外国投资者从中国10家银行获利.txt
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1、 腾讯首页 腾讯财经 国内财经 正文外国投资者从中国10家银行获利4407.15亿元http:/finance.QQ.com 2007年11月17日08:31 证券日报 评论98条 回顾2007年的中国股市,依然是全球资本市场发展最强劲的市场。在今年一至十月,中国股市新股扩容高达5000亿元,为2003年至2006年的总和。并超过美国510亿美元和英国430亿美元IPO融资额。而中国股市与国际上普遍30%的增长率相比,即使有所调整,它的涨幅也是相当惊人的。这样的疯狂局面也带来了5.30的大跌,和这次的股市“五连阴”,而随之而来的就是中国股市有史以来最大的单日涨幅为4.94%。有专家指出相对5.
2、30大跌的生硬调控,“五连阴” 的调控 市场 。对 ,这次 专 来 大 ,从 的 来 中国07年股市。 国际 投资者 与中国股市 发展 对外经 大 国际 股市国际 与投资者 从1984年11月上currency1“股fifl ,国的证券市场经了 24年的发展。至2007年10月,国”A股总市达27.74亿元之 ,GDP的比 达133.69%,股市对资的 对 资 的 对 经 的财 至对国际投 资本的的 “以 的 。 是,国的股市在高 fi长的 ,也 在 fi 和投资者行为 的,在2007年 至今,就经了“2.27” “5.30” “6.4” “6.25” “7.5” “9.11” “10.18”
3、 “10.25”和“11.8” 9次 跌,上 国股市 至国 经 的 发展。 次 跌与 的 有大的 , 这是 的 , 一个 实质的 在于投资者信心 足,而信心 足又根源于投资者利益 制的 健全。 投资者信心和投资者 何以如 要?这是 为股票市场和 品市场的运行 制有实质上的区别。 品市场是 品需求决定 品供给,而股票市场却是供给制约需求,股票的需求包括在一级市场对新发行股票的申购和在二级市场对发行股票的购买,相对于入市参与申购和购买的资或股票市场的“资面”。股票的供给则取决于企业的发行上市需求以 监管部 对股票发行上市 划的审批。在股票需求增加的情况下,对于新股超额认购比率的提高使企业发行的每股
4、股票能筹集到 多的资, 而降低了企业的股权融资fi本,在比较融资优势的下,企业自然提高股权融资比率,增加股票发行,从而刺激股票供给的增加,股票供给能与股票的需求 一致。一旦出 股票发行过度,在市场 量的下,企业的股权融资fi本就自地提高,从而约束企业发行股票的数量和管 层扩容的 度。 夺国际资本是各国股市参与国际 的目的。融创新和信息 的发展大大缩短了各国股市和证券交所在发行方式 交方式 交割结 方式 交基础设施和相 方面的差异,使各国股市的 领域集中地 在治 监管制度和投资者 制 制度层面。 实上,fl完善的投资者 制早fi为fi熟证券市场的“fl身之本”,美国在1934年证券交法的第一条第
5、一款就把 投资者 特别是中小投资者的权益为证券法的基石。而在当 的“共选择”论中,认为政府是无私“守夜人”的“共利益” 论早就被“利益集团” 论所淹没。 ,美国政府为“自 ”地以 别人的利益为“ ” ? 根结, 是利益 制在,也就是 ,投资者和政府 有利益 , 投资者权益是政府实利益最大 的 。在一个各国证券交所 在 夺国际资本的大 下, 善治 治内 交和行为是 各国投资者的 ,使之“ 心”地在 国投资和交,使 国fi为国际资本的“ 地”,股票发行量和交量的大幅增加使 国股市发展fi为全球 要股市,带了证券业的 ,也使证券交所的上市 交 监管 和信息 各 入增加,证券业的 一带了 法 评和 相
