我国房地产价格波动对金融脆弱性的影响研究.doc
《我国房地产价格波动对金融脆弱性的影响研究.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《我国房地产价格波动对金融脆弱性的影响研究.doc(39页珍藏版)》请在文库网上搜索。
1、中国人民银行金融稳定分析小组组摇长:刘士余成摇员(以姓氏笔画为序):摇 摇 摇 摇王摇煜摇刘争鸣摇 摇孙摇平摇张摇涛摇 摇 摇 摇张晓慧摇张健华摇 摇李摇波摇陈摇志摇 摇 摇 摇邵伏军摇欧阳卫民摇周学东摇胡学好摇 摇 摇 摇宣昌能摇黄红元摇 摇龚明华摇盛松成摇 摇 摇 摇谢摇多摇熊志国中国金融稳定报告2011指导小组李摇勇摇王兆星摇庄心一摇杨明生中国金融稳定报告2011编写组总摇纂:宣昌能摇孙摇平统摇稿:杨摇柳执摇笔:第一章:李摇斌摇纪摇敏摇马凌霄摇张摇赶钟子明摇席摇钰摇 摇 摇 摇第二章:郭大勇摇欧阳昌民摇赵摇民摇王摇楠熊莲花摇洪摇波摇姚摇斌摇闫丽娟李摇超摇赵冰喆摇 摇 摇 摇第三章:孟摇辉
2、摇李敏波摇杨金成摇 摇 摇 摇第四章:李摇妍摇王少群摇陈摇敏摇 摇 摇 摇第五章:王丽明摇杜海均摇朱吟琰摇汤莹玮刘延明摇宋玮玮摇 摇 摇 摇第六章:刘摇珂摇陈摇浩摇翟摇春摇 摇 摇 摇第七章:邓志坚摇李文勇摇孙摇毅摇占摇硕师永彦摇董建斌摇 摇 摇 摇第八章:杨摇柳摇张甜甜摇王摇淯摇汪摇洋贾彦东摇 摇 摇 摇专题一:陶摇玲摇谢摇丹摇钱谱丰摇陈团廷摇 摇 摇 摇专题二:赵冰喆摇 摇 摇 摇附录一:赵摇民其他参与写作人员(以姓氏笔画为序):摇 摇 摇 摇于明星摇王摇聪摇王素珍摇王新东摇邓启峰刘贝贝摇许康玮摇李摇朋摇陈建新摇林文顺季摇军摇周正清摇胡摇平摇夏江山摇梁勤星葛康泽摇温茹春内内容摘要摇 摇20
3、10年是国内外经济金融形势复杂多变的一年,全球经济持续复苏,但各经济体表现不均衡。中国经济继续朝宏观调控的预期方向发展,金融业改革成效显著,整体抗风险能力进一步增强,金融市场平稳健康发展,政府、企业和住户部门财务状况总体较好,金融基础设施建设稳步推进,金融体系稳健运行。同时,全球经济不稳定、不确定因素仍然较多,欧元区主权债务危机持续产生负面影响,国际金融市场持续震荡,大宗商品价格高位运行,国内通货膨胀压力明显加大,金融体系潜在风险仍然存在,维护金融稳定面临新的挑战。宏观经济总体良好。 2010年,我国继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,经济实现平稳较快增长,经济结构进一步优化。国内需求
4、增长动力强劲,外部需求逐步改善。财政收入增速较快,用于民生和“三农冶的财政支出大幅增加。物价上涨较快,通货膨胀预期增强。房地产市场调控力度加大,房价涨势趋缓。货币信贷逐步向常态回归,汇率形成机制改革进一步推进。当前,我国经济运行中一些长期问题和短期问题交织,体制性矛盾和结构性矛盾并存,宏观调控难度加大。下一阶段,要实施积极的财政政策和稳健的货币政策,注重从社会融资总量的角度衡量金融对经济的支持力度,加快构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架,加快转变经济发展方式,提升经济增长内生动力。银行业认真贯彻宏观调控政策,继续优化信贷结构,整体运行稳健。金融机构资产负债规模持续扩大,资产质量不断提高,拨备
5、覆盖率高位提升,资本充足水平保持稳定,中间业务收入绝对量大幅增加,存贷比与上年基本持平,流动性较为充足。金融机构改革成效显著,综合经营和金融创新取得新进展。银行业信贷总量和结构日趋合理,涉农贷款和小企业贷款占比有所提高。稳健性标准和监管水平进一步提升,风险管理和危机应对能力显著增强。但存款活期化和贷款长期化趋势明显,期限错配风险有所加大,贷款集中度较高的问题仍然存在,风险管控仍需进一步加强。下一阶段,要落实好稳健的货币政策,继续深化改革,加强宏观审慎管理,强化杠杆率监管,完善资本补充和约束机制,着力防范和化解重点领域潜在风险,全面提升银行业综合实力和整体抗风险能力。证券期货业健康发展,证券经营
