财务报告分析第二讲战略分析.pptx
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1、财务报告分析财务报告分析 理论与实践理论与实践 杨宇杨宇 Ph.DPh.D MBAMBA厦门大学嘉庚学院厦门大学嘉庚学院电话:电话:0596-6685108(0596-6685108(漳漳)13606008672 13606008672(厦厦)E-mail:E-mail:第 二 讲 战 略 分 析财财 务务 报报 告告 分分 析析分析框架分析框架通过通过行业行业分析和分析和竞争竞争战略分析预战略分析预期整体业绩期整体业绩根据其他分析的根据其他分析的深刻见解,对公深刻见解,对公司未来作出预测司未来作出预测通过分析会计政通过分析会计政策和估计数据来策和估计数据来评价会计质量评价会计质量运用比率分析
2、和运用比率分析和现金流量分析来现金流量分析来评价公司业绩评价公司业绩战略战略战略战略分析分析分析分析前景前景前景前景分析分析分析分析会计会计会计会计分析分析分析分析财务财务财务财务分析分析分析分析财务报告的分析框架财务报告的分析框架经营活动经营活动信用分析证券分析并购分析债务分析股利分析沟通战略分析整体经营分析财务报表财务报表管理层信息优势估计误差的噪音会计选择的扭曲其他公开数据其他公开数据行业数据其他相关公司数据有效的财务报表分析可以从公开的财务报表数据中提取公司的内部信息有效的财务报表分析可以从公开的财务报表数据中提取公司的内部信息财财 务务 报报 告告 分分 析析财务报表分析的逻辑起点财
3、务报表分析的逻辑起点v公司的价值公司的价值未来经济利益资本成本 vs.投资收益v战略分析的目的战略分析的目的确定利润的主要动因和公司经营的主要风险评估公司当前业绩的可持续性并预测未来业绩建立后续会计和财务分析的公司现实状况基础财财 务务 报报 告告 分分 析析财务报表分析的逻辑起点财务报表分析的逻辑起点v战略分析的内容战略分析的内容行业选择公司打算在哪一个或那几个行业从事经营活动竞争定位公司打算采取何种方式与同行业中的其他企业竞争公司战略公司期望通过何种方法在各经营部门间创造并利用协同效应财财 务务 报报 告告 分分 析析一、行业分析一、行业分析v行业盈利能力的差异行业盈利能力的差异行业行业净
4、资产收益率净资产收益率净利润率净利润率农、林、牧、渔业农、林、牧、渔业3.74%3.74%9.70%9.70%采掘业采掘业14.10%14.10%42.33%42.33%制造业制造业11.06%11.06%6.00%6.00%电力、煤气及水的生产和供应业电力、煤气及水的生产和供应业10.03%10.03%11.52%11.52%建筑业建筑业25.29%25.29%5.32%5.32%交通运输、仓储业交通运输、仓储业3.49%3.49%14.42%14.42%信息技术业信息技术业14.71%14.71%29.54%29.54%批发和零售贸易批发和零售贸易6.75%6.75%2.61%2.61%金
5、融、保险业金融、保险业21.51%21.51%41.40%41.40%房地产业房地产业11.75%11.75%16.94%16.94%社会服务业社会服务业10.04%10.04%-0.34%-0.34%综合类综合类46.83%46.83%17.01%17.01%财财 务务 报报 告告 分分 析析1、行业特征分析、行业特征分析v综合反映行业的基本状况和发展趋势综合反映行业的基本状况和发展趋势竞争特征竞争特征需求特征需求特征技术特征技术特征增长特征增长特征盈利特征盈利特征竞争企业数竞争企业数需求增长率需求增长率技术成熟程度技术成熟程度生产能力增长率生产能力增长率平均利润率平均利润率竞争企业战略竞争
