20150129-粤开证券-食品饮料行业2015年1月月报-继续看好国企改革和估值修复.pdf
《20150129-粤开证券-食品饮料行业2015年1月月报-继续看好国企改革和估值修复.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《20150129-粤开证券-食品饮料行业2015年1月月报-继续看好国企改革和估值修复.pdf(10页珍藏版)》请在文库网上搜索。
1、 1 分析师分析师:丁思德丁思德 执业证书编号:执业证书编号:S0300511010008S0300511010008 研究助理研究助理:李国锋李国锋 Email: Email: 日期:日期:20201 15 5 年年 1 1 月月 2929 日日 要点:要点: 1 1、市场表现市场表现 1)行业整体涨幅3.1%,在申万一级行业中位于倒数第六位,表现整体低迷。2)调味发酵品、食品综合子行业涨幅居前,葡萄酒和白酒子行业跌幅较多。3)海天味业、海欣食品、百润股份、梅花生物等个股表现良好,*ST广夏、古井贡酒、老白干酒、金种子酒的下跌较多。 2 2、价格跟踪价格跟踪 本月乳制品、肉制品和白酒的价格持
2、续呈现下降趋势。乳制品价格的下降有利于乳制品企业降低生产成本,提高利润水平;猪肉价格的下降,将对肉制品企业造成不利影响;高端白酒的价格仍旧处于降价通道中,极大影响了白酒企业的业绩。 3 3、重要公告、重要公告 1)共有13家发布2014年业绩预告,其中预增7家,下滑4家,亏损2家。其中,业绩大幅增长,高于市场预期的公司主要有维维股份、惠泉啤酒、黑芝麻、恒顺醋业和兰州黄河等。业绩出现下滑,甚至亏损的公司主要有克明面业、星湖科技、汤臣倍健、皇台酒业、泸州老窖、西藏发展等。2)射洪县政府拟向投资者公开挂牌转让所持沱牌舍得集团38.78%股权,同时由受让股权转让的投资者对沱牌舍得集团增资11,844万
3、股。此次改革属于实质性的国企改革,与以往决定多数国企改革中只涉及较少部分的股权转让不同。此次股权转让对受让方的要求较高,如果进展顺利,受让方将为公司走出持续下滑的经营业绩带来新的活力,未来前景看好。 4 4、月度投资策略:继续看好国企改革和估值修复、月度投资策略:继续看好国企改革和估值修复 1)国企改革:推荐沱牌舍得(600702)、珠江啤酒(002461)、惠泉啤酒(600573)、深深宝A(000019)、星湖科技(600866)、金枫酒业(600616)、山西汾酒等(600809)。2)估值修复:推荐双汇发展(000895)、南方食品(000716)、泸州老窖(000568)。 5 5、
4、风险提示、风险提示 1)国企改革进度低于预期;2)宏观经济下行,消费持续低迷;3)市场竞争加剧。 继续继续看好看好国企改革国企改革和估值修复和估值修复 食品饮料行业食品饮料行业 20152015 年年 1 1 月月报月月报 行行 业业 分分 析析 证证 券券 研研 究究 报报 告告 更多投研资料 公众号:mtachn 2 一一、市场表现市场表现 1 1、本月市场表现一般本月市场表现一般 本月 (截止2015年1月26日, 下 同) , 食品饮料行业的涨幅为3.1%, 略跑赢沪深300指数2.1%的涨幅,涨跌幅在申万一级行业中位于倒数第六位,行业表现整体低迷。我们认为主要受经济增长整体放缓,行业
5、基本面增速放缓,导致估值整体下滑,目前估值仅为22.9,行业估值处于历史较低水平,在一级行业排名19。 图表图表1 2015年年1月月食品饮料行业和沪深食品饮料行业和沪深300指数涨幅指数涨幅比较比较 图表图表2 2015年年1月月食品饮料子行业表现情况食品饮料子行业表现情况 资料来源:Wind,联讯证券投资研究中心 资料来源:Wind,联讯证券投资研究中心 图表图表 3 食品饮料估值申万一级行业中处于较低水平食品饮料估值申万一级行业中处于较低水平 资料来源:Wind,联讯证券投资研究中心 2 2、各子行业涨跌幅、各子行业涨跌幅 从各子行业来看,年初以来表现由高至低分别为:调味发酵品 15.9
6、%、食品综合 10.4%、肉制品6.6%、软饮料 4.9%、啤酒 4.0%、黄酒 13.8%、乳品 1.6%、白酒-0.80%、葡萄酒-2.0%。调味品涨幅居前,主要是海天味业、梅花生物和中炬高新涨幅较大;葡萄酒和白酒跌幅涨幅居前,主要受*ST 广厦以及古井贡酒、老白干酒和金种子酒跌幅较大。 更多投研资料 公众号:mtachn 3 图表图表 4 年初以来食品饮料各子行业涨幅年初以来食品饮料各子行业涨幅情况情况 资料来源:Wind,联讯证券投资研究中心 3、个股表现情况、个股表现情况 从个股来看,本月涨幅前十分别是海天味业20.1%、海欣食品19.9%、百润股份18.4%、梅花生物16.0%、
7、中炬高新15.6%、 汤臣倍健15.1%、 惠泉啤酒13.8%、 好想 你 13.1%、 金字火腿13.0%、 黑芝麻12.5%。主要前期涨幅较大,估值处于合理区间,出现了一定的估值修复机会。 本月跌幅前十分别是*ST广夏-15.6%、古井贡酒-12.3%、老白干酒-8.7%、金种子酒-6.6%、青青稞酒-5.7%、中葡股份-5.5%、山西汾酒-3.7%、泸州老窖-2.8%、贵州茅台-2.2%、燕塘乳业-1.5%。主要是白酒板块,受前期涨幅较大,上证综指开始回调的影响。 图表图表 5 本月本月涨跌幅前十排行涨跌幅前十排行 本月本月涨幅前十公司涨幅前十公司 本月跌本月跌幅前十公司幅前十公司 证券
