远卓—上海大康—YCR draft bplan 1.doc
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1、发展将受当地经济水平影响。 有线网络现已基本铺设到各县 ,下一步“入乡进村”工作主要 由各县投资完成。当地财政状 况和融资能力将影响建设进度 。 经济水平将影响居民对电视节 目的丰富性要求,进而影响对 收费有线电视的需求。 2、有线网增值业务市场主要在济南市区,但需大量投资进行双向传输改造。 双向传输改造约 需投资3-4亿元!41 ATM网现有用户初具规模,未来业务发展空间很大,但必须投入更 多资金才能获得快速发展。 党 政 已开通并 投入运营 银 行 交行业务已在此平台上 运作。农行和人行即将 加入该网。 未来将实现各银行间互 通,进而全国连通。 教委/学校 山东建筑学院已利用该 网与Int
2、ernet对接,并开 通内部局域网。 将与市教委合作建设教 育网,提供远程教育, 并正在选择技术方案。 地 税 局 济南地税局正在试用该 网。计划推行企业电子 报税业务,并促进济南 地区重点企业上网工程 。 劳 动 局卫 生 局 不久的将来利用ATM网发展 社保和医疗业务。 完成此三项建设 预计耗资巨大! 42 未来广电局主体产业应更关注“开源”,调整盈利模式单一化的现状。“明 星”单位应通过业务拓展,获得现金收入,为主体产业发展提供资金支持 。 有线网ATM网 拓展基础业务, 增加有线用户 开发增值业务, 提高收入 扩大集团用户 ,发展家庭用 户 拓展增值业务 现金流提升 吸引外部资金 电视
3、台 广播电台 组建高水平策 划、制片团队 节目水平提高 + 提高收视/听率 ,增加广告收 入 增加节目 交流收入 拓展互动点播 、信息服务、 电视直销 开发赞助节目 、信息服务、 节目出版 收入增加,盈利模式多样化 明星单位主体产业 未来,广电局各单位可以通过整合资源、协作开拓,获得发展。但受地域及业务范围限制 ,发展规模和范围都比较有限,同时“明星” 类单位的现金收入短期内难以直接注入主体单 位。 43 印刷厂产能利用严重不足。(开工率只有1/3) 济南日报社现有财力和人力资源比较有限,经营缺乏特色,通过多 元化经营拓展了盈利模式的多样性,但未来发展的增长点不甚明确 。 版面设置和报道内容与
4、大众日报社的报刊雷同,缺乏特色和深度。 母报(济南日报)正在萎缩,子报(济南时报)扩张较快,采用子 报“养”母报的方式,但两报同时面临发行亏损的局面。 新购并的三家专业性报纸将通过行政渠道发行,但存在政策限制; 采用高价策略,但目前难以确定是否能被市场接受。 自办区域发行网比较成熟,并尝试推行“送报上楼”服务,为发展物 流配送打下了良好的基础。 推行多元化经营,但创收并不理想(占总收入比重很低,且呈下降 趋势)。房产开发难以保证长期收益。 财务资源 收入增长稳 定,但利润 下降显著; 资产负债率 过高。 经营状况 盈利模式 母报以成本控制 为主,子报通过 亏损发行提高发 行量,增加广告 收入,
5、以支持母 报生存。 人力资源 缺乏专业策划 人员和高水平 的特稿撰写人 员; 内部培训较弱 ,后备力量不 足。 其他资源 资源状况 舜网 已发展为电 子媒体; 通过软件销 售开始盈利 ; 计划开展电 子商务。 44 济南日报社现有财务状况不甚理想。 1、虽然收入有所上升,但利润波动极大。 相对于收入增长,主营业务成本上升过速,管理费用增长也较快,利润下降显著。 52.53.53671118利润 95917521630961管理费用 3855512946863773主营业务成本 5262855482617126总收入 2000年上1999年1998年1997年 2、负债率高,资产流动性低。 (单
