石灰吟PPT.pptx
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1、16 18 电 子 国 防 军 工 计 算 机 传 媒 通 信 农 林 牧 渔 家 用 电 器 食 品 饮 料 纺 织 服 装 轻 工 制 造 医 药 生 物 休 闲 服 务 汽 车 采 掘 化 工 钢 铁 有 色 金 属 公 用 事 业 交 通 运 输 商 业 贸 易 建 筑 材 料 建 筑 装 饰 电 气 设 备 机 械 设 备 房 地 产 银 行 非 银 金 融 综 合 当前值 最大值 最小值 中位数 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 02 海外估值 03 中外估值对比 14 01 A股估值 图表21:全A个股PE区间分
2、布 图表20:A股行业PB估值区间分布 全A个股 PE、PB区间分布 个股PE&PB:个股层面显示当前(2021.8.18)10-40倍区间市 盈率占比43.77%,低于前几次市场大底水平。PE大于40倍占比 35.99%,高于前几次市场底端水平。PB方面,当前破净股占比 8.34%,低于2018年市场底部,高于2012年市场底部水平。 市盈率(市盈率(PEPE,TTMTTM)占比占比 所处区间 2008/12/312008/12/31 2012/12/32012/12/3 2018/12/282018/12/28 2021/8/182021/8/18 0倍以下 14.46% 13.73% 1
3、0.54% 14.26% 0-10倍 10.56% 5.05% 7.84% 5.99% 10-20倍 23.37% 24.82% 24.04% 17.03% 20-30倍 20.79% 22.82% 19.71% 14.79% 30-40倍 10.76% 11.06% 12.38% 11.95% 40-50倍 5.41% 5.84% 7.39% 7.83% 50-60倍 3.17% 3.88% 4.42% 6.20% 60-70倍 2.05% 2.59% 2.55% 3.89% 70-80倍 1.19% 1.75% 1.98% 3.38% 80-90倍 1.45% 1.21% 1.59% 2.
4、00% 90-100倍 0.73% 0.63% 0.62% 2.03% 100-200倍 3.43% 3.00% 3.82% 6.73% 200倍以上 2.64% 3.63% 3.12% 3.94% 市净率(市净率(PBPB,LFLF)占比)占比 所处区间 2008/12/312008/12/31 2012/12/32012/12/3 2018/12/282018/12/28 2021/8/182021/8/18 0倍以下 2.31% 1.34% 0.40% 0.96% 0-1倍 6.40% 5.80% 11.72% 7.38% 1-2倍 38.88% 46.60% 38.60% 24.16%
5、 2-5倍 43.30% 38.80% 40.13% 44.63% 5倍以上 9.11% 7.47% 9.15% 22.87% 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 5 10 15 20 25 30 35 40 恒生指数 恒生中国企业指数 恒生香港中资企业指数 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 15 海外市场-港股 港股重要指数:至8月18日,恒生国企(10.53倍)、恒生 指数(11.43倍)、恒生红筹(7.80倍)PE估值分别
6、位于 2000年以来的57.36%、42.25%、1.40%的历史分位。 图表22:港股重要指数的PE估值 图表23:港股重要指数百分位 恒生中国企业指数恒生中国企业指数 恒生指数恒生指数 恒生香港中资企业指数恒生香港中资企业指数 当前值当前值 10.53 11.43 7.80 最大最大 29.9 23.4 37.1 最小最小 5.8 6.8 6.8 中位数中位数 9.6 12.5 12.2 当前分位当前分位 57.36% 42.25% 1.40% 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 0 5 10 15 20 25 30 35 40 恒生中国企业
7、指数 恒生指数 恒生香港中资企业指数 当前值 最大 最小 中位数 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 16 海外市场-港股 港股行业PE:至8月18日,全部恒生行业指数PE均低于50%历史分位点,仅电讯、能源和金融业指数PE均低于 10%历史分位。 图表25:港股行业指数PE当前所处百分位 图表24:港股行业指数PE 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 33% 25% 22% 21% 19% 18% 3% 1% 0% 0%5%10
8、%15%20%25%30%35%40% 恒生公用事业 恒生综合业 恒生地产建筑业 恒生原材料业 恒生工业 恒生资讯科技业 恒生金融业 恒生能源业 恒生电讯业 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 当前值 最大值 最小值 中位数 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 港股行业PB:至8月18日,仅有恒生原材料业指数PB均超过50%历史分位点,金融、地产建筑、电讯、能源、公 用事业和资讯科技业指数PB均低于10%历史分位。 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 17 海外市场-港股
