【夕觉】毕业答辩 12.pptx
《【夕觉】毕业答辩 12.pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《【夕觉】毕业答辩 12.pptx(40页珍藏版)》请在文库网上搜索。
1、因为我们认为对国内市场有准备,具有 一定品牌和规模的家具制造商将会充分享受未来 3 年的国内家具消费快速 增长利润。 图表图表15:部分国家或地区人均家具消费水平资料:部分国家或地区人均家具消费水平资料 国家人均家具消费水平(美元/年)国家人均家具消费水平(美元/年) 德国371荷兰86 意大利307瑞典85 美国236加拿大85 日本225中国香港80 法国178中国台湾54 韩国97中国内地17 丹麦88 来源:北京凯博信 ? 家具翻新市场需求家具翻新市场需求。目前我国拥有 3868 万户家庭,按照每家家具更新 周期为 8 年,平均每户 1000 元(按照我国人均收入、民用家具消费所 占的
2、比例、2000 年家具消费占家庭收入比例估算)计算,那么我国每 年更新家具的市场总额也可达到 386 亿元。 ? 新建住宅需求增长。新建住宅需求增长。随着城市化进程的发展,预计未来三年有 3 亿农 村人口转入城市,对家具市场需求进一步加大。我们估计 2006 年以及 2007 年住宅家具将至少有 1750 亿的规模。 ? 办公家具消费激增。办公家具消费激增。随着现代化办公大楼和公共建筑的建成,加之昔 日的办公家具又值更新换代,不同门类的中高档办公家具的需求激 增。办公家具的销售量占家具销售总量的三成左右。国内办公家具市 场规模 360 亿元。 ? 饭店装饰进入更新期。饭店装饰进入更新期。随着消
3、费的升级和商业出行增加,旅游市场日 益旺盛,与之相配套的酒店也蓬勃发展,而且大兴土木之势不减。新 建的宾馆、饭店需要购买家具,老的涉外宾馆将有 30 多万套客房需要 更新家具和室内装饰,高档宾馆家具销售额将达到 1 年 20 亿元人民币 左右。 室内家具行业 2007 年 2 季度报告 敬请参阅最后一页之特别声明 10 ? 儿童家具消费逐渐上升。儿童家具消费逐渐上升。随着住房条件的改善,独生子女拥有了自己 的房间,因此,物美价廉的儿童家具销量将大幅增加,约达到家具销 量的 80%左右。目前我国 014 岁的儿童约有 28 百万人,占到全部 人口的 22左右;假设平均每个儿童消费家具 100 元
4、的话,市场规模 可达到 280 亿元。我国儿童家具市场开发还处于开始阶段,儿童家具 市场具有较大的开发潜力。 ? 通过分析我们认为未来国内家具消费市场约 2800 亿左右,相对 05 年的市 场规模增长约 30,因此我们相信随着国内住房质量的改善和经济的发 展,未来三年中国家具市场将继续以 25以上的速度发展。 ? 出口型的家具龙头企业开始向国内市场转移。美克股份在 2002 年起就在 国内开设美克美家的专卖店,截至到 2006 年中期已开设 16 家专卖店;宜 华木业利用原来的地板销售网点,以 “家居体验馆”为主的销售模式,在 全国范围内预计新开 10 个销售点,为公司试水国内家具零售行业做
5、好准 备,由于家具产业链中销售环节的附加值最高,所以我们看好自有销售网 点的家具制造企业。 图表图表16:家具产业链各环节的附加值:家具产业链各环节的附加值 来源:国金证券研究所 不断增长的木材价格不断增长的木材价格 ? 目前我国的木材进口地主要来自于中国东北部的俄罗斯边境和云南的越南 缅甸边境,进口运输的便利使得我国近年来原木进口数量和金额逐年增 长,2005 年原木进口量 2937 万立方米,金额 32.4 亿元。在这些进口原 木中,俄罗斯占 68.24、马来西亚占 6.33、巴布亚新几内亚占 6.27 、缅甸占 3.85、其他地区占 15.32。 ? 我国本身就是一个森林资源匮乏的国家,
6、近年来由于我国家具行业规模的 快速增长,加大了对国内木材资源的损耗。目前我国木材自给率约 60, 40依靠进口。目前我国的木材原材料市场价格年增长率约 15左右,对 于家具制造商来说,谁掌握了森林资源谁就掌握了未来发展的主动性,因 此我们看好具有森林资源概念和木材生产利用率高的家具制造商。 行业选择股票的策略行业选择股票的策略 ? 通过对行业的综合分析,我们认为未来 3 年会超过行业平均增长速的企业 需要具备一下几个条件:具有国际销售通路、良好的品牌形象、木材的综 合利用率高、有足够的木业资源做基础。上市公司中宜华木业、美克股份 基本符合我们选择的标准,因此我们看好宜华木业、美克股份。 室内家
7、具行业 2007 年 2 季度报告 敬请参阅最后一页之特别声明 11 公司投资评级的说明:公司投资评级的说明: 强买:预期未来 612 个月内上涨幅度在 20%以上; 买入:预期未来 612 个月内上涨幅度在 10%20%; 持有:预期未来 612 个月内变动幅度在 -10%10%; 减持:预期未来 612 个月内下跌幅度在 10%20%; 卖出:预期未来 612 个月内下跌幅度在 20%以上。 行业投资评级的说明:行业投资评级的说明: 增持:预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%以上; 持有:预期未来 36 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%5%; 减持:预期未来 36 个
8、月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 首页三类投资建议图标中反色表示为本次建议,箭头方向表示从上次的建议类型调整为本次的建议类型。 长期竞争力评级的说明:长期竞争力评级的说明: 长期竞争力评级着重于行业基本面,评判未来两年后行业综合竞争力与全市场所有行业均值比较结果。 优化市盈率计算的说明:优化市盈率计算的说明: 行业优化平均市盈率中,在扣除行业内所有亏损股票后,过往年度计算方法为当年年末收盘总市值与当年 股票净利润总和相除,预期年度为报告提供日前一交易日收盘总市值与前一年度股票净利润总和相除。 市场优化平均市盈率中,在扣除沪深市场所有亏损股票后,过往年度计算方法为当年年末收盘总市值与当
9、年股票净利润总和相除,预期年度为报告提供日前一交易日收盘总市值与前一年度股票净利润总和相除。 特别声明:特别声明: 本报告版权归“国金证券研究所”所有,未经事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊 发,需注明出处为“国金证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的 公开资料或实地调研资料,但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均 反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议, 我公司不就报告中的内容对最
- 1.请仔细阅读文档,确保文档完整性,对于不预览、不比对内容而直接下载带来的问题本站不予受理。
- 2.下载的文档,不会出现我们的网址水印。
- 3、该文档所得收入(下载+内容+预览)归上传者、原创作者;如果您是本文档原作者,请点此认领!既往收益都归您。
下载文档到电脑,查找使用更方便
20 文币 0人已下载
下载 | 加入VIP,免费下载 |
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 夕觉 【夕觉】毕业答辩 12 毕业 答辩