6、位:万元) 0.330.460.220.41流动比率 69.38%68.48%60.08%61.51%资产负债率 118361105573657140负债 17057161441225711607资产 2000年上1999年1998年1997年 负债随着资产的增加而上升,负债率逐年提高。负债率过高将带来沉重的还贷压力 和财务费用支出。 流动比率较低,说明大量负债被固定资产占用,资产流动性较差。 45 大众日报现为对开八版,日发 行量40多万份,在济南地区发行量 30万份,居全国省级党报第2位。 济南时报现为4开32版彩色 印刷,日发行量在48.8万份以上, 广告年收入已突破5000万元大关 。
7、 齐鲁晚报目前为4开32版,周 五彩印48版,日发行量在80万份以 上,广告年收入1.8亿元,成为山东 省发行量最大、广告收入最高的报 纸 济南日报现为对开十二版 ,日发行量20多万份。 与大众日报社相关报纸相比,处于竞争弱势地位。 济南日报社大众日报社 日报 晚报 广告收入 资料来源:济南日报社报表、山东网景 46 以亏损发行带动发行量的提高,进而支持广告收入增长的模式难以支 持总收入的持续上升。 目前报社主要通过降低发行价格、提高发行量的方式扩大广告收入,支持 总收入增长。而发行尚处亏损状态。 随着发行量的扩大,发行亏损额逐步上升,部分导致了报社利润随收入的 上升而下降的状况。 以低价发行
8、支持广告扩展,并用广告收入补贴发行亏损的做法能否支持收 入和利润的持续增长? (单位:千元) 年上报社收入结构 广告是最主要的 收入来源。 总收入呈逐年上 升的势头,且与 广告收入的增长 基本同步。 发行收入 增长趋缓. 其他收入呈逐 步收缩趋势。 47 电子媒体舜网计划开展电子商务,但目前尚未形成明确的盈利模式 。 目前,正在与个人投资者商谈开发网上配载业务事宜。 未来计划通过舜网,联合济南市各家超市、企业提供B2B、 B2C、C2C等电子商务服务。并有在二板市场上市的计划。 清晰而独特的盈利模式是电子商务网站持续发展的基础 。舜网必须对未来的盈利模式作出清晰而理性的界定! 今年5月18 日
9、,舜网 作为报刊 电子版正 式对外开 通。 提供广告 服务、网 站设计等 后台服务 。 据称:每 日最高流 量可达10 万。 近期购并了 “法律在线” 网站,增加 了法律咨询 服务内容。 48 自办区域发行网已比较成熟,深入到济南各区、县、乡、村,开发 利用潜力很大。 济南日报社 发行 总站 发行 总站 发行 总站 发行 总站 发 行 分 站 发 行 分 站 发 行 分 站 发 行 分 站 发 行 分 站 发 行 分 站 县/乡宣 传部/科 县/乡宣 传部/科 县/乡宣 传部/科 发 行 站 发 行 站 发 行 站 发 行 站 发 行 站 发 行 站 济南市区济南郊区/农村 订阅读者 委托建站
10、自建发行站 自办区域发行网11年,投递队 伍已深入各区、县、乡、村。 提出“送报上楼”的服务要求。 进一步拉近了投递人员和订户 的距离,有利于报社知名度和 影响力的提高。 现有发行分站 10个,发行人 员240多名。 按报社统一要 求进行管理。 49 未来报社主业发展有限,其他业务尚未成型,战略伊力特案例 伊力特公司简介 新疆伊力特实业股份有 限公司1999年5月27日成 立,公司注册的总股本为 14,550万元。 新疆依力特实业 股份有限公司 新疆伊力特经销 公司 伊犁伊力特印务 有限责任公司 新疆威仕达生物 工程有限公司 新疆天山天池旅 游股份有限公司 湖南沐林现代食 品有限公司 伊犁南岗