6、机构稳健运营,股票市场规模稳步扩大,融资功能显著增强。股指期货顺利推出,融资融券业务试点启动,新股发行体制改革继续深化,期货市场功能不断完善。合规监管得到强化,市场主体规范发展,防范和打击内幕交易初见成效。但随着新业务、新产品的推出和发展,应关注创业板高估值、证券公司盈利模式相对单一及私募基金的潜在风险等问题。下一阶段,要继续推进市场机制建设,进一步加强监管,强化投资者保护,扩大直接融资规模,稳步推进资本市场创新,促进资本市场更好地服务经济社会发展全局。保险业继续保持良好的发展势头,资产规模继续扩大,保费收入大幅增长,经营体系更加健全,保险覆盖面不断扩大,监管进一步加强,基础性制度建设取得新进
7、展。保险公司偿付能力整体充足,保险市场结构进一步优化。但保险业资金运用收益率下降,保险公司资本补充渠道仍较狭窄,产品结构不均衡有所加剧,银保渠道有待继续改善。下一阶段,要抓住保险业快速发展机遇期,推动业务结构调整和产品创新,加快建立巨灾保险体系,建立多渠道资本补充机制,强化偿付能力监管,提高资金运用水平,防范投资风险,规范市场秩序,更好地发挥经济补偿和社会风险管理功能。金融市场保持平稳健康发展,充分发挥了改善融资结构和完善资源配置的基础性作用。货币市场保持活跃,市场利率明显上升。债券市场规模进一步扩大,债券成交量大幅增加,债券价格呈总体上行趋势。票据市场快速增长,外汇市场波动较大,黄金市场量价
8、大幅攀升。融资结构多元化发展,政府融资市场化程度提高。市场基础性制度建设取得积极进展,银行间实时收益率曲线正式发布,国际开发机构人民币债券发行管理得到加强,信用缓释工具试点顺利推出,银行间贷款转让市场和黄金市场进一步规范。政府、企业、住户财务状况表明,政府债务水平总体良好,财政赤字和国债占GDP的比重较低。企业部门生产经营状况持续好转,盈利能力大幅提高,偿债能力稳步提升,流动性状况有所改善。住户部门金融资产和负债规模增长较快,负债占GDP的比重有所增加。但政府部门隐性负债问题和部分企业面临的融资压力值得关注,国民收入分配结构仍需改善,住户部门收入在国民收入中的比重有待提高。金融基础设施建设稳步
9、推进。支付体系不断完善,非现金支付工具创新发展,非金融机构支付服务管理不断加强,农村支付环境取得新进展;金融业法律法规不断建立健全,金融运行的法律基础进一步强化;新会计准则全面实施,会计标准国际趋同取得重要进展;信用环境不断改善,征信系统作用日益显著,中小企业和农村信用体系建设取得积极成效;国家洗钱风险评估首次开展,反洗钱监管进一步加强,国际合作推向深入。下一阶段,应进一步建立健全支付结算制度,完善金融法律体系,加快会计标准建设,优化社会信用环境,提高反洗钱力度和成效。探索建立金融宏观审慎管理制度框架。建立逆周期资本缓冲和强化系统重要性金融机构(SIFIs)监管等内容在危机后取得积极进展。我国
10、“十二五冶规划明确提出,要构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架,需要处理好促进金融体系稳定与影响金融体系效率、宏观审慎管理与微观审慎监管及货币政策、宏观审慎管理与会计标准之间的关系,建立逆周期的宏观调控机制,降低系统性金融机构风险,加强金融统计和系统性风险监测预警体系建设,建立健全危机管理和系统性风险处置框架。构建我国宏观审慎管理制度框架,对于熨平经济周期性波动,防范系统性风险,维护金融稳定,提升金融支持经济增长的可持续性具有重要的现实意义。目录1摇第一章摇宏观经济1一、 2010年全球经济金融形势3二、 2010年中国经济金融运行特点8三、 2011年全球经济形势展望15四、 2011年中国
11、经济展望16第二章摇银行业19一、运行状况21二、稳健性评估24三、展望及改革措施33第三章摇证券期货业35一、运行状况37二、稳健性评估41三、展望及改革措施44第四章摇保险业47一、运行状况49二、稳健性评估52三、展望及改革措施55第五章摇金融市场57一、市场运行概况59二、市场融资情况64三、市场制度建设65第六章摇政府、企业和住户财务状况67一、政府部门69二、企业部门71三、住户部门73目录2摇第七章摇金融基础设施81一、支付体系83二、法律环境85三、会计标准86四、信用环境89五、反洗钱90第八章摇构建宏观审慎管理制度框架93一、宏观审慎管理制度框架的形成背景和内涵95二、国B