6、企业战略顾客稳定性顾客稳定性技术复杂性技术复杂性规模经济程度规模经济程度平均贡献率平均贡献率行业竞争热点行业竞争热点产品生命周期产品生命周期相关技术的影响相关技术的影响新投资总额新投资总额平均收益率平均收益率资源的可得性资源的可得性替代品可接受性替代品可接受性技术的可保护性技术的可保护性多元化发展速度多元化发展速度潜在进入者潜在进入者需求弹性需求弹性研究与开发费用研究与开发费用竞争结构竞争结构互补性互补性增长率增长率产品差异化程度产品差异化程度技术进步的影响技术进步的影响财财 务务 报报 告告 分分 析析2行行业业生生命命周周期期分分析析导入期导入期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期R&D费
7、用高市场需求狭小销售收入低市场需求上升边际效益递增竞争日趋激烈市场趋于饱和边际效益递减竞争手段转变市场逐渐萎缩利润下降或停滞行业逐渐解体财财 务务 报报 告告 分分 析析行业生命周期各阶段特征行业生命周期各阶段特征投入期投入期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期市场市场广告宣传,知名度,销售广告宣传,知名度,销售渠道渠道建立品牌信誉,开拓销售渠道建立品牌信誉,开拓销售渠道保护既有市场,渗入其保护既有市场,渗入其他市场他市场选择市场区域,维持企选择市场区域,维持企业形象业形象生产经营生产经营提高生产效率,制订产品提高生产效率,制订产品标准标准改进产品质量,增加花色品种改进产品质量,增加花色品种巩
8、固客户关系,降低成巩固客户关系,降低成本本裁减生产能力,保持价裁减生产能力,保持价格优势格优势财力财力利用财务杠杆利用财务杠杆开发生产和技术能力开发生产和技术能力控制成本控制成本提高管理控制系统的效提高管理控制系统的效率率人事人事培训员工适应新的生产和培训员工适应新的生产和市场市场培育生产和技术能力培育生产和技术能力提高生产效率提高生产效率转向新的增长领域转向新的增长领域研发研发掌握技术秘诀掌握技术秘诀提升产品质量和功能提升产品质量和功能降低成本,开发新品种降低成本,开发新品种面向新的增长领域面向新的增长领域KSFKSF营销、市场份额、消费者营销、市场份额、消费者信任信任对市场需求反应灵敏,质
9、量对市场需求反应灵敏,质量生产效率、产品功能,生产效率、产品功能,新产品开发新产品开发下降甚至亏损下降甚至亏损利润利润亏损或微利亏损或微利迅速增长迅速增长开始下降开始下降大量乃至衰竭大量乃至衰竭现金流现金流没有或极少没有或极少少量增长少量增长增长增长财财 务务 报报 告告 分分 析析3、行业盈利能力分析、行业盈利能力分析现有公司现有公司现有公司现有公司间的竞争间的竞争间的竞争间的竞争新进入者新进入者新进入者新进入者的威胁的威胁的威胁的威胁替代产品替代产品替代产品替代产品的威胁的威胁的威胁的威胁购买者购买者购买者购买者议价能议价能议价能议价能力力力力供应商供应商供应商供应商议价能议价能议价能议价
10、能力力力力迈克尔迈克尔波特的波特的“五力模型五力模型”行业行业盈利能力盈利能力实实际际和和潜潜在在的的竞竞争争程程度度投投入入产产出出市市场场上上的的议议价价能能力力财财 务务 报报 告告 分分 析析竞争力量竞争力量1:现有公司间的竞争:现有公司间的竞争v行业平均盈利水平的主要影响因素:竞争性质行业平均盈利水平的主要影响因素:竞争性质价格竞争非价格竞争v分析的切入点:竞争强度分析的切入点:竞争强度行业增长率红海战略与蓝海战略竞争者的集中和均衡程度(数量和规模)垄断寡头垄断自由竞争财财 务务 报报 告告 分分 析析竞争力量竞争力量1:现有公司间的竞争:现有公司间的竞争v分析的切入点(续)分析的切
11、入点(续)产品的独特性和转换成本标准化 vs.差异化算盘 vs.计算器规模/学习经济和固定/变动成本比率规模经济:电信业学习经济:航空制造业成本结构:航空业剩余生产能力和退出壁垒彩电行业规模经济学习曲线财财 务务 报报 告告 分分 析析竞争力量竞争力量2:新公司加入的威胁:新公司加入的威胁v行业盈利能力的影响因素:新公司加入的难易程度行业盈利能力的影响因素:新公司加入的难易程度规模经济壁垒:研发(制药/引擎);品牌(软饮料);巨额投资(海运/航空航天)先行优势壁垒:行业标准(微软);经营许可;特别协议分销渠道/客户关系网家电零售业/审计业、银行业法律障碍广电、医疗、电信、金融、能源财财 务务
