1、用更广泛 3.6 资产更新决策 含义：定期购置资产的最佳更新周期决策 方法：最小公倍数法/有限时间法/等量年度成 本法 最小公倍数法 计算步骤：计算资产周期的最小公倍数作为 一个时间段，计算该时间段内的现金流/将现 金流折现，使得成本限制最低的方法即为最 佳更新周期 特点：当最大寿命超过3年时计算较麻烦 3.6 资产更新决策 等量年度成本法 等量年度成本：不同更新周期下的各年成本 按资本成本折现后的现值在各年的摊销额 计算公式 等量年度成本=更新周期内各年成本的现值 /该周期所含年数对应的年金现值系数 等量年度成本法是决定最佳更新周期的最简 单方法 第4章 项目评估、敏感性分析和 资本分配 n
2、风险和不确定性及其形成原因 n不确定性分析：敏感性分析/确定性当 量法（肯定当量法） n风险分析：概率分析 n单一限定资本配给决策 4.1 风险和不确定性及其形成原因 风险：已知某种行动可能导致的结果， 能够对各种结果出现的概率进行预测 不确定性：已经某种行动可能导致的结 果，不能对各种结果出现的概率进行预 测 形成原因：未来不能被准确预测。项目 未来收入和成本的不确定性导致了企业 的风险 4.2 不确定性分析 不确定性问题的分析方法：敏感性分析/确定 性当量法 敏感性分析的方法 问“如果怎么办？”的问题，发现临界变量（现金 流对其最敏感的变量） 轮流适用各个变量，测量影响项目现金流的主要变
3、量变动多大幅度会使项目失去财务上的可能性 影响项目现金流的主要变量：预期销售价格/预期销 售数量/预期资本成本/预期初始成本/预期运营成本/ 预期收益 4.2 不确定性分析 缺点：假设只有一个变量单独发生变化不现实/没有 考虑收入和成本发生变化的概率/没有区分管理人员 可以控制的现金流和不可控制的现金流/不能提供决 策方法 肯定当量法 将项目预期现金流转化为零风险的肯定当量，使用 肯定当量进行NPV分析 预期现金流的风险越高，收入的肯定当量值越低， 成本的肯定当量值越高 缺点：主观性强 4.3 风险分析：概率分析 概率分析 可用于风险项目决策：计算项目在各种 可能结果下的NPV；根据概率分布计
4、算 NPV的期望值；NPV 0，项目可接受 可用于对可能出现的最好和最坏结果及 其发生的概率进行评估 期望值：期望NPV可能永远不会出现/概 率的确定比较主观/不能评估NPV的范围 4.3 风险分析：概率分析 降低风险的方法 设定最长回收期的限度 使用较高的折现率（资本成本） 使用敏感性分析决定决策过程中的关键要素 悲观预测法 3. 复杂概率分析可以采取模拟模型 4.4 单一时间段资本配给决策 资本配给决策：在公司资本有限情况下为使 有限资金得到有效使用而对不同可能的投资 项目进行比较 资本配给的原因：自身原因（软性资本配给 ）/外部原因（硬性资本配给） 单一时间段资本配给决策 含义：资本只在
5、第1期期初是“限制因素” 假设前提：如果一个项目在资本配给期内未被接受 和实施，就失去了再实施的机会/不考虑风险因素/项 目是可分的 4.4 单一时间段资本配给决策 基本方法：把所有项目按盈利指数排序 ，先选择盈利指数最高的项目，依次往 后排直至有限的资金被分配完毕为止 盈利指数：项目净现金流入的现值与初 始投资支出之比， 4.4 单一时间段资本配给决策 盈利指数法的问题 只有在项目可分的情况下才可以使用，如果项目 不可分，应选择要求的总投资额等于或小于公司 资本限额且NPV最大的投资组合 标准过于简单化，没有在组织总目标的框架下考 虑单个投资的可能战略价值 没有考虑一些资本项目可以推迟的可能
6、性 多时间段资本配给：使用线性规划法选择投 资项目 协同作用，应 当考虑收购企业的增量利润，即应当估计计 划期内因兼并而引起的利润增加量。 从理论上来说，作为独立的实体，企业的价 值应当接近发行在外的股票的市场价值。 黎文 管理经济学 32 (海量营销管理培训资料下载) 兼并与收购（5） 提出收购建议 如果被收购企业管理层同意兼并则： 购买被收购企业的股票可以使用现金，也 可以使用以股票换股票的方式进行。 使用现金购买的价格通常要高于被收购企 业目前的市场价格。 使用换股方式，其比率取决于两家企业股 票相对价格和兼并带来的协同作用的利益。 黎文 管理经济学 33 (海量营销管理培训资料下载)
