供应链金融下电商平台资产证券化研究——以苏宁为例.pdf
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1、19电子商务供应链金融下电商平台资产证券化研究以苏宁为例赵雪蕴 浙江财经大学摘 要:近年来,随着互联网技术的高速发展和逐渐成熟,电商平台深受其益。在供应链金融业务的创新体系中,资产证券化成为破解上下游中小型企业融资需求问题的有力工具。苏宁金融公司资产证券化已形成常态化操作趋势,其拥有庞大的用户体量和专门的供应链融资平台,吸引众多中小企业融资,但其供应链金融资产证券化体系受到制约仍不完善,管理模式仍有欠缺。在实际运行过程中,电商企业主要面临信用风险与技术风险,据此本文提出增进供应链中的信息共享、建立在线金融监管系统、大力发展金融科技、与供应链金融资产证券化业务相结合等对策,以降低融资风险,提高资
2、产证券化业务的运行效率。关键词:供应链金融;电商平台;资产证券化一、供应链金融下电商平台资产证券化的市场背景近年来,我国电子商务发展迅速,行业规模持续扩大,交易额增长率逐年上升。据国家统计局数据显示,截至 2021年底,全国电子商务交易额达 42.3万亿元,同比增长19.6%。在金融科技快速发展的背景下,电商平台加速与产业链的融合,从产业中来到金融中去的供应链金融非常活跃。随着参与主体的广泛性持续扩大,供应链金融的概念也不断拓展,成为一种面向供应链中上下游企业的系统性融资安排。在自营电商供应链金融的运营模式中,直接参与供应链活动的电商企业作为开展活动的主体,以自营渠道上下游中小企业为融资对象。
3、然而,中小企业融资难、融资贵成为全社会经济发展的主要阻碍,尤其竞争日益激烈,中小企业面临因应收账款回款慢而产生的运营资金压力加剧。在供应链金融业务的创新体系中,资产证券化成为破解上下游中小型企业融资需求问题方面的有力工具。资产证券化作为以资产信用为支撑,有效盘活存量的金融工具,为供应链产业链上下游企业依托核心企业信用,利用贸易自偿性,降低融资门槛。“供应链金融+资产证券化”这一跨产业供应链和金融活动的创新日益成为解决中小企业融资难、融资贵问题的重要战略手段。在此研究背景下,本文以苏宁为例,分析其在供应链金融下资产证券化的优势、不足、风险与启示。二、苏宁供应链金融资产证券化优势与不足自 2012
4、 年起,苏宁便开始布局供应链金融领域。2014 年苏宁率先探索门店资产证券化,通过拿下深交所中小板上市企业资产证券化业务成功融资。如今苏宁金融企业资产证券化已形成常态化操作趋势,为苏宁金融提供了稳定的低成本资金来源,进一步提升了其普惠金融服务能力。以下将从优势与不足两个方面分析苏宁供应链金融资产证券化业务。1.苏宁供应链金融资产证券化的优势(1)庞大用户体量实现线上线下资源共享电商企业庞大的用户体量是供应链金融资产证券化的基础。只有庞大的数据基础,电商企业供应链金融才能得以实施,供应链金融的资产证券化项目才能发行,而这一切的基础都取决于电商企业平台的用户体量是否充足。苏宁线上线下一起发力,不仅
5、有庞大的线下门店数量基础,也有完善的线上平台。虽然近两年线下实体店闭店数目不低,但苏宁最新公告显示,公司持续坚持全渠道综合经营策略,广泛联合供应商合作伙伴,全年持续开展推广。在线下渠道,在一、二线市场店面渠道经营 969家家电 3C 直营店;在四、六级市场零售云渠道保持加盟店的发展速度,全年净开 769 家店面,在完善网络布局的基础上加强经营零售赋能、提升零售能力。在电商渠道,企业提升主站的用户精准化营销和聚焦家电优势类目经营,虽然规模下降较大,但发展态势已经走上良性轨道,2022 年下半年家电销售降幅已经大幅收窄,并且会积极利用长期积累的用户资源和品牌优势,在自营供应链基础上加大与各类旗舰店