8、代码 公司 涨跌幅 证券代码 公司 涨跌幅 603288 海天味业 20.1% 000557 *ST 广夏 -15.6% 002702 海欣食品 19.9% 000596 古井贡酒 -12.3% 002568 百润股份 18.4% 600559 老白干酒 -8.7% 600873 梅花生物 16.0% 600199 金种子酒 -6.6% 600872 中炬高新 15.6% 002646 青青稞酒 -5.7% 300146 汤臣倍健 15.1% 600084 中葡股份 -5.5% 600573 惠泉啤酒 13.8% 600809 山西汾酒 -3.7% 002582 好想你 13.1% 00056
9、8 泸州老窖 -2.8% 002515 金字火腿 13.0% 600519 贵州茅台 -2.2% 000716 黑芝麻 12.5% 002732 燕塘乳业 -1.5% 资料来源:Wind,联讯证券投资研究中心 二、价格跟踪二、价格跟踪 乳制品:2015年1月21日,原料奶价格已经下降到3.52元/公斤,较历史最高价格的4.27元/公斤下降更多投研资料 公众号:mtachn 4 了21.3%,乳制品价格的下降有利于乳制品企业降低生产成本,提高利润水平。 肉制品:猪肉价格为22.33元/公斤,进一步呈现下降趋势,将对肉制品企业造成不利影响。 白酒:飞天茅台(53度)500ml的零售价为949元,五
10、粮液(52度)500ml的零售价为609元,国窖1573(52度):500ml为1180元,洋河梦之蓝(M3)(52度)为499元。整体来看,高端白酒的价格仍旧处于降价通道中,极大影响了白酒企业的业绩。 图表图表6 国内国内原料奶价格原料奶价格(单位单位:元元/公斤公斤) 图表图表7 国内猪肉价格国内猪肉价格(单位单位:元元/公斤公斤) 资料来源:Wind,农业部,联讯证券投资研究中心 资料来源:Wind,农业部,联讯证券投资研究中心 图表图表8 飞飞天茅台天茅台(53度度、500ml)l零售价零售价 图表图表9 五粮液五粮液(52度度、500ml)l零售价零售价 资料来源:Wind,京东,联
11、讯证券投资研究中心 资料来源:Wind,京东,联讯证券投资研究中心 更多投研资料 公众号:mtachn 5 图表图表10 国窖国窖1573(52度度、500ml)零售价零售价 图表图表11 洋河梦之蓝洋河梦之蓝(52度度、500ml)零售价零售价 资料来源:Wind,京东,联讯证券投资研究中心 资料来源:Wind,京东,联讯证券投资研究中心 三三、重要公告、重要公告 1、业绩预告、业绩预告 截止2014年1月27日,食品饮料行业共有13家发布2014年业绩预告,其中预增有7家,下滑4家,亏损2家。整体来看,食品饮料行业的上市公司业绩仍旧低迷,未来业绩改善的压力较大。 其中,业绩大幅增长,高于市
12、场预期的公司主要有维维股份、惠泉啤酒、黑芝麻、恒顺醋业和兰州黄河等。业绩出现下滑,甚至亏损的公司主要有克明面业、星湖科技、汤臣倍健、皇台酒业、泸州老窖、西藏发展等。 图表图表 12 2014 年业绩预告年业绩预告 序号序号 公司公司 公告日期公告日期 归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的净利润 主要原因主要原因 1 惠泉啤酒 20150127 同比增长 50-80% 中高档酒销量增长。 2 涪陵榨菜 20150124 同比增长:-10%-5% 榨菜销量下滑;广告和市场推广费用大量增加。 3 黑芝麻 20150124 同比增长 40.98%-50.7% 食品业收入增加、财务费用减少、营
13、业外支出减少。 4 克明面业 20150123 同比下降 10%-30% 四季度的市场、研发投入增加较多;较大的股权激励成本。 5 星湖科技 2015123 亏损 36,000 万元。 主导产品销售大幅下滑。 6 维维股份 20150122 同比增长 150% 交易性金融资产交易及公允价值变动损益大幅增加;贸易性经营产生的净利润大幅增加。 7 恒顺醋业 20150122 同比增长 100% 主营业务增长;部分产品提价;成本和财务费用降低。 8 皇台酒业 20150118 亏损 4000 万元 中高档白酒销量急剧下滑。 9 西藏发展 20150115 同比下降 85%-75% 2013 年公司出
14、售股权等导致基数较高。 10 汤臣倍健 20150114 同比增长:10%-30% 主品牌汤臣倍健的增速减缓;全资子公司奈梵斯的进口业务进行大幅调整,经营业绩大幅亏损。 更多投研资料 公众号:mtachn 6 11 泸州老窖 20150109 同比下降 50%-75% 中高档白酒销售下滑;计提存款坏账准备。 12 兰州黄河 20150108 同比增长 183.9%-211.5% 主营业务和证券投资收益增加。 13 今世缘 20150107 同比下降 0%10% 中高档白酒销售下降。 数据来源:公司公告,联讯证券投资研究中心 2、重要事件、重要事件 图表图表 13 本月重要事件本月重要事件 序号
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 20150129 证券 食品饮料 行业 2015 月月 继续 看好 国企改革 修复