2019全球人工智能教育行业研究报告.pdf
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1、中国物流行业投资赛道梳理 报告 2019年 2 2019.11 iResearch Inc. 摘要 注释:本份简版报告仅分享部分投资价值评估过程以及子行业的深入分析。 来源:艾瑞投研。 快递和B2C仓配一体服务为相互替代的关系,得益于电商的驱动均有不错的增长潜 力。随着头部玩家在成本和服务端的不断优化,快递行业进入壁垒极高。B2C仓配 一体在时效与末端服务质量上优势明显,仓储环节的人员操作效率是关键壁垒,目 前主流电商的自营仓配服务以及电商体系内的头部服务商占据了大部分市场份额。 物流活动渗透在生产、流通、消费的方方面面。我国社会物流效率正逐步提高,但 与发达国家相比仍有较大差距。改善运输结构
2、、提升互联网与技术运用水平、提高 标准化水平和服务质量将成为物流行业重要的发展趋势。 零担与同城货运行业市场规模大,但在规模化能力与总体进入壁垒上存在一定劣势。 零担将随着货物化整为零与大件快递需求的增长而具有较大的发展潜力,同时小票 市场竞争格局正逐步成型,大票市场极度分散。同城货运市场增长潜力一般,B端 业务玩家集中度非常低,而C端和小B端市场已经形成头部玩家。 纵观物流的众多细分赛道,除快递、车货匹配平台、仓储机器人等少数几个子行业 外,其余子行业均呈现行业极度分散的现状。本报告通过市场规模、增长潜力、核 心价值等6个维度对物流中的主要24个子行业进行了投资价值评估并给出投资建议。 SM
3、S 3 1 2 3 4 中国物流行业背景 中国物流行业概览 中国物流行业重要发展趋势 中国物流各子行业投资价值评估 针对具有投资前景的子行业的深入分析5 4 2019.11 iResearch Inc. 2019.11 iResearch Inc. 中国物流行业背景 中国社会物流需求稳步上升,物流费用不断增长 物流是国家经济发展的重要基础设施,目前我国社会物流总需求呈平稳上升的发展态势,在2018年社会物流总额达到 283.1万亿,按照可比价格计算,同比增长6.4%。另一方面,社会物流总费用也随之增长,于2018年达到13.3万亿,其中 运输费用6.9万亿,占比52%,保管费用4.6万亿,占比
4、34%。 注释:社会物流总额是指第一次进入国内需求领域,产生从供应地向接受地实体流动的 物品的价值总额,绝大部分为工业品物流总额。同比增速为按可比价格计算。 来源:中国物流与采购联合会;艾瑞投研。 注释:同比增速为按可比价格计算。 来源:中国物流与采购联合会;艾瑞投研。 2013-2018年中国社会物流总额及增速 6.7%5.8%7.9%6.4% 9.5% 6.1% 197.8 213.5 219.2 229.7 252.8 201720152016201420182013 社会物流总额(万亿)同比增长(%) 2013-2018年中国社会物流总费用及增速 9.2% 2.9% 9.3% 2.8%
5、 9.8% 6.9% 1.31.3 1.51.41.6 1.8 3.63.7 3.8 3.7 3.9 4.6 5.4 5.6 5.56.0 6.6 6.9 12.1 20162015 10.2 201820172014 10.6 11.1 10.8 13.3 2013 管理费用(万亿)保管费用(万亿)运输费用(万亿) 总费用同比增速(%) 283.1 5 2019.11 iResearch Inc. 2019.11 iResearch Inc. 中国物流行业背景 中国社会物流效率逐步提高但与美国相比仍有上升空间 随着一系列物流降本增效措施的实施,中国的物流费用相对GDP的占比从2013年的18
6、%降至2019年上半年的14.6%。特 别地,运输费用率在近年来逐年下降,体现中国物流的运输效率逐渐提升。另一方面,美国的物流费用率近年来均处于 7.5%-8%之间,意味着中国仍有较大的提升空间。由此,发展改革委、交通运输部于国家物流枢纽布局和建设规划中 提出了到2025年中国社会物流费用率降低至12%的目标。 来源:中国物流与采购联合会;艾瑞投研。来源:中国物流与采购联合会;2019 State of Logistics Report by the Council of Supply Chain Management Professionals; 艾瑞投研。 2013-2019上半年中国社会
7、物流费用与GDP比率2013-2018年社会物流总费用与GDP比率-中美比较 2.0% 5.1% 6.3% 2.1% 7.4% 18.0% 16.6% 9.5% 5.1% 20182014 1.9% 8.0% 2.0% 2.2% 5.0% 8.1% 5.7% 2.3% 5.8% 8.2% 1.9% 20132015 16.0% 7.7% 2019H1 14.9% 4.7% 14.6% 2017 14.8% 8.8% 14.6% 2016201320142015201720162018 7.9%8.0% 14.6% 14.9% 7.5% 18.0% 7.5% 8.0%7.9% 16.6% 16.
