2021中国家族财富与家族办公室调研报告-中航信托-2021-78页.pdf
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1、19年增长率 -43.3% 图 9 汽车月度销量及增长率 2020 年,商用车市场整体表现好于乘用车。乘用车销量 2018 万辆,5 月开始消费 需求持续保持较稳定增长。商用车市场率先加速回升,4 月销量同比增速由负转正, 连续 7 个月实现同比 30% 以上的增速,全年销量 513 万辆,同比增长 18.7%,创下历 史新高。其中,货车的高速增长带动了商用车市场提升,2020 年,货车销量 469 万辆, 同比增长 21.7%。 -7.5% -67.1% -22.6% 31.6% 48.0% 63.1% 59.4% 41.6% 40.3% 30.1% 18.0% 2.4% -100% -80
2、% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 50 100 150 200 250 万辆 12月11月10月9月8月7月6月5月4月3月2月1月 乘用车商用车乘用车增长率商用车增长率 -20.6% -81.7% -48.4% -2.6% 7.0% 1.9% 8.5% 6.0% 8.0% 9.3%11.6% 7.2% 图 10 2020 年乘用车和商用车月度销量及增长率 2021 中国汽车产业发展年报 China Automotive Industry Development Annual Report 14 2020 年,我国 L2 级智能网联乘用车销量 303
3、万辆,同比增长 107.5%,渗透率 15.0%。 其中, 运动型乘用车、 轿车、 多用途乘用车和其他车型L2级销量分别为162万辆、 119 万辆、22 万辆、0.4 万辆。新能源汽车在电驱动系统、线控执行系统等方面的优势 有利于网联化、智能化技术应用,新能源乘用车 L2 级渗透率为 25.3%,高于燃油乘用 车的 14.3%。 表 1 2020 年 L2 级智能网联乘用车销量 年 份2019 年2020 年2020 年同比增长 L2 级智能网联乘用车销量146 万辆303 万辆107.5% 乘用车销量2144 万辆2018 万辆-5.9% L2 级智能网联乘用车占比6.8%15.0% 20
4、20 年,我国汽车出口规模为 108 万辆,同比下降 13.4%。汽车出口的国际市场 占有率远低于货物贸易总体在全球市场的占有率, 出口规模较小、 出口产品附加值较低, 在“双循环”新发展格局下,随着中国品牌竞争力日益增强,我国汽车出口仍有较大 发展空间。 85 101 95 95 76 81 106 117 125 108 0 20 40 60 80 100 120 140 万辆 2020年2019年2018年2017年2016年2015年2014年2013年2012年2011年 图 11 汽车出口量 数据来源:海关总署 L2 级智能网联乘用车销量数据统计范围为具备自适应巡航(ACC)或自动
5、紧急制动(AEB)功能,同时配备车道保持系统(LKS)的车型 第二篇 汽车市场篇 15 美洲和中东地区成为我国出口量最大的两个地区,分别占出口总量的 26.9% 和 23.7%,亚洲、欧洲、非洲和大洋洲各占 19.0%、18.4%、7.7% 和 4.3%。沙特阿拉伯、 埃及、智利、俄罗斯和澳大利亚等为主要出口国家。 欧洲 18.4% 非洲 7.7% 亚洲 19.0% 大洋洲 4.3% 美洲 26.9% 中东 23.7% 图 12 2020 年汽车出口区域分布 数据来源:国家信息中心 截至 2020 年底,我国汽车保有量达 2.81 亿辆,占机动车保有量比例提升至 75.5%。2020 年,新注
6、册登记汽车 2424 万辆,同比下降 5.95%,其中,货车 416 万辆, 同比增长 18.4%,再创十年来新高。货车保有量 2944 万辆,占汽车总量的 10.9%。 2020年2019年2018年2017年2016年2015年2014年2013年2012年2011年 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 1 2 3 4 亿辆 机动车保有量汽车保有量汽车保有量占比 2.08 2.24 2.32 2.46 2.79 2.90 3.10 3.27 3.48 3.72 51.0% 54.0% 59.1% 62.6% 61.6% 66.9% 70.0% 73.4
