2018-2024年中国智慧机场行业发展分析及前景策略研究报告(目录).doc
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1、因 农产品价格从根本上是由供需关系决定的。 对于现货价格,更多是受到当期“供需差”的影响, 当供给小于需求,价格上涨 ;反之 ,当 供给 大于需求,一般而言,价格开始下跌。 对于期货价格,由于其集中反映后市市场对农产品价格的预期,更多是受到“供需差预期”的影响。 库存(预期)是反应供需差(预期)的重要指标。库存预期的变化主要来自于两方面: 1)由于天气、单产不稳定等因素造成农产品供给的不确定 性; 2)少部分农产品,如豆粕、天然橡胶的需求可能在短期内大幅增长。 本研究报告仅通过邮件提供给 国泰基金 朱凌燕(linyan_) 使用。6kuxsmi:1905kuxe2015 年 07 月 行业 报
2、告 请参阅最后一页的信息披露和法 律声明 5 诚信 进取 共享 如下图所示,白糖库存与当前榨季白糖现货价格呈反向关系;而 CBOT(芝加哥商品交易所)大豆期货价格与美国 USDA 每月公布的“全球大豆期末库存预测”呈反向关系。 图 1:国内白糖价格与供需差(库存)呈显著反相关 图 2: CBOT 大豆期货价格与 USDA 全球大豆期末库存数据呈显著反相关 资料来源:广西糖网、 申万宏源研究 资料来源: BLOOMBERG, USDA, 申万宏源研究 影响 供给的因素,包括人为因素 , 也包括自然因素 。 考虑到 正常情况下, 农产品的需求比较平稳,因此,在供需关系中,我们更多地要关注供给的变化
3、。 引起 农产品供给变化的因素有很多:包括农民自发的调减种植面积 /养殖规模,通过 技术变革提高 生产效率等 人为因素; 也包括天气 变化和疫情等 自然因素( 不可控)。 异常天气 导致农产品产量出现波动。 对于 种植业 而言 , 旱灾、水灾、风灾等 天气灾害 ,将影响农产品产量或产量预测,造成供需关系预期的变化,从而在一定阶段内影响农产品价格。对于养殖业 而言, 暴雨等极端 天气 ,将 造成 部分低标准猪舍被淹,生猪死亡率 上升 ,导致 供给收缩。 同时极易诱发疫情,大规模疫病爆发会造成存栏( 供给量)断崖式下降,成为畜禽 价格上涨 的潜在推手。 例如此次 正在发生的中度 以上 的厄尔尼诺
4、将 影响农作物产量 从 下图可以看到,目前 30 天 SOI 指数不断下探,目前已经到 -17.4,预计厄尔尼诺将继续增强。厄尔尼诺 的发生, 将对 不同农作物产量形成不同 方向 、程度的影响,厄尔 尼诺 将导致 小麦、玉米减产,而对大豆生长产生利好。 2 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 06 , 0 0 07 , 0 0 08 , 0 0 002 , 0 0 04 , 0 0 06 , 0 0 08 , 0 0 01 0 , 0 0 01 2 , 0 0 02000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2
5、010 2011 2012 2013 2014白糖期初库存 白糖价格 ( 右轴 )千吨 元 / 吨3005007009001, 1001, 3001, 5001, 7001, 9004045505560657075Apr/09Jul/09Oct/09Jan/10Apr/10Jul/10Oct/10Jan/11Apr/11Jul/11Oct/11Jan/12Apr/12Jul/12Oct/12Jan/13Apr/13Jul/13Oct/13Jan/14Apr/14Jul/14Oct/14Jan/15全球大豆期末库存数据 C BOT 大豆期货价格百万吨 美分 / 蒲式耳本研究报告仅通过邮件提供给
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