20220921-浙商证券-浙商早知道.pdf
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1、证券研究报告 | 浙商早知道 http:/ 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 报告日期:2022 年 09 月 21 日 浙商早知道浙商早知道 2022 年年 09 月月 21 日日 : 王禾 执业证书编号:S1230512110001 : 021-80105901 : 重要推荐重要推荐 【浙商【浙商机械机械国防国防 邱世梁邱世梁/王华君】联创光电(王华君】联创光电(600363)深度报告:聚焦新型主业战略明确,激光超导两翼齐飞)深度报告:聚焦新型主业战略明确,激光超导两翼齐飞 20220919 【浙商新科技【浙商新科技/计算机计算机 程兵程兵/田杰华】新点软件(田杰华】新点软件(68
2、8232)深度报告:乘政策东风,应市场需求,自营招采平台迎)深度报告:乘政策东风,应市场需求,自营招采平台迎风而起风而起20220919 【浙商【浙商医药医药 孙建】澳华内镜(孙建】澳华内镜(688212)深度报告:聚焦软镜领域,创新引领增长)深度报告:聚焦软镜领域,创新引领增长20220919 【浙商社服【浙商社服/食饮食饮 宁浮洁宁浮洁/杨骥】紫燕食品(杨骥】紫燕食品(603057)首次覆盖报告:佐餐卤味龙头,产品为王万店可期)首次覆盖报告:佐餐卤味龙头,产品为王万店可期20220919 更多投研资料或关注公众号投资与读书浙商早报 http:/ 2/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
3、 重要重要推荐推荐 1.1 【浙商【浙商机械机械国防国防 邱世梁邱世梁/王华君】联创光电(王华君】联创光电(600363)深度报告:聚焦新型主业战略明确,激)深度报告:聚焦新型主业战略明确,激光超导两翼齐飞光超导两翼齐飞 20220919 1、国防-联创光电(600363) 2、推荐逻辑 联创光电作为我国光电子领域骨干企业,逐渐剥离传统低质业务,聚焦激光及超导两大核心主业。随公司业务快速实现减亏,高毛利的激光、超导业务实现从 1-N 的复制,业绩存在较大弹性,预计公司未来三年归母净利复合增速达 40%。 1)超预期点 1、公司背光源业务年底有望完成剥离,该业务上半年亏损 1,720 万元,下半
4、年完成剥离将提前实现减亏。 2、9 月公司首台超导设备在中铝完成验收,从 0-1 的扩展已得到验证,后续新订单下达有望超预期。 2)驱动因素 传统主业退而有序 近年来受华为终端订单波动、市场低价竞争激烈等影响,公司背光源及光电线缆业务出现亏损,拖累公司整体业绩。未来公司将不断优化、压缩并最终剥离背光源及光电线缆业务,聚焦核心主业。 激光超导进而有为 A. 激光业务:公司背靠中物院十所,泵浦源实现量产交付、整机装备未来可期 2022 年上半年中久光电实现营收 1.1 亿元,较上年同期 0.67 万元大幅跃升,公司激光业务基本实现从 0-1 的突破。目前公司激光业务 3.5 亿元产能处于满负荷生产
5、状态,主要产品为泵浦源及激光器,随公司光刃系列整机产品通过评审,未来公司激光业务有望进一步向下游延伸。 B. 超导业务:全球唯一兆瓦级超导加热装置供应商,持续受益节能低碳大趋势 相较传统交流感应加热,直流超导在成型品质更高的同时,加热效率提升一倍,未来将持续受益节能低碳大趋势。上半年公司供货中铝设备完成验收,标志公司超导业务正式走向产业化,未来将持续进行从 1-N的复制,同时公司设备通过节能评审、补贴后也将进一步降低客户成本。 3)目标价格,现价空间 给予未来 6 个月目标价 35 元,对应现价上涨空间 26%。 4)盈利预测与估值 预计 2022-2024 年公司主营收入为 4258/449
6、9/4700 百万元,主营收入增长率为 19%/6%/4%,归母净利润为 362/484/641 百万元,净利润增长率为 56%/34%/33%,每股盈利为 0.79/1.06/1.41 元,PE 为 35/26/20 倍。 3、催化剂 1)公司背光源、光电线缆等亏损业务收缩、剥离进度持续推进。 2)公司激光整机装备订单下达。 3)公司高温超导设备下游客户持续扩展。 4、风险因素 1) 低质资产剥离进度不及预期;2)新业务扩展不及预期。 1.2 【浙商新科技【浙商新科技/计算机计算机 程兵程兵/田杰华】新点软件(田杰华】新点软件(688232)深度报告:乘政策东风,应市场需)深度报告:乘政策东
7、风,应市场需求,自营招采平台迎风而起求,自营招采平台迎风而起20220919 1、新科技-新点软件(688232) 2、推荐逻辑 新点自建自营的招采平台既能有效解决市场痛点又顺应了政策发展,凭借专业的招采业务经验和强大的软件平台运营能力以及覆盖全国的销售服务网络,新点有望成为第三方招采龙头,率先抢占百亿市场,为公司招采业务打开第二成长曲线。 更多投研资料或关注公众号投资与读书浙商早报 http:/ 3/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1)超预期点 第三方招采平台市场空间超百亿。 2)驱动因素 招采电子化大势所趋,解需求痛点第三方招采平台迎百亿市场。 3)目标价格,现价空间 给予未来 6
8、个月目标价 55.3 元,对应现价上涨空间 25%。 4)盈利预测与估值 预计 2022-2024 年公司主营收入为 3416.57/4417.48/5621.83 百万元,主营收入增长率为 22.26% / 29.30% / 27.26 % ,归母净利润为 620.01/815.97/1028.58 百万元,净利润增长率为 22.99%/31.61%/26.06%,每股盈利为 1.88/2.47/3.12 元,PE 为 23/18/14 倍。 3、催化剂 国家进一步支持第三方招采平台发展;智慧政务进一步下沉街道乡镇;数字建筑软件市占率提高。 4、风险因素 新业务投入风险;疫情反复。 1.3
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