11、建材有 限责任公司 湘财证券有限责 任公司 新疆伊犁酿酒总厂 伊力特水业有限 公司 100% 90.90% 50.52% 50.13% 40% 19% 3% 9.98% 60.09% 39.91% 其它股东 白酒 农业 综合开发 控股公司 主营业务 汽车货物 运输 纸箱 包装 火力 发电 农副 产品 上市公司应该更加注重股东权益,尽力使其利益最大化 选择有吸引力的 业务领域 取得该业务领域 的竞争优势 提高企业 的经济增 加值EVA 提高企业 的资本市场 增加值MVA 股东利益 最大化 为了使股东利益最大化,应该关注长期收益与短期收益 之间的平衡 股票价格反映了投资者 对公司未来收益的预期 。
12、公司长期收益始终是 股东关注的焦点。 没有短期收益所产生的 现金流量的支持,公司 就会失去发展的基础, 长期收益无从谈起。 公司为取得长期发展而必须实现增长 创造有生命力 的侯选业务 第一层面 第三层面 第二层面 拓展和守卫 核心业务 建立新兴 业务 企业的生命周期并非简单地出生、成长、成 熟、衰老、死亡,而应是一个生态系统,一些 事物正在生长,一些正在盛年,还有一些正在 衰亡,但整个生态系统永生; 第三层面业务是企业未来业务选择的种子。基 本处于概念状态。 第二层面业务指正在成长的业务,这些业务带 有快速发展和创业性的特质,为企业修建新的 收入渠道。一个增长良好的公司需要有若干项 这样的新兴
13、业务“总在沸腾着”。 第一层面业务包含目前企业核心业务,它对企 业近期业绩关系重大,是企业获得稳定增长的 前提和保证。 三层面法简述 近年来白酒生产企业效益普遍下滑 以13家白酒上市公司 为例,从各自99年与 2000年的财务报表来 看,净资产收益率下 滑的有10家,只有3 家企业ROE有微弱上 升。 ROE年平均下滑3.55 个百分点。 白酒企业 更需要关注 增长的问题 现 有 行 业 X X 行 业 Y Y 行 业 Z Z 行 业 现 有 行 业 X X 行 业 Y Y 行 业 Z Z 行 业 可以通过不同的途径寻求增长的机会 在现有业务领域内发展寻求新的发展领域(跨行业多元化) 上市白酒
14、企业的多元化矩阵 业务领域多 白 酒 占 主 营 收 入 比 重 高 五粮液( 13,100) 伊力特 (12,99 ) 宁城老窖( 10,100) 古井贡 (8,98 ) 沱牌(8 ,100) 泸州老窖 ( 5 ,96 ) 大连龙泉 (5,1) 酒鬼酒 (5,55 ) 顺鑫农业( 4,37) 皇台酒业 (4,100 ) 四川全兴 (3,75) 汾酒( 2,99) 兰陵陈香 (1,100) 6 80 0 % 远卓管理顾问整理 白 酒 行 业 X X 行 业 Y Y 行 业 Z Z 行 业 白 酒 行 业 X X 行 业 Y Y 行 业 Z Z 行 业 伊力特必须作出战略选择,继续在白酒行业内实
15、现增长 还是多元化? ? 在考虑选择在白酒行业内继续增长时,应首先进行行业 扫描,评估白酒行业的市场机会 1) 白酒行业的产业结构怎样?该行业是 如何创造以及传递价值的?供应者与 购买者之间的讲价能力如何? 2) 市场供求关系如何?市场规模以及增 长趋势如何?行业平均利润率以及增 长趋势?有很高的进入壁垒吗? 3) 消费习惯与消费方式的改变会对行业 产生怎样的影响? 4)竞争者的规模、能力、资源、技术以 及成本如何? 5) 宏观经济环境与政府监管对白酒行业 的影响如何? 6) 结论:白酒行业存在怎样的市场机会 ? 在行业研究中运用SCP模型 营销 定价 产量 广告/促销行为 新产品研发 分销
16、生产能力变化 扩张 进入/退出 并购 纵向整合 向前/向后整合 纵向合作 长期合同 内部效率 成本控制 物流管理 组织机构的有效性 技术进步 政府政策/法规的变化 - 国内 - 国外 客户行为方式的变化 需求方 可能的替代品 市场增长率 产品生命周期 产品间的差别 企业需求 供给方 集中度 来自进口产品的竞争 厂商的多样化 成本结构的变化 进入/退出壁垒 产业结构链 供应方和客户方的侃 价能力的变化 财务状况 利润率 创造价值的能力 创造就业/吸引人才的 能力 技术革新的能力 外部 影响 反馈 行为改变C绩效改变P结构改变S 行业 生产商 白酒行业扫描(静态) 反馈 行为改变C绩效改变P结构改