7、兼并与收购（6） 如果目标企业的管理层反对兼并，则： 问题非常复杂，一般必须通过投标收 购直接呼吁目标企业的股东出售股票。 一般而言，规定最后期限和收购的底 线数量。 黎文 管理经济学 34 (海量营销管理培训资料下载) 亚洲企业购并活动为什么增长 ？ 放松管制 改组家族式大企业 出售国有企业 生产能力过剩 放松对分散企业的管制 黎文 管理经济学 35 (海量营销管理培训资料下载) 亚洲企业购并的机会 改进经营业绩 获得规模经济 改组整个行业 黎文 管理经济学 36 (海量营销管理培训资料下载) 亚洲企业购并的成功条件 建立当地关系网 对付不确定性 经济前景 规章管制 竞争水平 评价目标企业的
8、质量 黎文 管理经济学 37 (海量营销管理培训资料下载) 企业分离（1） 1996年，AT&T公司在分拆出朗讯科 技、NCR之前，市场价值750亿美元左 右，1998年1月，三家企业的市场资本 总额达到1590亿美元。 黎文 管理经济学 38 (海量营销管理培训资料下载) 企业分离（2） 企业分离的原因 除了受到市场的压力外，主要是因为： 不能吸引顶尖人才 业务模式不匹配 更有效的决策 跟不上同类的发展 下属企业需要成长的翅膀 黎文 管理经济学 39 (海量营销管理培训资料下载) 企业分离（3） 分离的方式 跟踪股票 新辟股票 让产易股 黎文 管理经济学 40 (海量营销管理培训资料下载)
9、企业分离（4） 企业分离的目标 为股东创造价值 帮助股票分析家改进分析 吸引新的投资者 改进经营业绩 增加战略的灵活性 黎文 管理经济学 41 (海量营销管理培训资料下载) 企业分离（5） 企业分离的共同问题 稳定性 成本上升，复杂性增加 黎文 管理经济学 42 (海量营销管理培训资料下载) 企业分离（6） 什么时候重组 总公司和分公司经营的行业是否相同？ 分公司的发展是否比总公司发展快的多或慢 得多？ 分析家是否很少提到分公司的未来发展或赢 利前景？ 业绩卓越的管理人员和技术骨干是否流向较 小的竞争对手？或者是否存在这样的威胁？ 财务管理财务管理 *1 课 程 简 介 l 产品经营和资本经营
10、，是现代企业的两大类 经营活动。财务管理是对资本经营的管理，资 本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币 资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。 如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的 增值，构成财务管理的全部内容。财务管理 课程，着重对资本的取得、资本的运用、资 本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为 公司高级财务管理人员提供了必备的财务理论 知识和实务操作方法。 Date2 参考书目 l1.公司理财 郭复初 西南财经大学出版社 1999年 l2.企业理财学 余绪缨 辽宁人民出版社 1995年 l3.财务成本管理 CPA考试教材 东北财经大学出版社 2000年 l4.现代企业财务管理
11、郭浩、徐琳译 经济科学出版社 1998年 Date3 公司理财 l第一章 财务基本理论 l第二章 风险与报酬 l第三章 财务评价 l第四章 投资管理 l第五章 营运资金管理 l第六章 资本筹集管理 l第七章 股利分配管理 Date4 第一章 财务基本理论 l学习目的与要求：财务理论是对财务实践的理 性认识，本章研究财务理论的基本要素。通过 本章的学习，应当掌握财务理论各构成要素的 含义，深入理解财务理论在财务学科中的地位 和作用，深刻认识各种财务要素的性质。 Date5 第一章 财务基本理论 l一、财务基本概念 l二、财务的本质 l三、财务资金运动 l四、财务关系 l五、资本市场 Date6
12、一、财务基本概念 l1.资金 l2.本金与基金 l3.财务资金 l4.财务主体 l5.财务活动 l6.财务关系 Date7 二、财务的本质 l（一）财务的产生 l（二）财务的本质 l（三）企业管理的财务导向 l（四）财务管理的目标 l（五）财务的职能 Date8 （一）财务的产生 l1货币的资本化是财务产生的根源 l2资本化的货币是理财的独有对象 Date9 （二）财务的本质 l1财务的本质：资本价值经营 l2本质特征 Date10 （三）企业管理的财务导向 l1.财务导向是资本市场对企业管理的要求 l2.财务的本质决定了财务能够成为企业管理的 导向 Date11 （四）财务管理的目标 l1财
