第01章 第5节财务管理的价值观念—资金时间价值.pptx
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1、第五节 财务管理的价值观念 两大价值观念: 一、资金时间价值 二、投资风险报酬财务管理一、资金时间价值(一)资金时间价值的概念(二)资金时间价值的计算2财务管理第五节 财务管理的价值观念(一)资金时间价值 P29o生活中的现象:存、贷款、保险、退休金等,显示出不同时间单位货币的价值是不相等的,所以,货币是有时间价值的,物质形态的资金同样具有时间价值。o那么,为什么会产生资金时间价值呢?因何而来?3财务管理o西方学者的观点n主要的观点:流动性偏好论;节欲论;时间利息论等n归纳起来就是说,货币所有者要进行投资,就必须推迟消费,因此要求对推迟消费的耐心给予报酬,推迟的时间越长,获得的报酬越高。货币时
2、间价值就是对货币所有者推迟消费的报酬o评价:只说明了现象,没揭示本质4财务管理q马克思的观点如果说推迟消费就能取得报酬,那么,资金退出流通,闲置不用或埋入地下,“把它从流通中取出来,那它就凝固为贮藏货币,即使藏到世界末日,也不会增加分毫”货币只有“当作资本投入生产和流通后才能增值”q 流通中货币 投入到生产经营中 资金循环与周转 产生货币的增值(剩余价值) 形成利润 竞争 社会平均利润率5财务管理q书:P29 是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值qCPA:P91是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值1.资金时间价值的概念6财务管理o如何衡量?n资金时间价值可以用绝对数表示,
3、也可以用相对数表示n通常用相对数来表示资金的时间价值n资金时间价值是在没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率n由于竞争,各部门的投资利润率趋于平均化,因此,企业在进行投资时至少要获得社会平均利润率,于是,货币时间价值成为财务活动(如投资)的一个基本评价原则7财务管理o要求:由于资金有时间价值,那么不同时点的资金价值不相等,所以,不同时点上的货币收支不宜直接比较,必须将它们换算到相同的时点上,才能进行大小的比较和有关计算。尤其是在进行投资决策时,必须树立不同时点货币不具有可比性的投资评价思想和观念o计算:因资金时间价值与利率的计算过程相似,在计算时常用利息率代表资金时间价值来进行计算,并
4、且广泛使用复利法(周转的增值额再投入周转再增值)o注意:资金时间价值不是利率。利率是资金供求双方相互作用的结果 8财务管理2.资金时间价值的计算主要内容o一次性收付款终值和现值的计算n单利终值和现值的计算n复利终值和现值的计算o年金终值和现值的计算n后付年金终值和现值的计算n先付年金终值和现值的计算n延期年金现值的计算n永续年金现值的计算9财务管理补充说明o不等额系列收付款项终值和现值的计算o计息期短于一年的计算10财务管理常用符号含义oFVn:终值,即第n年末的价值,或简写Fn;oPV0:现值,即0年(第1年年初)的价值,或简写成P0;oi:年利息率on:计息期数11财务管理(1)一次性收付
5、款终值和现值的计算o单利终值和现值的计算n单利含义:只对初始本金计算利息,而不把前一年的利息加在初始本金上作为下一年计算利息的基数(单:计息基数只有一个)n利息的计算公式:n单利终值n单利现值12财务管理例o1.甲某拟存入一笔资金以备3年后使用。假定银行3年期存款年利率为5%,甲某3年后需用的资金总额为34,500元,则在单利计息情况下,目前需存入的资金为( )元。n A. 30,000 B. 29,803.04n C. 32,857.14 D. 31,500o答案:A13财务管理例o如果某人5年后想拥有50,000元,在年利率为5%、单利计息的情况下,他现在必须存入银行的款项是( )元。n
6、A. 50,000 B. 40,000n C. 39,176.31 D. 47,500o答案:B14财务管理(2)复利终值和现值的计算o含义:把每年的利息都加到本金上,作为下一年计算利息的基数,在使用复利的情况下,利息额不再是一个定量,而是随本金的增大而增大o复利终值 P31n定义:复利终值是指一定量的资金(本金)按照复利计算的若干期后的本利和n计算公式: FnP0(1i)n n复利终值系数:FVIFi,n=(1i)n nFVIFi,n:Future Value Interest Factor15财务管理复利终值的计算o如果某人现有退休金100,000元,准备存入银行。在银行年复利率为4%的情
7、况下,其10年后可以从银行取得( )元。nA 140,000nB 148,024.43nC 120,000nD 150,000o答案:B16财务管理复利终值的计算o某人将6000元存入银行,银行的年利率为10%,按复利计算,则5年后此人可从银行取出( )元。nA 9220nB 9000nC 9950nD 9663o答案:D17财务管理我国金融市场上o执行单利政策o但并未否定复利政策,如储蓄利率n原则:对同样的金额来讲,按单利计算的定期存款利息必须大于按复利方法计算出来的活期储蓄利息。18财务管理复利终值的计算o例:某人有1000元,拟投入报酬率为10的投资机会,经过多少年才能使现有货币增加1倍
8、?o解答:100021000(110)n(110)n2查表 P602,可知:19财务管理1.9487 72 n2.1436 8用插值法: n-7 = 8-7 2-1.9487 2.1436-1.9487得 n=7.2520财务管理o注意:“ 内插法”计算出来的n或i不是精确的,是估算值(n、i与系数不是线性关系,把n、i变化很小之间的弧度视为直线)o图示:0%10%15%10 n 期数复利终值系数x原理:相似三角形对应边成比例21财务管理复利现值 o定义:指未来某一时点上的一定量现金折合为现在(决策)时的价值o公式:复利现值可以采用复利终值倒求本金的方法计算(即贴现)oP0=Fn(1i)no复
9、利现值系数:PVIFi,n=(1i)noPVIFi,n: Present Value Interest Factor 22财务管理 注意q(复利)现值是(复利)终值的逆运算q(复利)现值系数与(复利)终值系数互逆,终值系数与现值系数互为倒数关系: FVIFi,nPVIFi,n=123财务管理复利现值的计算oA公司拟投资于一项目,期望在第5年末使原投入的资金价值达到5000万元,假定该项目的投资报酬率为10%,要求计算A公司现在应投入的资金数额。oP0=5000*PVIF(10%,5)=5000*0.621=3104(万元)24财务管理(3)年金终值和现值的计算 P32p年金的含义:是指连续期限
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