部门规章制度暨绩效考核制度.doc
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1、-专业最好文档,专业为你服务,急你所急,供你所需 -文档下载最佳的地方-专业最好文档,专业为你服务,急你所急,供你所需 -文档下载最佳的地方第四讲 部分重点行业分析金融、汽车(一)金融板块分析银 行 板 块 是 影 响 大 盘 走 势 的 5 大 板 块 之 一 。 这 个 板 块 仅 由 五 家 上 市 银 行 ( 华 夏新 股 发 行 ) 构 成 , 却 热 点 频 出 、 题 材 颇 多 。 然 而 , 作 为 一 个 特 殊 的 行 业 , 对 它 的分 析 应 在 充 分 关 注 宏 观 经 济 指 标 并 结 合 行 业 标 准 数 据 的 比 较 前 提 下 进 行 , 并 应
2、更多 关 注 中 长 期 的 业 绩 表 现 。一 、 影 响 银 行 板 块 业 绩 的 宏 观 经 济 因 素影 响 银 行 板 块 业 绩 最 主 要 最 直 接 的 宏 观 经 济 因 素 有 以 下 几 个 方 面 : 货 币政 策 、 投 资 需 求 和 行 业 监 管 。央 行 的 货 币 政 策 手 段 包 括 再 贴 现 率 、 法 定 存 款 准 备 金 率 和 公 开 市 场 操 作 等 方式 。 对 银 行 来 讲 , 宽 松 的 货 币 政 策 意 味 着 存 款 派 生 能 力 的 扩 大 和 贷 款 力 度 的 增 强 ,由 于 我 国 的 商 业 银 行 主 要
3、 收 入 90%以 上 仍 然 来 源 于 存 贷 利 差 , 存 贷 能 力 和 利 率 水 平直 接 关 系 到 银 行 的 业 绩 。 例 如 , 由 于 2003 年 上 半 年 货 币 供 应 量 的 增 幅 为 20%, 已 经超 出 18%的 计 划 , 加 上 国 民 经 济 部 分 过 热 , 央 行 加 强 了 央 行 票 据 买 卖 力 度 并 将 存款 准 备 金 率 从 6%提 高 到 7%。 对 上 市 银 行 来 说 , 部 分 上 市 银 行 已 经 缴 存 了 超 额 准 备金 ( 从 已 公 布 的 中 报 来 看 , 深 发 展 实 际 准 备 金 率 8
4、.02%, 华 夏 银 行 17.1%) , 这 一 政策 对 他 们 没 有 影 响 。 而 对 于 实 际 存 款 准 备 金 率 不 足 7%的 银 行 ( 例 如 民 生 银 行 ) , 则必 须 将 部 分 原 计 划 用 于 贷 款 或 债 券 投 资 的 资 金 调 拨 至 存 款 准 备 金 , 由 于 存 款 准 备金 的 收 益 率 较 贷 款 或 债 券 低 , 利 润 将 有 所 下 降 , 但 是 影 响 力 度 大 小 则 取 决 于 各 银行 对 投 资 和 贷 款 的 不 同 偏 好 以 及 各 银 行 税 率 的 大 小 。 此 外 , 货 币 政 策 对 各
5、 银 行 的发 展 还 体 现 在 各 银 行 对 其 未 来 的 预 期 上 , 应 当 通 过 分 期 各 银 行 的 风 险 偏 好 才 能 对此 做 出 正 确 的 判 断 。-专业最好文档,专业为你服务,急你所急,供你所需 -文档下载最佳的地方-专业最好文档,专业为你服务,急你所急,供你所需 -文档下载最佳的地方投 资 需 求 是 经 济 增 长 的 内 源 因 素 , 是 宏 观 经 济 发 展 趋 势 的 先 行 指 标 。 投 资 的增加 表 明 银 行 信 贷 的 增 长 。 以 03 年 上 半 年 为 例 , 固 定 资 产 投 资 1.9 万 亿 元 , 同 比 增 长