12、ASEL新流动性监管指标的影响和商业银行的现实选择孙岚中信银行总行二 一一年十月北京中国金融风险经理论坛年度总论坛Page 2 of 39提纲流动性风险监管政策的沿革1BASEL新流动性监管指标2LCR和NSFR对商业银行的影响3银监会 “指引 ”达标工作的重点4流动性风险管理的二元选择5流动性影响因素和管理要点6中国金融风险经理论坛年度总论坛Page 3 of 39监管政策沿革 始于 2007年的全球金融危机,促使国际、国内监管机构以及银行业重新审视流动性风险管理2008.2阐述了商业银行和监管机构在流动性风险管理和监管方面面临的新挑战巴塞尔委员会发布流动性风险:管理和监管挑战2009.12
13、巴塞尔委员会发布建立流动性风险监管国际标准:流动性风险计量、标准和监测的国际框架推出流动性风险两个新监管指标:流动性覆盖率(LCR)和净稳定资金比率(NSFR)全球定量测算、银监会确定将LCR和 NSFR作为我国的监管指标2010全球针对LCR和NSFR、杠杆率、资本定义等指标进行定量测算;银监会初步制定中国实施方案2009.9明确了商业银行流动性风险的管理体系、方法和技术要求等银监会发布 商业银行流动性风险管理指引2008.9提出了融资流动性风险监管的具体要求,是流动性风险管理框架的基础巴塞尔委员会发布稳健的流动性风险管理与监管准则银监会明确指标填报口径,商业银行开始指标试报工作2011银监
14、会明确了LCR和NSFR的填报口径;发布中国银行业实施新监管标准的指导意见,明确观察期和达标时限中国金融风险经理论坛年度总论坛Page 4 of 39BASEL 的核心内容监管政策沿革资本监管改革动态拨备率新流动性监管指标杠杆率中国金融风险经理论坛年度总论坛Page 5 of 39提纲BASEL新流动性监管指标2流动性风险监管政策的沿革1LCR和NSFR对商业银行的影响3银监会 “指引 ”达标工作的重点4流动性风险管理的二元选择5流动性影响因素和管理要点6中国金融风险经理论坛年度总论坛Page 6 of 39新流动性监管指标 LCR和 NSFR出台背景金融危机表明欧美银行流动性风险管理存在致命
15、缺陷过度依赖批发融资9批发融资对价格较为敏感、缺乏稳定性9产品:同业存款、货币市场融资过度依赖资本市场融资9资本市场融资受市场状况影响大9产品:金融债、资产证券化复杂金融产品的广泛应用9定价困难,流动性差,变现困难9产品:MBS、CDO等结构性衍生产品未对表外业务进行有效管理,控制其对流动性的影响9危机时,表外业务会迅速转为表内,导致现金流出9产品:贷款承诺、显性或隐性担保LCR(流动性覆盖率)和NSFR(净稳定资金比率)相互独立、互补,旨在避免商业银行过度依赖批发融资和资本市场融资作为资金来源,控制商业银行资产负债期限错配巴塞尔委员会推出LCR和NSFR中国金融风险经理论坛年度总论坛Page
16、 7 of 39新流动性监管指标 LCR简析 流动性覆盖率(LCR),国际上又称贝尔斯登比率 用于衡量短期内银行流动性状况 目标是确保银行拥有合理的可变现且优质的流动 性资产储备,以在流动性严重压力情景下,通过变现这些资产来满足其30天期限 内的流动性需求,提高银行应对短期流动性风险的能力 从现金流量表角度出发 时间范围:30日内 压力情景:银行内生冲击与市场冲击合并,包括 银行评价下降;存款流失;无担保批发融资(如同业拆入)流失;担保融资(如回购 )缩减;追加抵押品;市场波动性增加;已承诺尚未提取的信用及流动性便利被提取等流动性资产市场价值流动性资产储备 = 折扣系数LCR= 30日内现金流
17、出 = 现金流出项目流失率未来30日内资金净流出量 = 30日内现金流入 = 现金流入项目折扣率中国金融风险经理论坛年度总论坛Page 8 of 39新流动性监管指标 NSFR简析 净稳定资金比率(NSFR),国际上又称北岩银行比率 用于衡量中长期内银行可供使用的稳定资 金来源能否支持其资产业务发展 目的是鼓励银行增加长期稳定资金来源,确保银 行在持续处于自身压力状态、且投资者和客户都意识到的情景下,银行仍然有稳定的资 金支持其持续经营和生存1年以上,提高商业银行中长期持续均衡发展的能力 从资产负债表的角度出发 时间范围:1年; 压力情景:银行受到内生冲击且投资者和客户都 已意识到,包括因信用