13、务目标的性质 l2现代财务的目标：资本价值最大化 Date12 （五）财务的职能 l1筹资职能：资本的筹集与来源 l2调节职能：资本的投入与流转 l3分配职能：资本收益的分配 l4监督职能：资本价值过程控制 Date13 三、财务资金运动 l（一）财务资金的特点 l（二）财务资金运动环节 Date14 （一）财务资金的特点 l1.预付性 l2.物质性 l3.增值性 l4.周转性 l5.独立性 Date15 （二）财务资金运动环节 l1.筹资 l2.投资 l3.耗资 l4.收回 l5.分配 Date16 四、财务关系 l1.资本所有者与资本经营者的财务关系 l2.经营组织之间的财务关系 l3.经
14、营组织与劳动者之间的财务关系 l4.经营组织内部各单位之间的财务关系 l5.经营组织与政府之间的财务关系 Date17 五、资本市场 l（一）资本市场的财务作用 l（二）资本商品的价值因素 l（三）资本的价格：市场利率及其构成 Date18 （一）资本市场的财务作用 l1.资本市场是财务经营的资本产品购销场所 l2.资本市场是企业财务资金的转化场所 l3.资本市场是财务估价的依据 l4.资本市场是重要的理财环境，是理财信息的 外部来源 Date19 （二）资本商品的价值因素 l1.资本的使用价值 （1）资本具有货币的使用价值 （2）资本具有劳动力的使用价值 l2.资本的价值 （1）资本的形式价
15、值：垫支价值 （2）资本的内涵价值：产出价值 Date20 （三）资本的价格 l1.资本价格的性质 l2.市场利率的构成 市场利率纯粹利率风险附加率 （1）纯粹利率 （2）通货膨胀附加率 （3）变现力附加率 （4）违约风险附加率 （5）到期风险附加率 Date21 第二章 风险与报酬 l学习目的与要求：风险与报酬的关系及计量，是财务 的应用理论，风险与报酬的关系直接影响着财务筹资 和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解 风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练 掌握时间价值与风险价值的计量方式。 Date22 第二章 风险与报酬 l一、投资时间价值 l二、投资风险价值 Date2
16、3 一、投资时间价值 l（一）基本性质 l（二）一般收付业务 l（三）年金收付业务 l（四）特殊年金形式 Date24 （一）基本性质 l1.资本的价值来源于资本的报酬 l2.时间价值是资本价值的表现形式 l3.时间价值是无风险的社会平均报酬率 Date25 （二）一般收付业务 l1.一般终值 FP（1i）n l2.一般现值 PF（1i）n l3.利息 IFP Date26 （三）年金收付业务 l1.年金终值 l 2.年金现值 l 4.年投资回收 l 3.年偿债基金 Date27 （四）特殊年金形式 l1.预付年金：期初收付 l2.递延年金：后期收付 l3.永续年金：无限期收付 Date28
17、1.预付年金：期初收付 l预付FAA（FA ，i，n1）1 或 FA（ 1 + i ） l预付PAA（PA ，i，n1）1 或 PA（1 + i ） Date29 2.递延年金：后期收付 l递延FAFA （ 共n期 ） l递延PAA（PA ，i，mn）（PA ，i，m） 或 A（PA ，i， n ）（PA ，i，m） Date30 3.永续年金：无限期收付 l永续FA 不存在 l永续 Date31 二、投资风险价值 l（一）基本性质 l（二）投资风险的类别 l（三）风险程度的衡量 l（四）风险与报酬的关系 Date32 （一）基本性质：风险报酬率 l1.风险价值也是资本价值表现形式 l2.风险
18、价值是超额资本报酬 l3.风险价值是可测定概率程度的不确定性 l4.风险价值是无法达到期望结果的可能性 Date33 （二）投资风险的类别 l1市场风险：系统性风险、不可分散风险 l2公司风险：非系统性风险，可分散风险 Date34 （三）风险程度的衡量 l1.离散程度：标准离差与标准离差率 l2.置信程度：置信区间与置信概率 Date35 （四）风险与报酬的关系 l1.风险厌恶假设 l2.风险与报酬的关系 期望投资报酬率无风险报酬率风险报酬率 RR0bQ Date36 第三章 财务评价 l学习目的与要求：财务评价是对企业的财务状 况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过 去、评价现在、展望未
