中国国家博物馆藏唐代咸通玄宝考 .pdf
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1、Jan-12May-12Sep-12AC CEA CSAData Source: Phillip Securities Fig 5. RFTK growth of AC -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-09Jan-10Apr-10Jul-10Oct-10Jan-11Apr-11Jul-11Oct-11Jan-12Apr-12Jul-12Oct-12Total domestic international regionalData Source: Phillip Sec
2、urities Fig 6. AFTK growth of AC -40%-20%0%20%40%60%80%Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-09Jan-10Apr-10Jul-10Oct-10Jan-11Apr-11Jul-11Oct-11Jan-12Apr-12Jul-12Oct-12Total domestic international regionalData Source: Phillip Securities 中國國航(753.HK) Phillip Securities (Hong Kong) Ltd Research
3、 22 November 2012 3 of 3 Fig 7. Peer Comparison Ticker NameMarkCapEstP/EEst P/E(Y+1)BEstEV/BEstEBITDA P/BROALF %ROE%USD, Mil753 HK Equity AIR CHINA LTD-H 9131 13.0 9.5 6.7 1.2 2.3 16.2293 HK Equity CATHAY 7045 48.0 16.4 9.8 1.0 1.2 10.0670 HK Equity CEA 5101 8.4 6.3 5.4 1.1 2.7 25.91055 HK Equity CS
4、A 5003 11.0 8.1 6.1 0.9 2.2 17.3QAN AU Equity QANTAS AIRWAYS 2945 13.0 7.6 3.1 0.5 -1.2 -4.1VAH AU Equity VIRGIN AUSTRALIA 1166 12.7 8.6 5.7 1.1 0.6 2.5WJA CN Equity WESTJET 2541 11.1 9.9 3.4 1.7 6.0 11.1LAN CI Equity LATAM 10987 20.6 17.8 15.3 2.1 1.3 23.4LHA GR Equity DEUTSCHE LUFTHANSA 7046 24.7
5、12.0 3.3 0.7 0.6 -0.2AF FP Equity AIR FRANCE 2626 N/A N/A 7.5 0.4 -4.4 -14.2RYA ID Equity RYANAIR 8622 13.3 11.9 6.7 1.8 6.9 17.9IAG LN Equity INTL CONSOLIDATED 4952 N/A 17.5 4.9 0.7 1.1 11.4EZJ LN Equity EASYJET 4361 10.7 9.7 5.8 1.5 5.8 14.69201 JP Equity JAPAN AIRLINES 8059 4.2 4.4 1.9 1.7 N/A N/
6、A9202 JP Equity ALL NIPPON AIRWAYS 7641 14.4 11.7 4.4 0.8 2.0 5.3003490 KS Equity KOREAN AIR 3023 25.8 12.0 8.8 1.3 -1.0 -8.4SIA SP Equity SINGAPORE AIRLINES 9849 28.7 16.7 3.9 0.9 1.2 2.5DAL US Equity DELTA 8232 5.3 3.9 4.3 N/A 3.3 N/ALUV US Equity SOUTHWEST 6723 16.7 10.1 4.2 1.0 2.7 2.7UAL US Equ
7、ity UNITED CONTINENTAL 6572 10.3 5.1 4.1 3.6 -0.6 47.6Average 6081 16.2 10.5 5.8 1.3 1.7 10.1 Data Source: Bloomberg, Phillip Securities 風險因素 -經濟衰退深化導致航空需求大幅下降; -油價飆升; -人民幣大幅貶值導致匯兌損失; -行業內發生非理性價格戰; -戰爭、恐怖事件、流行性疾病等突發事件; -高鐵的衝擊。 中國國航(753.HK) Phillip Securities (Hong Kong) Ltd Research 22 November 2012