18、风险、市场风险或操作风险暴露所造成的清偿能力或盈利能力大 幅下降;被任何一家信誉度高的、公允的评级公司调低了债务评级、主体评级;某一事 件使人们对银行的声誉或信用产生怀疑等可用的稳定资金 = 负债和资本可用稳定资金系数NSFR=业务所需的稳定资金 = 资产和表外项目所需稳定资金系数中国金融风险经理论坛年度总论坛Page 9 of 39新流动性监管指标 LCR和 NSFR指标达标要求银监会引入LCR和NSFR作为监管指标的步伐明显快于巴塞尔委员会2010年定量测算结果表明:现阶段,国内大、中型商业银 行LCR和NSFR达标压力不大各方应加快研究、论证LCR和N SFR指标对商业银行经营模式的影响
19、2011.1.1 2012.1.1银监会要求商业银行实施新流动性监管指标,进入观察期2018.1.1巴塞尔委员会要求全球银行实施NSFR2013年底银监会要求商业银行LCR达标,达标标准定为100%2015.1.1巴塞尔委员会要求全球银行实施LCR银监会要求商业银行试报新指标2016年底银监会要求商业银行NSFR达标,达标标准定为100%中国金融风险经理论坛年度总论坛Page 10 of 39LCR指标系数概览类别 主要产品类别 系数1.流动性资产1.1优质流动性资产 主权、准主权级债券 100%1.2附加流动性资产 评级较好的公司债券 85%2.净资金流出2.1 无担保批发资金流出2.1.1
20、无担保批发资金流出零售存款、中小企业存款 零售、中小企业存款 10%2.1.2无担保批发资金流出非中小企业对公存款 非中小企业对公存款 25%2.1.3无担保批发资金流出与本行有清算、托管、现金管理业务关系的金融机构存款 第三方托管客户保证 25%2.1.4其他金融机构存款 一般金融机构存款 100%2.1.5其它无担保批发资金流出 银行发行的债券 100%2.2 担保资金流出2.2.1从央行融资或以优质流动性资产储备为担保的批发资金流出 0%2.2.2以附加流动性资产储备为担保的批发资金流出 债券正回购 15%2.2.3以国内主权、央行、公营部门为交易对手,且抵押品不包括在流动性资产中的担保
21、融资交易 票据回购等 25%2.2.4交易对手不为国内主权、央行、公营部门的,且抵押品不包括在流动性资产中的担保融资交易 票据回购等 100%2.3 附加要求2.3.1短期融资交易、衍生品和其他合同因信用评价下调三个等级以上(含)所需增加的抵押品 衍生产品 100%2.3.2衍生品价值变化或抵押品估值潜在变化所引起的流动性补充需求 衍生产品 0100%2.3.3结构性融资工具等其他金融载体、与结构性资产投资工具等其他金融载体相关且由于内嵌期权银行可能需购回的资产 衍生产品 100%2.3.4对非金融机构(不含中小企业)已承诺未动用的信用便利,对主权国家、央行以及其他机构已承诺未动用的信用便利
22、贷款承诺 10%2.3.5对非金融机构(不含中小企业)已承诺未动用的流动性用便利,对主权国家、央行以及其他机构已承诺未动用的流动性便利 100%2.3.6对零售客户和中小企业已承诺未动用的流动性用便利和信用便利 贷款承诺 5%2.3.7对金融机构已承诺未动用的流动性用便利和信用便利 贷款承诺 100%2.4 其他现金流出2.4.1保函、信用证、其他贸易融资工具等 保函、信用证等 3%2.4.2他所有没有包含在以上类别中的本金、利息、衍生品类应付账款等其他资金流出 存款利息支出等 100%2.5 现金流入2.5.1零售客户贷款、中小企业贷款、非中小企业贷款、其它实体贷款 贷款 50%2.5.2金
23、融机构贷款 拆放同业 100%2.5.3资产支持商票、管道、结构性投资工具和其他类似工具相关的协议性现金流 衍生产品 100%2.5.4对本机构承诺的、未动用的信用和流动性便利 0%2.5.5存放同业 -有托管、清算、现金管理业务关系 存放同业 0%2.5.6其他存放同业 存放同业 100%2.5.7其他无担保现金流入 100%2.5.8买入返售现金流入 买入返售资产 100%vx-661-datasheet-medchemexpress.pd鎂撅薜鱤眀愀氀爀礀挀椀渀牁蜃薓鱤撅膜walryci鎂撅薜鱤N眀愀氀爀礀挀椀渀戀搀愀琀愀猀栀攀攀琀洀攀搀挀栀攀洀攀砀瀀爀攀猀猀瀀搀昀牁舃薓檅臛一way-1
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 我国 房地产价格 波动 金融 脆弱 影响 研究