19、来。财务评价以公司财 务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核 算信息转换为决策有用的财务信息。通过本章 的学习与研究，应当深入理解财务评价的基本 指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、 营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存 的问题，作出正确的评价结论。 Date37 第三章 财务评价 l一、财务报告及其结构 l二、财务能力评价 l三、财务状况综合分析 l四、上市公司财务比率 Date38 一、财务报告及其结构 l1.资产负债表：反映某一特定时点上的财务状 况 l2.损益表：反映某一特定时期内的经营成果 l3.现金流量表：反映某一特定时期内现金变动 原因 Date39 二、财务能力评价
20、l（一）偿债能力评价 l（二）营运能力评价 l（三）盈利能力评价 l（四）现金流量分析 Date40 （一）偿债能力评价 l1流动比率 l2速动比率 l3资产负债率 l4利息保障倍数 Date41 1.流动比率 Date42 2.速动比率 l速动资产货币类资产结算类资产 Date43 3.资产负债率 Date44 4.利息保障倍数 l息税前利润收入经营性成本 税前利润利息支出 Date45 （二）营运能力评价 l1存货周转率 l2应收帐款周转率 l3流动资产和总资产周转率 Date46 1.存货周转率 Date47 2.应收帐款周转率 Date48 3.流动资产周转率 Date49 （三）盈利
21、能力评价 l1销售利润率 l2总资产报酬率 l3净资产报酬率 Date50 1.销售利润率 Date51 2.总资产报酬率 Date52 3.净资产报酬率 Date53 （四）现金流量分析 l1流量比值指数 l2资产回收率 l3现金经营指数 Date54 1.流量比值指数 Date55 2.资产回收率 Date56 3.经营现金指数 l经营现金净流量净利润调整项目 净利润非经营利润非付现费用 （经营性流动资产净增加经营性流动负债净减少） Date57 三、财务状况综合分析 l1.杜邦财务分析体系 l2.提高净资产报酬率的途径 l3.因素分析：连锁替代法 Date58 杜邦财务分析体系 净资产报
22、酬率 总资产报酬率 权益乘数 销售利润率 资产周转率1 1资产负债率 利润额 销售收入资产额 资产额负债额 收入、成本等损益类指标 资产、资本等财务状况类指标 Date59 四、上市公司财务比率 l（一）每股盈余（EPS） l（二）市盈率 l（三）每股净资产 Date60 （一）每股盈余 Date61 （二）市盈率（PriceEarnings） Date62 （三）每股净资产 Date63 第四章 投资管理 l学习目的与要求：投资是公司财务资金的运用环节， 直接决定了公司的未来收益水平。公司投资包括项目 投资和金融投资两大类型：项目投资是公司的直接性 实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生
23、产能 力；金融投资是公司的间接性虚拟资产投资，是暂时 脱离生产经营的财务经营活动。通过本章的学习与研 究，应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，熟 练掌握投资决策的基本决策方法，灵活运用于商品市 场和资本市场的投资决策实践。 Date64 第四章 投资管理 l一、现金流量的测算 l二、常用决策指标 l三、项目投资可行性分析 l四、设备更新决策 l五、证券投资价值评估 Date65 一、现金流量的测算 l（一）现金流量的项目内容 l（二）营业现金流量的测算 Date66 （一）现金流量的项目内容 l1初始期：原始投资 （1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资 （2）垫支营运资金（流动资金）