7、% 74.7% 75.5% 2.81 1.06 1.21 1.37 1.54 1.72 1.94 2.17 2.40 2.60 图 13 汽车保有量及占比 数据来源:公安部 2021 中国汽车产业发展年报 China Automotive Industry Development Annual Report 16 全国 70 个城市的汽车保有量超过 100 万辆,与 2019 年相比增加 4 个城市。其中, 13 个城市汽车保有量超过 300 万辆,占全国总量的 18.9%。北京、成都、重庆超过 500 万辆,苏州、上海、郑州超过 400 万辆,西安、武汉、深圳、东莞、天津、青岛、 石家庄等
8、7 个城市超过 300 万辆。 0 100 200 300 400 500 600 700 北京 成都 重庆 苏州 上海 郑州 西安 武汉 深圳 东莞 天津 青岛 石家庄 万辆 603 546 504 443 440 404 374 366 354 341 329 314 302 图 14 汽车保有量超过 300 万辆的城市 数据来源:公安部 22 我国新能源汽车销量 2020 年,我国新能源汽车销量 136.7 万辆,同比增长 10.9%,渗透率提高至 5.4%。 截至 2020 年底,我国新能源汽车保有量达 492 万辆,占汽车总量的 1.75%,纯电动汽 车保有量 400 万辆,占新能源
9、汽车总量的 81.32%。新能源汽车销量连续三年超过 100 万辆,呈持续高速增长态势,连续六年位居全球第一,成为全球汽车产业电动化转型 的重要驱动力。比亚迪、吉利等进入全球新能源乘用车销量前十,全球影响力进一步 提升。宁德时代、比亚迪、中航锂电、国轩高科、亿纬锂能等动力电池企业装机量排 名全球前十,成为全球重要供应商。 第二篇 汽车市场篇 17 0.1%0.1% 0.3% 1.3% 1.8% 2.7% 5.4% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 销量渗透率万辆 2020年2019年2018年2017年2016年2015年20
10、14年2013年2012年 1 2 7 33 51 78 126 121 137 4.5% 4.7% 图 15 新能源汽车销量及渗透率 新能源乘用车销量 124.6 万辆,同比增长 14.6%,占新能源汽车销量达到 91.1%。 经过近几年客车电动化进程快速推进,新能源客车市场渗透率较高,2020 年销量 7.9 万辆,同比下降 18.4%。新能源货车销量 4.2 万辆,同比下降 13.9%。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 乘用车客车货车 2020年2019年2018年2017年2016年2015年2014年2013年2012年 75.
11、8% 73.6% 72.1% 62.6% 66.4% 74.5% 83.8% 87.9% 91.1% 14.1% 20.9% 27.2% 32.3%25.6% 16.4% 9.3% 8.0% 5.8% 10.1% 5.4% 0.7% 5.1% 8.0% 9.1% 6.8% 4.1%3.1% 图 16 新能源汽车不同产品类别销量占比 2021 中国汽车产业发展年报 China Automotive Industry Development Annual Report 18 纯电动车型销量提升至 111.5 万辆,同比增长 11.6%,占新能源汽车销量的 81.6%。插电式混合动力汽车销量 25.
12、1 万辆,同比增长 8.4%。燃料电池汽车处于产业 化发展初期,全年销量 1182 辆,同比下降 56.8%。 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2020年2019年2018年2017年2016年2015年2014年2013年2012年 燃料电池汽车插电式混合动力汽车纯电动汽车 万辆 图 17 新能源汽车不同技术路线销量 新能源汽车推广应用集中在广东、上海、北京、浙江等地区。新能源乘用车消费 主体逐步由公共领域向私人购买转变,私人消费占比大幅度提升至 70% 左右。主要消 费区域由限购城市向非限购城市转变,私人消费在非限购城市购买占比达到 60%,非 限购城市对新能源