6、行业的发展。外国和投资者到本国发行和买股票 增加了currency1的出,而“了政府的基,增加了本国的财政 入,fifi投资者与政府的“fl ”。 然而,在中国的股票市场中,政府对股票的供给有强有 的控制 ,政府 过各经 调股票市场的需求,而“ 以管制股票的供给,这 能致股票供给与股票需求之的。这样股票的需求”取决于管 层对股票的供给,投资者的信心就 要。供给 足就fi股上涨 ,从而刺激股票需求供给过度则fi投资者对 市信心 足,从而 制股票需求。 投资者权益 与国股市的投 在1997年“十五大”之 ,股票发行 划和额制人为地fi了股票供给的,使当的股票需求 到 足,从而大幅度地高了股票 。在
7、“十五大”之 ,为国有企业 的 致了大量国有股发行和股票的过度供给,使股市 入下降。2006年, 国内过 人 下的投资本入和股权 的 “,国股市经了一 狂 的行情。从2007年10月,股市大幅调整。在短短10个交日 ,上证指数从2007年10月31日 的5984.71降至11月13日5158.12,下跌了13.81 。这 了投资者的利益, 而有 能 一致投资者信心的 。 为了 投资者的信心,就 投资者的利益。这正是国股市运行 制中最为 的 。至今为,国没有美国 国一样把 投资者的利益特别是 中小投资者的利益为证券法的fl法基石,而“,在一个“ 和 ”的市场中,为了 国有上市的利益和 “国有资
8、”, 至 大中小股的利益,中国股市有全 最高的市率也就 足为了。 对于中国国内股票定过高的 , 从A股和H股之的比 加以 ,对于 “A H”股来 ,A股的 是H股 的35倍,从2007年11月12日的数据来看,A股 比H股高出1.19倍,出 了“宁赠外人, 予家奴”式的 歧视。 从2003年以来外国战略投资者入股中国银行 工 银行 交银行 华夏银行 生银行 发展 浦发银行 兴业银行 N行和N北京行 国内10家 业银行的数据来看,有7家银行出 了售股低于每股净资的“贱”行为,致了228.42亿元的净资 。至2007年10月15日,外国战略投资者在这10家银行所获 的账面利达到4407.15亿元,
9、平均每家银行440.72亿元。 见, 业银行 入外国战略投资者是一个国有资 和国内资 的过。在国内外投资者的“ 股 ”相当于拿国内投资者的利益去“讨好”外国投资者。 纵 寰宇,各国股市无一例外 是资面支撑的结果, 在 推型和支 型的区别。 者涨消 生 灭 忽上忽下 “吹弹 破”, 者大涨小回,长虽呈“慢牛”走势, 上涨 有利能 fi长和稳定连 的制度 实 素的支撑而 有稳定和 。国股市之所以fi 为“ 市”,是 为 自2006年以来的上涨在大度上是过 和国际投 资本入的结果。 过 ,是 为融 高达12.05亿元的 贷差, 是由于资本 品市场饱和和行政垄断的市场准入管制而被迫从业部 游离出来 入
10、融市场。 国际投 资本入,是 为在人 的下,以2002年为“拐 ”,投 资本由外逃fi“偷偷入”国,投 资本入 模在2004年达到1097亿美元的顶峰,从20052006年有所下降, 2007年 新出 爆发式上涨。根据基于一般的国家统 局方法 ,国2006年的投 资本入 模为948.64亿美元,2007年上半年高达1838.65亿美元,”2006年全年的 倍,而2007年19月是高达2537.84亿美元,是2006年全年的2.68倍。 投资者权益 是投资者行为异 的根源。长以来,中国把股市为“为国有企业 ”的工 和实 “以有制为 ”这一股制目标的途径,而 是优 资源 的 ,“所有制”和“所有权
11、”的冲突终是伴随中国股市发展史的 要矛盾。在这 下,高发行 垃圾股“包装上市” 高比率股 国有股减 定 合 财currency1欺诈 信息披露 真 治 完善 内 交和 交 层出 穷,极大地侵 了投资者的利益,致投资者对股市的信心危 ,信心危 一致了投资者对股市参与度的下降和股票需求的外和缩减,而最终演 为市场危 。根据经 察报经 察研究 的研究,2004年中国上市的信 度指标全部 ,信 度指数平均为35.6, 中最高51,2005年为37.7。 据南大 治 研究中心的数据,2004年中国上市的治 指数平均为49.62,2007年为56.85,上市总 治 水平偏低,上市总 信息披露状况并 想。由
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