24、l2营业期：营业现金流量 l3终结期：投资回收 （1）残值净收入 （2）垫支营运资金收回 Date67 （二）营业现金流量的测算 l1不考虑所得税时的计算 各年营业NCF收入付现成本 利润非付现成本 l2考虑所得税时的计算 Date68 营业现金流量测算模式 l各年营业NCF 收入付现成本所得税 税前NCF 收入（1税率）付现成本（1税率）非付现成本税率 税前NCF（1税率） 税后利润非付现成本 Date69 二、常用决策指标 l（一）净现值（NPV） l（二）年金净流量（ANCF） l（三）内含报酬率（IRR） l（四）回收期 Date70 （一）净现值（NPV） 净现值未来现金流量现值原始
25、投资现值 l1基本原理 l2经济本质：超额报酬 净现值是扣除基本报酬后的剩余超额报酬 Date71 净现值的经济本质：实例分析 某投资者似准备投资于一个投资额为20000元的A项目，项目期 限4年，期望投资报酬率为10%，每年能获取现金流量7000元。 则： 净现值7000（PA，10%，4）200002189.30（元） 如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部分：一部分作 为10%的基本报酬，剩余部分作为当期的投资回收额。那么， 该投资者不仅可以收回全部原始投资，还能获取3205元的超 报酬，折为现值等于2189.30元（分析过程如下表所示）。 Date72 净现值本质的实例分析 Dat
26、e73 （二）年金净流量（ANCF） l1.经济性质 l2.作用 Date74 年金净流量的性质分析 Date75 （三）内含报酬率（IRR） l1经济本质 l2具体测算 （1）每年营业NCF相等时 （2）每年营业NCF不等时 Date76 （四）回收期 l1经济本质 l2会计回收期 （1）每年营业NCF相等时，直接计算 （2）每年营业NCF不等时，逐步累计计算 l3财务回收期 Date77 三、项目投资可行性分析 l（一）净现值函数曲线 l（二）项目决策指标的选择 l（三）投资风险的考虑 Date78 （一）净现值函数曲线 l1.NPV函数：NPV随贴现率i而变化的函数关系 l2.NPV对i
27、的敏感性 l3.NPV敏感性的指导意义 Date79 NPV函数曲线 iE P0 i NPV Date80 NPV敏感性 l当i i0时，A优；当i i0时，B优。 i NPV 10%15%20%25% （i0） 4000 17% 1500 NPVA NPVB 23.4% Date81 （二）决策指标的选择 l1.独立方案排序方法选择 l2.互斥方案选优方法选择 Date82 （三）投资风险的考虑 l1.基本作法 l2.风险贴现率 K ibQ Date83 四、设备更新决策 l（一）决策特点 l（二）期限相等的设备更新决策 l（三）期限不等的设备更新决策 1.年金成本决策指标 2.更新时机选择
28、（立即更新或到期更新） Date84 设备更新决策实例 Date85 年金成本决策指标 Date86 更新时机的选择 l目前在用设备A的变现价值为2000元，准备更新。 方案一：5年后A设备报废时用B设备更新； 方案二：目前用C设备立即替代A。 有关资料如下： A B C l当时购价 6000 10000 8000 l年使用费 1180 740 830 l残值 200 1100 700 l可用年限 5年 13年 15年 Date87 五、证券投资价值评估 l1证券价值 l2债券估价模型 l3股票估价模型 Date88 债券估价模型 Date89 股票估价模型 l（1）基本模型 l（2）零成长股
29、票模型 l（3）固定成长股票模型 Date90 股票估价基本模型 Date91 零成长股票估价模型 Date92 固定成长股票估价模型 Date93 六、证券投资组合 l（一）证券投资组合的目标 l（二）公司风险分散理论 l（三）市场风险规避理论 Date94 （一）证券投资组合的目标 l1.证券投资组合的风险 系统性风险：市场风险 非系统性风险：公司风险 l2.投资组合目标 Date95 （二）公司风险分散理论 l1.组合公司风险的衡量 l2.风险控制要素 l3.风险控制结论 Date96 （三）市场风险规避理论 l1.组合市场风险的衡量（系数） l2.资本资产定价模型（CAPM） Date