12、报报 告告 分分 析析竞争力量竞争力量3:替代产品的威胁:替代产品的威胁v行业盈利能力的影响因素:替代品的相关价格和行业盈利能力的影响因素:替代品的相关价格和性能,以及客户意愿和转换成本性能,以及客户意愿和转换成本火柴和打火机标准键盘和新式键盘汽油车和电动车塑料瓶和金属罐自来水和瓶装水品牌电脑和组装电脑财财 务务 报报 告告 分分 析析竞争力量竞争力量4:购买者的讨价还价能力:购买者的讨价还价能力v价格敏感性价格敏感性产品独特性和转换成本日用品(牙刷);电信、联通产品对购买者成本结构的重要性包装物;产品对购买者产品质量的重要性汽车/飞机引擎v相对讨价还价能力相对讨价还价能力购买者数量和供应商数
13、量转换成本PC制造商 vs.OS提供商财财 务务 报报 告告 分分 析析竞争力量竞争力量5:供应商的讨价还价能力:供应商的讨价还价能力v同购买者力量的分析同购买者力量的分析财财 务务 报报 告告 分分 析析案例分析:案例分析:PC制造业(制造业(19811999)v行业特征分析行业特征分析竞争特征竞争特征需求特征需求特征技术特征技术特征增长特征增长特征盈利特征盈利特征竞争企业数竞争企业数(多)(多)需求增长率需求增长率(弱)(弱)技术成熟程度技术成熟程度(高)(高)生产能力增长率生产能力增长率(高)(高)平均利润率平均利润率(低)(低)竞争企业战略竞争企业战略(成本)(成本)顾客稳定性顾客稳定
14、性(弱)(弱)技术复杂性技术复杂性(低)(低)规模经济程度规模经济程度(无)(无)平均贡献率平均贡献率(低)(低)行业竞争热点行业竞争热点(份额)(份额)产品生命周期产品生命周期(成熟)(成熟)相关技术的影响相关技术的影响(高)(高)新投资总额新投资总额(多)(多)平均收益率平均收益率(低)(低)资源的可得性资源的可得性(易)(易)替代品可接受性替代品可接受性(弱)(弱)技术的可保护性技术的可保护性(弱)(弱)多元化发展速度多元化发展速度(高)(高)潜在进入者潜在进入者(多)(多)需求弹性需求弹性(大)(大)研究与开发费用研究与开发费用(低)(低)竞争结构竞争结构(自由)(自由)互补性互补性(
15、无)(无)增长率增长率(低)(低)产品差异化程度产品差异化程度(弱)(弱)技术进步的影响技术进步的影响(高)(高)财财 务务 报报 告告 分分 析析案例分析:案例分析:PC制造业(制造业(19811999)v行业生命周期分析行业生命周期分析财财 务务 报报 告告 分分 析析案例分析:案例分析:PC制造业(制造业(19811999)v现在和潜在的竞争程度现在和潜在的竞争程度现有公司间的竞争现有公司间的竞争新进入者的威胁新进入者的威胁替代品的威胁替代品的威胁行业增长率行业增长率趋于饱和趋于饱和规模经济规模经济弱弱替代品价格和性能替代品价格和性能高高/相近相近竞争者集中和均衡程度竞争者集中和均衡程度
16、集中集中先行优势先行优势弱弱客户意愿客户意愿低低产品独特性和转换成本产品独特性和转换成本标准化标准化/低低分销渠道和关系网分销渠道和关系网弱弱转换成本转换成本高高规模规模/学习经济和成本结构学习经济和成本结构弱弱/陡陡/低低法律障碍法律障碍无无剩余生产能力和退出壁垒剩余生产能力和退出壁垒高高/无无财财 务务 报报 告告 分分 析析案例分析:案例分析:PC制造业(制造业(19811999)v行业议价能力行业议价能力财财 务务 报报 告告 分分 析析案例分析:案例分析:PC制造业(制造业(19811999)v行业议价能力行业议价能力购买者购买者供应商供应商价价格格敏敏感感性性产品独特性和转换成本低
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- 关 键 词:
- 财务报告 分析 第二 战略