民营企业投资人与管理人制衡论.doc
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1、民营企业投资人与管理人制衡论作者:李寿双引言:亚当?斯密魔咒早在1776年,亚当?斯密在国民财富的性质和原因的研究中就指出:在两权分离的企业中,经营者是在“使用别人的而不是自己的钱财,也就不可能盼望他们会有像私人公司那样的警觉性去管理企业”。亚当?斯密这个断言像一个魔咒一般始终盘附在现代公司制企业头上挥之不去。当下,中国的民营企业再次遭遇了亚当?斯密的古老咒语,为如何协调投资人和管理人之间的关系而头疼不已。要还是不要?职业经理人引入的哈姆雷特难题中国民营企业的成长呈现出比较显著的阶段特征。从民营经济整体上看,可以把我国民营企业的发展大致分为三个阶段:原始积累的第一次创业阶段、飞跃的第二次创业阶
2、段,而现在即将迎来民营企业发展的第三次创业阶段。在第二此创业阶段,大多数民营企业出现对职业经理人的需求。从一个单一的民营企业个体看,民营企业的发展与企业制度需求之间的关系,同样也经历了几个阶段。第一是亿元以下阶段,即“能人治厂”阶段。不足亿元销售额的民营企业是能人治厂时期,一般都是一人兼任董事长、总经理、销售员、财务负责人多职,一个人说了算,直线指挥。第二是一亿元到三亿元危险期阶段,即“由家族治理到现代公司治理的裂变”阶段。企业大了,厂长一个人管不过来了,如果他“一人说了算”的管理模式改不了,企业就会倒下去了。亿元销售之前,大多数的民营企业均为家族制,老婆、孩子、亲戚、朋友控制了各个重要部门。
3、成为亿元企业之后,管理要求高了,这些人的水平不提高,派系矛盾多,人才引不进来,会严重地影响企业发展,有的企业干脆分厂了事。一亿元到三亿元是第一个危险期。必须解决:一要淡化家族制,将重要部门的权力下放给引进的高级管理人才。二要加强制度建设,引入现代企业制度,分权、授权,结束“一个人说了算”的管理方式。第三是五亿到八亿的第二个危险期,即“完善公司治理”阶段。此期要解决:第一,董事长与总经理一定要分设,董事长的监督权要强化。第二,现代企业制度必须完善,企业管理要上档次,组织结构、人事关系、考核系统要理顺。从企业发展来看,职业经理人的引入应当说是企业发展到一定阶段的必然选择。但是从美国公司治理的危机中
4、,可以清楚地看到,两权分离的层次越多,委托代理链条越长,现代企业制度的激励力和约束力也就越弱。就是在美国那样拥有发达职业经理人市场的社会,职业经理人蒙起股东来,也是充满了创造性。我国尚未形成成熟的职业经理人市场,经理人的诚信文化更是十分薄弱,奇缺愿意为老板诚心诚意服务的、有道德水平的职业经理人。家族企业投资人通常不愿把经过多年拼搏创造出来的财富交给外来经理去打理,总觉得不放心。因为中国家族企业的“制度秘密”很多,一旦秘密公开,企业很难保持原有发展态势,而且家族企业的很多行为都处于规则的边缘,处于法律与道德的模糊地带,外部人进入将使许多财富秘密暴露。一方面企业的发展需要职业经理人,另一方面企业投
5、资人又不敢把企业交给职业经理人,两种需求的博弈让一些大型家族制民营企业遭遇了古老的哈姆雷特难题,要还是不要职业经理人,确实是一个问题。民营企业老板与职业经理人:尴尬的婆媳关系朱鎔基在讲到中国经济的治理时,说过一句话:“中国的经济是一放就乱,一收就死。”实际上,民营企业中,老板与职业经理人也存在一放就乱,一收就死的难题。一方面,从职业经理人的角度讲,面临着“放权”或“授权”的问题,职业经理人进入企业就引起了公司治理的一场变革,这场变革当中涉及到的第一个问题就是关于公司的经营管理权的授让问题。目前很多中等规模以上的民营企业大多都采取了现代公司制度,引入了外部职业经理人,初步搭建起了公司治理结构。但