6、31 , 令 银 行 信 贷 增 长 18%。 从 已 公 布 的 中 报 来 看 , 银 行 业 的 存 贷 款 总 额 和 营 业 收入 都 有 大 幅 增 长 。 但 是 , 对 投 资 的 拉 动 作 用 应 当 作 进 一 步 的 分 析 , 如 果 投 资 体 现为 局 部 过 热 , 则 必 然 受 到 货 币 政 策 和 国 家 相 关 行 业 政 策 的 监 管 和 钳 制 。 例 如 , 在03年 上 半 年 的 信 贷 增 长 中 , 房 地 产 增 长 了 34%, 其 不 均 衡 发 展 已 经 引 起 了 国 家 对 该 行业 的 整 顿 要 求 。 与 此 相 对
7、 应 , 对 房 地 产 行 业 信 贷 比 例 较 高 (18%) 的 民 生 银 行 则 在受 惠 于 贷 款 增 长 的 同 时 , 也 要 承 受 较 大 的 风 险 。行 业 监 管 分 为 行 业 协 会 监 管 和 政 策 监 管 。 三 部 银 行 法 出 台 之 后 , 银 监 会 作 为行 业 监 督 的 地 位 合 法 化 , 对 银 行 资 产 质 量 、 治 理 情 况 和 各 项 指 标 都 将 作 出 更 加 全面 和 细 致 的 指 导 , 而 人 民 银 行 则 将 更 关 注 于 货 币 政 策 的 实 施 。 双 重 监 督 将 促 使 银行 业 纠 偏
8、改 良 , 但 在 这 个 过 程 中 , 一 些 历 史 包 袱 比 较 严 重 的 银 行 必 然 要 经 受 更 为严 酷 的 阵 痛 。 政 策 监 管 则 通 过 对 银 行 资 产 运 作 行 为 和 资 产 结 构 的 规 定 性 对 其 产 生影 响 。 目 前 , 讨 论 得 比 较 多 的 是 巴 塞 尔 协 议 的 执 行 计 划 和 银 行 投 资 渠 道 的 扩 大 。如 果 前 者 执 行 , 将 大 大 制 约 银 行 的 放 贷 动 机 和 盈 利 能 力 。 相 反 , 目 前 银 行 法 已 经对 商 业 银 行 投 资 非 银 行 金 融 机 构 和 企
9、业 的 限 制 增 加 了 “国 务 院 另 有 规 定 的 除 外 ”的条 款 , 为 银 行 业 投 资 渠 道 的 扩 张 留 下 了 可 能 性 。 如 果 能 够 实 行 , 则 对 银 行 资 金 参与 股 市 和 实 业 , 提 高 资 产 运 营 能 力 提 供 了 动 力 , 无 疑 对 银 行 业 是 个 利 好 。目 前 , 我 国 目 前 的 金 融 体 系 仍 然 是 以 间 接 融 资 为 主 , 银 行 贷 款 风 险 的 增 加 和投 资 能 力 的 受 限 大 大 影 响 金 融 体 系 的 稳 定 性 。 从 长 远 看 , 银 监 会 和 国 家 其 他
10、部 门对 银 行 业 的 监 管 和 政 策 的 制 定 一 定 会 同 时 兼 顾 风 险 和 盈 利 两 个 方 面 。 因 此 , 银 行业 的 未 来 可 以 说 是 风 险 和 机 遇 并 存 , 值 得 密 切 的 关 注 。二 、 行 业 特 殊 性 决 定 了 财 务 分 析 的 特 殊 性银 行 业 是 一 个 非 常 特 殊 的 行 业 , 具 有 独 特 的 财 务 系 统 和 报 告 格 式 , 对 它的 分 析 虽 然 同 样 包 括 风 险 、 盈 利 、 成 长 性 等 几 个 方 面 , 但 涉 及 的 指 标 就 大 不 相 同 。-专业最好文档,专业为你服务
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