13、汽车市场贡献增大。 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 广东 上海 北京 浙江 河南 江苏 山东 广西 四川 天津 纯电动汽车插电式混合动力汽车燃料电池汽车 万辆 19.4 13.2 10.0 9.9 9.3 7.8 7.5 5.4 4.7 4.6 图 18 2020 年主要地区新能源汽车上险数量 数据来源:中国银行保险监督管理委员会 19 2020 年,我国汽车产业加快电动化、网联化、智能化发展, 产业集群逐步壮大,集中度较高,产品结构日益优化,零部件供应 深度融入全球供应链体系, 成为全球重要的零部件生产和供应基地。 节能汽车、新能源汽车以及智能网联汽车等关键技术的研发
14、力度持 续增强,技术发展以及先进技术的应用水平明显提升,技术创新专 利公开数量稳步增长。新能源汽车运行管理、智能网联汽车示范应 用、基础设施建设为产业发展营造良好环境。未来,我国汽车产业 应加强技术创新、保障产业链供应链安全稳定以及加快基础平安证券研究所平安证券研究所 智能制造团队智能制造团队 2021年年10月月12日日 吴文成吴文成S1060519100002(证券投资咨询)邮箱(证券投资咨询)邮箱() 证券研究报告证券研究报告 技术成熟技术成熟+市场认可,培育钻石迎来爆发市场认可,培育钻石迎来爆发 2 投资要点投资要点 培育钻石:实验室长出“真钻石”。培育钻石:实验室长出“真钻石”。培育
15、钻石的理化性质和天然钻石完全相同,成为钻石消费的新选择。目前培育钻石龙头品牌 Lightbox可以做到2克拉、D色、VVS净度以及EX切工,4C标准完全不逊色于天然钻石。培育钻石产业链上游为毛坯石生产商,中 游为切割加工商,下游为终端品牌商,同时还拥有第三方鉴定机构四大部分。2018年美国联邦贸易委员会(FTC)为培育钻石 “正名”,对钻石的定义进行了调整,删去了“天然”的定义,将实验室培育钻石纳入钻石大类。生产商持续提升培育钻石品质, 终端珠宝商开始推出培育钻石品牌、第三方鉴定机构开始推出培育钻石分级体系,产业链联动推动行业迅速发展。 供需两旺:行业迎来爆发期。供需两旺:行业迎来爆发期。从供
16、给端来看,培育钻石主要分为HPHT和CVD两条技术路线,共同推动培育钻石品质提升以及成本 下降。从需求端来看,凭借更高的性价比和可持续发展优势,培育钻石需求快速增长。我们预计,2021-2025年,培育钻石毛坯 市场分别达到99亿元、121亿元、148亿元、179亿元、215亿元。到2025年培育钻石毛坯市场空间超过215亿元,饰品零售市场约 为毛坯市场的4倍,则2025年培育钻石饰品市场将超过860亿元。 迎接风口:相关企业积极扩产。迎接风口:相关企业积极扩产。2020年,全球约有700万克拉的培育钻石产出,其中中国约300万克拉、印度约150万克拉、美国 约100万克拉、新加坡约100万克
17、拉、欧洲和中东约50万克拉、俄罗斯约20万克拉。1)全球HPHT产能主要聚焦于中国和俄罗斯, 中国的中南钻石(中兵红箭子公司)、黄河旋风、力量钻石、郑州华晶(股票名称为*ST金刚)等技术领先;俄罗斯NDT公司虽产 能不大,但是用HPHT法做大克拉的培育钻石技术领先。2)CVD法的产能聚焦于印度、美国、新加坡、欧洲还有中东地区。其中戴 比尔斯的元素六(Element Six)、美国WD、美国Diamond Foundry、新加坡的IIa Technologies、杭州超然、上海征世实力领先。 目前培育钻石生产商均在积极扩产,迎接行业爆发红利。 投资建议:投资建议:我们认为,培育钻石企业通过技术提
18、升和积极扩产抢占先发优势,有望分享行业爆发红利。建议关注国内HPHT领先企 业中兵红箭、力量钻石、黄河旋风,以及积极布局CVD技术的国机精工、四方达和沃尔德。 CONTENTCONTENT 目录目录 一一、培育钻石:实验室长出“真钻石”、培育钻石:实验室长出“真钻石” 三三、迎接风口:相关企业积极扩产、迎接风口:相关企业积极扩产 四四、投资、投资建议建议与风险提示与风险提示 二、供需两旺:行业迎来爆发期二、供需两旺:行业迎来爆发期 4 培育钻石:人造金刚石工艺新阶段,实验室“长”出的真钻石培育钻石:人造金刚石工艺新阶段,实验室“长”出的真钻石 人造金刚石产业历史悠久,在工业领域中广泛应用。人造
19、金刚石产业历史悠久,在工业领域中广泛应用。金刚 石是一种由碳元素组成的矿物,其硬度为莫氏10级,是人 类已知自然界中最坚硬的物质。人造金刚石是通过物理或 化学方法将易获取的单质或化合物中的碳转化得到的金刚 石产物。人造金刚石产业历史悠久,美国通用电气1955年 首次制备出人造金刚石小晶体,开创了人造金刚石产业先 河。如今,人造金刚石由于其优异的力学、热学、电学等 特性,广泛应用于建材、机械、采掘、电子等工业行业。 培育钻石成为钻石消费的新兴选择 资料来源:CALAXY官网,百度百科,公开信息整理,平安证券研究所 工业用人造金刚石工业用人造金刚石( (电镜下电镜下) ) 培育钻石(培育钻石(la