8、 4 of 4 FYE DEC FY09 FY10 FY11 FY12F FY13FValuation RatiosP/E (X), adj. 10.2 4.0 7.2 16.7 10.5P/B (X) 2.1 1.2 1.1 1.1 1.0Dividend Yield (%) 0.0% 2.9% 2.8% 1.2% 1.6%Per share data (RMB)EPS, reported 0.41 1.031 0.582 0.247 0.393EPS, adj. 0.41 1.031 0.582 0.247 0.393DPS 0.00 0.12 0.118 0.05 0.068BVPS 2
9、.02 3.56 3.79 3.89 4.21Growth & Margins (%)GrowthRevenue -2.9% 60.5% 19.3% 4.4% 10.2%EBIT -158.3% 133.5% -47.0% -22.8% 55.2%Net Income, adj. -152.4% 147.3% -41.0% -54.4% 59.2%MarginsEBIT margin 11.9% 17.3% 7.7% 5.7% 8.0%Net Profit Margin 9.4% 14.6% 7.2% 3.1% 4.5%Key RatiosROE (%) 22.14% 36.74% 16.18
10、% 6.66% 9.71%Income Statement (RMB mn)Revenue 51,393 82,488 98,410 102,708 113,202Operating expenses (45,892) (71,560) (92,151) (97,358) (104,957)-Jet fuel cost (14,466) (24,096) (34,703) (38,486) (40,988)Profit from operations 5,501 10,928 6,259 5,350 8,245Financial costs (1,059) 531 1,767 (1,772)
11、(2,593)Share of profits and losses of associates 624 3,375 1,329 508 845Profit before tax 5,066 14,834 9,355 4,086 6,497Tax (263) (2,498) (2,292) (899) (1,429)Profit for the period 4,803 12,336 7,063 3,187 5,068Minority interests (51) 331 (20) (46) (80)Net profit 4,854 12,005 7,082 3,233 5,148Source
12、: PSR 中國國航(753.HK) Phillip Securities (Hong Kong) Ltd Research 22 November 2012 5 of 5 Total Returns Recommendation Rating +20% Buy 1+5% to +20% Accumulate 2-5% to +5% Neutral 3-5% to -20% Reduce 4+20% 買入 1 較現時股價有20%的潛在升幅 +5% to +20% 增持 2 較現時股價有+5% 至 +20%的潛在升幅 -5% to +5% 持有 3 較現時股價有 5% 的變幅 -5% to -2
13、0% 減持 4 較現時股價有-5% 至 -20%的潛在跌幅 20%的潛在跌幅 香港交易所上市號碼753.HK 輝立證券 (香港) 有限公司 研究部 22 November 2012 7 of 7 聯絡資料 (各地區成員公司) 新加坡 SINGAPORE Phillip Securities Pte Ltd Raffles City Tower 250, North Bridge Road #06-00 Singapore 179101 電話 : (65) 6533 6001 傳真 : (65) 6535 6631 網頁: .sg 馬來西亞 MALAYSIA Phillip Capital Ma
