3G 时代的电信管制.pdf
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1、2 0 1 9 . 9 . 1 6中国经营报 C H I N AB U S I N E S SJ O U R N A L 编辑/夏欣美编/李琼校对/翟军xiaxin B7资管 新希望 “弃权” 华创阳安购股 上交所问询 “高价” 何来 收购估值被指高估 上交所下发的问询函, 要求华创阳安补充披露市场法可比公司的选择及相应调整系数是如何确定的。 根据此次交易的协议, 华创阳 安将在董事会表决通过后15 个工 作日内支付转让价款的51%,并于 2019 年年底前支付剩余款项。数 据显示, 华创阳安在2019年上半年 净利润为2.87亿元, 华创证券上半 年净利润为2.38亿元。此次支付的 股权价款
2、, 预计超过华创阳安2019 年的全年盈利。 另一方面, 2.5617的少数股 权, 实际上对上市公司的影响并不 会很大。正因如此, 上交所也要求 华创阳安对前后公司盈利能力的差 异进行量化分析, 从而说明本次交 易的必要性。 此次收购对象均是华创证券的 员工持股平台, 其普通合伙人(GP) 均为贵州众石银杉资本管理有限公 司, 有限合伙人(LP)全部为华创证 券核心员工和经营管理层。通过这 次交易, 华创证券原管理层将获利 丰厚, 8名高管本次拿到的现金预 计超过1000万元。 2014 年 12 月 24 日, 华创证券 召开股东会, 同意实施公司核心员 工和经营管理层增资方案。华创 证券
3、143名管理层员工, 以每单位 注册资本 1.75 元增资, 共计斥资 1.38亿元认购, 合计持有华创证券 总股本的 4.99%。2016 年, 宝硕股 份收购华创证券后进行了增资, 这 四家员工持股平台的持股比例稀 释至2.5617。 记者注意到, 部分入股的华创 证券管理层员工因为离职等原因, 已经在过去将份额转让给了贵州 众石银杉资本管理有限公司, 四家 持股平台中现在留下的LP只剩下 88人。 数据显示, 华创证券董事长陶 永泽当初出资为469万元。持股不 到5年, 陶永泽本次拿到的现金约 为2000万元。在认购的高管中, 华 创证券副总经理华中炜当初认缴的 出资额最多, 为549.
4、5万元, 本次华 中炜将拿到约2280万元。 另外, 华创证券的彭波、 陈声、 杨帆、 刘学杰、 陈强、 任6位高管 本次拿到的现金预计也将超过 1000万元。 天眼查的数据显示, 华创证券 原总裁吴亚秋已经在2018年12月 退伙。当初吴亚秋出资为 350 万 元, 如果能够耐心等到现在, 吴亚秋 将在今年获得1400万元的现金。 本次华创阳安投出弃权票的三 位董事中, 有两位来自新希望集团, 其中李建雄为华创阳安副董事长, 他还是新希望集团常务副总裁兼首 席运营官。而张明贵也是新希望集 团副总裁, 还兼任新希望集团四川 总部董事长、 新希望地产总裁。 2016年, 华创阳安前身宝硕股 份通
5、过资产重组, 开创了券商 “借 道” 上市的新路径, 华创证券成为宝 硕股份的子公司。在上次资产重组 后, 新希望董事长刘永好通过新希 望化工、 南方希望和北硕投资合计 控制上市公司约3.36亿股股份, 占 比 18.6%, 刘永好为上市公司的实 际控制人。 整体来看, 华创证券的股权结 构较为分散。此前的华创证券资料 中提到, 华创证券不存在控股股东, 公司没有任何一个股东实际支配的 表决权足以对华股东会的决议产生 重大影响, 也不能决定董事会半数 以上成员选任。 下一步, 华创阳安和华创证券 的高管变动, 同样值得关注。 本报记者 王力凝 北京报道 持股不到五年, 华创证券的员 工终于等到
6、了套现机会。 9 月 7 日, 华创阳安(600155. SH) 发布公告称, 公司计划现金 收购四家合伙企业持有的华创证 券 2.5617%股权, 评估值为 5.76 亿 元。收购完成后, 华创证券将成 为华创阳安的全资子公司。 此次收购对象均是华创证券 的员工持股平台。2014 年底, 华 创证券实施了核心员工和经营管 理层增资方案, 包括董事长陶永 泽在内的 143 名华创证券员工以 1.75 元/单位的价格, 向华创证券 增资 1.3786 亿元。如今入股员工 将拿到当初4倍多的现金, 回报收 益不菲。 然而这笔计划中的交易, 不仅 被华创阳安的3名董事在董事会表 决中弃权, 上交所也
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