20、blab- -grown diamondsgrown diamonds)是品质达到宝石级的人)是品质达到宝石级的人 造金刚石,其理化性质和天然钻石完全相同,成为钻石消造金刚石,其理化性质和天然钻石完全相同,成为钻石消 费的新选择。费的新选择。人造金刚石合成工艺不断提高,使得工业制 造宝石级金刚石大单晶(即培育钻石)逐渐成为可能。培 育钻石具有和天然钻石相同的理化特性,在晶体结构的完 整性、透明度、折射率、色散等方面可以与天然钻石相媲 美。培育钻石作为钻石行业的新生力量,为钻石消费者提 供了新的选择。 名称名称化学成分化学成分来源来源 莫氏莫氏 硬度硬度 折射率折射率(光光 泽强度的主泽强度的主
21、 要决定因素要决定因素) 色散色散(火彩火彩 的主要决的主要决 定因素定因素) 价格价格 真钻石 天然钻石C天然开采102.420.044 品质中等裸钻1克拉 30000-50000元 培育钻石C人工生长102.420.044 1克拉约8000-15000 元 仿钻石 (类似石) 莫桑石SiC人工合成8.252.20.104 1克拉进口4000-5000 元,国产约800元 锆石ZrSiO 天然开采7-81.8-1.90.0381克拉300-600元 立方氧化 锆 ZrO2人工合成8.52.15-2.18 0.058- 0.066 约300元/g,折合1克 拉60元 培育钻石不同于仿钻石,是价
22、格更低廉的“真”钻石培育钻石不同于仿钻石,是价格更低廉的“真”钻石 培育钻石饰品培育钻石饰品 5 培育钻石市场地位逐渐被认可培育钻石市场地位逐渐被认可 事件主题事件主题时间时间事件内容事件内容 行业组织 和技术规 范 2018.7 美国联邦贸易委员会(FTC)对钻石的定义定义进行了调整,将实验室培育钻石 纳入钻石大类 2019.2 欧亚经济联盟推出培育钻石HS编码 2019.3 HRD针对培育钻石采用了天然钻石的分级语言天然钻石的分级语言 2019.3 GIA更新实验室培育钻石培育钻石证书的术语 2019.3 培育钻石展团初次亮相香港珠宝展 2019.7 GIA停止使用2007年1月推出的GI
23、A合成钻石鉴定证书TM,推出GIA实验室 培育钻石证书培育钻石证书TM,使用4C分级标准。 2019.7 印度推出毛坯培育钻石HS编码 2019.7 中宝协成立培育钻石分会 2019.10 央视报道实验室种出钻石引发全国关注 2019.11 培育钻石展团参加北京国际珠宝展 2019.11 世界珠宝联合会(CIBJO)创立培育钻石委员会 2019.11 欧盟通过新的海关编码区分天然钻石和培育钻石新的海关编码区分天然钻石和培育钻石 2019.12 NGTC合成钻石鉴定与分级企业标准发布实施 市场动向 2017.5 施华洛世奇施华洛世奇旗下培育钻石品牌Diama在北美地区正式开售 2018.5 戴比
24、尔斯戴比尔斯宣布推出培育钻石饰品品牌Lightbox 2019.5 美国最大珠宝零售商Signet开始在其线上品牌销售培育钻石 2019.10 美国最大珠宝零售商Signet开始在线下门店销售培育钻石 2019.11 美国第一个在线培育钻石交易平台lab-Grown Diamond Exchange (LGDEX) 在纽约成立 2019.11 Rosy Blue宣布开辟独立的培育钻石业务线 2019.12 戴比尔斯向客户发布引导手册明确区分天然钻石和培育钻石 培育钻石行业发展提速培育钻石行业发展提速 全球范围内,培育钻石相关法律认可、行业组织、技术全球范围内,培育钻石相关法律认可、行业组织、技
25、术 规范等已建立起来。规范等已建立起来。2018年7月,美国联邦贸易委员会 (FTC)为培育钻石“正名”,对钻石的定义进行了调整, 删去了“天然”的定义,将实验室培育钻石纳入钻石大 类。钻石业界主流的三大评级机构GIA(美国宝石研究院)、 IGI(国际宝石学院)和HRD Antwerp也陆续推出了与天然 钻石相似的培育钻石分级体系,为培育钻石的价值提供 权威认证。 培育钻石产业日益规范,企业积极试水 珠宝品牌商进军培育钻石行业,新兴培育钻石品牌亦崭珠宝品牌商进军培育钻石行业,新兴培育钻石品牌亦崭 露头角。露头角。2017年5月,施华洛世奇旗下培育钻石品牌 Diama在北美地区正式开售;2018
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