中级宏观宏观多恩布什精炼第11章货币政策与财政政策.doc
《中级宏观宏观多恩布什精炼第11章货币政策与财政政策.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《中级宏观宏观多恩布什精炼第11章货币政策与财政政策.doc(5页珍藏版)》请在文库网上搜索。
1、第十一章 货币政策与财政政策一、货币政策货币政策工具:公开市场业务、贴现率、法定准备金率。在本章中,我们以公开市场业务为例展开分析(一)公开市场业务对均衡收入的影响LM1E1E2LM2EIS初始均衡点为E1,央行在公开市场上买入债券,增加了市场上的名义货币供给量。在物价水平不变的前提下,名义货币增加即为真实货币增加。这使得LM曲线向右移至LM2。新的均衡在较低的利率和较高的收入上实现(即图中E2)。均衡收入提高的原因是,央行在公开市场购入债券,降低了市场利率水平,从而导致投资支出的增加。1LM曲线斜率与收入变化的关系LM曲线越陡峭,均衡收入的变化幅度越大。即越小,均衡收入的变化幅度越大。2货币
2、扩张的调整过程央行购买债券增加了真实货币供给增加,从而形成当前利率水平下的过量货币供给;公众对此的反应是,设法通过购买其它资产进行调整,从而导致资产价格上涨、收益率下降。由于货币市场与资本市场的调整十分迅速,经济体的状态立即从E1调整到E,并使货币市场达到出清。但在E点,经济体存在过量的商品需求,在收入水平下,存货被降低到合意的库存水平之下,即商品市场供不应求。对此,经济体内各厂商的反应是扩大生产规模,从而会导致实际的收入水平上升。实际收入水平上升带动货币需求的增长,利率也将从逐渐上升,利率和收入水平的变动轨迹大体是沿着LM2曲线。最终,经济体在E2点实现新的均衡。(二)货币政策的传导机制货币
3、政策对经济体产生的影响大致可分为以下两个阶段:第一阶段:真实余额变化,资产组合失衡;资产组合调整,利率水平变动;第二阶段:利率水平变动,投资支出调整;需求发生变化,调整产出规模。上述阶段又可分解成四个步骤:1真实货币供给变动;2资产组合调整,引起资产价格和利率水平的变化;3利率水平变化,引起投资支出即总需求的变化;4根据新的总需求水平,调整产出规模。(三)流动性陷阱货币政策的传导机制表明,利率水平调整是整个传导机制的核心环节。如果货币供给量的变动未能引起利率的变化(或显著变化),货币政策将面临失效的尴尬结果。在什么情况下,经济体会出现此种现象呢?根据LM曲线方程,可知当时,LM曲线就是一条水平
4、线。在这种情况下,货币供给量的变化不会影响利率水平,因而投资支出的规模也不会受到影响,总需求进而均衡的收入水平都不会发生变化。在低利率情况下,出现流动性陷阱的可能性,是从凯恩斯的理论中发展出来的观念。当利率极低时,有价证券的价格会达到很高,人们为了避免有价证券价格的跌落而遭受损失,几乎每个人都愿意持有现金而不愿意持有有价证券,这意味着货币需求会变得完全有弹性,人们对货币的需求趋于无限大,表现为货币需求曲线的右端会变成水平线。在这种情况下,货币供给的增加不会使利率降低,从而无法使得投资支出增加,提高经济体的有效需求。当经济出现上述状态时,就称之为“流动性陷阱”。但实际上,实证研究从未证实过流动性
5、陷阱的存在,凯恩斯自己也表述没有察觉到曾经出现过这种情况。(四)古典分析当LM曲线是一条垂直线时,情况又将如何呢?我们知道当时,LM曲线是一条垂线。因为,所以当时,从而,。从上式可知,名义GDP()只取决于货币量。这就是古典的货币数量论的观点(费雪方程)。按照此观点,货币数量的变化对均衡收入的影响最大,从而财政政策毫无影响,货币政策优于财政政策。二、财政政策与挤出效应在第十章中,我们推导出IS曲线方程为:。政府采购是自主支出的组成部分,因此的变化会影响IS曲线的位置。LMIS2IS1(一)政府支出增加E2EE1政府支出增加,会使IS曲线向右平移至IS2,水平移动距离为。若货币政策维持不变,LM
- 1.请仔细阅读文档,确保文档完整性,对于不预览、不比对内容而直接下载带来的问题本站不予受理。
- 2.下载的文档,不会出现我们的网址水印。
- 3、该文档所得收入(下载+内容+预览)归上传者、原创作者;如果您是本文档原作者,请点此认领!既往收益都归您。
下载文档到电脑,查找使用更方便
8 文币 0人已下载
下载 | 加入VIP,免费下载 |
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 中级宏观宏观多恩布什精炼第11章 货币政策与财政政策 中级 宏观 布什 精炼 11 货币政策 财政政策