第02章财务管理价值观念.pptx
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1、第二章财务管理价值观念资金时间价值投资风险报酬1第02章 财务管理价值观念第一节 资金时间价值n资金时间价值:资金时间价值是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。现在的1元钱和1年后的1元钱的价值一样吗?2第02章 财务管理价值观念理解货币时间价值时的要点货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。不同时间单位货币的价值不相等,所以,不同时点上的货币收支不宜直接比较,必须将它们换算到相同的时点上,才能进行大小的比较和有关计算。3第02章 财务管理价值观念计算货币时间价值时的常用符号nPV:本金,又称期初金额或现值;ni:利率,通常指每年利息与本金之比;nI:利息;
2、nFV:本金与利息之和,又称本利和或终值;nn:时间,通常以年为单位。4第02章 财务管理价值观念资金时间价值的计算n单利n复利n复利终值n复利现值n年金n普通年金(终值、现值)n即付年金(终值、现值)n递延年金(现值)n永续年金(现值)5第02章 财务管理价值观念n所谓单利,是指只按照规定的利率对本金计息、利息不再计息的方法。n单利终值就是按照单利计算的本利和。单利终值FVPV(1in) 单利现值 PV=FV/(1in)n单利未考虑各期利息在周转使用中的时间价值因素,不便于不同的财务决策方案之间的比较、评价。单利6第02章 财务管理价值观念例题:n某企业有一张带息期票,面额为1200元,票面
3、利率4%,出票日期6月15日,8月14日到期(共60天),计算到期利息。nI12004% 60 3608(元)n解析:在计算利息时,除非特别指明,给出的利率是指年利率。对于不足1年的的利息,以1年等于360天来折算。7第02章 财务管理价值观念复利n复利是指不仅本金计算利息,而且利息也要计算利息。8第02章 财务管理价值观念复利终值n复利终值是指一定量的资金(本金)按照复利计算的若干期后的本利和。n复利终值计算:FVPV(1i)n n复利终值系数:FVIF(i,n)=(1i)n nFVIF:Future Value Interest Factor 9第02章 财务管理价值观念今天的100元,三
4、年后是多少?0123FV = ?10%10010第02章 财务管理价值观念一年后:FV1= PV + INT1 = PV + PV (i)= PV(1 + i)= 100(1.10)= 110.00.两年后:FV2= PV(1 + i)2= 100(1.10)2= 121.00.11第02章 财务管理价值观念三年后:FV3= PV(1 + i)3= 100(1.10)3= 133.10.所以,FVn= PV(1 + i)n.12第02章 财务管理价值观念复利现值n复利现值是指若干年后收入或付出资金的现在价值。复利现值可以采用复利终值倒求本金的方法计算(即贴现)。n复利现值计算:PV=FV(1i
5、)nn复利现值系数:PVIF(i,n)=(1i)nnPVIF:Present Value Interest Factor13第02章 财务管理价值观念三年后的100元,今天值多少钱?10%1000123PV = ?14第02章 财务管理价值观念Solve FVn = PV(1 + i )n for PV:PV = 10011.10 = 1000.7513 = 75.13.315第02章 财务管理价值观念小知识:n复利终值、现值是逆运算,终值系数与现值系数互为倒数关系: FVIF(i,n)PVIF(i,n)=116第02章 财务管理价值观念例题:n某人有1200元,拟投入报酬率为6%的项目,经过
6、多少年才可使现有货币增加1倍?nFV=120022400nFV1200(16%)nnFVIF(6%,n)=2nn=12(查表)17第02章 财务管理价值观念例题:n你若想在5年后获得本利和1000元,在投资报酬率为10%的情况下,现在应投入多少钱?nFVPV(1i)nn1000=PV(110%)5nPV=?18第02章 财务管理价值观念年金终值和现值n年金,是指连续期限内发生的一系列等额收付款项。年金按照其收付的时点不同,可以分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等。19第02章 财务管理价值观念普通年金终值和现值n普通年金是指发生在每期期末的等额收付款项。n普通年金终值是发生在每期期末等
7、额收付款项的复利终值之和。n普通年金现值是发生在每期期末等额收付款项的复利现值之和。20第02章 财务管理价值观念普通年金终值图示100100100012310% 110 121FVA = 33121第02章 财务管理价值观念普通年金终值公式推导nFVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+ + A(1+i)n-1 (上式)n( 1+i )FVA=A(1+i)+ A(1+i)2+ A(1+i) n (下式) (下式)- (上式) i FVA= A(1+i) n -A22第02章 财务管理价值观念普通年金终值系数23第02章 财务管理价值观念普通年金现值图示100100100012310%90.9
8、182.64 75.13248.69 = PVA24第02章 财务管理价值观念你能自己推导它的公式吗?25第02章 财务管理价值观念例题:n拟在5年后还清10000元债务,从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率10%,每年需要存入多少元?n由于有利息因素,不必每年存入2000元,只要存入较少的金额,5年后本利和即可达到10000元,可用以清偿债务。26第02章 财务管理价值观念例题:n假设你借款20000元,投资于寿命为10年的项目,在要求报酬率为10%的情况下,每年末至少收回多少现金才有利?27第02章 财务管理价值观念例题:n某企业拟购置一台柴油机,更新目前使用的汽油机,每月
9、可节约燃料费60元,但柴油机价格较汽油机高出1500元,问柴油机应使用多少个月才合算?(假定年名义利率是12%)28第02章 财务管理价值观念即付年金终值和现值n即付年金是指发生在每期期初的等额收付款项。n即付年金终值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。n即付年金现值是一定时期内每期期初等额收付款项的现值之和。29第02章 财务管理价值观念普通年金PMTPMTPMT0123i%PMTPMT0123i%PMT预付年金PVFV普通年金和预付年金的现金流比较30第02章 财务管理价值观念小知识n预付年金终值系数通过普通年金终值系数换算,口诀为:期数加1,系数减1n预付年金现值系数通过普通
10、年金现值系数换算,口诀为:期数减1,系数加1 31第02章 财务管理价值观念换个角度n预付年金终值好比将普通年金所有的年金流向左平移了一个时期,因此,所有现金流的终值要多乘一个(1+i)32第02章 财务管理价值观念预付年金现值也好比将普通年金所有的年金流向左平移了一个时期,因此,所有现金流的现值要少折现一个期间,即多乘一个(1+i)。33第02章 财务管理价值观念例题:n某企业拟建立一项奖学基金,每年初投入100000元,若利率为10%,五年后该基金本利和将为()。nA.610510nB.259370nC.464100nD.671600n答案:Dn解析:S=100000(S/A,10%,5+
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