9、图表27:港股行业指数PB当前所处分位 图表26:港股行业指数PB 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 51% 45% 9% 6% 3% 3% 1% 1% 1% 0%10%20%30%40%50%60% 恒生原材料业 恒生工业 恒生资讯科技业 恒生公用事业 恒生综合业 恒生能源业 恒生电讯业 恒生地产建筑业 恒生金融业 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 当前值 最大值 最小值 中位数 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 65 85 105 125 145 165 185
10、 205 225 沪港AH溢价 25%分位 50%分位 75%分位 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 18 至8月18日,AH股溢价指数为136.82,位于81.49%的历史百分位。 图表28: AH股溢价(含百分位) AH股溢价 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 AH股溢/折价较大个股 图表29: AH股溢价个股对比 溢价溢价TopTop A A股名称股名称 H H股名称股名称 溢价率溢价率 溢价溢价LastLas
11、t A A股名称股名称 H H股名称股名称 溢价率溢价率 Top1 国联证券 国联证券 364.80 Last20 浙商银行 浙商银行 31.28 Top2 一拖股份 第一拖拉机股份 328.31 Last19 泰格医药 泰格医药 29.48 Top3 中信建投 中信建投证券 323.32 Last18 中集集团 中集集团 29.02 Top4 复旦张江 复旦张江 320.52 Last17 工商银行 工商银行 27.73 Top5 中船防务 中船防务 307.56 Last16 建设银行 建设银行 26.18 Top6 中原证券 中州证券 299.42 Last15 福耀玻璃 福耀玻璃 25
12、.09 Top7 德利股份 安德利果汁 297.71 Last14 潍柴动力 潍柴动力 24.71 Top8 石化油服 中石化油服 290.71 Last13 山东墨龙 山东墨龙 24.52 Top9 *ST拉夏 拉夏贝尔 277.37 Last12 宁沪高速 江苏宁沪高速公路 22.49 Top10 浙江世宝 浙江世宝 272.68 Last11 万科A 万科企业 20.94 Top11 新天绿能 新天绿色能源 264.38 Last10 金风科技 金风科技 19.89 Top12 中金公司 中金公司 254.25 Last9 鞍钢股份 鞍钢股份 18.04 Top13 京城股份 京城机电股
13、份 246.82 Last8 紫金矿业 紫金矿业 16.34 Top14 中铝国际 中铝国际 219.42 Last7 海螺水泥 海螺水泥 16.30 Top15 *ST东电 东北电气 205.81 Last6 交通银行 交通银行 14.61 Top16 昊海生科 昊海生物科技 200.12 Last5 海尔智家 海尔智家 12.48 Top17 光大证券 光大证券 198.33 Last4 邮储银行 邮储银行 11.48 Top18 绿色动力 绿色动力环保 194.96 Last3 药明康德 药明康德 7.47 Top19 中国银河 中国银河 192.12 Last2 中国平安 中国平安 -
14、2.83 Top20 长飞光纤 长飞光纤光缆 184.78 Last1 招商银行 招商银行 -5.61 19 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 A股估值 02 海外估值 20 中美行业PE对比: 至8月18日,A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、信息技术、电信服 务。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、公用事业、房地产。 图表30:中美行业PE对比 中美估值对比 03 中外估值对比 windwind行业行业 全部全部A A股股PEPE(整体法整体法,TTM),TTM) 标普标普
15、500PE(500PE(整体法,整体法,TTM)TTM) 日期日期 2021/8/18 2021/8/11 2021/8/18 2021/8/11 能源能源 10.79 10.98 24.69 26.31 材料材料 24.05 25.14 20.49 21.14 工业工业 22.24 22.92 26.65 27.08 可选消费可选消费 23.00 23.83 31.49 31.04 日常消费品日常消费品 33.49 35.10 26.17 25.64 医疗保健医疗保健 36.57 38.41 27.82 27.18 金融金融 7.59 7.49 10.39 10.68 信息技术信息技术 43
16、.14 46.07 31.41 31.83 电信业务电信业务 31.49 31.75 16.91 17.17 公用事业公用事业 16.91 16.76 26.17 25.94 房地产房地产 6.96 6.97 54.55 54.27 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 A股估值 02 海外估值 21 03 中外估值对比 图表31:重要中概股估值变化 中美估值对比 代码代码 中概股中概股 市盈率市盈率 市净率市净率PBPB 代码代码 中概股中概股 市盈率市盈率 市净率市净率PBPB
17、2021/8/182021/8/18 2021/8/112021/8/11 2021/8/182021/8/18 2021/8/112021/8/11 2021/8/182021/8/18 2021/8/112021/8/11 2021/8/182021/8/18 2021/8/112021/8/11 BABA.NBABA.N 阿里巴巴阿里巴巴 20.5 23.1 3.1 3.5 NIO.NNIO.N 蔚来蔚来 -50.1 -52.8 15.6 16.5 PDD.OPDD.O 拼多多拼多多 -111.8 -123.7 10.7 11.8 690D.DF 690D.DF 海尔智家海尔智家 10.
