中国城市私人汽车市场的五种发展模式.doc
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1、,同比增加 127.2%。公司 2020 年净利润下滑主要原因为受全球晶圆产能短缺和需求急剧增长的影响,部分客户晶圆采购 量受限或延期,导致公司期间产能利用率下滑,但从 2020 年第四季度开始产能利用率得 到逐渐恢复。 图图 10: 2018-2021Q1 公司公司归母净利润归母净利润及增长率及增长率 7.01 67.66 8.97 35.59 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 2018201920202021Q1 总收入(万元)YOY -18.1
2、7 281.98 -14.61 127.20 -50.00 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 2018201920202021Q1 净利润(万元)同比增长率(%) 公司报告公司报告 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 资料来源:Wind、天风证券研究所 按产品组成的营收来看按产品组成的营收来看,公司成品,公司成品+晶圆测试收入稳步增长晶圆测试收入稳步增长。 公
3、司公司芯片成品测试主要原因芯片成品测试主要原因为国产替代为国产替代热潮热潮+ “8nm 算力芯片测试方案研发” 项目算力芯片测试方案研发” 项目成功成功投投 入研发入研发实现高创收实现高创收。一是宏观环境方面,中美贸易摩擦实质性地推动了科技兴国改革,芯 片进口替代趋势明显。二是公司投入研发开展“8nm 算力芯片测试方案研发”项目,通过 多次迭代改进的电路设计、定制化 MES 系统、量产大数据分析技术,顺利解决先进制程 尤其是 10nm 以下的工艺离散性问题,通过不断优化定制化的测试方案,对电流大、向量 深、性能参数离散的各项指标进行有效分类筛选,满足其终端应用数百颗芯片串联供电使 用的场景,该
4、项目直接为公司创收超过 6,500 万元。 公司公司晶圆测试收入晶圆测试收入增长增长主要原因主要原因来自于来自于上海上海子公司投产子公司投产+公司公司高端技术能力不断提升。高端技术能力不断提升。一 是晶圆测试作为公司两大主营业务之一,近年来一直积极开发市场,晶圆测试业务规模持 续增长;同时,全资子公司上海利扬创于 2018 年投产,其主营业务主要为晶圆测试,成 为公司晶圆测试收入的重要增长点。二是随着公司测试高端晶圆的技术能力不断增强,测 试复杂度增加,使得单片晶圆的测试费用提高,带动了晶圆测试收入的上涨。 表表 4:公司主营业务销售情况:公司主营业务销售情况 项目项目 年度年度 收入(万元)
5、收入(万元) 数量(千颗)数量(千颗) 均价(元均价(元/ /千颗)千颗) 芯片成品测试收入 2020 年度 15,479.76 1,242,845.91 - 2019 年度 15,638.66 1,130,062.90 138.39 2018 年度 8,169.21 1,029,784.76 79.33 2017 年度 8,729.98 848,406.54 102.90 项目项目 年度年度 收入(万元)收入(万元) 数量(片)数量(片) 均价(元均价(元/ /片)片) 晶圆测试收入 2020 年度 8960.16 518,931 - 2019 年度 6,913.98 446,200 154
6、.95 2018 年度 5,178.89 395,263 131.02 2017 年度 3,785.29 381,459 99.23 资料来源:Wind,天风证券研究所 按按高低端高低端产品组成的营收来看,芯片成品测试的高端平台产品组成的营收来看,芯片成品测试的高端平台如如 SoC、FPGA、AI 等芯片等芯片收入收入 占公司总体比重不断上升占公司总体比重不断上升带动公司毛利上升带动公司毛利上升, 从2017年的2.12%上升到2019年的33.22%, 目前已经为公司总体贡献三分之一左右的收入。而中端平台的收入占总收入的比重则不断 降低,从 2017 年的 67.63%下降到 2019 年的
7、 31.63%。公司不断调整营收结构,不断向高技 术水平的领域发展。这与公司对研发的不断投入也有必然的关系。 图图 11: 2017-2019 公司营业收入比例(按产品)公司营业收入比例(按产品) 资料来源:招股说明书、天风证券研究所 公司报告公司报告 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12 公司先进公司先进制程芯片测试收入占比过四成,积极拉制程芯片测试收入占比过四成,积极拉升升整体毛利率整体毛利率维持较高水平维持较高水平,毛利率逐年毛利率逐年 稳步提升稳步提升 2019 年年整体高于同业可比公司整体高于同业可比公司。 公司 2020 年芯片成品测试毛利
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