8、0% 14.8% 运输费用(万亿)保管费用(万亿)管理费用(万亿)美国(万亿)中国(万亿) 6 2019.11 iResearch Inc. 2019.11 iResearch Inc. 75.1%74.7% 75.4% 76.2% 76.7% 76.8% 13.7% 14.6% 15.0% 15.6% 16.3% 17.1% 9.7% 9.3%8.2% 8.1% 9.0% 9.8% 41.0 41.741.8 43.9 48.0 51.5 201320142015201620172018 中国物流行业背景 高度依赖公路货运,水路、铁路运输渗透比例极低 公路运输是我国货运的主体,且近年来比例逐
9、年升高,在2018年达到76.8%,大幅高于美国65%的比例,而铁路运输量 比例则明显低于美国。为打造绿色高效的现代物流体系,中共中央、国务院在交通强国建设纲要中明确提出要优化货 物运输结构,推动铁水、公铁、公水、空陆等联运发展,提升铁路、水路承担的大宗货物运输量,同时加强公路货运的治 理。由此可见,正如数字化的新零售正在逐步颠覆传统零售,我国物流业的发展也将迎来深刻的变化。 来源:国家统计局;艾瑞投研。来源:U.S. Department of Transportation, Bureau of Transportation Statistics; 艾瑞投研。 2013-2018年中国货物运
10、输量(十亿吨)2013-2017年美国货物运输量(十亿吨) 铁路公路水运管道及其他 铁路管道航空和其他水运公路 63.9%64.0%64.5% 65.3%64.6% 16.6%16.8% 16.9% 16.8%17.1% 10.8%10.7% 10.2%9.6%9.8% 4.2%4.2%4.3%4.2%4.3% 4.5%4.2%4.2%4.1%4.2% 17.117.617.617.717.8 20132014201520162017 7 中国物流行业背景1 中国物流行业概览2 3 4 5 中国物流行业重要发展趋势 中国物流各子行业投资价值评估 针对具有投资前景的子行业的深入分析 8 2019
11、.11 iResearch Inc. 中国物流行业概览 物流活动渗透在生产、流通、消费的方方面面 以制造业为例,环环相扣的物流链条覆盖了原材料的入场物流、生产环节的场内物流到产成品触及终端消费者的末端配送。 自动化为场内物流效率与配送中心仓储管理效率的提高提供了基础,仓运配一体的供应链服务无论在生产制造环节还是消 费品环节都正在成为趋势。 物流链条分析(以制造业为例) 运输货物种类: MRO物流 消费品物流 大宗货物运输 运力来源: 3PL 物流企业 车队 社会运力 车货匹配 运输方式: 公路/铁路/水路/管道 /航空 整车/零担 干线/城配 常温/冷链 后服务: 融资/经营租赁 供应链金融
12、ETC服务 油品服务 保险服务 物流园区 技术运用: 物流信息化 设备自动化 区块链服务 智能驾驶 无人机 注释:1. 图示中省略了传统供应链中存在的多层经销商流转环节。2. 这里我们将整车与零担按照一车货物的货主是否唯一划分而非按照货物重量划分,若将快递的干线运输部分的货 主视为快递企业,则为整车运输形式,若将货主视为发货人,则为零担运输方式。3. 我们在完整版的附录中针对各物流子行业的产业链分别做了详细阐述。 来源:艾瑞投研。 9 2019.11 iResearch Inc. 中国物流行业概览 2019年中国物流产业图谱 来源:艾瑞投研。 发 货 方 收 货 方 跨境/国际供应链冷链 仓储