30、97 1.组合市场风险的衡量 p E（RP） E（Rm） m M （0，R0） F 无风险与风险资产投资组合线 风险资产投资组合线 Date98 1.组合市场风险的衡量 Date99 2.资本资产定价模型（CAPM） 无风险报酬率 证券市场平均报酬率 市场平均风险报酬率 Date100 第五章 营运资金管理 l学习目的与要求：营运资金是流动资产与流动负债的 差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业 的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内 容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产 的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方 式，熟练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司
31、具体情况灵活制定公司的营运资金政策。 Date101 第五章 营运资金管理 l一、应收及应付款项管理 l二、存货管理 l三、营运资金需要量预测 l四、营运资金政策 Date102 一、应收及应付款项管理 l（一）公司信用政策 l（二）信用政策的制定 l（三）现金折扣利用决策 Date103 （一）公司信用政策 l1信用期间 l2折扣条件 l3信用标准 Date104 （二）信用政策的制定 l1信用收益 l2信用成本 Date105 （三）现金折扣利用决策 l1放弃折扣的信用代价 l2放弃折扣的决策标准 投资报酬率丧失折扣的成本率 Date106 二、存货管理 l（一）存货资金定额管理 l（二）
32、存货经济批量基本模型（EOQ模型） l（三）生产批量模型 Date107 (一)存货资金定额管理 l1资金定额核定方法 l2.储备资金定额 l3.生产资金定额 l4.产品资金定额 Date108 (二)存货经济批量基本模型 l1.存货相关成本 l2.模型的假设 l3.经济批量基本模型 Date109 (三)生产批量模型 模型的扩展：由集中到货扩展为陆续到货 l1日平均存货量 l2存货相关总成本 l3生产经济批量 Date110 三、营运资金需要量预测 l1预测原理：相关资产与相关负债 l2营运资金需要量：融资总需求，外部融资 需求 l3可持续增长率的确定 Date111 四、营运资金管理政策
33、l（一）管理政策要点 l（二）配合型营运资金政策 l（三）进取型营运资金政策 l（四）保守型营运资金政策 Date112 (一)管理政策要点 l1.流动资产的分类 l2.流动负债的分类 l3.政策含义 Date113 (二)配合型营运资金政策 l1.基本思路 l2.政策特点 Date114 (三)进取型营运资金政策 l1.基本思路 l2.政策特点 Date115 (四)保守型营运资金政策 l1.基本思路 l2.政策特点 Date116 第六章 资本筹资管理 l学习目的与要求：理财中的资本管理是指长期资本管 理，包括长期债务资本和股东权益资本。长期资本是 与营运资金相对称的概念，是公司长期和稳定
34、的资金 来源。孤立地进行资本管理是没有意义的，必须结合 企业资产管理要求和资产分布状况进行管理。通过本 章的学习与研究，应当明确各类长期资本来源的特性 ，深入理解营业杠杆和财务杠杆的原理，灵活利用杠 杆效应，优化公司的资本结构。 Date117 第六章 资本筹资管理 l一、筹资方式 l二、资本成本 l三、杠杆效应 l四、资本结构优化 Date118 一、筹资方式 l（一）普通股筹资方式 l（二）长期债务筹资方式 Date119 二、资本成本 l1资本成本的作用 l2资本成本一般公式 l3个别资本成本率 l4平均资本成本率 l5增量资本成本率（边际资本成本率） Date120 三、杠杆效应 l（
35、一）成本分类 l（二）利润分类 l（三）利润敏感性分析 l（四）杠杆效应 Date121 （一）成本分类 l1按成本性态分类：变动成本与固定成本 l2按成本性质分类：经营成本与资本成本 Date122 （二）利润分类 l1边际贡献与边际贡献率：反映产品盈利业 绩和盈利能力 l2息税前利润（EBIT）与总资产报酬率：反 映企业盈利业绩和盈利能力 l3净利润与权益报酬率：反映股东投资盈利 业绩和盈利能力 Date123 （三）利润敏感性分析 l1敏感系数：各因素变动对利润的影响程度 l2升降系数：各因素允许变动的最大限度 Date124 （四）杠杆效应 l1经营杠杆：计算式，产生原因，经济意义 l