17、变S 反馈 反馈 行业生产商 需求 总量曾一度上升 产品结构单一化 供给 厂商集中度很低 厂商仅局限在国 内 供过于求 进入壁垒较低 营销 广告大战 产品缺乏创新 产量变化 厂商纷纷进入这 块获利丰厚的市 场 内部效率 以生产为本 广告投入巨大 财务状况 白酒板块盈利性 非常好 外部变革 反馈 行为改变C绩效改变P结构改变S 反馈 反馈 行业 生产商 国家宏观调控 限制白酒产量 消费税增加 广告成本增加 国民收入上升 WTO对白酒 行业侧面冲击 白酒行业扫描(动态) 需求 需求总量萎缩, 并将进一步萎缩 需求多样化,消 费合理化 替代品需求量上 升 供给 一些效益不好的 企业将退出市场 营销
18、广告投放趋于理性 增加新产品开发力 度 产量变化 上市公司增多 白酒业务比例下降 内部效率 重视产品开发与营 销 财务状况 盈利增长步伐放 缓 主营业务利润率 下降 围绕主营业务, 开拓新的市场 资本运作力度加 大 从2000年开始,企业年广 告支出超过销售收入2% 的部分将不能在税前扣除 。 资料来源:访谈宁城老窖董事会秘书邢凤,企业所得税税前扣除办法, 中国证券报中国白酒企业经营压力陡增,中国企业报中国白酒业已进入科 技创新期 广告大户的利润将大幅度 下降。 白酒企业平均广告费用 占其销售收入的8%以上 国家财政部将提高白酒消费 税征收标准,在原有基础上 再对每斤白酒按0.5元从量征 收一
19、道消费税;取消现行的 以外购酒勾兑生产酒的企业 可以扣除其购进酒已纳消费 税的抵扣政策 利润下降; 低档酒遭受受致命打击(中 高档酒毛利率高,价格弹性 较小;低档酒毛利率低,且 提价空间有限) “白酒行业是国家不支持、不鼓励,甚至是限制发展的产业” 国家提出了对白酒生产的总 量限制政策;国家工商管理局 也出台了有关酒类宣传的政 策性文献 限制白酒生产总量; 调整白酒产品结构 消费者收入与白酒消费量之间呈反向发展 据98年武汉市城市居民家庭 抽样调查显示,与97年相比 ,均白酒消费124.48元,比上 年的131.86元减少7.38元,下 降5.9%。从可支配收入分组 看,10%的低收入户,平均
20、每 户白酒消费94.66元,比上年 的102.58元,减少7.92元,下 降8.4%,10%的高收入户, 平均每户白酒消费59.69元, 比上年的132.70元,减少 73.01元,下降2.2倍。 资料来源:中国食品工业年鉴 相关系数 为0.406, 呈负相关 白酒消费量随收入增加而减少,且 高收入人群消费减少幅度要远远高 于低收入人群。 随着中国进入WTO的临近,白酒企业将从侧面受到相当大 的冲击 关税壁垒 洋啤酒 洋葡萄酒 国内市场 国内啤酒、葡 萄酒市场将从 正面受到冲击 ,价格进一步 降低 消费者受视听及 各种促销手段影 响,从原有白酒 消费群体转向为 啤酒、葡萄酒消 费群体 啤酒、葡
21、萄酒市 场进一步增长, 白酒市场继续萎 缩 白酒企业主营业 务收入下降,利 润减少 资料来源:远卓顾问整理分析 国内白酒产量持续下滑,并将进一步萎缩 白酒产量在96年达到801.3万吨的顶峰之后,市场开始快速萎缩,2000年的 产量只有476万吨。据专家推测,今后几年市场还将以10%的速度进一步萎 缩,几年之后将达到一个平稳期,300万吨将是一个底线。 万吨 资料来源:中国食品工业年鉴,粤港信息日报中国白酒类上市公司纷纷 加入生物产业,中国白酒市场研究报告 白酒产品结构将随着市场需求发生调整 各厂商从下面几个方面调整自己的产品结构: 高度酒向低度酒转变:市场上口味丰满的、冲烈的、酯高酸低的酒越
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