13、供应链服务商 物流园区 即时快递零担快运整车运输车货匹配平台 物流科技 同城货运 10 中国物流行业背景1 2 中国物流行业重要发展趋势3 4 5 中国物流行业概览 中国物流各子行业投资价值评估 针对具有投资前景的子行业的深入分析 11 2019.11 iResearch Inc. 中国物流行业重要发展趋势 注释:我们总结了12条重要趋势,本报告仅分享其中的4条,剩余8条在完整版报告中呈现。 来源:艾瑞投研。 在政策引导与市场优化的双重因素驱动下,我国的社会物流总费用占GDP的比重将逐渐下降。 总体物流效率稳步提升 为了优化成本,大型货主开始自行搭建车货匹配平台(比如顺丰顺陆、京东京驿、百世优
14、货、韵 达优配平台等),从而在面对临时性需求时绕过车队直接引入社会运力。 大型货主自行匹配社会运力 对物流信息化、标准化的需求的提升将会使物流装备不完备的个体零散运力处于不利地位,同时 信息匹配效率的提高也约束了大车队的发展,而中小车队将从中获益。 中小型车队将整合零散运力 国家颁布规章制度明确网络货运平台需要介入到物流业务的交易中并承担承运人责任,不得虚构 交易、运输、结算信息,无车承运人代开增值税专用发票行为将规范化,没有真实交易做支撑的 不合规代开发票行为将逐渐被取缔。 无车承运业务趋于规范化 12 中国物流行业背景1 2 3 中国物流各子行业投资价值评估4 5 中国物流行业概览 中国物
15、流行业重要发展趋势 针对具有投资前景的子行业的深入分析 13 2019.11 iResearch Inc. 优势劣势 中国物流各子行业投资价值评估 行业投资价值评估标准 我们从承运、撮合、仓储及物流园区、物流技术、物流延伸服务等大角度划分并选取了行业的24个细分子行业,通过六维 评价体系,对各个子行业进行投资价值的评估,从而选出主要投资赛道。 来源:艾瑞投研。 政策支持进入壁垒1234投资价值核心价值规模化能力56 50亿以下预期为负 价值主张弱,可 替代性强 规模化能力非常弱, 业务扩张需要同等 资源投入 进入壁垒低政策对立面 介于50-500亿之 间 介于500-1,000亿 之间 介于1
16、,000-3,000 亿之间 3,000亿以上 预期为0-5% 价值主张较弱, 可以被替代 规模化能力较弱, 业务扩张需要几乎 成比例的资源投入 进入壁垒较低政策限制多 预期为5-10%价值主张一般 规模化能力中等, 业务扩张需要一定 的额外资源投入 进入壁垒中等 没有明显政策限 制;或者政策较 为支持但是同时 限制多 预期为10-20% 价值主张较强, 可替代性弱 规模化能力较强, 业务扩张仅需要少 量额外资源投入 进入壁垒较高 符合政策导向, 且政策较为支持 预期为20%以上 价值主张强,难 以被替代 规模化能力非常强, 业务扩张几乎不需 要额外资源投入 进入壁垒高 政策支持力度大, 多场
17、合被提及 根据各维度 得分的平均 值得到行业 投资价值 18-23年CAGR2018年市场规模 14 2019.11 iResearch Inc. 优势劣势 中国物流各子行业投资价值评估 子行业投资价值评估 (1/6) 整车行业市场规模大,但是运力分散,整合前景微弱;车货匹配、零担、同城均具有较高的投资价值。 注释:具体相关政策内容在完整版的附录中详细列出。 来源:专家访谈;公开信息;艾瑞投研。 同 城 货 运 承 运 及 撮 合 (1) 零 担 整 车 增长潜力较小 预期约5% 具有较强的核心 价值主张 改善公路运输 的效率、准时 性、质量等 规模化能力较弱 整车运输一般 都是单对单的 模式
