2 金属结构设备制造监理实施细则.doc
《2 金属结构设备制造监理实施细则.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《2 金属结构设备制造监理实施细则.doc(7页珍藏版)》请在文库网上搜索。
1、选择直接投资。 (见 图 1) : 4 图 1:跨境直接投资决定因素图 该图显示:作为非股权投资的许可证贸易和出口贸易可以看作跨境直接投资的准备阶 段,企业只有在具备所有权、内部化和区位三方面优势的情况下,才会选择跨境直接投资方 式。 三、跨境直接投资方式的选择模型 国外对跨境直接投资方式选择的研究着重于国际管理和营销,一般讨论的是出口、契 约和直接投资之间的选择,除邓宁(J.H.Dunning)的折衷范式(Electic Paradigm)外,较有影 响的还有莫瑞斯 (Josehp.H.Morris) 的利润模型 (The Profit Maximaization Hypothesis Mo
2、del) 、 赫曲(Seev.Hirsch)的成本模型(The Hirshc model)及以“净现值法”计算的收入模型(The net present value model) 。 国内对于独资与合资方式的选择研究主要包括以下理论模型: 一是 高宇宁等人 (2004) 以制度变迁理论和交易成本理论为基础构建的外商直接投资方式的组成 转移模型1;二是卢昌崇等人(2003)以新制度经济学理论和跨国公司理论为基础构建的合 资企业产权变动路径模型2;三是乐为等人(2003)从股权结构入手建立的转让定价决策模 型3;四是姚玲珍等人(2003)以产权经济学理论建立的独资合资比较模型4;五是崔新健 (20
3、01)的外商对华直接投资方式决策模型5。 贸易障碍、信 息共享、所有 权资产内部使 用能力、优势 转移成本等 跨境直接投资 所 有 权 优势 投 资 收 益 率、劳动成 本、运输成 本、市场潜 力、税收、 汇率、文化、 自然资源、 许 可 证 贸易 出 口 贸易 所 有 权 优势 内 部 化 优势 所 有 权 优势 内 部 化 优势 区 位 优势 技术、管理、信 息、营销、研发、 品牌、专利、规 模、资金、网络 等 5 总的看,跨境直接投资方式选择的研究方法大体可分两种:谈判博弈理论和交易成本 理论。谈判博弈理论认为,投资方与受资方都希望对外资企业拥有更大控制权,股权结构是 谈判的结果。交易成
4、本理论认为,交易成本是投资方式选择的主要决定因素。本文以交易成 本理论和折衷理论为基础构建跨境直接投资方式的选择模型。 独资方式与合资方式的差异主要有以下特征: -控制度不同。控制度意味着在国际市场上经济效率和投资收益的最大化。企业进行 跨境直接投资依控制度不同可分三类:一是以独资或多数股权为特征的“高控制” ;二是以 均衡股权为特征的“中控制” ;三是以控制权分散为特征的“低控制” 。一般来说,企业优势 越容易转移、投入资产规模越大,企业越倾向于选择控制度高的投资方式。 -风险度不同。风险可分两类:内部风险和外部风险。内部风险多表现为技术扩散, 合资方式比独资方式更易产生技术扩散。 外部风险
5、包括政治和市场风险。 政府更迭和政策变 动会使外资企业面临资源被征收的风险;市场风险包括“搭便车”等机会主义行为。相对而 言,高控制的独资方式规避风险的能力较强。 -灵活度不同。灵活度指企业以最小成本迅速改变直接投资方式的能力。如果投资环 境意外地恶化或改善, 企业可通过有效改变投资方式避免重大损失或抓住获利机会。 独资方 式给企业以最大的控制度和战略自由度, 但逆转成本高昂。 灵活度还表现在投资时机的把握 上。快速投资需付出较大经济成本,缓慢投资需付出较大机会成本。合资方式可满足投资成 本较高的快速投资, 独资方式适用于投资成本较低的快速投资。 选择缓慢投资的企业更倾向 于独资方式。 考察跨
6、境直接投资方式的不同特性,可以发现企业选择不同方式的动机在于降低交易 成本以适应各种不同的条件。交易成本主要包括:信息搜集成本、谈判签约成本和执行监督 成本。尤其是技术产品,因没有现成的交易市场和确定价格而存在较高的交易成本。多数情 况下合资企业的交易成本大于独资企业。 不同条件包括企业内部所有权优势及内部化优势的 多寡及企业外部区位优势的程度有所不同。 一般各种优势越强的企业越倾向于独资。 据此可 得出跨境直接投资方式选择模型的理论函数: fdi MODE =f (O,I,L) O 代表所有权优势(ownership advantages) ,指企业拥有或能够获得、而境外企业没有 或无法获得
7、的资产及所有权。可分两类:一类是各种形式均能给企业带来收益的优势,如产 品、技术、商标、组织管理技能等;二类是只有通过直接投资才能实现的优势,如交易和运 输成本的降低、产品和市场的多样化、产品生产加工的统一调配、对销售市场和原料来源的 垄断等。所有权优势越强的企业越倾向选择独资。细化变量包括: -技术品牌。企业技术上的优势和品牌声誉是最具代表性的企业优势。当存在产品异 质优势时, 企业将选择独资方式来控制和保护这些竞争优势。 研究与开发在销售额中所占比 例与独资企业方式显著正相关的实证研究证明了这一点。 -企业规模。企业规模越大的公司越倾向于独资方式。尽管中小企业也希望对跨境生 产具有较大的控
