2013年中小学幼儿园教师资格考试工作通知.doc
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1、#215;(120%)60 50(150%)75第 6 页看涨期权净收入 0 0 60528 755223看跌期权净收入 522527 12 0 0组合净收入 27 12 8 23期权购买成本 538 8 8 8组合净损益 19 4 0 154、ABC 公司的股票现在的市价是 100 元,有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为 102 元,到期时间为 6 个月。如果把 6 个月分为 2 期,每期股价有两种可能:上升 10,或者降低10。无风险利率每年为 4。要求:根据两期二叉树模型计算该看涨期权的价值。答案部分 一、单项选择题1、【正确答案】:D【答案解析】:布莱克斯科尔斯模型中的
2、参数无风险利率,可以选用与期权到期日相同的国库券利率,这里所说的国库券利率是指其市场利率,而不是票面利率。市场利率是根据市场价格计算的到期收益率,并且,模型中的无风险利率是指按连续复利计算的利率,而不是常见的年复利。 【该题针对“布莱克斯科尔斯期权定价模型 ”知识点进行考核 】 【答疑编号 10330227】 2、【正确答案】:D【答案解析】:二叉树模型中,如果到期时间划分的期数为无限多时,其结果与布莱克斯科尔斯定价模型一致,因此,二者之间是存在内在的联系的。 【该题针对“二叉树期权定价模型 ”知识点进行考核】 【答疑编号 10330243】 3、【正确答案】:B【答案解析】:上行股价10(1
3、33.33%)13.33(元),下行股价10(125% )7.5(元),股价上行时期权到期日价值上行股价执行价格13.33112.33(元),股价下行时期权到期日价值0,套期保值比率期权价值变化量/股价变化量(2.330)/ (13.337.5)0.4。 【该题针对“期权估价原理”知识点进行考核】 【答疑编号 10330259】 4、【正确答案】:D第 7 页【答案解析】:放弃期权属于看跌期权,其标的资产价值是项目的继续经营价值,而执行价格是项目的清算价值。(参见教材 260 页) 【该题针对“实物期权”知识点进行考核】 【答疑编号 10330212】 5、【正确答案】:A【答案解析】:看涨期
4、权的价值上限是股价,所以选项 A 的说法是不正确的。 【该题针对“期权价值的影响因素 ”知识点进行考核】 【答疑编号 10330293】 6、【正确答案】:A【答案解析】:保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益,当股价小于执行价格时,组合净收入等于执行价格。 【该题针对“期权的投资策略 ”知识点进行考核】 【答疑编号 10330297】 7、【正确答案】:C【答案解析】:期权附有持有人做某件事的权利,但他不承担必须履行的义务,所以选项 A 不正确;期权出售人不一定拥有标的资产,期权是可以“卖空”的,所以选项 B 不正确;执行价格是在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价
5、格,所以选项 D 不正确。 【该题针对“期权的基本概念 ”知识点进行考核】 【答疑编号 10332382】 8、【正确答案】:D【答案解析】:当期市价小于执行价格,因此该看涨期权内在价值为 0,期权处于虚值状态,时间溢价期权价值-内在价值 2.5 元,买入一股该看涨股权的最低净收入为 0 元。 【该题针对“期权价值的影响因素 ”知识点进行考核】 【答疑编号 10332633】 9、【正确答案】:C【答案解析】:由于 1 年后该股票的价格高于执行价格,看跌期权购买者会放弃行权,因此,看跌期权出售者的净损益就是他所收取的期权费 5 元。或者:空头看跌期权到期日价值Max(执行价格股票市价,0)0
6、,空头看跌期权净损益空头看跌期权到期日价值期权价格055(元)。 第 8 页【答疑编号 10351467】 10、【正确答案】:D【答案解析】:空头看跌期权净损益空头看跌期权到期日价值期权价格,因此选项 D 的表达式错误。 【答疑编号 10351444】 二、多项选择题1、【正确答案】:CD【答案解析】:期无风险利率上行概率股价上升百分比下行概率 (- 股价下降百分比);期权价值 C0(上行期权价值 Cu上行概率上行期权价值 Cd下行概率)/(1期无风险利率 r)。 【该题针对“二叉树期权定价模型 ”知识点进行考核】 【答疑编号 10332699】 2、【正确答案】:ABD【答案解析】:布莱克
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