18、,基本不 存在规模效应 行业进入壁垒低 个体运营司机 掌握90%的运 力 政策较为支持同 时限制多 鼓励“物流组 织方式不断优 化创新”等 鼓励公转铁 投资机 会有限 增长潜力较大 预期达到10- 15% 具有较强的核心 价值主张 满足柔性化生 产和碎片化订 单运输需求; 快递在大件领 域的延伸 行业进入壁垒中等 行业极度分散, 进入壁垒不高, 主要在分拨中 心网络、客户 资源获取等存 在壁垒 政策较为支持 “推进大件运 输等专业化物 流发展”等 可投资 性较强 市场规模大 3万多亿元 市场规模大 1.6万亿元 市场规模大 9,192亿元 增长潜力中等 预期达到5- 7% 核心价值主张强 承接
19、2B运输的 “最后一公 里”,覆盖场 景广泛;提高 C端货运需求 的物流效率 规模化能力中等 个性化需求高, 但业务模式在 城市间的可复 制性较高 行业进入壁垒中 等 不同品类物流 要求专业化程 度较高,货源 和运力的掌控 是主要壁垒 政策较为支持 “引导和鼓励 城市货运配送 组织模式创新” 等 可投资 性较强 1234投资价值核心价值规模化能力5进入壁垒6政策支持1 车 货 匹 配 政策较为支持同 时限制多 “形成以互联 网为依托的生 态” 网络货运经 营管理办法 可投资 性强 市场规模较大 交易规模达万 亿级 增长潜力较大 预期达到15- 20% 核心价值主张强 提高货运效率, 降低空驶率
20、, 减少资源浪费 规模化能力较强 纯撮合模式可 复制性非常强 无车承运模式 规模化能力一 般 行业进入壁垒较 高 技术能力、货 源整合能力、 用户粘性、服 务品质 规模化能力较弱 货物标准化程 度低,加盟型 可规模化能力 一般 直营型规模化 能力非常弱 18-23年CAGR2018年市场规模 15 2019.11 iResearch Inc. 中国物流各子行业投资价值评估 子行业投资价值评估 (2/6) 智能快递柜的政府支持力度大,但商业化模式不清晰;快递、即时配送、冷链均具有较高的投资价值。 注释:具体相关政策内容在完整版的附录中详细列出。 来源:专家访谈;公开信息;艾瑞投研。 冷 链 承
21、运 及 撮 合 (2) 即 时 配 送 快 递 市场规模大 6,038亿元 增长潜力较大 预期在15- 20%左右 核心价值主张强 电商2C快递连 接供给侧和消 费侧,2B商务 快递解决企业 寄送需求 规模化能力一般 加盟型可依托已 有枢纽快速扩张, 规模化能力较强 直营型几乎不具 备规模化能力 行业进入壁垒高 规模效应下的 成本优势、服 务质量 政策较为支持 “规定企业及 其分支机构设 立的快递末端 网点,无需办 理营业执照” 等 可投资 性强 市场规模较大 近千亿元 增长潜力大 预期达到25- 30% 核心价值主张强 解决即时配送 需求,提高时 效性和服务质 量等 规模化能力中等 自营模式
22、规模 化能力弱 众包模式可规 模化能力较强 行业进入壁垒中等 骑手转换成本低; 主要壁垒是订单 调度等技术能力、 前期用户和骑手 资源、品牌效应 没有明显政策限 制 即时配送行业 规范需要政策 支持和引导 可投资 性较强 市场规模较大 2,886亿元 增长潜力大 预期达到25% 具有较强的核心 价值主张 保持食物品质、 医药及其他产 品的效能,减 少运输损耗 规模化能力非常弱 业务扩张需要 加大对冷库、 冷藏车等的投 入,且设备成 本远高于常温 设备 行业进入壁垒高 冷链专业技术 能力、客户资 源、服务品质 政策较为支持 “促进我国冷 链运输物流企 业健康发展” 等 可投资 性较强 智 能 快
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