1、西南财经大学投资银行学承销篇金融学院 卢岚2019年6月1日 星期六 2西南财经大学金融学院承销篇 证券承销是投资银行的本源业务，也是其核心业务，是其最主要的利润来源，承销能力的大小是判断投资银行整体实力的一个重要指标。 本篇主要分析IPO过程中的重组模式、定价机制及审批制度，研究股票承销的操作技术，明确相关的法律法规，探讨我国证券发行制度和定价机制的改革。2019年6月1日 星期六 3西南财经大学金融学院一、证券发行方式 根据发行对象不同，证券发行分为公募与私募两种方式。 （一）公募 公募（public placement）又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社公 发 证券的方式。
2、2019年6月1日 星期六 4西南财经大学金融学院 公募的 1、 投资 为发行对象， 大证券的发行 ， 资 力大 2、 特 ，发行人 大的经 3、证券通，证券的currency1， 发行人的“度。 公募的 发行过程 fifl，发行 要 ，核 ，发行”也 。2019年6月1日 星期六 5西南财经大学金融学院 （）私募 私募（private placement）又称公开发行 发行，是指 向特定的投资人发行证券的方式。私募发行的对象 个人投资 和机构投资 。 私募的 1、 确定的投资 ，不心发行 2、发行 ， 发行和” 3、制来制， 公 业 2019年6月1日 星期六 6西南财经大学金融学院 4、
3、currency1 、股 ， 和发 特定的公 关 。 私募的 向投资 特 发行人的经 证券的currency1 。 发行方式的 发行人的 ，也发行人的 。2019年6月1日 星期六 7西南财经大学金融学院二、证券承销方式 根据承销 承销过程中承的 和 的不同，证券承销分为销和 力 销两种方式。 （一）销 销（firm commitment ） 承销 发行的证券 承销期 后剩余证券自行 的承销方式。销分为额销和余额销两种。2019年6月1日 星期六 8西南财经大学金融学院 额销 是指承销 先额 买发行人该次发行的证券，再向投资 发 ，由承销 承 的承销方式。 余额销 是指承销 规定的发行额和发行
4、 ， 约定的期 向投资 发 证券，到销 截止日，如投资 实际认 低 定发行总额，未 出的证券由承销 负 认 ，并 约定向发行人支付证券款项的承销方式。 销方式适合发行规模 大、发行 大、发行人乏发行经验的证券发行。2019年6月1日 星期六 9西南财经大学金融学院 （） 力 销 力 销（best efforts ） 承销 只作为发行人的证券销 代 人， 规定的发行 力 销证券，发行 后未 出的证券退还给发行人的承销方式。 力 销也称代销，承销 不承发行 。 力 销由发行人承发行 ，适合发行人信”度、“度大、发行 小的证券发行。2019年6月1日 星期六 10西南财经大学金融学院 IPO重要环 一、重组 、 查 三、发行定价 四、稳定价格
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