18、8 11.2 1.6 1.6 LFC.N LFC.N 中国人寿中国人寿 5.1 5.2 0.7 0.7 CPIC.LCPIC.L 中国太保中国太保 11.1 11.1 1.2 1.2 JD.OJD.O 京东京东 12.9 14.0 3.6 3.9 BILI.OBILI.O 哔哩哔哩哔哩哔哩 -51.2 -60.1 7.2 8.4 PTR.NPTR.N 中石油中石油 7.8 8.2 0.4 0.4 TAL.NTAL.N 好未来好未来 -29.4 -33.2 0.7 0.7 SNP.LSNP.L 中石化中石化 6.3 6.3 0.6 0.6 LU.NLU.N 陆金控股陆金控股 9.4 8.7 1.
19、6 1.4 NTES.ONTES.O 网易网易 29.4 32.6 4.4 4.9 BGNE.OBGNE.O 百济神州百济神州 -20.5 -22.2 7.5 6.5 CYPC.LCYPC.L 长江电力长江电力 17.8 17.8 2.7 2.7 TME.NTME.N 腾讯音乐腾讯音乐 20.9 27.7 1.6 2.2 BIDU.OBIDU.O 百度百度 7.4 8.0 1.4 1.7 ZTO.NZTO.N 中通快递中通快递 33.1 35.2 3.1 3.3 BEKE.NBEKE.N 贝壳贝壳 55.0 54.5 2.2 2.2 YUMC.NYUMC.N 百盛中国百盛中国 24.8 25.
20、7 3.8 3.9 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 中美估值对比 01 A股估值 02 海外估值 22 03 中外估值对比 图表32:行业龙头估值对比(1) 行业行业 市盈率市盈率 市净率市净率 市盈率市盈率 市净率市净率 公司代码公司代码 国内龙头国内龙头 2021/8/182021/8/18 2021/8/112021/8/11 2021/8/182021/8/18 2021/8/112021/8/11 公司代码公司代码 国外龙头国外龙头 2021/8/182021/8/18 2
21、021/8/112021/8/11 2021/8/182021/8/18 2021/8/112021/8/11 家电家电 000333.SZ 美的集团 18.2 17.6 4.9 4.8 SONY.N 索尼 11.5 11.7 2.0 2.5 000651.SZ 格力电器 11.9 12.0 2.5 2.6 CARR.N 开利全球 19.2 19.8 7.1 7.3 600690.SH 海尔智家 23.5 24.1 3.4 3.5 6752.T 松下 19.5 20.3 1.2 1.3 6969.HK 思摩尔国际 89.4 94.6 17.3 18.3 GRMN.O 佳明 26.7 27.2
22、5.7 5.8 0669.HK 创科实业 38.9 34.5 9.1 8.0 PTON.O PELOTON INTERACTIVE 154.7 158.0 16.6 16.9 603486.SH 科沃斯 112.1 120.0 33.4 35.7 066570.KS LG 20.3 20.6 1.8 1.8 688169.SH 石头科技 54.5 51.9 11.6 11.1 MAS.N 马斯可木业 28.3 29.3 -95.9 -99.2 002050.SZ 三花智控 52.5 53.3 8.6 9.0 WHR.N 惠而浦 7.2 7.5 2.8 2.9 002032.SZ 苏泊尔 21.
23、2 21.9 6.6 6.8 6753.T 夏普 44.3 45.6 3.4 3.5 食品饮料食品饮料 600519.SH 贵州茅台 41.7 45.1 12.6 13.6 KO.N 可口可乐 30.2 30.3 11.0 11.0 000858.SZ 五粮液 41.2 44.3 10.5 11.2 PEP.O 百事 26.3 26.1 14.1 14.0 603288.SH 海天味业 69.6 74.7 25.1 27.0 BUD.N 百威英博 -397.2 -401.0 1.5 1.5 300999.SZ 金龙鱼 64.5 65.3 4.5 4.9 DGE.L 帝亚吉欧 31.8 31.6
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