6、的开放合作力度,实现用户价值提升和规模提升。海量的用户基础在为苏宁带来大量数据的同时,还能给其带来较高的地位和极高的信誉水平及良好的企业形象和庞大的金融证券市场,这些都是电商企业供应链金融资产证券化项目得以实施的重要条件。除了苏宁易购主站平台以外,其他规划均是基于线下。因而,苏宁其实就是经过改动消费者在线下的环境,进而影响其在线上的活动。这一切在财报上的最终表现正是线上、线下完成营收、利润率双打破。(2)拥有专门的供应链融资平台使融资更快速简便苏宁拥有专门的供应链融资平台,与多家银行系统互联对接,能够为供应商提供方便快捷的融资服务。而中小企业无需担保或抵押即可快速从银行获取营运资金。苏宁供应链
7、金融设计开发了账速融、信速融、货速融、票速融、乐业贷等多种融资产品,可以满足不同类型企业在不同情况下的融资需求,实现了融资服务一体化。苏宁制定202023 年第 22 期总第 1003 期电子商务了正确的战略方向并且前瞻性地、坚定地进行发展升级,建立了以互联网经营为导向的新基础设施,开展了部分基于自身特色的业务创新,形成了在用户运营和供应链服务方面的一些新的能力。相比于其他电商平台,苏宁供应链金融起步较晚,但发展迅速,其参与主体针对供应链上下游中小企业,单笔融资额度最高可达 1000 万元,因此吸引了众多中小企业融资。2.苏宁供应链金融资产证券化的不足(1)供应链金融资产证券化体系受到制约仍不
8、完善现行的监管政策对区域性金融机构的异地融资是有比例和规模限制的,而从供应链本身来讲,又是跨区域的,因此,由于金融服务范围的局限性,金融机构无法有效监管整个供应链条中的各中小企业。而从各家银行来看,国有大行虽然供应链金融覆盖面广,但存在内部业务条线相对割裂、对市场反应不敏感、信息系统开发响应不快等情况。通过对供应链金融资产证券化各种相关业务模式进行分析,电商企业通过动用互联网特性,将自身服务范围辐射到各个领域,看似广大但并不全面,所产生的效果并不明显。(2)管理模式仍有欠缺产生严重资金问题供应链金融科技管理相对滞后。虽然供应链金融业务已经投入了一定的基础技术设施,但在线供应链金融的技术整合还有
9、较大进步空间。近年来,苏宁发展了大规模的电子商务供应链融资,融资需求不断增长。此外,建设和管理线下实体店需要大量资金的支持,如果无法保证良好的资金周转,则会限制公司的业务发展。尽管苏宁的线下零售规模越来越大,但它的发展也暴露出了一系列问题:在战略执行的体系化、组织能力的升级、专业人才的配套方面都存在着严重的不足,在持续复盘、快速优化的把握上欠缺很大,导致公司投入了巨大的资金和资源。在运营管理的成本越来越高、线上零售蓬勃发展和市场需求逐渐变化等因素的综合作用下,苏宁正面临着全新的挑战。三、苏宁供应链金融资产证券化的风险1.信用风险在实际运行过程中,随着供应链金融资产证券化模式的不断完善和形式的不
10、断创新,电商参与的供应链金融其潜在的问题逐渐开始显现出来,其中信用风险是最需要关注的问题,其包含核心企业信用风险和其他企业信用风险。(1)核心企业信用风险核心企业是开展整条供应链的依托,在整个供应链金融网络组织形态中,核心企业是组织者、管理者和协调者,是信息交换中心、物流中心和结算中心。因此,如果核心企业出现信用风险,也会将风险扩散到供应链上的其他企业中,整体供应链将受到影响。苏宁作为核心企业,自身信用安全是十分关键的,供应链金融资产证券化模式高度依赖其信用,苏宁的经营状况和信用水平决定了融资工具的核心价值。2022 年消费市场波动较大,消费需求疲软,苏宁所在家电行业叠加房地产销售低迷影响表现
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