14、nagement Sdn Bhd B-3-6 Block B Level 3 Megan Avenue II, No.泓域咨询MACRO/ 年产xx前帮机项目立项申请报告年产xx前帮机项目立项申请报告一、概论(一)项目名称年产xx前帮机项目(二)项目建设单位xxx科技发展公司(三)法定代表人罗xx(四)公司简介未来,在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时,公司以“和谐发展”为目标,践行社会责任,秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任,服务全国。公司基于业务优化提升客户体验与满意度,通过关键业务优化改善产业相关流程;并结合大数据等技术实现智能化管理,推动业务体系提升。公司将继续坚持以客户需求为
15、导向,以产品开发与服务创新为根本,以持续研发投入为保障,以规范管理为基础,继续在细分领域内稳步发展泓域咨询MACRO/ 年产xx前帮机项目立项申请报告,做大做强,不断推出符合客户需求的产品和服务,保持企业行业领先地位和较快速发展势头。上一年度,xxx实业发展公司实现营业收入23600.15万元,同比增长28.07%(5171.93万元)。其中,主营业业务前帮机生产及销售收入为20293.64万元,占营业总收入的85.99%。根据初步统计测算,公司实现利润总额4651.81万元,较去年同期相比增长768.66万元,增长率19.79%;实现净利润3488.86万元,较去年同期相比增长322.21万
16、元,增长率10.18%。(五)项目选址xx高新区(六)项目用地规模项目总用地面积24885.77平方米(折合约37.31亩)。(七)项目用地控制指标该工程规划建筑系数54.70%,建筑容积率1.09,建设区域绿化覆盖率6.34%,固定资产投资强度168.92万元/亩。项目净用地面积24885.77平方米,建筑物基底占地面积13612.52平方米,总建筑面积27125.49平方米,其中:规划建设主体工程19682.30平方米,项目规划绿化面积1718.56平方米。(八)设备选型方案项目计划购置设备共计109台(套),设备购置费2775.45万元。泓域咨询MACRO/ 年产xx前帮机项目立项申请报
17、告(九)节能分析1、项目年用电量762399.42千瓦时,折合93.70吨标准煤。2、项目年总用水量20889.82立方米,折合1.78吨标准煤。3、“年产xx前帮机项目投资建设项目”,年用电量762399.42千瓦时,年总用水量20889.82立方米,项目年综合总耗能量(当量值)95.48吨标准煤/年。达产年综合节能量28.52吨标准煤/年,项目总节能率22.66%,能源利用效果良好。(十)项目总投资及资金构成项目预计总投资8532.38万元,其中:固定资产投资6302.41万元,占项目总投资的73.86%;流动资金2229.97万元,占项目总投资的26.14%。(十一)项目预期经济效益规划
18、目标预期达产年营业收入22259.00万元,总成本费用17696.60万元,税金及附加175.06万元,利润总额4562.40万元,利税总额5366.76万元,税后净利润3421.80万元,达产年纳税总额1944.96万元;达产年投资利润率53.47%,投资利税率62.90%,投资回报率40.10%,全部投资回收期3.99年,提供就业职位470个。(十二)进度规划本期工程项目建设期限规划12个月。(十三)项目评价泓域咨询MACRO/ 年产xx前帮机项目立项申请报告1、项目达产年投资利润率53.47%,投资利税率62.90%,全部投资回报率40.10%,全部投资回收期3.99年,固定资产投资回收
19、期3.99年(含建设期),项目具有较强的盈利能力和抗风险能力。2、改革开放40年来,民间投资和民营经济由小到大、由弱变强,已日渐成为推动我国经济发展、优化产业结构、繁荣城乡市场、扩大社会就业的重要力量。从投资总量占比看,2012年以来,民间投资占全国固定资产投资比重已连续5年超过60%,最高时候达到65.4%;尤其是在制造业领域,目前民间投资的比重已经超过八成,民间投资已经成为投资的主力军。二、建设背景分析(一)项目建设背景1、工业化是现代化的核心,制造业做大做强是中国完成工业化进程的必由之路。19世纪中叶以来,中华民族无数仁人志士满怀实业兴国梦想,探寻工业强国之路。新中国成立60多年,中国制
20、造起步于一穷二白,筚路蓝缕、从小到大,建立了门类齐全的现代工业体系,规模跃居世界第一,支撑我国实现了从贫穷落后的农业国到现代化工业国、再到具有全球影响力的经济大国的转变。在新的历史时期,以总书记同志为总书记的中央领导集体以全球视野和战略眼光,立足治国理政全局,提出实施制造强国战略。作为未来10年引领制造强国建设的行动指南和未来30年实现制造强国泓域咨询MACRO/ 年产xx前帮机项目立项申请报告梦想的纲领性文件,中国制造2025全面开启了中国制造由大变强之路。党的十八大以来,以党中央敏锐把握我国经济社会发展的阶段特征和历史变化,生动描绘了全面建成小康社会、实现中华民族伟大复兴中国梦的宏伟蓝图,
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