6、普遍存在的一个问题就是管理权授予上的谨小慎微。民营企业老板从整体上,尚未建立起对外部经理人的信任,一方面引入了经理人,但另一方面又使用不足,不敢给予经理人适当的权力,职业经理人普遍抱怨有职无权,没有发挥作用的合理空间。另一方面,从民营企业老板的角度看,面临着对“一放就乱”的现实担忧。很多民营企业在引入职业经理人的同时,建立了股东大会、董事会、监事会“三会”制度,具备了公司治理的基本框架。但是制度的运作效果确并不尽如人意。少数“能量”很大的职业经理人进入民营企业后,往往有着非常强烈的“入室盗窃”冲动,短期效应十分明显。在监督约束机制不到位的情况下,往往存在占用公司机会,或通过各种形式“损司利己”
7、。在公司决策的重要关头,职业经理人完全可能为了自己的私利去拿企业冒险,从而导致公司失控现象。这实际上又回到了亚当?斯密所讲的:在两权分离的企业中,经营者是在“使用别人的而不是自己的钱财,也就不可能盼望他们会有像私人公司那样的警觉性去管理企业”。实际上,很多民营企业从外部引入了职业经理人后,民营企业的老板和外部的职业经理人往往形成了一种尴尬的“婆媳关系”。作为婆婆的民营企业老板,非常希望职业经理人为企业卖命,但是又担心职业经理人不听话,因此,一方面不敢赋予职业经理人过高的权力,同时,又从各个方面限制其手脚。而作为媳妇的职业经理人,对于企业老板也往往牢骚满腹,既然引入了职业经理人,又不给予充分的权
8、力,反而限制手脚,让职业经理人有一种强烈的压抑感。另一方面,既然婆婆大权在握,媳妇就不会把这个家当作自己的,从而可能导致职业经理人利用各种老板无法监督的机会,通过各种方式,损司利己。在缺乏职业经理人激励机制的企业更是如此,毕竟拿到手里的才是自己的,为公司赚的还是老板的,老板返回多少奖励,没有激励制度,那就完全凭老板的喜好了。老板不放权导致授权制度不到位,授权制度不到位使职业经理人有压抑感,且无法有效地排除干扰,提高公司业绩;公司缺乏激励制度,使职业经理人的回报非制度化,会激发职业经理人的机会主义作法;同样,公司缺乏对职业经理人的约束制度,也会促使职业经理人从事机会主义行为,损害公司利益。投资人
9、与经理人制衡的一般理论与国际经验公司所有权与经营权发生分离后,公司投资人和经理人之间的“委托代理”关系,或者说委托代理成本问题就一直是公司治理结构中的核心命题之一。公司治理结构所要解决的问题:一是管理者的选择,主要解决委托人与代理人之间在公司治理上的信息不对称现象,为公司选择有经营管理才能的管理者,提高公司的决策和管理水平;二就是管理者的激励和监控(约束),主要解决管理者由于代理人的行为目标与公司目标之间的冲突而引起的一系列问题,如短期行为、投机偷懒、损公司而肥私人、滥用职权等行为。实际上,公司治理的第二个命题解决的就是投资人与经理人的制衡问题。公司的投资人与经理人关系的协调,或者说,公司投资
10、人对经理人的制衡,主要通过外部治理和内部治理两个方面实现。外部约束机制是指经理市场、资本市场、产品市场、法律和政府部门等等对管理者进行的影响和监督。其中,影响、监督管理者的市场至少包括劳动力或经理市场、产品市场和资本市场。其中,经理市场的竞争对管理者施加了有效的压力,只有业绩良好的管理者才能在市场上显示其能力和未来报酬。产品市场如果是竞争性的,或者说公司处于完全竞争的市场结构,那么管理者只能通过降低成本、提高效率、增强公司竞争力的方式,才能在产品市场上获胜,并显示其经营成绩。资本市场的作用至少表现在两个方面:一是股票价格的高低是判断公司经营状况的灵敏指标;二是如果公司股票价格下跌,就会发生股东
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