36、2财务杠杆：计算式，产生原因，经济意义 l3总杠杆：计算式，财务作用 Date125 四、资本结构优化 l（一）资本结构管理的意义 l（二）筹资分界点法 l（三）EPS无差别点法 l（四）资本成本比较法 Date126 （一）资本结构管理的意义 l1降低公司资本成本 l2利用财务杠杆效应 l3合理扩大公司财务风险 Date127 （二）筹资分界点法 保持理想资本结构 Date128 （三） EPS无差别点法 提高公司EPS Date129 （四）资本成本比较法 提高公司市场价值 Date130 第七章 股利分配管理 l学习目的与要求：股利支付是资本收益分配环节，股 利的发放，影响着股东投资收益
37、的取得，影响公司资 金的筹集，影响公司的市场价值。通过本章的学习与 研究，应当深入理解各种股利支付理论的理论要点与 指导意义，具体分析判断影响股利政策的各种因素， 在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上，灵 活制定适宜的股利政策。 Date131 第七章 股利分配管理 l一、股利支付理论 l二、影响股利政策的因素 l三、股利政策类型 Date132 一、股利支付理论 l1股利无关论：理论要点与指导意义 l2股利相关论：理论要点与指导意义 l3税负差异论：理论要点与指导意义 Date133 二、影响股利政策的因素 l1法律限制因素 l2企业经营因素 l3股东要求因素 Date134 三、股利
38、政策类型 l1.剩余股利政策：政策要点与评价 l2.稳定股利政策：政策要点与评价 l3.固定股利支付率政策：政策要点与评价 l4.基本股利加额外股利政策：政策要点与评价 Date135 。 财务关系处理好，基础管理必达标 。 (海量营销管 理培训资料下载) 财务管理部主管 管理制度要创新，流程理顺在前行 。 税事财事要筹划，贯彻目标不放松 。 会计知识常培训，业务表现看内功 。 稽核结果作导引，主动观事防漏洞 。 沟通理解树正气，业绩考核促提升 。 素质道德要宣扬，团队精神要提倡 。 财务战略为导向，制度执行要跟踪 。 事前筹划创效益，业绩考核看效果 。 (海量营销管 理培训资料下载) 资金预
39、算部主管 守关把口责任重，预测指标在前行 。 基础数据做比较，增减因素要摸清 。 计划编制讲科学，指标分解聚财宗 。 开源节支找措施，方法手段要可行 。 目标预测讲生财，资金使用要全衡 。 计划执行要跟踪，及时反馈不放松 。 指标考核要认真，成本控制要求盈 。 沟通理解为目标，思路创新再提升 。 (海量营销管 理培训资料下载) 谢谢大家 (海量营销管 理培训资料下载) 启动推进工作。二、部分科室和车间对体系运行提出了意见和建议1）职能职责方面：l 希望将炉前金相职能转到车间，以便于车间加强球化检查；l 工艺纪律检查职责不应在生产部；l 由于人员能力问题，希望将供应商评价职能转到质量部；l 仓库
40、保管员兼原材料取样职责不合理；2）作业指导书：l 要进一步细化，可操作性要强，让人一看就知道应怎样做；l 卡车件清理工艺（作业指导书）应逐步向轿车件清理工艺靠拢，全面提升清理质量；2 物流/流程：l 工位器具要及时返回，加快物流周转速度；l 要继续坚持和完善工位器具的修旧工作，保持一定量的工位器具周转；l 生产计划安排要合理，维持均衡生产，保持合理库存；l 厂部要考虑清理路线的优化，避免清理路线的迂回和过多搬运（考虑将一车间零件全部在一清清理，三车间零件在三清清理）l 新产品/试制产品管理混乱，试验材料管理混乱；l 成品检查不应在成品库进行；3 管理方面：l 厂内退修、退废不能按程序做；l 质
41、量信息、生产信息传递不及时，特别是涉及到入库/退库、发交时；l 交到成品库的神龙件不能按要求数量进行装箱；l 职能部门存在推诿现象，服务意识不强，如何对职能部门进行监督考核，使管理落到实处；l 厂部要指定一个部门来协调技术、质量、装备等部门对车间的改进和服务质量；4 资源需求：l 成品库状况不好：地坪不平整，神龙件装箱区狭小、混乱；l 强化过程管理，加强过程审核，但现有人员数量和能力不足。建议再配备23名质量工程师，专职从事现场过程审核、现场改进；5 其他方面：l 希望厂部能真正推行工序索赔管理制度；l 由于非清理原因，在售后服务抽调清理工是否考虑给予适当补贴；l 在制品亏损：检查员开票允许3%误差，但在制品只允许1%误差，2%的差额由谁承担；
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