会降低收益质量。1.净收益营运指数净收益营运指数它是指经营净收益与全部净收益的比值。它是指经营净收益与全部净收益的比值。净收益营运指数净收益营运指数=经营净收益经营净收益/净收益净
45、收益 =（净收益（净收益-非经营收益）非经营收益）/净收益净收益计算净收益营运指数的信息，列示在现金流量表的计算净收益营运指数的信息，列示在现金流量表的“补充资料补充资料”的第一的第一部分。如下表所示。部分。如下表所示。将净利润调节为经营现金流量 金额 说明净利润113474.6加：计提的资产减值准备-16.7长期资产折旧与摊销共74444.2万元固定资产折旧73707.9无形资产摊销329.6长期待摊费用摊销423.4处置长期资产损失（减：收益）-91.1费经营税前利润共40623.6万元固定资产报废损失427.8财务费用20245.2投资损失（减：收益）-61205.5递延税款贷项（减：借
46、项）-1165.6净营运资本减少35549.9万元预提费用增加（减：减少）-726.8待摊费用减少（减：增加）-0.8存货的减少（减：增加）2435.7计提的坏账准备或转销的坏账0经营性应收项目减少（减：增加）6572.2经营性应付项目增加（减：减少）8286.9其他20148.3经营活动现金流量净额182845.1经营活动净收益经营活动净收益=净收益净收益-非经营净收益非经营净收益 =净收益净收益-非经营税前损益非经营税前损益(1-所得税率所得税率)=113 474.6-40 623.6(1-33%)=113 474.6-27 217.8 =86 256.8(万元万元)净收益营运指数净收益营
47、运指数=86 256.8/113 474.6=0.76非经营收益与经营收益相比，可持续性低，不反映公司的核心能力。非经营收益与经营收益相比，可持续性低，不反映公司的核心能力。2.现金营运指数现金营运指数它是指经营现金净流量与经营现金毛流量的比率。它是指经营现金净流量与经营现金毛流量的比率。现金营运指数现金营运指数=经营现金净流量经营现金净流量/经营现金毛流量经营现金毛流量其中：其中：经营现金毛流量经营现金毛流量=经营活动税后净收益经营活动税后净收益+折旧与摊销折旧与摊销经营现金净流量经营现金净流量=经营活动税后净收益经营活动税后净收益+折旧与摊销折旧与摊销-营运资本增加营运资本增加这里的这里的
48、“经营现金净流量经营现金净流量”与现金流量表中的与现金流量表中的“经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额”有区有区别：后者在计算时包括了全部所得税支出，而不仅限于经营活动的所得税。别：后者在计算时包括了全部所得税支出，而不仅限于经营活动的所得税。经营现金净流量经营现金净流量=经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额+非经营所得税非经营所得税经营现金毛流量经营现金毛流量=经营活动税后净收益经营活动税后净收益+折旧与摊销折旧与摊销 =86 256.8+74 444.2=160 701（万元）（万元）经营现金净流量经营现金净流量=经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额+非经营所得税非经营所得税
49、=182 845.1+40 623.633%=196 250.9（万元）（万元）现金营运指数现金营运指数=经营现金净流量经营现金净流量/经营现金毛流量经营现金毛流量 =196 250.9/160 70=1.22大于大于1的营运指数的营运指数,说明收益质量提高说明收益质量提高.提高的原因提高的原因,是收回了是收回了35 549.9万万元的营运资本元的营运资本.如果营运指数小于如果营运指数小于1,说明营运资金增加了说明营运资金增加了,反映企业为取得反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金同样的收益占用了更多的营运资金,取得收益的代价增加了取得收益的代价增加了,代表着较差的代表着较差的营运业绩营
50、运业绩.2每股经营活动产生的现金流量净额每股经营活动产生的现金流量净额 每股经营活动产生的现金流量净额每股经营活动产生的现金流量净额 EQ=每每 股股 净净 收收 益益说说明明：从从理理论论上上讲讲，一一个个经经营营比比较较稳稳定定的的企企业业，经经过过一一个个经经营营周期，每股经营活动产生的现金流量净额一般大于每股净收益周期，每股经营活动产生的现金流量净额一般大于每股净收益。对于盈利企业：对于盈利企业：1 1）该指标大于）该指标大于1 1，表明企业的盈利质量较高；，表明企业的盈利质量较高；2 2）该指标大于）该指标大于0 0，但小于，但小于1 1，表明公司的盈利缺乏相应的，表明公司的盈利缺乏
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