8、制能力,但由于其拥有的资源有限,只能选择合资方式进入境外市场。 -经验积累。根据风险程度不同,企业采取不同的投资方式获取在当地进行跨境直接 投资的经验, 此举可减少对外投资的成本和不确定性, 并在有足够多经验的时候进行投资方 式转化。 -企业战略。战略是影响企业跨境直接投资方式选择的重要因素之一。某种方式的选 择有时并不最适合当地产品市场, 但却符合企业长期战略或全球战略。 合资方式的交易成本 一般高于独资方式,但却常常是企业进行跨境直接投资的第一步。 I 代表内部化优势(internalization advantages) ,指公司将拥有的各种优势通过内部使用 6 而非市场所带来的优势。
9、跨国公司对所有权优势的利用有两条途径: 将资产或资产使用权出 售,即资产使用外部化;或将资产自己使用,即资产使用内部化。专用资产越多的企业内部 化优势越强,越可能选择独资方式。细化变量包括: -专用资产。专用资产指对少数特定用户的专门性投资,如专用设备和专门工艺、特 殊的专业知识等。因其交易信息不对称程度高,很难找到现成销售代理人。经培训后的代理 商对拥有该专用资产产生更多投机机会,增加交易成本。因此,企业有新产品、专有技术、 特殊用途产品等专有资产时,多采取独资等高控制方式以弥补市场监督失效。 -出资方式。与独资方式相比,合资方式涉及出资比例问题。投资方与受资方存在信 息不对称, 出资比例的
10、确定一定程度上依赖于双方的谈判实力。 由于可能有一方减少资金投 入、非法抽逃资金、管理人员滥用职权等风险,合资方式交易成本高于独资方式。 -法律制度。受资方法律制度越完善,对投资者的出资比例要求越低,反之,法律强 制力越弱的地区出资比例要求越严格,同时资金抽逃的可能性越大。因交易成本存在,双方 签订契约肯定是不完备的。 合资企业建立在契约交易基础上, 在缺乏有关权力法律的有效保 护及信息机制不完备的情况下, 合作只能在较小的范围内进行。 合资双方的地位和优势也会 随时间而改变,对变化的监控和重新谈判增加了交易成本,使合资的不稳定因素高于独资。 -内部管理。在合资企业中,管理权的分配是按财产权原
11、则进行的,即股权决定经营 权。 但管理效率的最大化要求人力资本的最佳利用和配置, 而非根据出资多少决定管理工作, 这在某种程度上增加了合资企业的交易成本。 L 代表区位优势(locational advantages) ,包括直接区位优势和间接区位优势两种。前 者指东道国的有利因素形成的区位优势,如优惠政策、广阔市场、低廉成本、丰富原料等; 后者指企业所在地不利因素形成的 FDI 区位优势,包括运费过高、要素成本过高、贸易保 护限制等。细化变量包括: -经济政策。受资方的经济政策和法规影响直接投资方式选择,如资本控制、知识产 权、转移价格、反托拉斯、劳动力及贸易等政策法规。一般政策透明度越高,
12、选择独资方式 的可能性越大;国内销售限制越严或对独资企业出口要求越高,外商越倾向选择合资方式。 -外资政策。受资方对外资投资方式的态度直接影响外资的方式选择。如果受资方政 府鼓励合资方式,并给予高于独资方式的政策优惠,将诱使外资选择合资方式。 -转轨变量。该解释变量只用于转型经济体,描述经济体制的动态变化。指标包括: 外贸依存度(外贸总额/GDP) 、国企依存度(国有工业企业产值/工业总产值)等。当转轨 变量变化较大时,表明投资环境的不确定性,外商倾向选择合资方式。 -政治文化。政治环境稳定意味着投资风险小,企业可自由选择投资方式,否则将倾 向于以合资方式与合作伙伴分担风险。 社会文化差异导致
13、获取信息的成本增高, 通过合资方 式可以降低信息成本和其它交易成本。 四、台商在大陆投资方式转变分析 早期台商在大陆投资多选择“三来一补”形式背景有三:一是该方式税制简单,操作 容易,成本最低;二是当时大陆的原材料和设备常常无法满足台商生产需要;三是台商对两 岸关系发展及大陆经济前景感到不确定, 只想寻求一个成本低廉的生产加工基地, 进行短平 快投资,未做长期经营打算。但经过 10 余年的发展,两岸经济环境发生巨大变化,大陆企 业迅速崛起, 不少台商也由原来的中小企业成长为大型企业集团, 国际上众多跨国公司纷纷 加入对大陆的跨境直接投资, 这些变化直接影响台商跨境直接投资方式的变化。 根据跨境
- 1.请仔细阅读文档,确保文档完整性,对于不预览、不比对内容而直接下载带来的问题本站不予受理。
- 2.下载的文档,不会出现我们的网址水印。
- 3、该文档所得收入(下载+内容+预览)归上传者、原创作者;如果您是本文档原作者,请点此认领!既往收益都归您。
下载文档到电脑,查找使用更方便
0人已下载
免费下载 | 加入VIP,免费下载 |
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 金属结构设备制造监理实施细则 金属结构 设备 制造 监理 实施细则